ANALISIS LEVERAGE

ANALISIS LEVERAGE
Definisi
Leverage menunjuk pada hutang yang
dimiliki perusahaan. Dalam arti harafiah,
leverage berarti pengungkit/tuas. Sumber
dana perusahaan dapat dibedakan
menjadi dua yaitu sumber dana intern
dan sumber dana ekstern.
Masalah Finansial Leverage
• Masalah
financial
leverage
baru
timbul setelah
perusahaan meggunakan dana dengan beban tetap,
seperti halnya masalah operating
timbul
setelah
mempunyai
perusahaan
biaya
tetap.
leverage baru
dalam operasinya
Perusahaan yang
menggunakan dana dengan beban tetap dikatakan
menghasilkan
leverage
(favorable financial leverage) .
yang menguntungkan
• Financial
leverage
itu
merugikan (unfavorable
leverage) kalau perusahaan tidak dapat memperoleh
pendapatan dari penggunaan dana tersebut sebanyak
beban tetap yang harus dibayar.
Salah
satu
alternative
tujuan
metode
dalam
pemilihan berbagai
pembelanjaan
adalah untuk
memperbesar pendapatan bagi pemilik modal sendiri
atau pemegang saham biasa.
Rasio leverage ada 2 macam :
• Rasio hutang terhadap ekuitas
Untuk menilai sejauh mana perusahaan menggunakan uang
yang dipinjam, kita dapat menggunakan beberapa rasio utang
(debt ratio) yang berbeda. Rasio utang terhadap ekuitas dapat
dihitung dengan membagi total hutang perusahaan (termasuk
kewajiban jangka pendek) dengan ekuitas pemegang saham.
Rumus :
Rasio hutang terhadap ekuitas = total hutang : ekuitas
pemegang saham
• Rasio hutang terhadap total aktiva
Rasio hutang terhadap total aktiva didapat dari membagi total
hutang dalam perusahaan dengan total aktivanya. Rumus :
Rasio hutang terhadap total aktiva = total hutang : total aktiva
• Leverage operasi lebih tepat didefinisikan dalam bentuk
seberapa jauh perubahan tertentu dari volume penjualan
berpengaruh pada laba operasi bersih (net operating
income,
volume
NOI).
Untuk
penjualan
mengukur
terhadap
pengaruh perubahan
profitabilitas,
maka kita
hitung tingkat leverage operasi ( degree of operating
leverage, DOL ), yaitu rasio dari perubahan presentase
laba operasi terhadap perubahan presentase unit yang
terjual atau pendapatan total (total revenue = TR).
• Tingkat leverage operasi =
penjualan - biaya variabel
EBIT
atau
% perubahan EBIT
% perubahan penjualan
Contoh Soal
Diketahui :
X
Penjualan
5.000.000
Biaya operasi variabel
3.000.000
Biaya operasi tetap
1.000.000
EBIT
1.000.000
1.
Berapakah degree of operating leverage (DOL) pada X?
Jawab :
Degree of Operating Leverage (DOL)
DOL
= penjualan - biaya variabel
EBIT
Pemecahan:
DOL
= (5.000.000 - 3.000.000) ÷ 1.000.000
= 2,00
• Contoh 2
Biaya operasi variabel Rp 3.000.000
Penjualan
Rp 5.000.000
Rasio BOV (3.000.000÷5.000.000) = 60%
Penjualan meningkat 10%
B.operasi tetap
Rp 1.000.000
DOL X?
Penjualan meningkat 10%, mengakibatkan EBIT mjd Rp 1.200.000
• Jawab :
1.200.000  1.000.000
1.000.000

5.500.000  5.000.000
5.000.000
200.000 5.000.000

x
1.000.000 500.000
= 2,00
DOL sebesar 2,00 berarti bahwa setiap
perubaha 1% penjualan atas dasar Rp
5.000.000,00 akan mengakibatkan EBIT
sebesar 2% dengan arah yg sama. Atau
kenaikan penjualan sebesar 10% akan
mengakibatkan kenaikan EBIT sebear 10%x2=
20%. Semakin besar DOL, semakin besar
pengaruh perubahan penjualan terhadap
perubahan EBIT
DFL (degree financial leverage)
• Adl perubahan laba per lembar saham
(EPS) karena perubahan laba sebelum
bunga dan pajak (EBIT).
• DFL = % perubahan EPS
% perubahan EBIT
dalam ribuan rupiah
Alternatif EBIT
1
2
EBIT
Rp 1.000.000
Rp 1.200.000
Bunga Pinjaman
Rp 250.000
Rp 250.000
Laba sebelum pajak
Rp 750.000
Rp 950.000
Pajak (40%)
Rp 300.000
Rp 380.000
Laba setelah pajak
Rp 450.000
Rp 570.000
Deviden saham preferen
Rp 150.000
Rp 150.000
Laba bagi pemegang saham
Rp 300.000
Rp 420.000
EPS - 100.000 lembar
Rp 3.000
Rp 4.200
• Berapa DFL?
4.200  3.000
3.000
DFL 
1.200.000  1.000.000
1.000.000
1.200 1.000.000

x
3.000 200.000
= 2,00
• Atau
• DFL =
EBIT
EBIT - I - DP/(1-t)
I : pembayaran bunga
Dp : deviden saham preferen
t : pajak
3.
Berapakah Degree of Financial Leverage (DFL) PT. Neo untuk
mesin A, bila diketahui mesin A menanggung biaya bunga
sebesar Rp. 300.000 dan beban pajak 40%?
Jawab :
Degree of Financial Leverage (DFL)
DFL= EBIT =
Qx(P-V)-BT
EBIT-I
Qx(P-V)-BT-I
Dimana:
Q= jumlah unit produk
P= harga jual per unit
V= biaya variabel per unit
T= biaya tetap
I= biaya bunga
Mesin A
Penjualan
2.500.000
Biaya Variabel
1.500.000
Kontribusi margin
1.000.000
Biaya tetap
500.000
EBIT
500.000
Biaya Bunga
300.000
EBT
200.000
Pajak 40%
EAT
80.000
120.000
Pemecahan:
DFL= EBIT =
EBIT-I
DFL=
Qx(P-V)-BT
Qx(P-V)-BT-I
_500.000
500.000-300.000
= 2,5
Terima Kasih