XI INTISARI Emas sebagai alat tukar, store of value, dan

INTISARI
Emas sebagai alat tukar, store of value, dan lindung nilai (safe haven) telah digunakan
sejak zaman dulu, bahkan emas pernah dijadikan sebagai standar sistem
perekonomian. Penggunaan emas sebagai standar sistem perekonomian didasari atas
fakta bahwa nilai emas tidak bergantung pada jaminan pihak manapun karena emas
memiliki nilai intrinsik dan diterima oleh seluruh dunia. Berbagai penelitian
menunjukkan bahwa emas merupakan alat tukar yang stabil, alternatif diversifikasi
aset yang baik, dan lindung nilai (safe haven). Namun demikian, emas juga pernah
mengalami pelemahan nilai sebagai alat tukar yang disebabkan karena penemuan dan
eksploitasi tambang emas yang baru.
Penelitian ini menganalisis kestabilan emas sebagai nilai tukar pada periode tahun
2001 hingga 2012. Pemilihan periode tersebut didasari atas terjadinya penerapan
sistem moneter yang bernama Quantitative Easing yang mempengaruhi fluktuatifnya
harga emas, minyak bumi, dan CPO. Pengaruh variable makro ekonomi seperti inflasi
(CPI-AU), suku bunga (Fed fund rate) dan pertumbuhan ekonomi Amerika yang
direpresentasikan dalam perubahan rasio produk domestik bruto (GDP US) juga ikut
dianalisis dalam peneilitian ini. Pemilihan variabel makro ekonomi Amerikat adalah
karena perekonomian Amerika merupakan salah satu perekonomian yang terbesar di
dunia yang diperkirakan mempengaruhi harga emas dunia.
Analisis yang digunakan untuk menghitung kestabilan emas adalah analisis One-Way
ANOVA. Analisis ini menggunakan data bulanan yaitu sebanyak 139 data. Hasil
analisis ini menunjukkan bahwa emas memiliki nilai tukar yang stabil terhadap
komoditas minyak bumi dan CPO selama periode penelitian. Analisis pengaruh
variabel makro ekonomi terhadap pergerakan harga emas dunia dilakukan dengan
pengujian kausalitas Granger dan pemodelan VAR. Pengujian ini menggunakan data
kuartalan sebanyak 47 data. Hasil dari pengujian kausalitas Granger ini adalah bahwa
harga emas dipengaruhi oleh PDB Amerika, sementara itu variabel lainnya tidak
berpengaruh signifikan secara statistik terhadap harga emas. Selain itu harga emas
ternyata juga berpengaruh terhadap perubahan inflasi di perekonomian Amerika
Serikat.
Kata kunci: Emas, Quantitative Easing, One-Way ANOVA, Kausalitas Granger
XI
ABSTRACT
Gold as a exchange rate, store of value and safe haven has been used since
ancient times, even as a standard economy system. The use of gold as a standard of
economic systems based on the fact that the value of gold does not depend on any
party warranties, because gold has intrinsic value and is accepted by the whole world.
Various studies indicate that the gold is a stable medium of exchange, a good
alternative of asset diversification and safe haven. Nevertheless, gold has also been
experienced depreciation as a medium of exchange caused by the discovery and
exploitation of new gold mines.
This study analyzed the stability of gold as a medium of exchange between
2001 to 2012 period. Election period is based on the application of the monetary
system called Quantitative Easing, which fluctuations affect prices of gold, oil, and
palm oil. Influence of macroeconomic variables, such as inflation (CPI-AU), interest
rates (Fed funds rate) and the growth of the American economy in a changing ratio
represented gross domestic product ( GDP U.S. ) were also analyzed in this research.
The selection of macroeconomic variables is because the U.S. economy is one of the
largest economies in the world that is expected to affect the world price of gold.
Analysis that used to calculate the stability of gold is the analysis of One Way ANOVA. This analysis uses monthly data from as many as 139 data. Results of
this analysis showed that gold has a stable value as a medium of exchange for
petroleum and palm oil commodities during the study period . Analysis of the
influence of macroeconomic variables to movements of gold price is done with
Granger causality test and VAR modeling. This test uses quarterly data as much as 47
data. Results of the Granger causality test is that the price of gold is influenced by the
American GDP, while the other variables do not have statistically significant effect
on the price of gold. In addition, the price of gold also influences the change in
inflation in the U.S. economy .
Keywords : Gold , Quantitative Easing , One - Way ANOVA , Granger Causality
XII