Analisis Model Maskrokopis dan Mikroskopis dari Transaksi
advertisement
19 IV. SIMPULAN Model makroskopis dan mikroskopis dapat memodelkan masalah keberadaan dari suatu transaksi arbitrase triangular. Model makroskopis dalam karya ilmiah ini menggunakan data aktual harian dari tiga mata uang yaitu IDR, JPY dan USD yang diperoleh dari www.oanda.com, periode waktu Januari sampai Maret 2007. Model makroskopis menyatakan bahwa suatu transaksi arbitrase triangular dapat terjadi di pasar valuta asing yang ditandai dengan nilai hasil kurs yang lebih besar dari satu unit mata uang pertama yang diperdagangkan atau nilai dari logaritma hasil kurs yang tak negatif. Berdasarkan data, transaksi dengan arah IDR → JPY → USD → IDR transaksi menciptakan kesempatan arbitrase yang lebih besar dari pada transaksi dengan arah pertukaran IDR → USD → JPY → IDR . Hal ini menandakan bahwa pasar dengan arah pertukaran IDR → JPY → USD → IDR kurang rasional dan dealer cenderung menginginkan keuntungan dari transaksi arbitrase triangular. Model mikroskopis menggambarkan dinamika dari tiap dealer dalam pasar valuta asing. Model mikroskopis yang dibahas adalah model Sato dan Takayasu yang dapat dijelaskan dengan model makroskopis. Dua arah transaksi pertukaran dari model makroskopis memiliki nilai maksimum pembelian dan minimum penjualan sehingga selisih kedua nilai tersebut menentukan terjadi tidaknya transaksi perdagangan. Sekumpulan dealer membentuk suatu sistem yang disebut dengan pasar. Interaksi dua pasar dari model Sato dan Takayasu memungkinkan terjadinya arbitrase dari transaksi antar pasar. Transaksi arbitrase di pasar X ( Y ) ditentukan oleh selisih harga maksimum pembelian di pasar X ( Y ) dan minimum penjualan di pasar Y ( X ) dengan nilai maksimum pembelian dan minimum penjualan dinyatakan dengan model makroskopis. Dari data aktual diperoleh bahwa tidak terjadi arbitrase di pasar X , sebaliknya terjadi arbitrase di pasar Y . Hubungan model makroskopis dan mikroskopis ditentukan oleh kekuatan interaksinya dengan logaritma hasil kurs. Model mikroskopis memiliki kekuatan interaksi yang lebih kuat dari tiap dealernya.