BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Saat ini perkembangan

BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Saat ini perkembangan pasar modal sudah sangat meningkat. Ramainya
transaksi jual-beli saham yang terjadi di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan juga
meningkatnya
iklim
investasi
telah
memberi
dampak
positif
terhadap
perkembangan pasar modal. Di Indonesia, sebagai contoh, perkembangan pasar
modal sudah sangat meningkat, hal ini ditandai dengan sejak tahun 2009 sampai
sekarang kinerja Indeks Harga Saham Gabungan
(IHSG) selalu mengalami
kenaikan yang cukup mengesankan, ini menempatkan pasar modal Indonesia
menjadi salah satu pasar modal terbaik di dunia.
Pasar modal dapat berkembang tentunya disebabkan oleh beberapa
faktor. Kondisi makro perekonomian, baik perekonomian global maupun regional,
terutama perekonomian nasional menjadi faktor pertama yang menyebabkan
berkembangnya pasar modal. Beberapa tahun terakhir, kondisi perekonomian
Indonesia relatif stabil dan menunjukkan pertumbuhan yang konsisten bahkan
cukup signifikan. Kondisi ini telah mendorong perkembangan pasar modal
Indonesia saat ini. Faktor yang kedua adalah kinerja dari para emiten yang tercatat
di BEI. Kinerja yang baik dan stabil tentu akan berperan dalam meningkatkan
pertumbuhan pasar modal dan menarik minat investor untuk berinvestasi di pasar
modal. Kestabilan pasar uang juga menjadi faktor selanjutnya. Kondisi pasar uang
Universitas Sumatera Utara
yang relatif stabil membuat para pelaku di pasar modal merasa tenang untuk
melakukan transaksi. Faktor yang terakhir adalah semakin banyaknya perusahaan
yang go public. Sekarang ini, banyak perusahaan yang melakukan Initial Public
Offering (IPO) dan sahamnya dicatatkan di BEI. Kondisi ini memberikan banyak
pilihan kepada investor untuk berinvestasi dan membeli saham-saham di BEI.
Seiring berkembangnya pasar modal, para investor dituntut untuk
memiliki
pengetahuan
dan
informasi
penting
mengenai
saham
yang
diperdagangkan. Salah satu informasi yang penting diketahui para investor adalah
pemecahan saham (stock split). Stock split merupakan salah satu bentuk corporate
action. Stock split adalah suatu aktivitas yang dilakukan oleh perusahaan go
public untuk memecah nilai jumlah saham yang beredar. Aksi ini biasanya
dilakukan jika harga saham suatu perusahaan sudah dinilai terlalu tinggi hingga
menurunkan minat para investor untuk membelinya.
Pemecahan saham (stock split) membuat harga saham lebih terjangkau
oleh investor sehingga dapat meningkatkan transaksi jual-beli saham. Permintaan
(demand) saham cenderung naik, saham akan lebih aktif diperdagangkan di bursa,
dan akhirnya bisa menyebabkan kenaikan harga saham itu sendiri. Kelikuiditasan
saham inilah yang ingin dipertahankan oleh perusahaan dan menjadi motivasi
dilakukannya stock split.
Peristiwa stock split adalah corporate action yang paling sering dibahas
dalam transaksi di pasar modal. Banyak penelitian yang mencoba mengungkapkan
dampak dari peristiwa stock split baik sebelum dan sesudah pengumumannya.
Peristiwa ini sering dihubungkan dengan beberapa variabel antara lain: perubahan
Universitas Sumatera Utara
harga saham, volume perdagangan, likuiditas saham, abnormal return, dan reaksi
pasar modal. Karena peristiwa stock split banyak diteliti, tentunya hasil penelitian
yang telah dilakukan pun bervariasi.
Sadikin (2011) yang melakukan penelitian mengenai analisis abnormal
return saham dan volume perdagangan saham, sebelum dan sesudah pemecahan
saham di Bursa Efek Indonesia menemukan bahwa tidak ada pengaruh signifikan
terhadap abnormal return baik sebelum dan sesudah pengumuman stock split,
sedangkan terhadap volume perdagangan terdapat pengaruh signifikan baik
sebelum dan sesudah stock split. Mila W (2010) menganalisis pengaruh
pemecahan saham (stock split) terhadap volume perdagangan dan abnormal return
saham pada perusahaan yang terdaftar di BEI periode 2007-2009 menyimpulkan
bahwa terdapat pengaruh signifikan antara volume perdagangan saham dan
peristiwa stock split, sedangkan terhadap abnormal return, tidak terdapat
perbedaan yang signifikan. Rusliati dan Farida (2010) meneliti tentang pemecahan
saham terhadap likuiditas dan return saham yang memberi hasil bahwa Bid-Ask
Spread sebelum dan sesudah dilakukannya pemecahan saham berbeda signifikan,
yang berarti stock split berpengaruh terhadap likuiditas saham. Hasil pengujian
abnormal return sebelum dan sesudah dilakukannya stock split berbeda signifikan,
ini berarti pengumuman stock split berpengaruh terhadap return saham.
Hasil penelitian yang berbeda-beda ini cukup membingungkan. Oleh
karena itu, akan dilakukan penelitian untuk menguji kembali adanya pengaruh
stock split terhadap perubahan harga saham dan likuiditas saham. Penelitian ini
merupakan pengembangan dari penelitian Lubis (2010) yang menguji pengaruh
Universitas Sumatera Utara
stock split terhadap perubahan harga saham dan likuiditas saham. Hasil dari
penelitian Lubis (2010) adalah tidak terdapat perbedaan signifikan return saham
antara sebelum dan sesudah stock split, tidak terdapat perbedaan signifikan BidAsk Spread antara sebelum dan sesudah stock split, dan tidak terdapat perbedaan
signifikan Trading Volume Activity antara sebelum dan sesudah stock split.
Penelitian ini menggunakan variabel yang sama dengan penelitian
sebelumnya,
yang
berbeda
adalah
(1)
periode
penelitian
sebelumnya
menggunakan periode tahun pengamatan 2004 sampai 2008, sedangkan penelitian
ini menggunakan periode 2007-2011, dan (2) penelitian yang sebelumnya hanya
mengambil sampel dari seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia, sedangkan penelitian ini mengambil sampel dari perusahaan
manufaktur, agrikultur, dan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Ketiga jenis bidang usaha ini dipilih menjadi tempat penelitian disebabkan oleh
cukup tingginya intensitas atau frekuensi dilakukannya pemecahan saham (stock
split) setiap tahun dibandingkan dengan jenis perusahaan lainnya.
Hasil penelitian yang belum konsisten antara penelitian satu dengan
penelitian yang lainnya, baik berbeda lokasi maupun periode waktu, mendorong
penulis untuk melakukan penelitian lebih lanjut. Penelitian ini merupakan
penelitian replikasi dari penelitian Lubis (2010), dengan judul “ANALISIS
PENGARUH PEMECAHAN SAHAM (STOCK SPLIT) TERHADAP
PERUBAHAN HARGA SAHAM DAN LIKUIDITAS SAHAM PADA
PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI DI BURSA EFEK INDONESIA”.
Universitas Sumatera Utara
1.2 Perumusan Masalah
Berdasarkan uraian latar belakang tersebut, maka permasalahan dalam
penelitian ini dirumuskan sebagai berikut:
1. Apakah pemecahan saham (stock split) berpengaruh terhadap
perubahan harga saham (return saham) ?
2. Apakah pemecahan saham (stock split) berpengaruh terhadap
likuiditas saham (Bid-Ask Spread) ?
3. Apakah pemecahan saham (stock split) berpengaruh terhadap
likuiditas saham (Trading Volume Activity) ?
1.3 Tujuan Penelitian
Tujuan dari penelitian ini adalah :
1. Untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh pemecahan saham (stock
split) terhadap perubahan harga saham (return saham).
2. Untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh pemecahan saham (stock
split) terhadap likuiditas saham (Bid-Ask Spread).
3. Untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh pemecahan saham (stock
split) terhadap likuiditas saham (Trading Volume Activity).
Universitas Sumatera Utara
1.4 Manfaat Penelitian
Adapun manfaat dari penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Bagi peneliti
Penelitian ini bermanfaat untuk menambah pengetahuan dan wawasan
khususnya mengenai pemecahan saham (stock split) dan hubungannya
dengan harga saham dan likuiditas saham.
2. Bagi Perusahaan
Hasil dari penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai bahan
pertimbangan dan masukan dalam melakukan kebijakan perusahaan
khususnya pemecahan saham (stock split)
3. Bagi investor dan calon investor
Sebagai salah satu pertimbangan sebelum pengambilan keputusan
dalam melakukan investasi berdasarkan pemecahan saham (stock
split).
4. Bagi peneliti lain
Hasil dari penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai acuan
atau tambahan referensi untuk penelitian yang berhubungan dengan
pemecahan saham (stock split) yang akan dilakukan di masa yang
akan datang.
Universitas Sumatera Utara