17 III. METODOLOGI PENELITIAN 3.1. Kerangka

17
III.
3.1.
METODOLOGI PENELITIAN
Kerangka Pemikiran
Asuransi Bumiputera sebagai perusahaan asuransi pelopor di
Indonesia, yang keberadaannya masih berada di tingkat tertinggi dalam
dunia perasuransian, merupakan perusahaan asuransi berbentuk mutual
atau usaha bersama. Artinya semua pemegang polis adalah pemilik
perusahaan
yang mempercayakan
wakil-wakil
mereka
di
Badan
Perwakilan Anggota (BPA) untuk mengawasi jalannya perusahaan. Asas
mutualisme ini, yang kemudian dipadukan dengan idealisme dan
profesionalisme pengelolanya, merupakan kekuatan utama Bumiputera
hingga hari ini.
Asuransi Bumiputera dalam menjalankan usahanya memperoleh
dana yang berasal dari pembayaran premi para nasabahnya. Pembayaran
premi tersebut merupakan salah satu pendapatan bagi perusahaan,
disamping pendapatan-pendapatan lainnya. Pendapatan premi yang
diterima perusahaan merupakan sumber bagi perusahaan untuk melakukan
investasi. Investasi dilakukan pada aset finansial dan aset riil serta
penyertaan. Investasi pada aset finansial dilakukan perusahaan pada pasar
uang, pasar modal, dan pinjaman polis. Sedangkan pada aset riil,
perusahaan berinvestasi pada penyertaan, properti dan pinjaman hipotik.
Investasi dalam konteks lain merupakan penundaan konsumsi
sekarang untuk digunakan di dalam produksi yang efisien selama periode
waktu tertentu. Dalam kegiatan investasi terdapat dua unsur yang melekat
yang tak bisa dihindarkan yaitu risk and return. Asuransi Bumiputera
menginvestasikan pendapatannya pada berbagai aset yang menguntungkan
dengan melakukan portofolio. Portofolio merupakan kumpulan sekuritas
yang dikelola oleh investor untuk memberikan return yang maksimal.
Return atau pengembalian dari suatu portofolio merupakan rata-rata
tertimbang dari tingkat keuntungan yang diharapkan dari masing-masing
sekuritas yang membentuk portofolio tersebut. Penambahan sekuritas ke
dalam portofolio, dapat mengurangi risiko selama hubungan antar satu
18
sekuritas dengan sekuritas lainnya (koefisien korelasi) postif (+) kurang
dari sempurna. Risiko portofolio dapat diturunkan dengan diversifikasi.
Diversifikasi
risiko
sangat
penting bagi
investor,
karena
dapat
meminimumkan risiko tanpa harus mengurangi return yang diterima
selama koefisien korelasi antar sekuritas bersifat positif (+) kurang dari
sempurna.
Kegiatan investasi yang dilakukan perusahaan mengacu pada
kebijakan yang ditetapkan pemerintah juga berpedoman pada kebijakan
internal perusahaan. Kebijakan internal tersebut berupa kebijakan
reversionary bonus untuk pemegang polisnya dan strategi investasi
perusahaan serta Bussiness Plan perusahaan dengan tetap mengacu pada
Peraturan Bapepam, Keputusan Menteri Keuangan dan Peraturan
Pemerintah. Dalam skripsi ini, penulis menganalisis portofolio periode
1995-2008 secara keseluruhan, untuk mengetahui besarnya proporsi
masing-masing aset yang telah diinvestasikan juga menganalisis kondisi
keuangan perusahaan periode 2004-2008 melalui perhitungan rasio
keuangan, rasio investasi terhadap cadangan teknis serta RBC (Risk Based
Capital) untuk mengetahui kondisi kesehatan perusahaan. Untuk lebih
jelasnya dapat dilihat pada Gambar 3 dan Lampiran 5.
Dalam menganalisis kondisi kesehatan perusahaan serta portofolio
yang telah dilakukan perusahaan selama periode tahun 1995-2008, penulis
menggunakan program Microsoft Excel for Windows dan software Modern
Portofolio Theory and Investment berdasarkan Model Markowitz.
3.2.
Tahapan Penelitian
Penelitian dari skripsi ini dilakukan melalui beberapa tahap,
dimulai dengan penentuan topik hingga kesimpulan. Untuk lebih jelasnya
dapat dilihat pada Gambar 2 berikut :
19
Penentuan topik dan judul penelitian
Perumusan masalah
Studi literatur
Penentuan tujuan
Pengumpulan data:
1.
Data Primer:
a. Kebijakan investasi
b. Portofolio investasi
2. Data Sekunder:
a. Kondisi Keuangan
b. Kebijakan investasi
c. Pengelolaan premi
d. Implikasi manajerial
-
Metode:
Wawancara
Literature
Buku
Internet
Input data
Pengolahan dan analisis data
Microsoft Excel for
software Modern Portofolio
Windows
Theory and Investment
Kondisi keuangan
Portofolio investasi
perusahaan
perusahaan
Hasil dan Pembahasan
Kesimpulan dan saran
Gambar 2. Tahapan Penelitian
3.3.
Lokasi dan Waktu Penelitian
Penelitian dilaksanakan mulai bulan Maret-Mei 2010 di Asuransi
Jiwa Bersama Bumiputera yang berlokasi di Wisma Bumiputera 1912
20
lantai 18-22 Jl. Jenderal Sudirman Kav. 75 Setiabudi Jakarta. Pemilihan
lokasi penelitian ini dilakukan secara sengaja dengan pertimbangan
sebagai perusahaan asuransi pelopor di Indonesia, Asuransi Bumiputera
telah melewati berbagai kondisi perekonomian Indonesia dan memiliki
sejumlah sumber dana untuk diinvestasikan.
3.4.
Jenis dan Sumber Data
Data yang digunakan dalam penelitian ini terdiri dari data primer
dan data sekunder. Data primer diperoleh dari wawancara langsung
dengan divisi bagian penyertaan modal, sedangkan data sekunder
diperoleh dari laporan keuangan perusahaan (neraca dan laba rugi) dari
tahun 2004-2008, data portofolio perusahaan dari tahun 1995-2008,
literatur, internet, buku dan studi pustaka lainnya.
3.5.
Metode Pengolahan dan Analisis Data
Pengolahan dan analisis data dilakukan dengan menggunakan
program Microsoft Excel for Windows dan software Modern Portofolio
Theory and Investment berdasarkan Model Markowitz.
Langkah-langkah yang dilakukan dalam pengolahan data adalah :
1. Menganalisa kondisi perusahaan melalui perhitungan pertumbuhan
premi, dana investasi, hasil investasi dan rasio keuangan perusahaan,
dengan rumus sebagai berikut :
a. Pertumbuhan premi =
b. Pertumbuhan dana investasi =
(
c. Pertumbuhan hasil investasi =
(
d. Pertumbuhan rata-rata aritmatika =
(
)
)
)
(
)
........ (1)
(
)
......................... (2)
(
)
......................... (3)
∑
e. Rasio investasi terhadap cadangan teknis =
.................... (4)
.. (5)
f. Rasio Likuiditas, tiga ukuran dasar dari likuiditas :
Modal Kerja Bersih = Aktiva Lancar – Passiva Lancar ........... (6)
21
Rasio Lancar =
.................................................... (7)
Rasio Cepat =
..................................... (8)
Rasio Utang atas Aktiva =
...................................... (9)
g. Solvabilitas , yaitu :
h. Rasio Profitabilitas
Margin Laba Operasi =
...................................... (10)
Hasil Atas Total Aset =
........................................ (12)
Margin Laba Bersih =
........................ (11)
2. Menganalisa kebijakan investasi perusahaan.
a) Mengidentifikasi instrumen investasi Asuransi Bumiputera selama
periode 1995-2008.
b) Mengidentifikasi kebijakan-kebijakan Asuransi Bumiputera dalam
berinvestasi.
3. Mengevaluasi proporsi portofolio Asuransi Bumiputera
a) Tingkat pengembalian yang diharapkan
E (R ) =
∑
........................................................................ (13)
E (Ri) = Tingkat pengembalian yang diharapkan dari investasi i
Rij
= Tingkat pengembalian investasi i ke j
N
= Jumlah periode
b) Risiko investasi masing-masing investasi
{(
σ =
σi 2
(
)}
....................................................... (14)
= Varians tingkat pengembalian
E (Ri) = Tingkat pengembalian yang diharapkan dari investasi i
Rij
= Tingkat pengembalian investasi I ke j
N
= Jumlah periode
c). Koefisien variasi
Koefisien variasi sebagai berikut :
(
(
) /
)
................................................................................... (15)
22
4. Menghitung kovarian dan koefisien korelasi antar jenis investasi
Dengan menggunakan tujuh jenis investasi, maka kovarians dan
koefisien investasi yang terbentuk adalah =
a. Deposito dengan obligasi
N (N−1)
2
=
(
)
= 21
b. Deposito dengan saham
c. Deposito dengan reksadana
d. Deposito dengan penyertaan
e. Deposito dengan properti
f. Deposito dengan pinjaman hipotik
g. Obligasi dengan saham
h. Obligasi dengan reksadana
i. Obligasi dengan penyertaan
j. Obligasi dengan properti
k. Obligasi dengan pinjaman hipotik
l. Saham dengan reksadana
m. Saham dengan penyertaan
n. Saham dengan properti
o. Saham dengan pinjaman hipotik
p. Penyertaan dengan properti
q. Penyertaan dengan pinjaman hipotik
r. Properti dengan pinjaman hipotik
a) Kovarian
σ
σAB
=
RA,I
∑ ∑
,
(
)
,
(
)
...................................... (16)
= Kovarian antara sekuritas A dan B
= Tingkat pengembalian sekuritas A pada saat i
E(RA) = Tingkat pengembalian yang diharapkan dari sekuritas A
N
= Periode
b) Koefisien korelasi
r
rAB
σAB
=
...............................................................................(17)
= Koefisien korelasi sekuritas A dan B
= Kovarian sekuritas A dan B
23
σAB
= Deviasi standar sekuritas A
σB
= Deviasi standar sekuritas B
5. Memasukkan perbandingan hasil investasi dengan alokasinya secara
keseluruhan periode 1995-2008 ke dalam software Modern Portofolio
Theory and Investment untuk mengevaluasi proporsi portofolio
perusahaan.
Pemegang polis membeli
produk
asuransi
yang
ditawarkan
Gambar 3. Kerangka Pemikiran Konseptual
Pendapatan
premi
yang didapat dari
pembayaran
premi
pemegang polis
Kebijakan
investasi
Plan
Produk
(Perorangan
Kumpulan)
ditawarkan
asuransi
Asuransi
dan/
yang
perusahaan
Perusahaan
membayar klaim
jika
terjadi
kerugian
Asuransi Bumiputera
Pembiayaan
Melakukan investasi
perusahaan
Business
Pemegang
polis
membayar premi atas
produk asuransi yang
dibeli
perusahaan
Reversionary
Penyertaan
bonus
Investasi pada
aset riil
Investasi pd
Risiko
aset finansial
minim
perusahaan
Program
Microsoft
excel for Windows
Pengembalian
um
maksimum
Diversifikasi
dengan
membentuk portofolio
Software Modern Portofolio
Theory and Investment
Program
Kondisi
keuangan
perusahaan
Microsoft
excel for Windows
24
Mengevaluasi
proporsi
portofolio
investasi
perusahaan periode 19952008