PENERAPAN MODEL BLACK-SCHOLES DALAM

PENERAPAN MODEL BLACK-SCHOLES DALAM PENGAMBILAN
KEPUTUSAN INVESTASI WARRANT (Studi Pada Perusahaan
yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia)
Oleh: Tri Puri Tosana Handayani ( 02610159 )
Management
Dibuat: 2009-08-06 , dengan 5 file(s).
Keywords: warrant, Black-Scholes Model, overvalued, undervalued.
ABSTRAKSI
Penelitian ini merupakan penelitian survei pada perusahaan sektor keuangan dengan
judul “Penerapan Model Black-Scholes Dalam Pengambilan Keputusan Investasi
Warrant ( Studi Pada Perusahaan Yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia)”.
Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui apakah harga wajar warrant yang
diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia periode Januari 2005 – Desember 2007
dalam kondisi overvalued atau undervalued”.
Dalam penelitian ini penulis mengambil hipotesis, yaitu : bahwa harga wajar warrant
selama periode penelitian dalam kondisi overvalued apabila dihitung dengan
menggunakan model Black-Scholes.
Alat analisis yang digunakan untuk mengetahui harga wajar warrant apakah dalam
kondisi overvalued atau undervalued yaitu dengan menggunakan rumus BlackScholes. Dalam menghitung harga wajar warrant dengan menggunakan model BlackScholes, terdapat 5 variabel yang mempengaruhinya yaitu, harga saham dasar
(underlying asset), harga pelaksanaan (exercise price), waktu yang tersisa hingga
tanggal jatuh tempo (maturity date), suku bunga bebas risiko (risk free rate), dan
volatility atau gejolak harga sahamnya.
Hasil perhitungan dengan alat analisis Black-Scholes menunjukkan bahwa harga
warrant dalam kondisi yang tidak pasti yaitu dalam kondisi overvalued dan
undervalued. Namun jika dilihat secara keseluruhan sebagian besar harga warrant
dalam kondisi overvalued. Dengan demikian hipotesis yang menyatakan bahwa harga
wajar warrant dalam kondisi overvalued terbukti.
Berdasarkan kesipulan di atas, penulis dapat mengimplikasikan bahwa bagi pemegang
warrant saat kondisi harga warrant undervalued sebaiknya investor menahan
kepemilikan sahamnya. Bagi calon investor warrant, pada saat harga warrant
undervalued seperti sekarang, merupkan kesempatan bagi investor untuk membeli
warrant Ketika harga warrant overvalued sebaikya pemegang warrant melakukan
posisi jual.
ABSTRACT
The title of this paper is “Aplication Black-Scholes Model to take Decision of
Warrant Investement (Study of Companies included in Indonesia Stock Exchange)”.
Is was survey research on financial sector companies.
The purpose of this research, to know naturally price of warrant chane in Indonesia
stock Exchange for period Januari 2005 until December 2007 on overvalued and
undervalued condition.
The hipotesis of this research is : the naturally price of warrant during research period
on overvalued condition, when the calculation using Black-Scholes Model.
This was used Black-Scholes formula a tool of analize. This was 5 variable to
calculate naturally price of warrant with Black-Scholes Model, there are, underlying
asset, exercise price, maturity date, risk free rate and volatility.
From the research result show that the price of warrant on indeterminancy condition,
there are overvalued and undervalued condition. However if that looked according to
totality. It on overvalued vondition. So this hipotesis proven to be.
Based on that conclution, get the implication to warrant licencee when the price of
warrant is undervalued, it is useful for the investor hold back this own share. This
condition is ourtunity for candidates investor to buy warrant, when warrant price
overvalued, warrant licencee to take sell position.