analisis struktur modal dan faktor fundamental perusahaan
advertisement
DAFTAR ISI Halaman DAFTAR ISI ................................................................................................... xii DAFTAR TABEL ............................................................................................ xiv DAFTAR GAMBAR ........................................................................................ xvi DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................... xvii I. PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang ........................................................................... 1.2. Perumusan Masalah ................................................................... 1.3. Tujuan Penelitian ....................................................................... 1.4. Manfaat Penelitian ..................................................................... 1.5. Ruang Lingkup Penelitian ........................................................... 1 3 4 4 5 II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1. 2.2. Kelompok Indeks saham LQ-45.................................................. Sumber Dana Pembiayaan Perusahaan..................................... 2.2.1. Sumber Internal ............................................................... 2.2.2. Sumber Eksternal ............................................................ 2.3. Faktor Yang Mempengaruhi Pemilihan Sumber Dana (Modal) ... 2.3.1. Biaya Modal (Cost of Capital) ........................................... 2.3.1.1. Biaya Hutang (Cost of Debt) ................................ 2.3.1.2. Biaya Ekuitas atau Saham Biasa (Cost of Equity) 2.3.1.3. Biaya Modal Rata-Rata Tertimbang (WACC) ....... 2.3.2. Laba Per Saham (Earning per Share atau EPS) ............... 2.4. Leverage Keuangan (Financial Leverage) .................................. 2.5. Rasio Profitabilitas ..................................................................... 2.5.1. Tingkat Keuntungan Bersih (Net Profit Margin) ................ 2.5.2. Tingkat Pengembalian Ekuitas (Return on Equity) ........... 2.5.3. Tingkat Pengembalian Aset (Return on Aset) .................. 2.6. Hubungan Faktor Fundamental Terhadap Harga Saham ........... 2.7. Kajian Penelitian Terdahulu ........................................................ 2.8. Kerangka Konseptual Penelitian ................................................ 6 7 7 8 9 9 10 11 12 13 14 15 15 16 17 17 17 19 III. METODOLOGI PENELITIAN 3.1. Lokasi dan Waktu Penelitian .................................................... 3.2. Metode Penelitian ..................................................................... 3.3. Sumber dan Definisi Beberapa Istilah (Variabel) ....................... 3.4. Teknik Analisis Data ................................................................. 3.4.1. Perhitungan Biaya Hutang (Cost of Debt) ...................... 3.4.2. Perhitungan Biaya Ekuitas (Cost of Equity) ..................... 3.4.3. Perhitungan Biaya Modal Rata-Rata Tertimbang ............ 3.4.4. Laba per Saham (EPS) ................................................... 3.5. Rasio Hutang Terhadap Modal (DER) ....................................... 22 22 22 24 24 25 26 27 27 Halaman 3.6. 3.7. Perhitungan Rasio Profitabilitas ................................................. 27 Rasio Fundamental Terhadap Harga Saham ............................. 27 IV. GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN 4.1. PT Gudang Garam Tbk .............................................................. 4.1.1. Sejarah Singkat Dan Anak Perusahaan ............................ 4.1.2. Kinerja Keuangan ............................................................. 4.1.3. Struktur Dan Produk Perusahaan ..................................... 4.2. PT HM Sampoerna Tbk .............................................................. 4.2.1. Perhitungan Biaya Ekuitas (Cost of Equity) ..................... 4.2.2. Perhitungan Biaya Modal Rata-Rata Tertimbang ............. 4.2.3. Laba per Saham (EPS) ..................................................... 4.3. PT Indofood Sukses Makmur Tbk ............................................... 4.3.1. Sejarah Singkat Dan Anak Perusahaan ............................ 4.3.2. Kinerja keuangan .............................................................. 4.3.3. Struktur Dan Produk Perusahaan ..................................... V. HASIL DAN PEMBAHASAN 5.1. Kondisi Pasar Modal Indonesia ................................................. 5.2. Beta Saham ............................................................................... 5.3. Analisis Biaya Modal Perusahaan ............................................. 5.4. Analisis Rasio Profitabilitas Keuangan ....................................... 5.4.1. Tingkat Keuntungan Bersih (Net Profit Margin) ................. 5.4.2. Tingkat Pengembalian Ekuitas(Return on Equity) ............. 5.4.3. Tingkat Pengembalian Aset (Return on Assets) ............... 5.5. Analisis Financial Leverage ....................................................... 5.5.1. Rasio Hutang Terhadap Modal (DER) ............................. 5.5.2. Laba per Saham (EPS) .................................................... 5.6. Hubungan WACC Dengan Tingkat Pengembalian Modal/Laba . 5.7. Pengaruh WACC,DER,EPS dan NPM Terhadap Harga Saham Perusahaan ............................................................................... 5.8. Implementasi Manajerial ............................................................ 31 31 32 33 34 34 35 37 37 37 39 40 41 45 48 53 55 56 57 58 58 62 63 64 66 VI. KESIMPULAN DAN SARAN 6.1. Kesimpulan ................................................................................ 68 6.2. Saran ......................................................................................... 69 DAFTAR PUSTAKA ...................................................................................... 70 LAMPIRAN ................................................................................................... 71 DAFTAR TABEL Nomor 1. Halaman Profil Saham Perusahaan Agribisnis Kelompok LQ-45 Periode Tahun 1998 sampai 2003 di Bursa Efek Jakarta .......................... 2 Ringkasan Kinerja Keuangan PT Gudang Garam Tbk Periode Tahun 1998 sampai 2003 (dalam juta) .......................................... 35 Ringkasan Kinerja Keuangan PT HM Sampoerna Tbk Periode Tahun 1998 sampai 2003 (dalam juta) Jakarta ............................. 36 Ringkasan Kinerja Keuangan PT Indofood Sukses Makmur Tbk Periode Tahun 1998 sampai 2003 (dalam juta) ...................... 39 Tingkat SBI dan Indeks saham perusahaan agribisnis kelompok LQ-45 Periode Januari 1998 sampai Desember 2003................... 42 Indeks Beta Saham (Bi) dan Premi Resiko Pasar (Rm-Rf) Perusahaan Periode Tahun1998-2003 ......................................... 46 Investasi Permodalan PT Gudang Garam Tbk Periode Tahun Tahun1998-2003 (dalam juta) ....................................................... 48 8. Nilai WACC PT Gudang Garam Tbk Periode tahun 1998-2003 ....... 49 9. Capital Invested PT HM Sampoerna Tbk (dalam juta) .................... 51 10. Nilai WACC PT HM Sampoerna Tbk Periode Tahun 1998 sampai 2003 .................................................................................. 52 11. Capital Invested PT Indofood Sukses Makmur (dalam juta) .......... 53 12. Perhitungan WACC PT Indofood Sukses Makmur Tbk (%) ............ 54 13. Tingkat Keuntungan Bersih (NPM) Perusahaan Agribisnis Kelompok LQ-45 Periode 1998-2003 ............................................ 55 14. Tingkat Pengembalian Ekuitas (ROE) Perusahaan Agribisnis Kelompok LQ-45 Periode 1998-2003 ............................................ 56 15. Tingkat Pengembalian Aset (ROA) Perusahaan Agribisnis Kelompok LQ-45 Periode 1998-2003 ............................................ 58 16. Nilai Rasio Hutang Terhadap Modal (DER) Perusahaan Agribisnis Kelompok LQ-45 Periode 1998-2003 ........................... 59 17. Leverage Keuangan (DFL,DOL danDTL) Perusahaan Agribisnis Kelompok LQ-45 Periode 1998-2003 ........................... 60 2. 3. 4. 5. 6. 7. 20. Laba per Saham (EPS) Perusahaan Agribisnis Kelompok LQ45 Periode 1998-2003 .................................................................. 62 21. Nilai WACC,ROE,ROA dan NPM Perusahaan Agribisnis Kelompok LQ-45 Periode 1998-2003 ............................................ 63 DAFTAR GAMBAR Nomor Halaman 1. Kerangka konseptual Penelitian ..................................................... 21 2. Grafik Fluktuasi WACC PT Gudang Garam Tbk Periode 1998- 2003 .................................................................................... 50 Grafik Fluktuasi WACC PT HM Sampoerna Tbk Periode 1998- 2003 .................................................................................... 52 Grafik Fluktuasi WACC PT Indofood Sukses Makmur Tbk Periode 1998- 2003 ...................................................................... 54 3. 4. DAFTAR LAMPIRAN Nomor Halaman 1. Laboran Keuangan Perusahaan .................................................... 72 2. Saham Perusahaan Agribisnis Kelompok LQ-45 Periode 1998-2003 .................................................................................... 78 Nilai SBI, Tingkat Pengembalian Bebas Resiko, Indeks LQ-45 dan Tingkat Pengembalian Pasar .................................................. 83 Harga Saham dan Tingkat Pengembalian Saham Perusahaan Agribisnis Kelompok LQ-45 Tahun 1998-2004 ............................... 86 5. Hasil Regresi Nilai Beta Saham Perusahaan Agribisnis LQ-45 ...... 91 6. Hasil Regresi, Uji Multikolinieritas dan Uji Korelasi Model .............. 99 7. Perhitungan DER, ROE dan ROA .................................................. 102 8. Indeks Harga Gabungan di 45 Kota Indonesia .............................. 103 9. Harga Riil Saham dan Rasio Fundamental perusahaan ................ 104 3. 4.