analysis of financial leverage effect of return on investment (roi)

GUNADARMA UNIVERSITY LIBRARY : http://library.gunadarma.ac.id
1
ANALYSIS OF FINANCIAL LEVERAGE
EFFECT OF RETURN ON INVESTMENT
(ROI), RETURN ONEQUITY (ROE), AND
EARNINGS PER SHARE (EPS) IN FAJAR
SURYA WISESA, Tbk.
Indri Suprapti (20208645)
Abstract—ANALYSIS OF FINANCIAL LEVERAGE EFFECT OF RETURN ON INVESTMENT (ROI), RETURN
ONEQUITY (ROE), AND EARNINGS PER SHARE
(EPS) IN FAJAR SURYA WISESA, Tbk. Indri Suprapti
Undergraduate Program, 2011 Gunadarma University
http://www.gunadarma.ac.id Key Words: Financial Leverage, Return on Equity, Return On Equity, Earning Per
Share, Fajar Surya Wisesa. ABSTRACT : Every company
needs capital for their business. If companies make capital
loans, meaning the company has conducted financial leverage. The use of leverage is said to be profitable if the profit
received is greater than the burden remains to be borne by
the company. And vice versa, the use of leverage is said
to be detrimental if the profit received is smaller than the
load remains to be paid. More and more use of loan capital, the greater the risk of unpaid loans. If the management
company can utilize funds derived from debt to acquire an
operating profit that is greater than interest expense, then
the use of debt can provide benefits for companies that increase the Return On Investment (ROI), Return On Equity
(ROE) and Earning Per Share (EPS ). The purpose of this
paper is to determine the calculation of financial leverage as
well as to determine the effect of financial leverage on the
Return On Investment (ROI), Return On Equity (ROE)
and Earning Per Share (EPS) at PT. Fajar Surya Wisesa,
Tbk. From the results of the study authors, suggests there
is a relationship of financial leverage Return On Investment
(ROI), Return On Equity (ROE) and Earning Per Share
(EPS) showed no association with the degree of correlation 0.998. Based on the F test between financial leverage
against ROI, ROE, and EPS obtained F 19:00 count = 92
437 where the value is greater than F = table so Hditolak
and seen probailitasnya of 0, 007 less than 0.05 0 then H is
refused, meaning that financial leverage has a significant influence 0 of ROI, ROE, and EPS of the company. Penamaan
File: 20208645
I. Chapter 1
BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Perkembangan ekonomi yang sangat pesat menyebabkan terjadinya persaingan yang kuat di dunia usaha yang didalamnya termasuk perkembangan di bidang industri kertas. Perkembangan industri kertas yang sangat pesat
menuntut perusahaan untuk terus mempertahankan dan
meningkatkan kinerja perusahaan agar tetap bertahan
dalam persaingan antar perusahaan industri. Perusahaan
harus mengembangkan kinerja perusahaannya agar dapat
terus beroperasi atau berjalan dengan baik seiring dengan perkembangan zaman yang semakin modern. Perusahaan harus memperhatikan segala aspek perekonomiaannya untuk mengembangkan usahanya termasuk fak-
tor internal dan eksternal perusahaan, faktor internal diantaranya kondisi keuangan perusahaan, dan faktor eksternal yaitu dipengaruhi oleh kondisi ekonomi global. Kedua
faktor tersebut dapat meminimalisasi kesalahan atau resiko keuangan. Setiap perusahaan membutuhkan modal
untuk menjalankan usahanya. Kebutuhan dana dapat
diperoleh melalui dua sumber yaitu sumber intern dan
sumber ekstern. Sumber intern perusahaan yaitu dari
modal yang dibentuk dan dihasilkan sendiri dalam perusahaan, misalnya laba yang tidak dibagikan atau laba ditahan. Sedangkan sumber ekstern dapat diperoleh dari
modal tambahan dari pemilik atau emisi saham baru,
modal pinjaman (utang) dan penjualan obligasi. Bila
perusahaan menggunakan modal pinjaman, berarti perusahaan telah melakukan financial leverage. Financial
leverage yaitu kemampuan perusahan untuk menggunakan
sumber dana pinjaman yang mempunyai beban tetap untuk memperbesar tingkat penghasilan bagi pemegagang saham. Semakin banyak penggunaan modal pinjaman, akan
semakin besar resiko tidak terbayarnya pinjaman. Suatu
keputusan keuangan yang lebih beresiko tentu diharapkan
1
2 memberikan imbalan yang lebih besar, yang disebut
High Risk High Return. Jika manajemen perusahaan dapat memanfaatkan dana yang berasal dari utang untuk
memperoleh laba operasi yang lebih besar daripada beban
bunga, maka penggunaan utang dapat memberikan keuntungan bagi perusahaan yaitu meningkatkan Return On
Investment (ROI), Return On Equity (ROE) dan Earning
Per Share (EPS) serta dapat meningkatkan pula kepercayaan pemegang saham bahwa kemampuan perusahaan
dalam memperoleh laba meningkat. Penggunaan.......
For further detail, please visit UG Library
(http://library.gunadarma.ac.id)
II. Chapter 2
BAB II LANDASAN TEORI 2.1. Pengertian Financial Leverage Leverage dapat didefinisikan sebagai penggunaan aktiva atau dana di mana untuk penggunaan tersebut perusahaan harus menutup biaya tetap atau membayar beban tetap. Kalau pada operating leverage penggunaan aktiva dengan biaya tetap adalah dengan harapan
bahwa revenue yang dihasilkan oleh penggunaan aktiva itu
2
GUNADARMA UNIVERSITY LIBRARY : http://library.gunadarma.ac.id
akan cukup untuk menutup biaya tetap dan biaya variabel.
Maka menurut Bambang Riyanto (2008:37) pada financial
leverage penggunaan dana dengan beban tetap itu adalah
dengan harapan untuk memperbesar pendapatan per lembar saham saham biasa. Menurut Agnes Sawir (2004:10)
leverage keuangan adalah penggunaan sumber dana yang
menimbulkan beban tetap keuangan. Untuk meganalisis
tingkat leverage keuangan yang paling optimum, perlu dipahami hubungan antara EPS (Earning Per Share) dengan
EBIT (Earning Before Interest and Taxes) pada berbagai alternative pendanaan. (2004:81) Perusahaan yang
mempunyai tingkat leverage operasi dan leverage keuangan
tinggi pada dasarnya berpotensi meraup keuntungan yang
besar sekaligus kemungkinan menderita kerugian yang juga
sama besarnya. Dengan demikian, leverage bisa dipandang sebagi resiko yang dihadapi oleh suatu perusahaan.
Semakin besar utang, maka semakin besar pula financial
leverage yang berarti semakin besar tingkat biaya tetap
finansial (financial fixed cost) yang ditambahkan pada biaya tetap operasi. Maka financial leverage merupakan suatu ukuran yang menunjukkan sampai sejauh mana sekuritas berpenghasilan tetap (utang dan saham preferen) digunakan dalam struktur modal perusahaan. Penambahan
fixed cost yang lebih besar akan mengurangi keuntungan
bersih pemegang saham biasa, dan pengurangan keuntungan ini berarti resiko bagi 8
9 mereka. Dengan demikian masalah financial leverage
baru timbul jika perusahaan menggunakan dana dengan
biaya tetap. Houston dan Bigham (2008:94) berpendapat
bahwa pembiayaan dengan utang atau financial leverage
memiliki 3 implikasi, yaitu : 1. Memperoleh Memperoleh dana melalui utang membuat pemegang saham dapat mempertahan pengendalian atas perusahaan dengan
investasi yang terbatas. 2. Kreditur melihat ekuitas atas
dana.......
For further detail, please visit UG Library
(http://library.gunadarma.ac.id)
III. Chapter 3
BAB V PENUTUP 5.1 Kesimpulan Berdasarkan penelitian dan pembahasan yang terjadi pada bab bab sebelumnya maka diperoleh kesilmpuan sebagai berikut : 1. Penurunan persentase financial leverage pada PT. Fajar Surya
Wisesa, Tbk terjadi karena jumlah hutang yang kecil dan
diikuti dengan jumlah aktiva yang seimbang dan mengakibatkan financial leverage menurun, begitu juga sebaliknya.
Jadi kenaikan atau penurunan financial leverage tidak selalu diikuti dengan kenaikan atau penurunan Return On
Investment (ROI), Return On Equity (ROE) dan Earning
Per Share (EPS) tiap tahunnya pada PT. Fajar Surya Wisesa, Tbk. 2. Analisis hubungan antara financial leverage
dengan Return On Investment (ROI), Return On Equity
(ROE) dan Earning Per Share (EPS) pada PT. Fajar Surya
Wisesa, Tbk menunjukkan adanya pengaruh positif yang
signifikan terhadap ROI, ROE, dan EPS perusahaan. Hal
ini disebabkan resiko hutang yang besar diikuti aktiva yang
meningkat dan laba operasional atupun laba bersih per
sahamnya yang dihasilkan meningkat sejalan dengan pen-
ingkatan aktiva tersebut sehingga ROI, ROE, dan EPS besar. Laba yang tinggi disebabkan oleh variabel makro yaitu
selisih kurs yang tinggi membuat nilainya meningkat sementara pembayaran bunga meningkat dikarenakan utang
yang terus meningkat. Pada kondisi seperti ini keberadaan
financial leverage dipandang efektif bagi perusahaan. 48
49 4.2. Saran 1. Suatu Perusahaan menginvestasikan
modalnya, baik modal asing maupun modal sendiri ke
dalam aktiva-aktiva perusahaan yang dinilai efektif dan
efisien guna meningkatkan ROI, ROE dan EPS perusahaan. Dalam hal ini jika jumlah modal meningkat maka
dapat digunakan untuk investasi guna menghasilkan laba
bersih. Sebab jika laba bersih yang dihasilkan lebih besar daripada peningkatan jumlah modal maka ROI, ROE
dan EPS perusahaan akan meningkat. 2. Melihat pengaruh antara financial leverage dengan Return On Investment (ROI), Return On Equity (ROE) dan Earning Per
Share (EPS), maka dapat dikatakan bahwa financial leverage.......
For further detail, please visit UG Library
(http://library.gunadarma.ac.id)
IV. Chapter 4
BAB IV PEMBAHASAN 4.1. Data Penelitian Data
yang digunakan dalam penelitian ini adalah berupa laporan keuangan PT. Fajar Surya Wisesa, Tbk tahun 20062010. Berikut ini adalah tabel yang menyajikan laporan
keuangan tersebut. Tabel 4.1 Ringkasan Keuangan PT.
Fajar Surya Wisesa, Tbk Tahun 2006-2010 Dalam juta Rupiah kecuali rasio-rasio, 2010 2009 2008 2007 2006 283.002
276.729 36.554 121.970 101.728 2.478 2.478 2.478 2.478
2.478 Jumlah Aset 4.495.022 3.671.235 3.718.548 3.769.588
3.421.892 Jumlah Kewajiban 2.684.424 2.086.647 2.410.689
2.473.504 2.247.778 Jumlah Ekuitas 1.810.598 1.584.588
1.307.859 1.296.084 1.174.114 jumlah saham serta data per
ton dan per saham Penjualan dan Pendapatan Laba (Rugi)
Bersih Jumlah Saham (juta) Posisi Keuangan 4.2. Hasil
Penelitian dan Analisis Perhitungan Penelitian Beberapa
variabel yang digunakan dalam perhitungan dan analisis
data. 4.2.1 Financial Leverage Financial Leverage adalah
penggunaan sumber dana yang memiliki beban tetap dengan harapan bahwa akan memberikan tambahan keuntungan yang lebih 32
33 besar dari beban tetapnya sehingga akan
meningkatkan keuntungan yang tersedia bagi pemegang
saham. Berdasarkan rumus financial leverage sebagai
beikut : Financial Leverage = Total Hutang / Total
Aktiva * 100
For further detail, please visit UG Library
(http://library.gunadarma.ac.id)
V. Chapter 5
.......
For further detail, please
(http://library.gunadarma.ac.id)
visit
UG
Library