bab i pendahuluan

BAB I
PENDAHULUAN
1.1. Latar Belakang
Investasi merupakan penempatan sejumlah dana pada periode waktu tertentu
dengan harapan mendapatkan keuntungan di masa yang akan datang. Motif utama
dalam berinvestasi adalah untuk mendapatkan keuntungan atau yang dikenal
dengan istilah return, namun tentu saja ada sejumlah risiko yang muncul pada
setiap investasi yang ditanamkan. Investasi dapat dibedakan berdasarkan
aktivitasnya; yaitu investasi nyata atau investasi real yang secara umum
melibatkan aset berwujud seperti tanah, mesin, dan pabrik dan investasi keuangan
yang melibatkan kontrak tertulis seperti saham, obligasi, deposito, dan banyak
bentuk lainnya.
Ada berbagai preferensi calon investor dalam memilih jenis investasi,
apakah itu investasi riil ataupun keuangan serta jenis investasi kombinasi dari
kedua kelompok tersebut. Salah satu dasar investasi tersebut adalah tingkat return
yang dihasilkan dan risiko yang mengikutinya. Seorang calon investor
menginvestasikan dananya di pasar modal dalam bentuk saham dengan tujuan
untuk mendapatkan tingkat pendapatan yang lebih besar yang tentu saja dengan
tingkat risiko yang besar pula. Jones (2002) memaparkan bahwa investor yang
rasional tidak akan mengambil lebih banyak risiko kecuali mereka mengharapkan
kompensasi return yang cukup untuk risiko tersebut.
1
Salah satu strategi yang perlu dilakukan investor untuk mengurangi risiko
pada investasi adalah dengan menggunakan analisis portofolio. Portofolio berarti
sekumpulan investasi atas sekuritas-sekuritas yang akan dipilih dan berapa
proporsi dana yang akan ditanam pada masing-masing sekuritas tersebut (Husnan,
2003: 49). Jadi tujuan dari pembentukan portofolio ini adalah untuk
meminimalkan risiko dan memperoleh return yang optimal.
Saham-saham LQ45 yang merupakan saham dengan fundamental yang baik
memiliki kecenderungan kinerja yang lebih baik dibandingkan dengan sahamsaham beragam industri yang tidak termasuk dalam LQ45, sehingga portofolio
yang layak untuk diinvestasikan adalah portofolio yang terdiri dari saham-saham
yang terdaftar dalam LQ45. Daftar saham yang termasuk dalam LQ45 akan
diterbitkan oleh BEI setiap bulan Februari sampai dengan Agustus, yang dilihat
berdasarkan atas kriteria likuiditas dan keaktifan di bursa. Empat puluh lima
saham-saham unggulan tersebut mewakili berbagai jenis sektor yang ada di
Indonesia
baik
industri
manufaktur,
pertambangan,
makanan-minuman,
perbankan, jasa, dan lainnya.
Calon investor dalam memilih dan menganalisis saham dapat menggunakan
dua metoda yaitu analisis fundamental dan analisis teknikal. Analisis fundamental
menitik beratkan pada rasio finansial dan kejadian-kejadian yang secara langsung
maupun tidak langsung memengaruhi kinerja keuangan perusahaan. Sedangkan
analisis teknikal merupakan teknik yang bergantung dengan pergerakan grafik,
volume, dan harga saham di masa lampau. Dengan mempelajari model grafik dan
pergerakan harga saham ini, investor mampu menemukan indikator untuk
2
memperkirakan pergerakan harga saham tersebut di masa yang akan datang
(Fama, 1965).
Disamping teknik pemilihan saham secara tunggal di atas, dikenal pula cara
pemilihan saham untuk membentuk portofolio optimal dengan metoda Markowitz.
Metoda Markowitz memberikan nilai portofolio dengan risiko terkecil untuk
return ekspektasian yang tertentu (Hartono. 2013: 340). Hal ini menarik minat
peneliti untuk mengkombinasikan metoda Markowitz dan analisis teknikal.
Dengan melihat keunggulan analisis teknikal dalam pemilihan saham yang
memperhatikan signal beli dan signal jual dari saham tersebut seyogyanya dapat
memberikan hasil kinerja return yang lebih baik apabila dikombinasikan
portofolio optimal dengan metoda Markowitz.
Berdasarkan hal tersebut maka penelitian ini akan melakukan pembentukan
portofolio dengan metoda Markowitz dan menilai kinerja portofolio diukur
dengan menggunakan return aktual yang dikombinasikan dengan dan tanpa
analisis teknikal MACD pada akhir periode sesuai dengan ketentuan portofolio
tersebut.
1.2. Pertanyaan Penelitian
Berdasarkan latar belakang masalah yang telah diuraikan di atas,
pertanyaan penelitian yang muncul sebagai berikut, “apakah kinerja portofolio
metoda Markowitz yang dikombinasikan analisis teknikal menghasilkan kinerja
yang lebih tinggi?”
3
1.3. Tujuan Penelitian
Penelitian ini dilakukan untuk mengevaluasi dan menganalis kinerja
portofolio yang dibentuk dari saham-saham yang tergabung dalam LQ45
menggunakan metoda Markowitz dan juga dibandingkan dengan metoda
Markowitz yang dikombinasikan dengan analisis teknikal MACD selama periode
2009-2014.
1.4. Manfaat Penelitian
Dari hasil penelitian yang dilakukan, diharapkan dapat memberikan
manfaat sebagai berikut.
a.
Bagi investor
Penelitian ini diharapkan dapat menambah pengetahuan dan wawasan
investor/calon investor melihat risiko dan return di dalam berinvestasi di
pasar modal, selain itu diharapkan menjadi input sebelum mengambil
keputusan berinvestasi.
b.
Bagi akademisi
Penelitian ini diharapkan dapat menjadi bahan pembelajaran dalam
memahami dan menganalisis ilmu mengenai investasi serta untuk melakukan
penelitian serupa bagi penelitian selanjutnya.
4
1.5. Ruang Lingkup dan Batasan Penelitian
Periode pengamatan dalam penelitian ini dibatasi mulai dari Agustus 2009
sampai dengan Juli 2014. Tidak semua populasi saham di Bursa Efek Indonesia
yang menjadi objek penelitian, melainkan hanya saham-saham LQ45 yang akan
digunakan sebagai objek.
1.6. Sistematika Penelitian
Secara garis besar, sistematika penulisan yang akan disusun adalah sebagai
berikut.
Bab I:
Pendahuluan, yang berisi latar latar belakang, pertanyaan penelitian,
tujuan penelitian, manfaat penelitian, batasan penulisan, dan
sistematika penulisan.
Bab II:
Landasan teori, yang berisi semua landasan teori yang digunakan
dalam penulisan karya akhir ini, hasil penelitian yang terkait, dan
hipotesis yang dibangun.
Bab III:
Metoda penelitian, yang berisi metoda penelitian yang digunakan,
pemilihan populasi dan sampel, variabel penelitian, serta langkahlangkah dan perhitungan dalam menganalisis data.
Bab IV:
Analisis dan pembahasan, memuat hasil analisis dan pembahasan
terhadap data yang diperoleh yaitu proses seleksi saham, pembentukan
5
portofolio berdasarkan metoda Markowitz, penilaian kinerja return
aktual portofolio, dan analisis statistik.
Bab V:
Kesimpulan dan saran, yang memuat kesimpulan hasil analisis serta
saran yang dapat dimanfaatkan para investor dan akademisi.
6