ANALISIS PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL DARI SAHAM

ANALISIS PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL DARI SAHAMSAHAM UNGGULAN DENGAN MENGGUNAKAN MODEL CAPM
(CAPITAL ASSET PRICING MODEL) PADA BURSA EFEK JAKARTA
Oleh :
Rahmansyah
Intisari
Investasi yang selalu diinginkan oleh semua investor adalah investasi yang
dapat memberikan tingkat pengembalian optimal dengan risiko yang optimal pula.
Dalam melakukan investasi, investor tidak dapat hanya menggantungkan pilihan pada
tingkat keuntungan dari investasi saja, ini karena investor dihadapkan pada
ketidakpastian akan investasinya tersebut atau risiko dari investasinya. Untuk
mengatasi semua itu maka dibentuklah suatu portofolio optimal untuk memenuhi
harapan tersebut.
Dalam melakukan pembentukan portofolio optimal tersebut, saham-saham
yang akan dipilih adalah saham- saham unggulan. Saham-saham unggulan ini
didapat dengan mengkombinasikan peringkat Indeks Harga Saham Individu, Price
Earning Ratio, dan Likuiditas Saham yang dilihat dari nilai total transaksi
perusahaan. Data yang diambil dalam penelitian ini adalah data tahun 2006.
Model yang digunakan dalam analisis pembentukan portofolio optimal ini
adalah model Capital Assets Pricing Model. CAPM merupakan salah satu model
yang menjelaskan keadaan keseimbangan hubungan antara risiko setiap assets dengan
tingkat keuntungannya. Data yang dipergunakan untuk analisis ini adalah data IHSI,
IHSG dan suku bunga deposito berjangka satu tahun sesuai dengan suku bunga yang
telah ditetapkan oleh BI. Data IHSI diambil setiap bulan dan menghasilkan return
saham individu, data IHSG diambil setiap bulan juga dan menghasilkan return saham,
sedangkan data suku bunga deposito diambil untuk memperoleh risk free assets.
Pemeringkatan saham-saham unggulan yang masuk kedalam portofolio
optimal selanjutnya dipilih berdasarkan pada rasio Excess Return to Beta. Sahamsaham yang memiliki beta kecil akan mempunyai nilai rasio beta yang besar.
Semakin besar nilai rasio ini maka semakin baik nilai saham tersebut, karena saham
yang memiliki nilai rasio ERB yang besar akan memiliki expected return yang lebih
besar dibandingkan dengan risiko yang dihadapinya.
Kemudian dalam seleksi tahap berikutnya terpilih hanya 3 saham unggulan
yang masuk sebagai portofolio optimal setelah melalui seleksi cut-off rate dan
selanjutnya ditentukan besarnya proporsi setiap saham tersebut.
Kata kunci : Saham-saham unggulan, IHSI(Indeks Harga Saham Individu), Price
Earning Ratio, Likuiditas Saham, Cut-off rate
i
ANALISYS MADE THE PORTOFOLIO OPTIMAL FROM TOP OF STOCK
WITH USING CAPM MODEL (CAPITAL ASSET PRICE MODEL) TO
BURSA EFEK JAKARTA
By :
Rahmansyah
Abstract
The investment return optimally with the risk optimal is the investment
needed by all investor. In investment, the investor can’t just depend of to the
investment benefits only because the investor faced to uncertainty that investment or
the risk investment. To handle them, so made the portofolio optimal excepted.
In made the portofolio optimal, stock can choose is top of the stocks. This
stock get from the combination Indeks Harga Saham Individual (IHSI) level, Price
Carnity Ratio (PER) and stock liquidity can seem from the transaction company total
value. Data of the research is data in 2006. Model using in the analysis portofolio
optimal is capital assets pricing model (CAPM). CAPM is one of model explaining
the correlation equilibrium condition between risk every assets with level of benefits.
The data used in this analysis is data IHSI, IHSG and interest rate of time deposit one
years, same as with SBI rate. HISI data taked every month and produce individual
stock return, also IHSG data and ptoduce stock return, but deposite data taked for get
risk free assets.
The top of stock rate in portofolio optimal, next choosed basicly to Excess
Return to Beta (ERB) ratio. The stock have a little beta will have the ratio beta big
value. More bigger the value of ratio, so more better the value of stock, because of the
stock have big the value of ratio ERB will have expected return more bigger from the
risk.
Than in the next selection get three top of stocks that in portofolio opimal
after through the selection cut-off rate and carry-over the big proportion every stock,
where the big proportion give to TMPI stock with proportion is 95,05%, CTBN
proportion is 3,50% and PTRO proportion is 1,397%.
Key word : The top of stock, IHSI (Individual Price of Stock Index) Price earning
Rasio, liquidity of stock, cut-off rate
ii