1 BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang

BAB I
PENDAHULUAN
1.1. Latar Belakang
Fluktuasi harga saham di bursa efek, kemungkinan tergantung dari persepsi para
pemodal terhadap faktor-faktor yang mempengaruhi harga tersebut. Ada 2 faktor
yang mempengaruhi harga saham, yaitu : taksiran pendapatan (dividend dan
capital gain) dan rate of return yang disyaratkan pemodal. Sementara
profitabilitas dari perusahaan juga akan menjadi pertimbangan para pemodal
untuk berinvestasi. Pemodal yang rasional akan menganalisis semua informasi
yang ada sebelum membuat keputusan investasi. Untuk itu diperlukan suatu
informasi yang bisa memberikan sinyal mengenai prospek saham, diantaranya
adalah dividen per lembar saham.
Dua teori yang sering digunakan sebagai dasar riset dividen adalah teori
signaling dan contracting. Kedua teori ini bertentangan dalam menjelaskan
manfaat kebijakan dividen. Teori signaling menganggap bahwa informasi deviden
dapat berarti good news bagi investor karena perusahaan mempunyai free cash
flow dari hasil operasi perusahaan yang akan dibagi, sementara teori contracting
menganggap informasi tersebut adalah bad news, karena menunjukkan
ketidakmampuan manajemen melakukan reinvestasi atas adanya free cash flow
yang dimiliki oleh perusahaan.
1
Pasar akan bereaksi terhadap sinyal yang diberikan oleh manajemen.
Reaksi positif terjadi apabila informasi dalam pengumuman dividen tersebut
menimbulkan respon pasar atas harapan tingkat keuntungan yang lebih besar
dimasa yang akan datang. Sebaliknya, akan menimbulkan reaksi yang negatif
apabila rekasi dalam pengumuman dividen tersebut mengundang pesimisme atas
prospek pengembangan perusahaan dimasa yang akan datang karena pihak
manajer dianggap tidak mampu mengelola earnings bagi kepentingan jangka
panjang pemegang saham. Kebijakan mengenai dividen itu sendiri sampai saat ini
masih merupakan teka-teki yang masih diperdebatkan. Dimana dividen dapat
dikatakan sebagai good news atau bad news bagi para pemegang saham atau
investor.
Menurut Asquith dan Mullins (1983), adanya pengaruh positif dari
kebijakan pembayaran dividen disebabkan oleh adanya mekanisme yang dapat
mengkomunikasikan informasi manajemen mengenai kinerja perusahaan saat ini
dan prospeknya dimasa yang akan datang. Hal ini sesuai dengan hasil penelitian
sebelumnya yang dikemukakan oleh Gordon dan Linther (1961) dengan model
asymmetry information yang mengemukakan bahwa perusahaan membayarkan
dividen karena dividen dianggap sebagai transmitter of information yang
memberikan sinyal mengenai kinerja perusahaan saat ini dan prospeknya dimasa
yang akan datang sehingga membantu partisipan pasar menilai perusahaan. Dari
beberapa bukti empiris, terlihat bahwa perilaku naik turunnya harga saham dipasar
modal banyak dipengaruhi oleh harapan investor terhadap profitabilitas
perusahaan dimasa yang akan datang dengan melihat potensi saat ini.
2
Dari penelitian-penelitian yang telah dilakukan, seperti diuraikan diatas
nampak bahwa ketiga variabel yaitu profitabilitas, dividen, dan harga saham diuji
secara independen (sendiri-sendiri), sedangkan secara faktual hal ini tidak dapat
dipisahkan dimana profitabilitas suatu perusahaan yang meningkat akan
mempengaruhi tingkat dividen yang akan dibagikan kepada para shareholder,
dengan demikian pembagian dividen yang meningkat juga direspon oleh pasar
dengan meningkatnya harga saham per lembar dari perusahaan yang
bersangkutan.
Dengan demikian penulis berasumsi bahwa hubungan dari ketiga variabel
yaitu profitabilitas, dividen, dan harga saham tidak dapat diuji secara independen
(sendiri-sendiri), karena hubungan dari ketiga variabel tersebut adalah simultan.
Berdasarkan pemahaman tersebut maka penelitian ini mengambil judul
“ANALISIS
HUBUNGAN
SIMULTAN
ANTARA
PROFITABILITAS,
DIVIDEN, DAN HARGA SAHAM (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur
Yang Terdaftar Di BEJ)”.
1.2. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan diatas, maka permasalahan yang
akan dibahas adalah:
“Apakah terjadi hubungan yang simultan antara profitabilitas perusahaan,
dividen, dan harga saham?”
3
1.3. Tujuan Penelitian
Sesuai dengan perumusan masalah diatas, maka penelitian ini mempunyai tujuan
agar:
“Untuk mengetahui apakah ada hubungan simultan antara profitabilitas
perusahaan, dividen, dan harga saham”.
1.4. Batasan Masalah
Agar masalah yang diteliti tidak terlalu luas, maka penulis membatasi masalah
yang diteliti dimana:
1. Penelitian dilakukan tehadap perusahaan pemanufakturan yang terdaftar di
Bursa Efek Jakarta. Alasan pemilihan perusahaan pemanufakturan saja
adalah untuk memperoleh sample yang homogen.
2. Penelitian hanya dilakukan pada perusahaan yang telah mengumumkan
perubahan dividennya secara berturut-turut, antara tahun 1999-2004.
Batasan ini dimaksudkan untuk memperoleh minimal satu tahun
perubahan dividen.
3. Perusahaan yang diteliti telah menerbitkan laporan laba-rugi dalam
periode 1999-2005
4. Perusahaan yang akan diteliti tidak melakukan merger atau akuisisi
dipertengahan dalam satu seri pengamatan. Hal ini dimaksudkan untuk
mendapat parameter yang tidak bias, khususnya dalam memprediksi laba.
4
1.5. Manfaat Penelitian
Dapat memberikan wacana baru mengenai simultanitas antara profitabilitas
perusahaan, dividen, dan harga saham terhadap akademisi.
1.6. Sistematika Penulisan
Bab I :
PENDAHULUAN
Bab ini menguraikan tentang latar belakang, rumusan masalah, tujuan
penelitian, batasan masalah, manfaat penelitian, serta sistematika
penelitian.
Bab II :
LANDASAN TEORY
Bab ini menguraikan pengertian tentang kebijakan dividen, dividend
irrelevance theory, theory signaling hypotesis, asimetris information
theory, theory profitabilitas, theory stock price, penelitian terdahulu,
pengembangan hipotesis, dan model penelitian.
Bab III : METODA PENELITIAN
Bab ini menguraikan jenis penelitian, populasi, sampel penelitian,
tempat dan waktu penelitian, subjek dan objek penelitian, data yang
dibutuhkan, metode pengumpulan data, teknik analisis data.
Bab IV : GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN
Bab ini menguraikan secara singkat gambaran Bura Efek Jakarta dan
data-data perusahaan yang dijadikan sampel dalam penelitian ini.
Bab V :
ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
Bab ini meguraikan analisis data dan pembahasan
5
Bab VI : PENUTUP
Bab ini menguraikan tentang kesimpulan, keterbatasan, dan saran
peneliti.
6