BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN Berdasarkan data

78
BAB IV
ANALISIS DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan data-data laporan keuangan perusahaan Telekomunikasi,
penulis melakukan perhitungan model Altman Z-Score. Perhitungan nilai Z-Score
diawali dengan pengumpulan data-data berdasarkan laporan keuangan yag
menjadi objek penelitian pada pos-pos modal kerja, total aktiva, laba ditahan,
EBIT, nilai pasar saham, total hutang dan penjualan. Pada perhitungan awal akan
memperoleh nilai variabel X1, X2, X3, X4 dan X5 dari setiap perusahaan yang
dijadikan sebagai objek penelitian berdasarkan periode 2012-2014. Langkah
selanjutnya besaran pos-pos pada masing-masing laporan keuangan tersebut
dimasukkan ke dalam persamaan model Altman dengan rumus sebagai berikut :
Z= 1,2 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 + 0,6 X4 + 1,0 X5
Dimana :
X1 = Modal Kerja / Total Aset
X2 = Laba Ditahan / Total Aset
X3 = EBIT / Total Aset
X4 = Nilai Pasar Saham / Total Utang
X5 = Penjualan / Total Aset
http://digilib.mercubuana.ac.id/
79
A.
Hasil Analisis Altman Z-Score pada Setiap Perusahaan
1. PT Bakrie Telecom Tbk
Hasil perhitungan Z-Score untuk perusahaan PT Bakrie Telecom
Tbk dengan kode BTEL ditampilkan pada tabel di bawah ini.
Tabel 4.1
Z-Score PT Bakrie Telecom Tbk
Variabel
Z-Score
X3
X4
X5
3,3
0,6
1,0
Tahun
X1
1,2
X2
1,4
Kondisi
2012
-0,233
0,181
-0,055
-52,501
0,261
-31,448
Tidak Sehat
2013
-0,520
-0,110
0,000
-31,010
0,227
-19,156
Tidak Sehat
2014
-0,764
-0,511
-0,125
-29,747
0,155
-19,738
Tidak Sehat
Sumber : data sekunder yang telah diolah
Tabel 4.1 menunjukkan perubahan nilai Z-Score PT Bakrie Telecom
Tbk dari tahun 2012 – 2014. Pada tahun 2012, nilai Z-Score adalah -31,448.
sedangkan tahun 2013 mengalami kenaikan menjadi -19,156, kemudian
pada tahun 2014 nilai Z-Score mengalami penurunan kembali menjadi 19,738.
Dari hasil analisis Z-Score pada tahun 2012-2014 di atas
terindikasinya hasil nilai Z-Score berada dibawah 1,81 dari tahun 20122014 maka perusahaan berada dalam zona bahaya yang berarti perusahaan
berpotensi mengalami kebangkrutan.
PT Bakrie Telecom Tbk berarti mengalami kinerja keuangan yang
buruk hal ini dapat diketahui dari nilai setiap variabel Z-Score yang
http://digilib.mercubuana.ac.id/
80
menyebabkan rendahnya nilai Z-Score yang diperoleh sehingga perusahaan
selama periode penelitian dikategorikan dalam perusahaan bangkrut.
2. PT XL Axiata Tbk
Hasil perhitungan Z-Score untuk perusahaan dengan kode EXCL
ditampilkan pada tabel di bawah ini.
Tabel 4.2
Z-Score PT XL Axiata Tbk
Variabel
X2
X3
X4
X5
1,4
3,3
0,6
1,0
Tahun
X1
1,2
Z-Score
Kondisi
2012
-0,143
0,256
0,123
13,767
0,591
9,443
Sehat
2013
-0,052
0,223
0,041
4,134
0,528
3,394
Sehat
2014
-0,033
0,118
0,007
-1,801
0,368
-0,565
Tidak Sehat
Sumber : data sekunder yang telah diolah
Tabel 4.2 menunjukkan perubahan nilai Z-Score PT XL Axiata Tbk
dari tahun 2012 – 2014. Pada tahun 2012, nilai Z- Score adalah 9,443.
Sedangkan tahun 2013 mengalami penurunan menjadi 3,394, kemudian
pada tahun 2014 nilai Z-Score mengalami penurunan yang signifikan
menjadi -0.565.
Dari hasil analisis Z-Score pada tahun 2012-2014 di atas dapat diberi
kesimpulan pada tahun 2012-2013 berada pada kondisi keuangan yang sehat
karena skor nya diatas 2,99. Namun pada tahun 2014 kondisi perusahaan
berada dalam zona bahaya karena skornya dibawah 1,81 yang berarti
perusahaan berpotensi mengalami kebangkrutan.
http://digilib.mercubuana.ac.id/
81
3. PT Smartfren Tbk
Hasil perhitungan Z-Score untuk perusahaan dengan kode FREN
ditampilkan pada tabel di bawah ini.
Tabel 4.3
Z-Score PT Smartfren Tbk
Variabel
Z-Score
X3
X4
X5
3,3
0,6
1,0
Tahun
X1
1,2
X2
1,4
Kondisi
2012
-0,152
-0,555
-0,112
-28,722
0,115
-18,447
Tidak Sehat
2013
-0,222
-0,662
-0,102
-25,361
0,153
-16,592
Tidak Sehat
2014
-0,253
-0,669
-0,055
-11,467
0,166
-8,134
Tidak Sehat
Sumber : data sekunder yang telah diolah
Tabel 4.3 menunjukkan perubahan nilai Z-Score PT Smartfren Tbk
dari tahun 2012 – 2014. Pada tahun 2012, nilai Z-Score adalah -18,447.
sedangkan tahun 2013 mengalami kenaikan menjadi -16,592, kemudian
pada tahun 2014 nilai Z-Score mengalami kenaikan menjadi -8,134.
Dari hasil analisis Z-Score pada tahun 2012-2014 di atas bahwa nilai
Z-Score berada dibawah 1,81 dari tahun 2012-2014 maka perusahaan berada
dalam zona bahaya yang berarti perusahaan mengalami kebangkrutan.
PT Smartfren Tbk berarti mengalami kinerja keuangan yang buruk
hal ini dapat diketahui dari nilai setiap variabel Z-Score dibawah 1,81 yang
menyebabkan rendahnya nilai Z-Score yang diperoleh sehingga perusahaan
selama periode penelitian dikategorikan dalam perusahaan bangkrut.
http://digilib.mercubuana.ac.id/
82
4. PT Inovisi Infracom Tbk
Hasil perhitungan Z. Score untuk perusahaan dengan kode INVS
ditampilkan pada table di bawah ini.
Tabel 4.4
Z-Score PT Inovisi Infracom Tbk
Tahun
X1
1,2
X2
1,4
2012
0,258
0,313
2013
0,172
2014
0,175
Variabel
X3
3,3
X4
0,6
X5
1,0
Z-Score
Kondisi
0,086
16,947
0,385
11,583
Sehat
0,283
0,062
20,199
0,363
13,289
Sehat
0,336
0,066
17,747
0,310
11,858
Sehat
Sumber : data sekunder yang telah diolah
Tabel 4.4 menunjukkan perubahan nilai Z-Score PT Infracom Tbk
dari tahun 2012 – 2014. Pada tahun 2012, nilai Z- Score adalah 11,583.
sedangkan tahun 2013 mengalami kenaikan menjadi 13,289. kemudian pada
tahun 2014 nilai Z-Score mengalami penurunan menjadi 11,858.
Dari hasil analisis Z-Score pada tahun 2012-2014 di atas
terindikasinya hasil nilai Z-Score berada dibawah 2,99 dari tahun 20122014 maka perusahaan berada dalam zona aman yang berarti perusahaan
mengalami kondisi yang sehat.
PT Inovisi Infracom Tbk berarti mengalami kinerja keuangan yang
baik hal ini dapat diketahui dari nilai setiap variabel Z-Score yang
menyebabkan tingginya nilai Z-Score yang diperoleh sehingga perusahaan
selama periode penelitian dikategorikan dalam perusahaan yang sehat.
http://digilib.mercubuana.ac.id/
83
5. PT Indosat Tbk
Hasil perhitungan Z-Score untuk perusahaan dengan kode ISAT
ditampilkan pada table di bawah ini.
Tabel 4.5
Z-Score PT Indosat Tbk
Variabel
X3
X4
X5
3,3
0,6
1,0
Tahun
X1
1,2
X2
1,4
Z-Score
Kondisi
2012
-0,049
0,287
0,058
1,047
0,406
1,568
Tidak Sehat
2013
-0,116
0,236
0,028
-7,353
0,413
-3,716
Tidak Sehat
2014
-0,253
0,222
0,032
-2,201
0,442
-0,766
Tidak Sehat
Sumber : data sekunder yang telah diolah
Tabel 4.5 menunjukkan perubahan nilai Z-Score PT Indosat Tbk dari
tahun 2012-2014. Pada tahun 2012, nilai Z- Score adalah 1,568. Sedangkan
tahun 2013 mengalami penurunan menjadi -3,716. kemudian pada tahun
2014 nilai Z-Score mengalami kenaikan menjadi -0,766.
Dari hasil analisis Z-Score pada tahun 2012-2014 di atas, nilai ZScore berada dibawah 1,81 dari tahun 2012-2014 maka perusahaan berada
dalam
zona bahaya yang berarti perusahaan berpootensi mengalami
kebangkrutan.
PT Indosat Tbk berarti mengalami kinerja keuangan yang buruk hal
ini dapat diketahui dari nilai setiap variabel Z-Score yang menyebabkan
rendahnya nilai Z-Score yang diperoleh sehingga perusahaan selama periode
penelitian dikategorikan dalam perusahaan bangkrut.
http://digilib.mercubuana.ac.id/
84
6. PT Telekomunikasi Indonesia Tbk
Hasil perhitungan Z. Score untuk perusahaan dengan kode TLKM
ditampilkan pada table di bawah ini.
Tabel 4.6
Z-Score Telekomunikasi Indonesia Tbk
Variabel
Z-Score
X2
X3
X4
X5
1,4
3,3
0,6
1,0
Tahun
X1
1,2
Kondisi
2012
0,035
0,336
0,231
75,978
0,693
47,553
Sehat
2013
0,036
0,338
0,218
14,705
0,648
10,707
Sehat
2014
0,014
0,341
0,209
13,788
0,637
10,091
Sehat
Sumber : data sekunder yang telah diolah
Tabel 4.6 menunjukkan perubahan nilai Z-Score PT. Telekomunikasi
Indonesia dari tahun 2012 – 2014. Pada tahun 2012, nilai Z-Score adalah
47,533. Sedangkan tahun 2013 mengalami penurunan menjadi 10,707.
kemudian pada tahun 2014 nilai Z-Score mengalami penurunan kembali
menjadi 10,091.
Dari hasil analisis Z-Score pada tahun 2012-2014 di atas nilai Z-Score
perusahaan Telekomunikasi lebih besar dari skor 2,99 maka perusahaan
berada dalam zona aman yang berarti perusahaan mengalami kondisi yang
sangat baik.
PT Telekomunikasi Indonesia Tbk berarti mengalami kinerja
keuangan yang baik hal ini dapat diketahui dari nilai setiap variabel Z-Score
yang tinggi sehingga mempengaruhi tingginya nilai Z-Score yang diperoleh
sehingga perusahaan selama periode penelitian dikategorikan dalam
perusahaan yang aman dan tidak terindikasi kebangkrutan.
http://digilib.mercubuana.ac.id/
85
B.
Hasil Analisis Altman Z-Score Berdasarkan Tahun Pada Perusahaan
Sektor Telekomunikasi
1. Hasil Analisis Altman Z-Score Tahun 2012
Tabel 4.7 Z-Score Tahun 2012
No
Tahun
Kode Saham
Z-Score
1
2012 BTEL
-31,448
2
2012 EXCEL
9,443
3
2012 FREN
-18,447
4
2012 INVS
11,583
5
2012 ISAT
1,568
6
2012 TLKM
47,553
Sumber : data sekunder yang telah diolah
Kondisi
Tidak Sehat
Sehat
Tidak Sehat
Sehat
Tidak Sehat
Sehat
Hasil analisis Altman Z-Score Perusahaan sektor telekomunikasi
pada tahun 2012 tiga perusahaan yang berada pada kondisi yang tidak
sehat karena skor lebih kecil dari 1,88 yaitu perusahaan dengan kode
BTEL dengan skor -31,448, FREN dengan skor -18,447, dan ISAT
dengan skor 1,568.
Perusahaan yang berada dalam zona aman atau kondisi keuangan
yang sehat karena skor lebih besar dari 2,99 yaitu perusahaan dengan
kode saham EXCEL dengan skor 9,443, INVS dengan skor 11,583 dan
TLKM dengan skor 47,553.
http://digilib.mercubuana.ac.id/
86
2. Hasil Analisis Altman Z-Score Tahun 2013
Tabel 4.8 Z-Score Tahun 2013
No
Tahun
1
2
3
4
5
6
2013
2013
2013
2013
2013
2013
Kode Saham
Z-Score
Kondisi
BTEL
-19,156 Tidak Sehat
EXCEL
3,394 Sehat
FREN
-16,592 Tidak Sehat
INVS
13,289 Sehat
ISAT
-3,716 Tidak Sehat
TLKM
10,707 Sehat
Sumber : data sekunder yang telah diolah
Hasil analisis Altman Z-Score Perusahaan sektor telekomunikasi
pada tahun 2013 tiga perusahaan yang berada pada kondisi yang tidak
sehat karena skor lebih kecil dari 1,88 yaitu perusahaan dengan kode
BTEL dengan skor -19,156, FREN dengan skor -16,592, dan ISAT
dengan skor -3,716.
Perusahaan yang berada dalam zona aman atau kondisi keuangan
yang sehat karena skor lebih besar dari 2,99 yaitu perusahaan dengan
kode saham EXCEL dengan skor 3,394, INVS dengan skor 13,289 dan
TLKM dengan skor 10,707.
http://digilib.mercubuana.ac.id/
87
3. Hasil Analisis Altman Z-Score Tahun 2014
Tabel 4.9 Z-Score Tahun 2014
No
Tahun
Kode Saham Z-Score
1
2014 BTEL
-19,738
2
2014 EXCEL
-0,565
3
2014 FREN
-8,134
4
2014 INVS
11,858
5
2014 ISAT
-0,766
6
2014 TLKM
10,091
Sumber : data sekunder yang telah diolah
Kondisi
Tidak Sehat
Tidak Sehat
Tidak Sehat
Sehat
Tidak Sehat
Sehat
Hasil analisis Altman Z-Score Perusahaan sektor telekomunikasi
pada tahun 2014 empat perusahaan yang berada pada kondisi yang tidak
sehat atau berpotensi bangkrut karena skor lebih kecil dari 1,88 yaitu
perusahaan dengan kode BTEL dengan skor -19,738, EXCEL dengan
skor -0,565, FREN dengan skor -8,134 dan ISAT dengan skor -0,766.
Perusahaan yang berada dalam zona aman atau kondisi keuangan
yang sehat karena skor lebih besar dari 2,99 yaitu perusahaan dengan
kode saham INVS dengan skor 11,858 dan TLKM dengan skor 10,091.
http://digilib.mercubuana.ac.id/