asuransi jiwa unit link sebagai salah satu alternatif investasi jangka
advertisement
ASURANSI JIWA UNIT LINK SEBAGAI SALAH SATU ALTERNATIF INVESTASI JANGKA PANJANG SKRIPSI Program Studi Manajemen Nama : Leo Vedi Tridhasa NIM : 43105110096 FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS MERCU BUANA JAKARTA 2008 LEMBAR PENGESAHAN SKRIPSI Nama : Leo Vedi Tridhasa NIM : 43105110096 Program Studi : Manajemen Keuangan Judul Skripsi : Asuransi Jiwa Unit Link Sebagai Salah Satu Alternatif Investasi Jangka Panjang Tanggal Ujian Skripsi : 6 Juni 2008 Disahkan Oleh : Pembimbing, ( Hesti Maheswari SE. M.Si ) Tanggal : Dekan, Ketua Jurusan Manajemen/Akuntansi ( Hadri Mulya, SE. M.Si ) Tanggal : ( Tafiprios, SE. MM ) Tanggal : i KATA PENGANTAR Segala puji dan syukur Penulis panjatkan kehadiran ALLAH SWT yang maha Pengasih dan Penyayang yang telah mencurahkan karunia dan rahmatnya, sehingga Penulis dapat menyelesaikan tugas akhir untuk menempuh gelar Sarjana Ekonomi, dengan judul skripsi yaitu “Asuransi Jiwa Unit Link Sebagai Salah Satu Alternatif Investasi Jangka Panjang”. Penulis menyadari sepenuhnya bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan. Semua itu tidak terlepas dari batasnya Ilmu Pengetahuan dan pengalaman yang penulis miliki. Dalam penulisan skripsi ini penulis telah banyak menerima bantuan, bimbingan dan saran dari berbagai pihak baik secara langsung maupun tidak langsung. Pada kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada : 1. Ibu Hesti Maheswari, SE, M.Si, selaku pembimbing yang telah meluangkan waktu untuk memberikan petunjuk dan bimbingan dalam penyusunan skripsi ini. 2. Bapak Tafiprios, SE, MM, selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Mercu Buana. 3. Bapak Drs. Hadri Mulya, Msi, selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Mercubuana. 4. Bapak dan Ibu Dosen pengajar Fakultas Ekonomi Universitas Mercubuana yang sudah memberikan ilmu-ilmu yang sangat bermanfaat untuk Penulis. ii 5. Papa dan Mana tercinta yang telah memberikan motivasi, mendoakan, dukungan, semangat dan membantu Penulis dalam penyusunan skripsi ini. Terimakasih atas perhatian, kasih sayang, dukungan dan kesabarannya. 6. Kakak – kakakku (Uni Nila, Uni Rista, Da Irman, Bang Fran) tersayang yang selalu mendukung dan memberikan bantuan kepada penulis baik moril dan materil untuk penyusunan skripsi ini. Terimakasih atas perhatian, kasih sayang, dukungan dan kesabarannya. Keponakan-keponakanku (Alif dan Eza) yang selalu menjadi teman dalam bermain. 7. Keluarga besarku, yang selalu menggingatkan Penulis agar cepat lulus dengan cepat dan baik. 8. Teman – temanku angkatan 7 Manajemen Kampus Mercu Buana Depok, Mas Wisnu, Virgo, Devi, Agus, Alex, Dian, Banin, Gita dan yang lainnya yang tidak bisa disebutkan satu persatu, terimakasih atas dukungannya. 9. Teman – teman Prodip III Keuangan Aktuaria (Tonggay, Herdian, Nkong, Hamka Belo, Hendrik, Aki, Ali, Dadang, Penyu, Deni, Wawan, Wahyu, Toto, Ephron, Ode, Among, Edo, dst) semua teman –teman yang tidak bisa disebutkan satu persatu, terima kasih semuanya atas dukungan dan solideritas kita semua. 10. Seluruh teman kantor Penulis di PT Asuransi Jiwasraya (Persero) Bpk Fahmi Harris, Bpk Imam Wahono, Bpk Aas Kasman, Bpk Bambang SP, Bpk Soeprapto, Bpk Sartono, Bpk Yusef Effendi, Bpk Okto H, Bpk Jonathan, Bpk Andi Suhandi, Bpk Djasdie, Ibu Murni, Ibu Lita, Ibu Liza Festary, Ibu Rieke, Mas Hendi (terima kasih bahan – bahannya mas), Mas iii Daniel, Mas Yan-yan, Anshari, Aji, Bang Ben, Uni Rina, Uli, Wita, Hendrik, Anggoro, Sabiq, Hari Joe, Eko, Romi, Umi, Lutfi, Ali, Riky (terima kasih atas Polis Unit Link dan datanya), Mas Ardian (terima kasih data investasinya mas) Pak Soleh terima kasih atas dukungannya. 11. Semua pihak yang telah memberikan bantuannya baik langsung maupun tidak langsung kepada Penulis. Demikianlah, semoga skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi pembaca pada umumnya dan penulis pada khususnya. Penulis menyadari bahwa dalam penyusunan skripsi ini, masih banyak terdapat kekurangan dan kesalahan dalam penyusunan maupun penggunaan kata dan bahasa yang kurang tepat, dimana hal ini kurang berkenan di hati para pembaca. Oleh karena itu Penulis mohon maaf dan mengharapkan kritik dan saran yang membangun bagi semua pihak. Jakarta, Mei 2008 Penulis Leo Vedi Tridhasa iv DAFTAR ISI Halaman HALAMAN LEMBAR PENGESAHAN .................................................. i KATA PENGANTAR ................................................................................ ii DAFTAR ISI ............................................................................................... v DAFTAR TABEL ...................................................................................... ix DAFTAR LAMPIRAN .............................................................................. x BAB I PENDAHULUAN ........................................................................... 1 A. Latar Belakang Masalah .......................................................... 1 B. Rumusan Masalah ................................................................... 7 C. Pembatasan Masalah ............................................................... 7 D. Tujuan Penelitian .................................................................... 7 E. Manfaat Penelitian ................................................................... 8 BAB II LANDASAN TEORI .................................................................... 10 A. Pengertian Investasi ................................................................. 10 B. Tujuan Investasi ...................................................................... 11 C. Instrumen – instrumen Investasi .............................................. 13 1. Kas dan Deposito ............................................................... 13 a. Sertifikat Bank Indonesia .............................................. 14 b. Deposito Bank Indonesia .............................................. 14 v 2. Efek Berpendapatan Tetap ................................................. 15 a. Obligasi Pemerintah ...................................................... 16 b. Obligasi Perusahaan...................................................... 16 c. Convertible Bond .......................................................... 18 3. Saham................................................................................. 20 a. Saham Preferensi .......................................................... 21 b. Waran ............................................................................ 22 c. Saham Biasa .................................................................. 24 4. Reksadana .......................................................................... 28 a. Reksadana Terbuka ....................................................... 29 b. Reksadana Tertutup ...................................................... 29 5. Asuransi Jiwa ..................................................................... 31 a. Asuransi Jiwa Berjangka............................................... 32 b. Asuransi Jiwa Seumur Hidup ....................................... 32 c. Asuransi Dwiguna ......................................................... 33 d. Asuransi Unit Link ........................................................ 33 BAB III METODE PENELITIAN ........................................................... 35 A. Gambaran Umum Perusahaan ................................................. 35 B. Metode Penelitian .................................................................... 38 C. Variabel dan Pengukurannya.................................................... 38 D. Definisi Operasional Variabel dan Analisa Data ..................... 39 E. Metode Pengumpulan Data ...................................................... 40 F. Metode Analisa Data ................................................................ 40 vi BAB IV ANALISIS DATA ........................................................................ 42 A. Gambaran Lengkap Asuransi Unit Link JS-Link Fixed’95 ..... 42 1. Pengertian Polis Asuransi Jiwa Unit Link ........................ 43 a. Premi Tunggal ............................................................ 44 b. Premi Berkala ............................................................ 45 2. Karakteristik Polis Asuransi Jiwa Unit Link ..................... 48 3. Manfaat Investasi di Dana Unit Link ................................ 48 a. Pengelompokan ........................................................... 49 b. Fleksibilitas ................................................................. 49 c. Pengalaman ................................................................. 49 4. Risiko Investasi di Dana Unit Link ................................... 49 5. Return Investasi JS-Link Fixed ’95 .................................. 48 a. Premi ........................................................................... 52 b. Manfaat Meninggal ..................................................... 53 c. Tingkat pengembalian ................................................. 53 B. Asuransi Jiwa Unit Link segabai Alternatif Investasi Janka Panjang Jika Dibandingkan dengan Instrumen-instrumen Investasi Jangka Panjang Lainnya .......................................... 54 1. Reksadana BRIvestama .................................................... 54 2. Obligasi Ritel Indonesia III (ORI) .................................... 58 3. Deposito Bank Mandiri..................................................... 60 C. Prospek Asuransi Jiwa Unit Link Kedepan sebagai Salah Satu Alternatif Investasi Jangka Panjang ......................................... vii 62 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ..................................................... 67 A. Kesimpulan .............................................................................. 67 B. Saran ........................................................................................ 68 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN viii DAFTAR TABEL Tabel Halaman 3.1 Pendapatan Premi PT Asuransi Jiwasraya (Persero ....................... 36 4.1 Data ROI dari NAB Jiwasraya Fixed Income ................................ 51 4.2 Return Unit Link............................................................................. 53 4.3 Data ROI dari NAB Brivestama Pasti............................................ 56 4.4 Return Reksadana BRIvestama ..................................................... 57 4.5 Return ORI III ................................................................................ 60 4.6 Tabel Tingkat Pengembalian Deposito Bank Mandiri Tbk ........... 61 4.7 Return Deposito ............................................................................. 63 4.8 Data Portofolio, Investasi dan NAB .............................................. 65 4.9 Perkembangan Premi Unit Link ..................................................... 66 4.10 Tingkat Pengembalian Nilai Investasi ........................................... 67 ix DAFTAR LAMPIRAN x 1 BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah 1. Perkembangan Ekonomi Beberapa tahun belakangan ini perekonomian Indonesia mengalami kemajuan yang sangat pesat. Ini terlihat dari beberapa indikator ekonomi yang mulai mengalami peningkatan dan laju peningkatan itu stabil, meskipun laju pertumbuhannya tidak cepat. Sebagai contoh adalah Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang merupakan indeks rata-rata tertimbang dari semua saham yang ada di Bursa Efek Jakarta (BEJ). Seperti sudah diketahui dari data yang ada, indeks bergerak naik dan terus mencapai rekor baru di dalam pergerakan tersebut. Tercatat dari data, indeks saat ini berada pada kisaran 1700, dan menunjukkan pergerakan yang relatif stabil. (www.bej.co.id) Menurut teori, keadaan suatu negara dapat dilihat dari pergerakan bursa di negara tersebut. Jika melihat keadaan saat ini, Indonesia dapat dikatakan memiliki perkembangan yang stabil dari sisi ekonomi. Indikator ekonomi lain yang sangat berpengaruh di dalam perekonomian adalah kurs nilai tukar terhadap dolar AS dan tingkat suku bunga. Saat ini kurs rupiah terhadap rupiah bisa dikatakan relatif stabil, berkisar dari nilai Rp 9.000 – Rp 9.200 per dolar AS. Kestabilan ini menunjukkan bahwa keadaan perekonomian di Indonesia juga stabil dilihat dari 2 keseimbangan neraca ekspor dan impor. Sedangkan tingkat suku bunga, menurut data yang dikeluarkan dari Bank Indonesia, BI Rate sudah mencapai 9,25% dan kemungkinan akan terus diturunkan untuk merangsang investasi di sektor riil. Dari uraian ketiga indikator penting ekonomi di atas, terlihat bahwa perekonomian Indonesia sudah mulai bergerak menuju arah yang lebih baik dan stabil. 2. Perkembangan Investasi Indonesia dalam beberapa tahun belakangan ini menunjukan keberhasilan dalam memperbaiki perekonomiannya. Ini ditunjukan dengan keberhasilan memajukan sektor keuangan. Pertumbuhan sektor keuangan mengakibatkan tingkat kepercayaan investor luar dan dalam negeri untuk menanamkan modalnya di Indonesia. Investasi merupakan salah satu hal yang paling penting untuk meningkatkan laju perkembangan ekonomi yang akan berakibat kepada pertumbuhan ekonomi dan sosial di masyarakat. Tanpa disadari sepuluh tahun telah berlalu sejak perekonomian Indonesia yang tadinya dilanda krisis multi dimensional mengalami proses perubahannya menuju era reformasi guna mewujudkan cita-cita dalam mensejahterakan kehidupan masyarakat dan bangsa Indonesia. Proses inipun sekarang masih berlangsung dan menuntut pada para pelaku ekonomi dan pelaku politik untuk segera memperbaiki komitmen serta kinerjanya dalam merealisasikan cita-cita tersebut. 3 Hal ini ditandai dengan menurunnya tingkat laju inflasi dan suku bunga. Dengan menurunnya tingkat suku bunga tersebut masyarakat menarik sebagian dananya dari Bank, karena return (tingkat pengembalian) yang dihasilkan dari lembaga keuangan ini sangat kecil dibandingkan dengan lembaga keuangan lain yang dapat menghasilkan return lebih besar dari suku bunga Bank, seperti Saham, Obligasi, ORI (Obligasi Ritel Indonesia), Reksadana, Unit Link, dll. Pertumbuhan yang relatif tinggi ini didukung oleh berbagai faktor, meliputi antara lain: Dukungan kebijakan deregulasi perdagangan dan investasi, Iklim usaha yang kondusif untuk mempercepat laju kenaikkan investasi dan juga, Adanya kepercayaan dunia Internasional pada para pelaku ekonomi domestik dalam melakukan berbagai bentuk kerjasama usaha patungan. Kondisi iklim berusaha dan risiko investasi yang positif ternyata kemudian membuahkan hasilnya. Perusahaan-perusahaan domestik tanpa ragu-ragu dapat melakukan ekspansi usahanya disegala lini produksi. Minat untuk melakukan investasi secara langsung pada sektor riil yang dilakukan oleh masyarakat bisnis dan industri rumah tangga meningkat tajam baik di sektor pertanian, perikanan, pertambangan, konstruksi, industri pengolahan, industri berat, jasa keuangan dan perbankan, serta pada sektor-sektor jasa lainnya. 4 Perkembangan investasi pengusaha domestik dan asing masih memberikan berbagai kontribusi positif untuk peningkatan sumbersumber pajak perusahaan dan perseorangan yang berguna dalam pembangunan daerah pada tingkat satu dan tingkat dua. Perkembangan ekonomi lokal disekitar lokasi tempat usaha perusahaan-perusahaan yang menanamkan investasinya menunjukkan kecenderungan mendapatkan pengaruh dampak langsung dari kehadiran mereka. Penyelenggaraan fasilitas umum dan sosial dapat ditingkatkan sekaligus, sehingga bertambahnya tingkat konsumsi lokal terhadap kebutuhan pokok dan sehari-hari. 3. Perkembangan Asuransi Jiwa (Unit Link) Seiring dengan pertumbuhan ekonomi di Indonesia pada saat ini, usaha asuransi jiwa juga tumbuh dengan baik. Ini ditunjukkan dengan banyaknya perusahaan-perusahaan asuransi jiwa di Indonesia, baik Badan Usaha Milik Negara (BUMN), Swasta Nasional maupun perusahaan Joint Venture. Perusahaan-perusahaan ini menawarkan banyak produk asuransi jiwa yang sangat beraneka ragam, seperti; Asuransi Kecelakaan, Asuransi Beasiswa Anak, Asuransi Kematian, dan banyak produk asuransi jiwa lainnya. Sementara itu, menurut data dari Bapepam-LK yang dipublikasikan akhir pada akhir 2006 mencatat jumlah penerimaan premi tahun 2006 sebesar Rp 17.1 triliun, meningkat 75 persen dibandingkan tahun 2005. Selama kurun waktu lima tahun ke belakang pertumbuhan 5 penerimaan premi cukup baik, yaitu berkisar 30% - 35%. Kini jumlah penerimaan premi industri asuransi jiwa nasional diperkirakan tumbuh minimal 35% - 40%. Data ini menunjukkan masih cerahnya bisnis asuransi jiwa di Indonesia. Beberapa indikator memperlihatkan masih besarnya potensi pasar. Antara lain, masih sedikitnya penduduk Indonesia yang mengikuti program asuransi jiwa. Usaha perasuransian sebagai salah satu lembaga keuangan nonBank menjadi semakin penting peranannya, karena dari kegiatan usahanya disamping memberikan proteksi kepada masyarakat juga merupakan lembaga penghimpun dana yang bersumber dari penerimaan premi asuransi dari masyarakat, dimana dana ini dapat diinvestasikan pada sektor-sektor yang produktif dan aman serta diharapkan industri asuransi ini dapat semakin meningkatkan pengerahan dana masyarakat ini untuk pembiayaan pembangunan. Saat ini telah berkembang produk asuransi baru yakni unit link. Ini merupakan modifikasi antara investasi dan proteksi asuransi jiwa. Awal perkembangan produk unit link dipicu oleh boomingnya reksadana atau unit trust di pasar modal, sehingga perusahaan asuransi membuat produk asuransi jiwa unit link yang dirancang dengan mengaitkan (linked) produk asuransi jiwa proteksi kematian dengan reksadana. Tujuannya adalah sebagai produk alternatif yang memberikan keleluasaan bagi para pemegang polis untuk mengakses secara langsung tingkat pengembalian investasinya. 6 Asuransi jiwa unit link dapat dikatakan sebagai produk yang inovatif dan kreatif dalam bisnis asuransi jiwa, karena produk ini memberikan manfaat ganda, sebagai proteksi sekaligus investasi. Dari gambaran diatas, nampak bahwa peluang asuransi jiwa unit link sangat potensial dan hanya perusahaan asuransi jiwa yang dapat menjual produk unit link. Perilaku pasar asuransi di Indonesia, khususnya pasar asuransi jiwa saat ini sedang dipengaruhi oleh pergeseran nilai dan manfaat uang. Pada waktu yang lalu uang hanya berfungsi sebagai alat tukar. Namun saat ini, uang juga menjadi salah satu komoditi yang diinvestasikan melalui instrumen investasi baik yang dijual di pasar uang atau pasar modal. Hal ini mendorong masyarakat yang memiliki dana untuk dapat berinvestasi di instrumen investasi jangka pendek maupun jangka panjang dan baik dengan cara terlibat langsung maupun dengan memanfatkan jasa perusahaan sekuritas. Oleh karena itu, penulis melakukan penulisan skripsi dengan judul Asuransi Jiwa Unit Link sebagai Salah Satu Alternatif Investasi Jangka Panjang. Asuransi jiwa sebagai lembaga keuangan non-Bank harus mampu menangkap peluang ini. Caranya adalah dengan menjual produk-produk investasi seperti unit link yang mampu bersaing dan dapat memenuhi kebutuhan masyarakat dalam berinvestasi. 7 B. Rumusan Masalah Untuk menjelaskan informasi mengenai asuransi jiwa unit link sebagai salah satu alternatif investasi jangka panjang yang dijelaskan dalam skripsi ini, penulis akan membahas mengenai : 1. Bagaimana gambaran lengkap mengenai asuransi jiwa unit link ? 2. Bagaimanakah Rate Of Return (ROR) produk asuransi jiwa unit link sebagai salah satu alternatif investasi jangka panjang jika dibandingkan dengan instrumen-instrumen investasi jangka panjang lainnya? 3. Bagaimanakah prospek asuransi jiwa unit link dimasa yang akan datang sebagai salah satu alternatif investasi jangka panjang? C. Pembatasan Masalah Didalam penulisan skripsi ini yang menjadi batas permasalahan adalah Produk Asuransi Unit Link PT Asuransi Jiwasraya (Persero) yaitu JS-Link Fixed’95, penulis membandingkan dengan instrumen investasi dari Reksadana BRIvestama, ORI III, dan Deposito Bank Mandiri. Perhitungan yang dijadikan acuan investasi adalah Rate Of Return (ROR) dari masing-masing instrumen investasi berdasarkan data dari masing-masing perusahaan. D. Tujuan Penelitian Tujuan pokok yang hendak dicapai dalam penelitian ini adalah untuk menjawab permasalahan-permasalahan yang telah ditentukan : 1. Untuk mengetahui gambaran lengkap mengenai asuransi jiwa unit link. 8 2. Untuk mengetahui perbandingan Rate Of Return (ROR) antara asuransi jiwa unit link sebagai salah satu alternatif investasi jangka panjang dengan instrumen-instrumen investasi jangka panjang yang lain. 3. Untuk mengetahui prospek asuransi jiwa unit link sebagai salah satu alternatif investasi jangka panjang dimasa yang akan datang. E. Manfaat Penelitian 1. Bagi Fakultas Ekonomi Hasil penelitian ini dapat digunakan sebagai bahan referensi untuk mengembangkan ilmu pengetahuan bidang ekonomi yang berkaitan dengan perencanaan ekonomi jangka panjang pada umumnya dan asuransi jiwa unit link sebagai alternatif investasi jangka panjang khususnya. 2. Bagi Masyarakat Hasil penelitian ini dapat memberikan informasi yang lengkap bagi masyarakat mengenai asuransi jiwa unit link. Masyarakat dapat mengetahui kelebihan dan kekurangan asuransi jiwa unit link dengan instrumen-instrumen investasi dalam memilih investasi jangka panjang. Dan diharapkan menawarkan pandangan yang lebih luas bagi masyarakat dalam memilih instrumen investasi. 3. Bagi Penulis Diharapkan dengan penelitian ini, penulis dapat memberikan wawasan dan informasi yang bermanfaat bagi penulis sendiri dan 9 masyarakat dalam merencanakan investasi jangka panjangnya (Financial Planning). 10 BAB II LANDASAN TEORI A. Pengertian Investasi Menginvestasikan tabungan seseorang berarti mempergunakan kas untuk membeli aset yang akan memberikan penghasilan secara reguler dikemudian hari dan/atau keuntungan atas modal pokok. Investor berharap bahwa jumlah pendapatan tetap dikemudian hari beserta dengan keuntungan modal pokok akan bertambah besar dibandingkan harga aset tersebut saat dibeli. Hal ini berarti mempergunakan uang untuk membeli. Investasi pada hakekatnya merupakan sekumpulan dana yang dikumpulkan pada suatu instrumen investasi yang dikemudian hari dapat meningkatkan modal pokok. Ketika berinvestasi setiap investor berharap untuk meraih tingkat pengembalian investasi setinggi mungkin. Namun demikian, keinginan untuk mendapatkan tingkat pengembalian yang lebih besar diikuti juga dengan berbagai pertimbangan. Ketika memilih cara berinvestasi, seseorang harus ingat pertimbangan-pertimbangan berikut ini: Tujuan dari investasi atau tujuan dibalik investasi, Pandangan dari investasi atau tujuan dibalik investasi, Tingkat toleransi risiko, Tingkat likuiditas yang diinginkan, Status Pajak. 11 Investasi yang dipilih mungkin tidak menghasilkan pendapatan yang sangat tinggi, dalam arti sebenarnya, tetapi memberikan penghasilan yang terbaik dan konsisten dengan jangka waktu investasi, tingkat risiko yang diinginkan dan berbagai pertimbangan investasi lainnya. B. Tujuan Investasi Umumnya orang menginvestasikan uangnya untuk meningkatkan atau mendapatkan standar hidup yang baik, menyantuni keluarganya, memperbaiki situasi keuangannya, memberikan penghasilan pada masa pensiun nanti, menyediakan dana pendidikan dan membiayai anak serta menyediakan dana untuk membayar berbagai biaya dan pajak yang diperlukan pada saat orang tersebut meninggal dunia. Tergantung dari tujuan investasi, investor akan diharuskan memilih antara berinvestasi diaset yang memberikan pendapatan tetap atau aset yang memiliki potensi yang sangat baik untuk melipat gandakan modal pokok. Investasi yang berbeda menghasilkan aliran pendapatan tetap dan keuntungan yang berbeda pula. Deposito tetap hanya menghasilkan pendapatan tetap tanpa melipat gandakan modal pokok. Sebaliknya, investasi di komoditi tidak menghasilkan pendapatan tetap tetapi menawarkan kemungkinan melipat gandakan modal pokok. Pandangan investasi seseorang akan tergantung dari tujuan investasi, usia investor, dan kondisi keuangan saat ini. Bisa berjangka seminggu (lebih berat ke spekulasi dari pada investasi) atau bahkan sampai beberapa tahun. 12 Keseimbangan antara pandangan investasi dengan jatuh temponya aset investasi sangat penting, jika hal ini tidak dilakukan, investasi yang aman bisa menjadi investasi yang berisiko, misal menyimpan uang di Bank peringkat atas dipandang sebagai investasi yang paling aman. Namun jika pandangan investasi jangka panjang sepuluh tahun di deposito Bank akan menjadi sangat berisiko, karena akan mengalami risiko kehilangan nilai uang yang diakibatkan oleh inflasi yang akan mengikis nilai riil dari jumlah uang yang sesungguhnya. Tujuan dari investasi juga mengacu pada toleransi jangka waktu dan bervariasinya penghasilan atau kerugian di masa depan. Hasil dari investasi jangka pendek pemerintah atau deposito Bank hampir pasti risikonya kecil atau tidak berisiko. Sebaliknya, investasi di saham memberikan hasil yang tidak pasti dalam jangka pendek karena fluktuasi bursa saham setiap harinya cukup besar. Umumnya, semakin tinggi risikonya, semakin tinggi juga potensi penghasilannya, hal ini sangat menarik bagi masyarakat agar berinvestasi di saham. Tingkat kesadaran risiko seseorang sangat dipengaruhi oleh usia, tujuan investasi, kondisi keuangan dan kepribadiannya. Investasi yang cocok untuk seorang milyuner yang sanggup menanggung risiko kehilangan modal pokok adalah dalam pasar spekulasi dan akan sangat tidak sesuai untuk pasangan muda yang memiliki anak. Investasi juga bertujuan untuk kebutuhan akan likuiditas. Hal ini mengacu pada bagaimana mudahnya suatu aset dikonversikan menjadi tunai. Rekening tabungan merupakan investasi yang sangat tinggi likuiditasnya 13 karena tabungan dapat dengan mudah dicairkan menjadi tunai. Sedangkan investasi di properti tidak begitu tinggi likuiditasnya. Tingkat likuiditas yang dibutuhkan tergantung dari pertimbangan tersebut diatas. Pada umumnya orang lebih menyukai likuiditas yang tinggi. Sebaliknya pendapatan investasi yang tinggi akan mengikuti dengan likuiditas yang tidak terlalu tinggi sebagai tanda bahwa aset tidak dengan mudah dapat dicairkan. Dasar pajak bagi investasi aset di Indonesia sangat sederhana dan tidak berkelit. Bagi para investor baik individu maupun lembaga, keuntungan yang didapat dari dividen dan bunga dikarenakan pajak sedangkan keuntungan yang diperoleh dari penjualan reksadana tidak dikenakan pajak. C. Instrumen – instrumen Investasi Serangkaian instrumen investasi yang sangat luas tersedia untuk investor individu. Hal ini banyak digunakan oleh para investor dalam menginvestasikan dananya ke dalam instrumen - instrumen investasi. Berikut dibawah ini adalah instrumen investasi yang umumnya tersedia : 1. Kas dan Deposito Istilah kas dan deposito biasanya mengacu pada instrumen investasi yang memiliki likuiditas tinggi serta memiliki risiko yang sangat kecil terhadap kehilangan modal pokok yang diinvestasikan. Jenis investasi ini paling aman dari seluruh instrumen investasi yang ada. Investasi ini juga memberikan penghasilan investasi yang paling rendah diantara instrumen investasi lainnya. 14 Definisi kas dapat diperluas mencakup instrumen hutang dengan masa jatuh tempo kurang dari 1 tahun; seperti, Bills yang di Indonesia lebih dikenal dengan Sertifikat Bank Indonesia (SBI). SBI dapat diklasifikasikan dalam kategori kas karena SBI tidak terlalu berfluktuasi dalam hal harga dan memiliki likuiditas yang tinggi. Berikut ini adalah instrumen investasi yang memiliki risiko investasi yang sangat rendah: a. Sertifikat Bank Indonesia (SBI) SBI adalah sekuritas jangka pendek pemerintah (max 1 tahun) yang dikeluarkan oleh pemerintah untuk meminjam uang dari masyarakat yang berinvestasi untuk membiayai pengeluaran pemerintah. SBI adalah jenis investasi yang paling aman dan umumnya dipandang sebagai investasi yang tidak berisiko karena jenis investasi ini bebas dari kegagalan. Berinvestasi di SBI sama dengan meminjam uang ke pemerintah yang berkuasa. b. Deposito Bank Indonesia Deposito Bank adalah deposito berjangka dan deposito tetap yang ditempatkan di Bank selama jangka waktu tertentu dengan tingkat bunga tetap. Umumnya, semakin lama jangka waktu deposito, semakin tinggi tingkat bunganya. Semua Bank di Indonesia memiliki izin dan diatur oleh Bank Indonesia (BI) sehingga risiko kerugian bunga dan modal pokok sangat kecil sekali. Hal ini dapat disebabkan oleh jenis rendah risiko yang dimiliki kategori investasi ini yang juga merupakan 15 kekurangannya, karena memberikan penghasilan investasi yang rendah. Deposito berjangka tidak memberikan proteksi yang baik terhadap inflasi karena tingkat bunga yang diberikan oleh Bank pada saat deposito dimulai tidak berubah untuk menyesuaikan dengan tingkat bunga dipasar selama jangaka waktu deposito. Kekurangan lainnya dari deposito berjangka adalah adanya pinalti terhadap penarikan yang dilakukan sebelum masa jatuh tempo sehingga dapat mengakibatkan kerugian bunga. Berinvestasi di instrumen Kas dan Deposito biasanya akan meningkat pada saat investor tidak yakin akan prospek jenis investasi lainnya. Investor akan meningkatkan nilai portofolio kas dan deposito jika kinerja saham dan obligasi cenderung menjadi buruk. 2. Efek Berpendapatan Tetap Efek berpendapatan tetap adalah sekuritas atau sertifikat yang menunjukan bahwa investor telah meminjamkan uang kepada penerbit sekuritas atau sertifikat yang biasanya adalah perusahaan atau pemerintah dengan imbalan mendapatkan bunga tetap dan pembayaran yang diterbitkan oleh perusahaan atau pemerintah untuk mendapatkan dana. Secara umum dapat dikatakan instrumen investasi yang menawarkan penghasilan investasi tetap secara berkala. Efek berpendapatan tetap pada umumnya menitik beratkan pada pendapatan saat ini dan memberikan sedikit atau tidak sama sekali 16 kesempatan untuk mengapresiasikan nilainya. Jika ada pasar sekunder uang aktif, jenis investasi ini dapat dibeli dan dijual setiap saat sebelum jatuh tempo. Kemudahan jenis investasi ini untuk dijual dipasar memberikan kesempatan kepada investor untuk mendapatkan keuntungan dari modal pokoknya karena harga efek berpendapatan tetap biasanya akan naik jika tingkat bunga menurun. Namun demikian, jika pasar sekunder sangat tidak aktif, maka uang investor akan tertahan di investasi ini sampai saat jatuh tempo. Investor dan manajer portofolio dapat memilih sejumlah jenis efek berpendapatan tetap berikut ini : a. Obligasi Pemerintah Obligasi pemerintah merupakan instrumen keuangan yang dipergunakan oleh pemerintah untuk meminjamkan uang dari masyarakat. Ini adalah jenis investasi yang paling aman yang hampir tidak memiliki kegagalan atau risiko pengembalian pinjaman karena bunga pembayaran dan pembayaran kembali modal pokok dijamin oleh pemerintah. Karena kualitas kreditnya, obligasi pemerintah umumnya memiliki bunga yang paling rendah diantara Efek Berpendapatan Tetap lainnya dengan jangka waktu jatuh tempo yang sama. b. Obligasi Perusahaan Obligasi perusahaan adalah media investasi kewajiban hutang jangka menengah-panjang suatu perusahaan yang diamankan 17 melalui aset khusus. Obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan yang ditawarkan kepada masyarakat, perbedaannya dengan obligasi pemerintah yang paling mendasar adalah keamanan dibalik pinjamannya. Jika investor membeli obligasi perusahaan, maka dia telah meminjamkan uang kepada perusahaan. Investor akan diberikan bunga sesuai dengan tingkat bunga yang disetujui sampai waktu jatuh tempo. Untuk menarik investor maka yang menentukan bahwa tingkat bunga obligasi pasti akan dibayar adalah kualitas peminjam yaitu perusahaan dalam mengembalikan pinjaman dan jenis agunan dibalik penerbitan obligasi tersebut. Semakin tinggi kemungkinan risiko kegagalannya, semakin tinggi tingkat bunganya jika dibanding dengan obligasi pemerintah dalam jangka waktu jatuh tempo yang sama. Obligasi perusahaan biasanya memiliki beberapa jenis pengaman seperti properti (menggunakan peminjaman kepemilikan) atau properti pribadi yang dijanjikan sebagai pengaman jika terjadi kegagalan. Obligasi yang aman memiliki tingkat bunga yang rendah dibandingkan dengan obligasi yang tidak aman. Namun, bunga obligasi perusahaan akan melampaui pendapatan yang diperkirakan akan diterima dari investasi Kas dan Deposito atau Obligasi pemerintah. 18 c. Convertible Bond Beberapa Efek Berpendapatan Tetap dapat dikonversikan, sesuai pilihan investor, menjadi saham dalam jumlah tertentu pada tanggal dan harga tetap. Hak konversi yang dimaksudkan untuk memberikan insentif tambahan kepada pemegang obligasi khususnya jika obligasi atau saham pinjaman tidak ada pengaman. Harga Efek Berpendapatan Tetap ditentukan oleh beberapa faktor antara lain tingkat bunga yang tercantum di sekuritas (tingkat bunga kupon), jangka waktu jatuh tempo, kualitas pengembalian dana penerbit dan tingkat bunga pada umumnya. Efek Berpendapatan Tetap berfluktuasi dalam hal harga dan nilai pasar dimana sangat ditentukan oleh perubahan tingkat bunga secara umum. Ketika tingkat bunga secara umum meningkat, harga obligasi turun untuk mempertahankan penghasilan sejajar dengan tingkat pasar dan ketika tingkat bunga menurun, harga obligasi meningkat. Dalam memperhitungkan tingkat bunga secara umum, investor akan mempertimbangkan dua faktor lainnya dalam menyeleksi Efek Berpendapatan Tetap, yaitu: 1) Kualitas Investasi Hak ini direfleksikan dengan probabilitas bahwa dana tetap yang diterbitkan akan gagal. Persepsi investor terhadap risiko akan menentukan tingkat bunga yang dia inginkan, harga 19 dimana dia bersedia membayar dan saat jatuh tempo yang diinginkan. 2) Jatuh Tempo Investor akan mengendalikan risiko investasi pendapatan tetap melalui seleksi jatuh tempo. Tingkat penghasilan investasi akan berbeda dengan adanya tanggal jatuh tempo yang berbeda dimana akan meningkatkan “kurva penghasilan investasi” yang mendefinisikan tingkat penghasilan saat ini bagi setiap kali jatuh tempo. Biasanya tingkat penghasilan investasi meningkat jika masa jatuh tempo lebih panjang. Semakin panjang masa jatuh tempo semakin berfluktuasi harganya. Obligasi dan bentuk Efek Berpendapatan Tetap lainnya bisa merupakan investasi yang sangat baik sekali bagi investor yang tertarik untuk memproteksi modal pokok mereka dan mendapatkan arus penghasilan tetap. Berinvestasi di Efek Berpendapatan Tetap memberikan kepastian akan aliran kas yang akan diterima investor. Sebagai tambahan, Efek Berpendapatan Tetap merupakan alat investasi yang serbaguna. Investasi ini dapat dipergunakan sebagai investasi pengganti bagi mereka yang tujuan utamanya atau semata-mata mencari pendapatan tinggi saat ini sebagai tambahan dari pendapatan tetap lainnya. Investasi ini juga dapat dipergunakan dengan sangat 20 agresif untuk tujuan perdagangan bagi mereka yang secara aktif mencari peningkatan tambahan modal pokok. Dalam hal ini ada kekurangan yang paling besar dalam berinvestasi didana tetap adalah jika tingkat bunga kupon tetap maka tidak dapat mengimbangi tingkat inflasi. Oleh karena itu, inflasi merupakan kekhawatiran bagi para investor obligasi dengan tingkat kupon tetap. Bukan saja inflasi mengikis kekuatan membeli yang dimiliki modal pokok investasi, tetapi juga dapat menyebabkan perubahan tingkat bunga yang akan berdampak pada perubahan tingkat bunga harga obligasi tersebut sehingga dapat mengakibatkan kerugian modal pokok yang cukup besar. Tetapi ada juga obligasi dengan tingkat kupon mengambang atau variabel yang dapat mengimbangi tingkat inflasi. Tidak seperti para pemegang saham, pembeli Efek Berpendapatan Tetap yang diterbitkan oleh suatu perusahaan tidak berhak akan keuntungan perusahaan. Mereka juga tidak memiliki hak pemegang saham lainnya seperti turut melakukan pengambilan suara dalam Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS). 3. Saham Pengertian saham merupakan instrumen investasi dalam jangka waktu tertentu (tidak lebih dari setahun) dengan tujuan meningkatkan modal pokok. Secara umum, saham menjanjikan pembayaran modal yang dikembangkan dalam bentuk kupon atau bunga dalam jangka waktu tertentu. Beberapa saham tidak semua membayar bunga, tetapi 21 semua saham mengembangkan dananya dari saham tersebut. Saham merupakan Bukti penyertaan modal di suatu perusahaan, atau merupakan bukti kepemilikan atas suatu perusahaan. Ada 2 jenis utama saham dimana investor harus mengenal masingmasing jenis ini, a. Saham Preferensi Saham preferensi adalah saham yang memberikan pemegangnya hak terhadap dividen tetap jika perusahaan mendapatkan keuntungan yang cukup untuk membayarkan dividen ini. Oleh karena itu, pemegang saham preferensi harus mendapat pembayaran terlebih dahulu pada saat jatuh tempo dividen sebelum pemegang saham biasa dibayarkan dividennya. Pemegang saham preferensi perusahaan juga jika memiliki terjadi prioritas untuk perselisihan yang mengklaim aset mengakibatkan perusahaan gulung tikar. Manfaat berinvestasi pada saham preferensi sama dengan berinvestasi di Obligasi. Dividen saham preferensi biasanya dibayarkan dengan tingkat bunga tetap. Namun demikian, jenis investasi ini berbeda dengan obligasi karena meskipun pendapatan investasi tetap, tetapi bukan merupakan bunga dan kemungkinan tidak dibayarkan jika perusahaan tidak mengalami keuntungan. Saham ini berbeda dengan saham biasa karena dividen tidak akan pernah melampaui tingkat bunga yang telah ditetapkan meskipun 22 keuntungan perusahaan bisa membayar dividen lebih. Saham preferensi mengurangi risiko investasi dan pada umumnya memiliki potensi untuk mendapatkan keuntungan yang moderat atas modal pokok lebih baik dibanding dengan saham biasa. Secara umum saham preferensi disukai oleh investor yang tidak mengambil risiko investasi seperti saham biasa. Tidak seperti pemegang saham biasa, pemegang saham preferensi lebih suka mendapatkan pendapatan saat ini dan menikmati penambahan modal pokok dikemudian hari. b. Waran (Waran) Waran memberikan pemegang saham pilihan untuk saham biasa di suatu perusahaan pada tingkat rasio yang telah ditentukan (rasio konversi), harga pembelian yang telah ditentukan (exercise price), dan dalam jangka waktu tertentu. Jangka waktu waran selalu tetap dari mulai saat berlakunya dan tidak dapat divariasi. Waran jarang diterbitkan sendiri, seringkali diberikan dengan gratis sebagai tambahan untuk menarik minat investor pada waktu perusahaan menerbitkan saham untuk menghasilkan dana tambahan. Waran biasanya merupakan salah satu bentuk option (opsi) dan diperdagangkan secara terpisah di pasar sekuritas. Pilihan yang tercantum di waran dapat direalisasikan dengan membeli saham biasa secara tunai atau dengan menukar saham atau kombinasi kedua pilihan ini. 23 Waran menawarkan beberapa deskripsi yang menarik, yaitu; 1) Investor dapat membeli waran sebagai suatu cara untuk berinvestasi di saham tanpa harus mengeluarkan modal yang besar. Investor akan membeli waran, membayar dengan tingkat harga exercise price di kemudian hari dan mengkonversikan waran menjadi saham. 2) Investor bisa mendapat keuntungan dari penambahan modal dengan menjual waran yang diberikan untuk pertama kalinya. Jika waran tersebut naik, investor akan meraih untung dengan menjual waran tersebut atau menukarnya dengan saham. Di Indonesia ada beberapa perusahaan yang memiliki waran, waran tersebut tercatat di Bursa Efek Jakarta (BEJ) dan bisa diperjual belikan. Namun karena jumlahnya tidak banyak, maka waran tidak sepopuler saham biasa tetapi lebih populer dari saham preperensi. Kekurangan berinvestasi di waran terbesar adalah tanggal kadaluarsanya. Waran yang tidak ditukarkan akan kehilangan nilainya. Tidak seperti saham, waran tidak memliki kesempatan untuk terkoreksi harganya. Begitu waran kadaluarsa, maka tidak akan berguna. Pemegang waran juga tidak dapat menerima penghasilan apapun dalam bentuk bunga atau dividen. Mereka tidak memiliki hak suara. 24 c. Saham Biasa Perusahaan yang Go Public mengeluarkan saham bagi masyarakat yang ingin berinvestasi. Jika investor memegang jenis saham ini disuatu perusahaan berarti dia adalah pemegang saham. Sebagai pemegang saham, investor turut memiliki bagian dari perusahaan tersebut dan dia berhak atas sebagian dari keuntungan perusahaan (setelah pembayaran hutang, pajak perusahaan dan pengeluaran lainnya) dalam bentuk dividen. Mengapa berinvestasi di saham biasa? Saham biasanya memiliki karakteristik yang membuatnya menarik sebagai suatu alat investasi. 1) Dividen Pendapatan saham mendapatkan penghasilan dari investasi dalam bentuk dividen. Dividen yang dibayarkan kepada pemegang saham berasal dari keuntungan perusahaan. Tidak ada kepastian bahwa perusahaan akan mendapatkan keuntungan dan oleh karena itu tidak ada kepastian bahwa akan ada pembayaran dividen. Jumlah yang akan dibayarkan bervariasi sesuai dengan keuntungan yang diperoleh perusahaan dan kebutuhan perusahaan akan dana tambahan. Tidak seperti Efek Berpendapatan Tetap dimana sebagian besar kendalanya adalah inflasi yang akan menurunkan daya beli aliran dana tetap yang diterima, sebaliknya dividen 25 pemegang saham memiliki potensi untuk meningkat seiring dengan hasil pendapatan perusahaan dan peningkatan keuntungan. 2) Peningkatan Modal Saham biasa dapat memberikan penghasilan investasi yang menarik dalam bentuk peningkatan harga saham atas modal pokok. Secara teori, tidak ada batasan seberapa jauh peningkatan harga yang akan dinikmati oleh pemegang saham. Harga saham terdaftar akan berfluktuasi setiap hari mengikuti penilaian para investor atas kondisi ekonomi secara umum dan perkembangan perusahaan. 3) Kepemilikan Sebagian Saham biasanya menawarkan kepada masyarakat kesempatan untuk memiliki sebagian perusahaan melalui kepemilikan saham. Selagi perusahaan berkembang dan keuntungan meningkat, nilai saham menaik, sebaliknya jika kinerja perusahaan buruk, maka harga saham akan mengikuti kinerja perusahaan tersebut. 4) Likuiditas Kebanyakan saham yang diperdagangkan di bursa saham dapat dengan cepat dibeli atau dijual. Harga saham penutupan bisa didapat dari berita keuangan. Investor dapat mencairkan investasinya dengan menjual saham mereka dengan sangat 26 mudah dibandingkan dengan investasi lainnya seperti kepemilikan bangunan atau bahkan obligasi perusahaan. 5) Penanggulangan Inflasi Hedging Saham biasa, dan juga investasi di bangunan/tanah, dimasa lalu telah terbukti sebagai alat yang sangat baik sebagai penanggulangan inflasi khususnya jika dibandingkan dengan investasi lainnya. Dengan memperhitungkan pajak dan tingkat inflasi, nilai sesungguhnya sangat rendah. Meskipun pendapatan di masa yang akan datang bisa atau mungkin juga tidak bisa menyamai hasil di masa lalu, portofolio yang terdiversifikasikan dengan baik (untuk meminimalkan risiko perusahaan) dengan cara berinvestasi dengan sangat hati-hati di saham-saham unggulan (Blue Chip) dan saham lainnya yang menjanjikan tingkat penghasilan jangka panjang yang lebih baik bagi investor dapat menanggulangi inflasi. Terlepas dari menariknya investasi dalam saham biasa sebagai suatu instrumen investasi, sebaiknya investor harus juga menyadari risikonya. Karena saham biasa mudah terkena dampak fluktuasi terhadap pendapatan investasi dan harga saham, maka risiko yang berhubungan dengan investasi ini cukup tinggi dibandingkan dengan bentuk investasi lainnya. Saham investor akan terkena dampak dari risiko pasar (faktorfaktor diluar investasi dan juga diluar wewenang perusahaan 27 seperti perubahan tingkat bunga secara umum) dan risiko khusus ketidak pastian dalam perusahaan seperti kerugian, perubahan susunan manajemen, dll. Nilai saham berfluktuasi mengikuti persepsi investor. Harga saham dapat naik dengan pesat sehingga memberikan pendapatan atas modal pokok yang besar bagi pemegang saham. Tetapi suatu saham dapat turun secara drastis. Di tingkat yang sangat ekstrim, saham dapat tidak berharga sama sekali misal, perusahaan tersebut menjadi tidak sehat sehingga semua asetnya digunakan untuk membayar hutang kepada para peminjamnya. Oleh karena itu, pemegang saham harus menyadari bahwa dia dapat kehilangan semua uangnnya. Jika tidak hati-hati memilih jenis saham, khususnya jika hanya berinvestasi di saham satu atau dua perusahaan saja. Karena banyak risiko yang dihadapi para investor, maka diversifikasi saham adalah strategi yang sangat baik daripada hanya berinvestasi di satu atau dua saham saja. Diversifikasi menurunkan risiko kerugian dan fluktuasi bagi para investor saham. Diversifikasi dapat berarti bahwa portofolio meliputi pertumbuhan saham, saham dengan orientasi penghasilan, saham unggulan dan beberapa saham spekulasi lainnya. Mungkin juga bisa menghasilkan tambahan keuntungan dengan 28 mendiversifikasikan saat membeli saham perusahaan. Investor juga bisa mendiversifikasikannya ke berbagai negara untuk mengurangi risiko ekonomi disuatu negara. Investor yang bijaksana juga mendiversifikasikan investasinya dari waktu ke waktu untuk mengimbangi naik dan turunnya pasar saham. 4. Reksadana Di Indonesia, BAPEPAM adalah otoritas yang memberikan ijin bagi berdirinya perusahaan reksadana. Ijin yang diberikan memungkinkan pemilik reksadana mengumpulkan uang dan aset dalam suatu jenis kumpulan dana. Kumpulan dana ini dikelola oleh pihak ketiga yaitu manajer investasi. Secara umum reksadana merupakan sekumpulan dana dari kelompok investor yang dimasukan dalam suatu dana investasi yang dikelola oleh manajer pengelola dana yang profesional. Investor yang tertarik untuk mendapatkan keuntungan pengelolaan portofolio yang profesional tetapi tidak memiliki cukup dana dan atau waktu untuk membeli dan mendiversifikasikan dananya ke berbagai sekuritas dapat berinvestasi di reksadana. Mereka dapat berinvestasi di reksadana untuk mendapatkan penghasilan dalam bentuk dividen, bunga dan peningkatan modal pokok. 29 Reksadana di Indonesia secara garis besar ada dua bentuk : a. Reksadana Terbuka Reksadana terbuka tidak tercatat di BEJ, manajer investasi harus membeli reksadana yang dicairkan oleh investor. Jenis reksadana ini paling populer. b. Reksadana Tertutup Reksadana tertutup tercatat di BEJ, investor akan mencairkan investasinya dengan menjual unit yang dimiliki di BEJ. Jenis reksadana ini tidak terlalu populer di Indonesia. Sangatlah penting untuk menyeimbangkan antara tujuan investasi reksadana yang dipilih dengan keinginan investor. Perusahaan reksadana perlu menyatakan tujuan investasinya dengan jelas didalam prospektus dimana para investor sebaiknya mempelajari sebelum membeli. Jenis aset yang akan dibeli oleh manajer investasi juga secara khusus mencantumkan tujuan aset tersebut didalam reksadana yang bersangkutan yang tercantum dalam kontrak. Berinvestasi di reksadana memberikan keuntungan sebagai berikut: 1) Diversifikasi Sangatlah sulit mencapai suatu portofolio yang terdiversifikasi dengan baik jika dana yang diinvestasikan terbatas. Reksadana menawarkan investor kesempatan untuk berpartisipasi dalam sekumpulan investasi yang dapat berupa ratusan jenis sekuritas yang berbeda. Upaya ini dilakukan 30 untuk mencapai suatu portofolio yang terdiversifikasi, yang pada umumnya memberikan keamanan yang baik bagi para investor. Dengan menyebarkan uang dalam suatu variasi investasi yang luas dan juga pasar yang luas, kesempatan untuk mendapatkan hasil yang baik bisa terealisasi dan dari kinerja buruk yang akan merugikan akan menurun. 2) Jumlah Minimum Investasi yang Kecil Investor dapat mencapai diversifikasi dengan jumlah uang yang kecil melalui sekumpulan sekuritas dalam jumlah besar di suatu portofolio. 3) Pengelola Dana Profesional Banyak investor yang tidak memiliki waktu atau keahlian untuk mengawasi dan mengelola investasinya sendiri. Reksadana dikelola oleh profesional yang terlatih dan berpengalaman untuk membuat penilaian dan menyeleksi saham serta pengambilan waktu yang tepat. 4) Likuiditas Unit sangat mudah dipasarkan karena pemegang unit dapat memperdagangkan unit tersebut kapan saja melalui manajer investasi yang mempunyai kewajiban untuk menjual dan membeli kembali unit tersebut. Investor membeli unit di reksadana dari manajer investasi dengan mempergunakan harga penawaran. Unit akan dijual kembali kepada manajer 31 investasi kapan saja dengan mempergunakan Nilai Aktiva Bersih (NAB) saat penjualan. Hasil investasi selama setahun NAB = Jumlah portofolio yang diinvestasikan 5) Administrasi Pemegang unit reksadana tidak perlu melakukan pekerjaan administrasi yang berhubungan dengan pengelolaan investasinya, seperti melakukan pembayaran terhadap saham yang diperdagangkan, mendaftarkan saham, mengambil dividen dan mendaftar untuk membeli saham. Manajer investasi mengatur pembayaran dividen dan menginformasikan kinerja serta catatan pajak setiap investor. Risiko yang ada bervariasi mengikuti jenis reksadana yang dipilih. Tujuan investasi, jenis aset reksadana, pasar dan instrumen investasi dimana uang yang diinvestasikan akan menentukan risiko reksadana bersangkutan. Kekurangan berinvestasi di reksadana adalah investor harus membayar manajer investasi biaya pengelolaan (biasanya sekitar 1%), selain itu investor juga harus membayar semua biaya administrasi. 5. Asuransi Jiwa Kebanyakan orang membeli asuransi jiwa untuk memenuhi kebutuhan masa depan tanggungannya, misalnya istri/suami, anak dan orang tua. Secara perlahan asuransi jiwa dibeli orang sebagai bagian dari 32 perencanaan keuangan. Umumnya ada tiga produk asuransi jiwa yang dijual dipasar: a. Asuransi Jiwa Berjangka Asuransi Berjangka memberikan proteksi terhdap kemungkinan meninggalnya pemegang polis dalam jangka waktu tertentu, misalnya perusahaan asuransi akan membayar sejumlah manfaat tetap hanya jika tertanggung meninggal selama masa asuransi berjalan. Uang pertanggungan tidak bervariasi selama jangka waktu tersebut dan jika polis kadaluarsa, polis tidak memiliki nilai apapun. Oleh karena itu, tidak ada penebusan polis atau nilai tunai jika berhenti sebelum waktunya. b. Asuransi Jiwa Seumur Hidup Premi yang dibayarkan untuk polis asuransi jiwa seumur hidup dipergunakan untuk membiayai proteksi jiwa tertanggung dan juga investasi dimana polis ini memiliki nilai tebus. Dalam polis asuransi jiwa seumur hidup, uang pertanggungan akan dibayarkan pada saat kapan saja tertanggung meninggal. Pemegang polis membayar premi tetap secara bulanan atau tahunan dan penerima manfaat (ahliwaris) akan menerima santunan meninggal dunia dengan jumlah tetap. Jika polis menghasilkan bunga, maka akan membentuk nilai tunai yang dapat diambil atau dipinjam. Nilai tunai polis asuransi jiwa seumur hidup dapat ditarik kapan saja oleh pemegang polis yang membatalkan polisnya. Sebaliknya, 33 jika pemegang polis tidak ingin membatalkan polisnya, mereka masih memiliki akses terhadap akumulasi tabungan polis. Umumnya pemegang polis dapat meminjam dari perusahaan asuransi sejumlah uang atas nilai tunai yang terbentuk. c. Dwiguna Premi yang dibayarkan untuk polis dwiguna juga memberikan proteksi asuransi jiwa dan sekaligus investasi. Uang pertanggungan dibayarkan pada waktu yang telah ditentukan (tanggal jatuh tempo) atau pada saat tertanggung meninggal dunia sebelum tanggal jatuh tempo. Jadi asuransi dwiguna merupakan gabungan antara asuransi berjangka dan asuransi jiwa seumur hidup. Asuransi jiwa seumur hidup dan dwiguna juga merupakan alat investasi yang efektif yang dapat dibayarkan dikemudian hari, apakah bagi ahliwaris jika tertanggung meninggal atau dinikmati jika tertanggung masih hidup. Kedua jenis asuransi ini dapat mengandung hasil investasi yang dijamin, yang lebih dikenal dengan sebutan asuransi tanpa partisipasi bonus (non-profit, atau non participating). d. Asuransi Unit Link Polis asuransi jiwa unit link adalah polis individu yang memberikan proteksi asuransi jiwa dimana setiap saat nilainya bervariasi sesuai dengan nilai aset investasi tersebut. Produkproduk unit link juga dikenal dengan istilah investment linked. 34 Polis asuransi jiwa unit link yaitu dana investasi yang pada umumnya digunakan untuk mendukung produk unit link yang cenderung dikaitkan dengan ekuitas atau saham. 35 BAB III METODE PENELITIAN A. Gambaran Umum Perusahaan Salah satu perusahaan asuransi yang memasarkan produk unit link adalah PT Asuransi Jiwasraya (Persero). Perusahaan ini mulai memasarkan produk unit link sejak tanggal 17 Januari 2003 dengan nama “JS Link”. Meskipun merupakan pemain baru dalam produk unit link, PT Asuransi Jiwasraya (Persero) adalah perusahaan asuransi jiwa milik negara yang tertua. Perusahaan ini berdiri dengan satu tujuan mulia, yaitu mendidik masyarakat merencanakan masa depan. Tanggal 31 Desember 1859 menjadi awal kiprah Jiwasraya di Indonesia yang lahir dengan nama Nederlandsche Indische Levenverzekering En Lijvrente Maatschappij (NILLMIJ). Dalam perjalanannya, perusahaan mengalami peleburan dengan sembilan perusahaan milik pemerintah kolonial Belanda lainnya dan satu perusahaan nasional. Pada tahun 1973 beralih menjadi perusahaan milik pemerintah Indonesia yang kini lebih dikenal sebagai Badan Usaha Milik Negara (BUMN). Dalam menjalankan usahanya, PT Asuransi Jiwasraya (Persero) selalu berusaha menyesuaikan diri dengan perkembangan dan kebutuhan masyarakat. Itu sebabnya perusahaan selalu mengadakan pembaharuan demi menjawab tuntutan jaman, diantaranya pada tahun 2003 dengan mengganti logo yang sekaligus mengganti identitas perusahaan. Semangat baru tersebut juga diwujudkan dalam motto 3-P yaitu Product, Process dan People. 36 Dalam perkembangannya, PT Asuransi Jiwasraya (Persero) mampu berkompetisi dengan perusahaan besar lainnya baik lokal maupun patungan (Joint Venture). Kemampuan ini dibuktikan dengan masuknya ke dalam 5 besar pendapatan premi setiap tahunnya (data penerimaan premi 5 tahun terakhir). Tabel 3.1. Pendapatan Premi PT Asuransi Jiwasraya (Persero) TAHUN PENDAPATAN PREMI 2003 Rp. 1.090.293.720.000,00 2004 Rp. 1.527.647.960.000,00 2005 Rp. 1.255.396.590.000,00 2006 Rp. 2.101.278.450.000,00 2007 Rp. 2.251.206.671.106,15 * (Sumber : Laporan Kuangan PT Asuransi Jiwasraya (Persero) Sebagai perusahaan asuransi milik negara tertua, PT Asuransi Jiwasraya (Persero) memiliki jaringan distribusi yang luas, sampai dengan Desember 2006 terdapat 17 regional office, membawahi masing-masing 71 branch office dan 384 area office. PT Asuransi Jiwasraya (Persero) juga memiliki agen yang berkualitas yang jumlahnya 8133 agen yang merupakan ujung tombak pemasaran. Terdapat sekitar 88 orang agen yang memiliki lisensi sebagai penjual produk unit link (ujian lisensi yang diselenggarakan oleh intern perusahaan) yang tersebar dikota-kota besar dimana produk JS-Link dipasarkan. 37 Sisi produk berarti bahwa perusahaan selalu berusaha menghadirkan produk-produk yang inovatif, seperti halnya JS-Link Fixed 95 dan JS-Link Fixed 93 untuk produk unit link (menggabungkan unsur proteksi dan investasi). Pada unsur proses artinya PT Asuransi Jiwasraya (Persero) selalu berusaha untuk menerapkan teknologi komunikasi terkini dalam melengkapi kecepatan dan keakuratan layanannya. Teknologi tersebut dinamakan JLiNdO dan V-SAT. Melalui JL-iNdO proses pencetakan polis dapat segera dilakukan di cabang dimana polis diterbitkan, sedangkan V-SAT merupakan teknologi komunikasi yang menghubungkan seluruh kantor Jiwasraya baik head office, regional office maupun branch office menjadi satu kesatuan (On Line). Sementara itu peningkatan dari sisi People dilakukan melalui standarisasi kualitas seluruh agen Jiwasraya. Perusahaan juga secara rutin mengadakan berbagai pendidikan dan pelatihan karyawan baik di dalam maupun luar negeri. Sampai saat ini Jiwasraya memiliki 505 tenaga ahli & profesional di bidang asuransi yang tersebar baik di head office maupun regional office / branch office. Dengan motto baru kami Secure Your Life, Jiwasraya berdasarkan pengalaman selama ini percaya bahwa kami dapat melindungi anda dengan sebaik-baiknya melalui jasa pelayanan asuransi jiwa. Karena hanya perusahaan yang memiliki manajemen yang baik dan profesional serta berpengalaman yang mampu bertahan selama lebih dari satu abad yang mampu memberikan pelayanan dengan baik. Saat ini PT Asuransi Jiwasraya (Persero) adalah satu-satunya perusahan asuransi jiwa milik negara, yang 38 memberikan jaminan faedah: (i) Asuransi hari tua, (ii) Meninggal Dunia, (iii) Kesehatan dan Kecelakaan baik dalam bentuk pertanggungan perorangan (Individual Insurance) maupun pertanggungan kumpulan (Group Insurance). B. Metode Penelitian Metode penelitian ini menggunakan analisis deskriptif secara efektif, akurat dan sistematis mengenai fakta - fakta dan sifat dari objek penelitian. Di dalam skripsi ini akan dibahas mengenai analisa asuransi unit link sebagai salah satu alternatif investasi jangka panjang. Jika dilihat dari return investasi yang dihasilkan, maka di dalam hal ini, jenis asuransi yang akan dibahas di dalam skripsi ini adalah JS-Link Fixed ‘95 yang merupakan produk PT Asuransi Jiwasraya (Persero). Jenis asuransi unit link dipakai di dalam penelitian ini karena di dalam unit link terdapat unsur asuransi dan investasi. Analisa investasi akan dilakukan dengan membandingkan Rate Of Return (ROR) dari JS-Link Fixed ’95, Reksadana BRIvestama, ORI III (Obligasi Ritel Indonesia), dan Deposito. C. Variabel dan Pengukurannya Variabel yang akan di teliti oleh penulis adalah Rate Of Return (ROR) instrumen - intrumen investasi. Instrumen investasi disini adalah unit link, reksadana, Obligasi Ritel Indonesia (ORI), dan deposito Bank. Pengukurannya dengan mengggunakan skala rasio dengan menghitung Rate Of Return (ROR) dari tiap-tiap instrumen – instrumen investasi tersebut. 39 Dalam fungsinya tiap-tiap instrumen investasi akan diukur seberapa besar Rate Of Return (ROR) yang diterima oleh investor dalam menanamkan modalnya dan apa saja manfaat yang diterima. D. Definisi Operasional Variabel dan Analisa Data Definisi operasional variabel yang akan dihitung adalah Rate Of Return (ROR) atau tingkat pengembalian investasi. Definisi dari ROR adalah keuntungan atau aliran kas bersih yang diperoleh dari suatu investasi. Pada saat menginvestasikan suatu dana dipastikan adanya risiko investasi yang akan terjadi (Investment Risk), dimana risiko investasi adalah kemungkinan bahwa tingkat pengembalian sesungguhnya (real) dari investasi tidak sesuai dengan tingkat pengembalian yang diharapkan. Risiko dari suatu investasi merupakan hal yang sangat biasa, ada risiko investasi yang tinggi, sedang, dan rendah. Dari berbagai macam risiko tersebut, maka akan mendapakan tingkat pengembalian investasi sesuai dengan risiko yang diambil, bila investor ingin mendapatkan tingkat pengembalian yang tinggi maka risiko yang akan diterimanya juga tinggi, begitu juga sebaliknya tingkat pengembalian rendah risiko juga rendah. Analisa data akan diambil melalui Rate Of Return (ROR) yang diharapkan dari instrumen-instrumen investasi yaitu JS-Link Fixed ’95, Reksadana BRInvestama Pasti, ORI III, Deposito Bank Mandiri. 40 E. Metode Pengumpulan Data Metode yang dilakukan dalam pengumpulan data adalah dengan menggunakan data sekunder. Pengumpulan data sekunder dengan cara melakukan studi kepustakaan dan studi dokumen yaitu pengumpulan data yang berdasarkan pada buku-buku literatur, laporan – laporan, media cetak, internet, buku-buku, dan data statistik yang diperoleh dari perusahaan Asuransi, Reksadana, dan Bank. F. Metode Analisa Data Metode analisa data ini akan membahas data instrumen investasi yang mana akan membandingkan tingkat pengembalian berdasarkan nilai sekarang dari instrumen investasi satu dengan yang lainnya sehingga dapat memberikan solusi untuk dapat memilih instrumen investasi yang menguntungkan bagi para investor yang akan menanamkan modalnya. Data – data instrumen investasi yang telah terkumpul selanjutnya akan dianalisis berdasarkan metode analisis deskriptif kuantitatif, dimana menganalisa data dengan berdasarkan angka-angka, persentase, frekuensi, rata-rata. Dari hasil data tersebut nantinya dapat ditarik kesimpulan yang akurat yang dapat menjadi bahan pertimbangan investor dalam menanamkan modalnya di instrumen keuangan jangka panjang. 41 Perhitungan Rate Of Return (ROR) dari suatu investasi (Hasil Investasi – Dana Awal Investasi) ROR = Dana Awal Investasi Perhitungan Besar Investasi sampai dengan tahun ke-t (Future Value) Besar Investasi M x (1 + r)t = Keterangan: M = Modal / Besar Investasi r = Tingkat Pengembalian t = periode waktu Perhitungan Net Present Value dari suatu investasi C1 NPV = C0 + C2 + (1 + r )1 (1 + r )2 Keterangan: Ct-1 = Arus Kas (Cash Flow) r = Tingkat Pengembalian t = periode waktu Perhitungan Present Value dari suatu investasi C PVt = (1 + r )t Keterangan: Ct-1 = Arus Kas (Cash Flow) r = Tingkat Pengembalian t = periode waktu Cn + + (1 + r )t 42 BAB IV ANALISA DATA A. Gambaran Lengkap Asuransi Unit Link JS-link Fixed ‘95 Popularitas produk unit link, yang mana risiko investasinya secara langsung ditanggung oleh pemegang polis, telah tumbuh semakin cepat di kawasan Asia beberapa tahun belakangan ini. Di Indonesia dan beberapa negara di kawasan Asia telah melakukan beberapa perubahan pada peraturan dan perundang-undangannya guna mengizinkan dan mengakomodasi penggunaan produk unit link tersebut. Berdasarkan sejarah lahirnya produk unit link diatas, kelahiran produk ini dilatarbelakangi oleh berkembangnya produk-produk asuransi jiwa pada dekade 70-an dengan pembayaran premi tunggal (single premium), sehingga produk unit link sangat mendominasi. Terbentuknya produk unit link sendiri pada saat itu dipicu oleh terjadinya booming pada pasar modal dan mengarah pada ide pembentukan asuransi jiwa yang dapat dikaitkan (linked) dengan instrumen investasi. Produk yang sudah populer pada saat itu adalah unit trust atau yang kita kenal dengan reksadana. Namun bersamaan dengan itu, produk-produk konvensional dengan pembagian laba (with profits) tidak secara langsung membagikan hasil keuntungannya kepada pemegang polis seiring dengan naiknya harga saham. Hal ini juga yang memicu para pelaku industri asuransi jiwa saat itu menawarkan produk alternatif yang memberikan keleluasaan bagi 43 para pemegang polisnya untuk mengakses secara langsung keuntungan investasinya. Jadi, produk unit link ini memiliki karakteristik unbundled. Komponen asuransi proteksi asuransi jiwa, biaya dan investasi diidentifikasi terpisah, sehingga membuat polis lebih transparan dibanding dengan produk asuransi tradisional, dan dapat memberikan pilihan investasi kepada pemegang polis. Dalam polis asuransi dwiguna, proteksi asuransi, biaya dan investasi dijadikan satu (bundled). Secara garis besar, produk unit link dibagi dalam empat kategori sesuai dengan portofolio investasinya, yaitu : Equity Fund (dana saham), Fixed Income Fund (dana pendapatan tetap), Managed Fund (dana Campuran), dan Cash Fund (dana kas atau pasar uang). 1. Pengertian Polis Asuransi Jiwa Unit Link Polis asuransi jiwa unit link adalah polis individu yang memberikan proteksi asuransi jiwa dimana setiap saat nilainya bervariasi sesuai dengan nilai aset investasi tersebut. Produk-produk unit link juga dikenal dengan istilah investment linked. Polis asuransi jiwa unit link yaitu dana investasi yang pada umumnya digunakan untuk mendukung produk unit link yang cenderung dikaitkan dengan ekuitas atau saham. Jenis polis unit link secara umum dapat dikategorikan sebagai: polis dengan premi tunggal, polis dengan premi berkala atau anuitas unit link. 44 a. Premi Tunggal Premi tunggal yaitu premi yang digunakan untuk membeli unit bagi unit link. Administrasi dan biaya asuransi terpenuhi dengan membebankan biaya polis dan biaya tingkat kematian (mortalita). Dana unit link umumnya didapat dari biaya pengelolaan investasi (umumnya sebesar 0.5 - 2% per tahun), tergantung dari jenis dana dan selisih harga bid-offer (umunya sebesar 3-5%). Umumnya, tidak ada jangka waktu tertentu bagi polis ini, sehingga polis jenis ini merupakan polis asuransi jiwa seumur hidup. Top Up atau penambahan premi sering kali diperkenankan. Pemegang polis mempunyai hak untuk menebus sebagian atau semua unit yang dialokasikan. Hal ini menarik bagi para investor yang ingin mempunyai akses terhadap dana mereka. Biaya yang dikenakan pada pemegang polis unit link: 1) Biaya Polis Biaya polis tujuannya untuk menutupi biaya administrasi penerbitan polis. 2) Biaya administrasi dan mortalita Biaya administrasi dan mortalita ini tujuannya untuk menutupi biaya awal polis dan mortalita, sehingga besarnya tergantung dari usia masuk. 45 b. Premi Berkala Premi berkala yaitu premi dibayarkan secara berkala. Unit di polis unit link dapat dibeli begitu premi diterima. Jenis polis ini memiliki 2 (dua) tujuan utama, yaitu investasi dan proteksi yang dapat meliputi proteksi meninggal, cacat total dan tetap, penyakit kritis dan berbagai bentuk proteksi lainnya. Pada dasarnya pemegang polis cukup menentukan 2 hal, yaitu berapa besar premi tahunan atau bulanan uang mampu dibayar, dan berapa besar perlindungan asuransi yang dibutuhkan saat ini. Setelah hal tersebut dapat ditentukan, maka proporsi dari premi yang diinvestasikan dalam bentuk unit-unit akan dapat disesuaikan secara efektif. Setelah diketahui alokasi dari premi diatas, yaitu besar premi tahunan ataupun bulanan yang disetorkan oleh pemegang polis dan selanjutnya dapat menentukan uang pertanggungan (UP). Sebelum menentukan besarnya UP, perlu diperhatikan tentang jenis-jenis biaya yang akan menjadi tanggung jawab atau beban pemegang polis. 1) Alokasi biaya Alokasi biaya akan digunakan untuk menetapkan biaya-biaya operasional, maka kita dapat mengetahui biaya apa yang akan dialokasikan, sebagai berikut: 46 a) Regular Charge Biasanya diekspresikan sebagai biaya tetap per polis ataupun prosentasi dari premium yang akan dikurangi dari premi guna menutupi biaya-biaya administrasi. b) Front end load Front end load adalah penetapan yang sangat penting bagi perusahaan asuransi sehingga memungkinkan perusahaan menjual produk-produk unit link dengan jumlah besar tanpa menimbulkan business strain ataupun menyedot modal perusahaan. c) Invesment Charge Besarnya berkisar antara 0.75% - 1.5% dari dana investasi yang dikelola bergantung dari jenis dana investasinya. d) Bid-offer spread Biaya ini adalah selisih antara harga jual dan beli unit yang berkisar 5%. 2) Jenis Biaya a) Pengelolaan Biaya Investasi Premi akan dialokasikan ke suatu dana untuk membentuk unit. Dana ini akan diinvestasikan sesuai dengan jenis investasi yang diinginkan oleh pemegang polis. Umumnya jenis investasi lokal maupun asing 47 semuanya berupa saham, obligasi pemerintah, deposito dan lain-lain. b) Selisih bid-offer (biaya awal) Ini adalah selisih harga antara harga waktu pemegang polis membeli unit (offer-price) dengan harga pada saat polis menjual polis (bid-price). Selisih harga ini sering disebut biaya awal. c) Biaya pengelolaan investasi Investasi yang terbentuk dari unit akan dikelola oleh pengelola investasi atau manajer investasi profesional. Biasanya akan dibebankan biaya pengelolaan investasi yang bervariasi antara 0.5% - 2% per tahun. Tingkat biaya ini tergantung dari kompetisi, jenis dana investasi yang dikelola dan keuntungan yang diinginkan perusahaan asuransi jiwa. 3) Uang Pertanggungan (UP) Dalam menentukan uang pertanggungan, kebebasan memilih benar-benar diserahkan kepada pemegang polis. Dalam hal ini perusahaan asuransi akan memberikan arahan pada suatu ilustrasi produk ke dalam tingkatan minimum UP, standar UP ataupun maksimum UP. Akan tetapi para calon pemegang polis harus menyesuaikan dengan kebutuhan polis saat ini, misalnya untuk para pemegang polis yang memilih minimum 48 UP biasanya lebih mementingkan jumlah porsi investasi dari premi yang disetorkan demikian sebaliknya untuk maksimum UP lebih mementingkan aspek proteksinya dibandingkan investasinya ataupun standar UP yang seimbang antara unsur proteksi dan investasinya. 2. Karakteristik Polis Asuransi Jiwa Unit Link Pada dasarnya karakter asuransi jiwa unit link adalah sebagai berikut: a. Polis unit link dapat digunakan sebagai alat investasi, tabungan, dan proteksi b. Polis unit link umumnya atau tidak selalu memiliki elemen investasi saham yang besar. c. Nilai tunai merupakan nilai dari unit yang dialokasikan ke dalam polis dan dihitung dengan menggunakan bid-price. d. Biaya proteksi umumnya terpenuhi dengan membebankan biaya tersebut sesuai dengan usia dan besarnya proteksi. 3. Manfaat Investasi di Dana Unit Link a. Pengelompokan atau diversifikasi Dana unit link menawarkan kepada pemegang polis portofolio dana yang dikelompokan atau dana yang diversifikasi. Dana ini umumnya terdiri dari sejumlah bersar saham dan/atau serangkaian obligasi perusahaan. Akan sulit bagi pemegang polis untuk memiliki dana yang diversifikasi seperti ini dengan 49 melakukan investasi sendiri. Diversifikasi portofolio memiliki karakteristik yang lebih baik terhadap risiko investasi dibandingkan dengan dana yang tidak terdiversifikasi. b. Fleksibilitas Produk-produk unit link sangat fleksibel karena produkproduk tersebut dikelola berdasarkan unit. Sebagai hasilnya, pemegang polis Unit Link dapat mengubah pembayaran premi, mengambil cuti premi (premium holiday), menambah Top Up premi tunggal, menarik dana atau menebus dana dengan mudah dapat mengubah jumlah uang pertanggungan. c. Pengalaman Kebanyakan pemegang polis tidak memiliki pengalaman dasar pasar saham dan pasar uang. Sebagai akibatnya mereka tidak tahu cara berinvestasi dengan bijaksana. Dana unit link dikelola oleh pengelola dana yang profesional dan terlatih serta memahami dana menguasai manfaat dan risiko investasi dengan baik. 4. Risiko Investasi di Dana Unit Link Karena nilai unit polis unit link langsung dihubungkan dengan kinerja investasi dari aset yang bersangkutan, maka nilai unit dapat naik dan turun mengikuti aset dana tersebut. Oleh karena itu, sangat dimungkinkan nilai polis jadi menurun, artinya nilai tunai dan jatuh tempo polis dapat terpengaruh olehnya, meskipun potensi pertumbuhan bunga polis unit link dapat lebih tinggi dari polis non-unit link, dan 50 risikonya juga lebih besar. Secara umum, polis unit link mengalokasikan sebagian besar premi yang diterima untuk membeli unit, dimana nilai unit sulit juga untuk diprediksi, dan mengalokasikan sebagian kecil dari premi uang diterima untuk membeli proteksi asuransi jiwa. Polis unit link akan lebih sesuai untuk pemegang polis yang siap menerima fluktuasi jangka pendek nilai tunai dan nilai polis jatuh tempo dengan harapan nilai tersebut akan lebih tinggi dari polis asuransi jiwa tradisional (dengan membandingkan spesifikasi yang sama tentunya) karena adanya kinerja investasi portofolio yang lebih baik dalam jangka panjang. 5. Return Investasi JS-Link Fixed ‘95 PT Asuransi Jiwasraya dengan produk asuransi dan investasi JSLink Fixed’95 merupakan instrumen investasi yang mengkombinasi antara asuransi kematian dan reksadana. Komposisi antara investasi dan premi asuransi kematian pada produk JS-Link Fixed ’95 adalah 5% dari besar investasi akan diperuntukan sebagai premi sekaligus asuransi kematian, dimana besar uang pertanggungan adalah 130% dari besar investasi. Sisanya diinvestasi sekaligus sebesar 95% dari premi yang diperuntukan dalam berinvestasi pada reksadana Jiwasraya Fixed Income yang dikelola oleh PT Dana Reksa. Tingkat pengembalian yang diberikan oleh PT Dana Reksa sebagai manager investasi adalah sebesar 9.5% per tahun. Dari historis 5 tahun terakhir return Jiwasraya Fixed Income adalah pada tabel berikut: 51 Tabel 4.1 Data ROI dari NAB Jiwasraya Fixed Income Nilai Aktiva Bersih (NAB) per Unit Awal Akhir Rate Of Return 2007 1.461,74 1.600,00 9,5% 2006 1.231,78 1.443,21 17,2% 2005 1.247,38 1.208,62 (3,1%) 2004 1.117,89 1.236,47 10,6% 2003 1.001,10 1.105,74 10,5% Tahun (sumber dari www.jiwasraya.co.id) Tingkat pengembalian yang dihasilkan dalam 5 tahun terakhir terlihat bahwa rata-ratanya adalah 8,94%. Pajak Asuransi Unit Link Dasar hukum pengenaan pajak untuk produk unit link dapat dilihat pada Surat Edaran Dirjen Pajak Nomor SE-09/PJ.42/1997 yang mengatakan bahwa apabila terdapat pembayaran akibat penutupan asuransi yang mengandung unsur tabungan (investasi) dan apabila pembayaran manfaatnya dilakukan dalam jangka waktu 3 (tiga) tahun atau kurang, maka selisih lebih antara manfaat tabungan yang diterima dan premi yang telah dibayarkan, diperlakukan sama dengan penghasilan dari bunga tabungan atau bunga deposito yang dikenai PPh final. Saat ini besarnya pajak penghasilan untuk bunga deposito adalah sebesar 20% final. Dalam hal ini perusahaan asuransi jiwa wajib memotong pajak atas selisih lebih antara manfaat tabungan (investasi) yang diterima dengan premi yang dibayarkan, yang diterima nasabahnya. 52 Ilustrasi Polis asuransi jiwa unit link JS-Fixed 95 dengan nomor polis JS00213 dengan masa asuransi selama 5 tahun dengan Premi tunggal Rp. 90.000.000,-, usia perserta pada saat mulai polis adalah 1.01.2007 akhir kepertaan adalah 1.02.2012. bandingkan antara instrumen investasi Asuransi JS-link Fixed 95 dengan reksadana, ORI, dan Deposito berapa besar investasi yang didapat jika return yang diberikan adalah sesuai dengan data yang telah dianaslisa. Net Present Value dan return setelah pajak dari masing – masing instrumen investasi. Polis Unit Link premi tunggal merupakan polis yang mudah untuk dimengerti. Umumnya, polis premi tunggal adalah sejumlah uang yang dibayarkan kepada perusahaan asuransi yang selanjutnya premi tersebut diinvestasikan di dana Unit Link. Pemegang polis dapat bebas untuk menarik dan menembus polisnya, dan kebanyakan program memperbolehkan penambahan dana (Top Up) kapan saja. a. Premi Minimum premi akan ditetapkan oleh perusahaan asuransi. Jumlah minimum ini adalah sebesar Rp. 90.000.000,- dengan rincian adalah 5% x Rp. 90.000.000, = 4.500.000,- adalah diperuntukan untuk premi asuransi kematian berjangka 5 tahun. 95% x Rp. 90.000.000,- = 85.500.000,- diperuntukan untuk investasi di JS Link 53 b. Manfaat Meninggal Manfaat meninggal yang diberikan sesuai dengan program asuransi kematian JS-Link adalah 130% x Premi sekaligus, yaitu : 130% x Rp. 90.000.000,- = Rp. 117.000.000,- c. Rate Of Return (ROR) yang diterima Besar investasi yang akan diterima oleh investor pertahun selama 5 tahun adalah sebagai berikut: Besar Investasi tahun ke-1 = M x (1 + r)t = Rp. 85.500.000 x (1 + 9%)1 = Rp. 93.195.000,Rate Of Return (ROR) = Besar Investasi tahun ke-t – Modal = Rp. 93.195.000, - Rp. 85.500.000,= Rp. 7.695.000,- Net Present Value = C0 + C1 / (1 + 9%)1 = 0 + Rp. 7.695.000,- / (1 + 9%)1 = Rp. 7.059.633,- Selanjutnya untuk tingkat pengembalian sampai dengan tahun ke-4 dapat disajikan dalam tabel berikut: Tabel 4.2. Tingkat Pengembalian Asuransi Unit Link NVP setelah Tahun Return NPV Pajak pajak 2008 0 0 0 0 2009 93.195.000 7.059.633 1.411.927 5.647.706 2010 101.582.550 14.119.266 2.823.853 11.295.412 2011 110.724.980 21.178.899 0 21.178.899 2012 127.042.345 28.238.532 0 28.238.532 2013 131.552.348 35.298.165 0 35.298.165 (Sumber : Perhitungan ROR PT Asuransi Jiwasraya) 54 Besar return yang diterima menginvestasikan dananya di oleh investor dalam JS-Link Fixed’95 sampai dengan tahun ke-5 adalah sebesar Rp. 35.298.165,-. Jika investor menarik dana (redemtion) pada tahun ke-1, tahun ke-2, tahun ke-3 maka akan dikenakan PPh Final sebesar 20%. PPh final dikenakan sesuai dengan ketentuan dari Asuransi unit link (daftar tabel 4.2). Pada tahun pertama JS-link dikenakan biaya-biaya seperti biaya admistrasi, polis, dan operasional yang dibebankan oleh investor yang besarannya 5%. Pada saat penebusan asuransi unit link tidak dikenakan biaya penebusan. B. Rate Of Return (ROR) Asuransi Jiwa Unit Link sebagai Alternatif Investasi Jangka Panjang Jika Dibandingkan dengan Instrumeninstrumen Investasi Jangka Panjang Lainnya Instrumen investasi yang dibandingkan dengan asuransi jiwa unit link adalah instrumen-instrumen investasi yang biasa dipilih oleh sebagian investor yang aman dan memiliki tingkat pengembalian yang tetap dan bersaing. Instrumen-instrumen investasi yang menjadi pembanding asuransi jiwa unit link adalah reksadana BRIvestasma, Obligasi Ritel Indonesia (ORI) III, dan Deposito Bank Mandiri. Return instrumen investasi yang digunakan sebagai dasar perhitungan adalah berdasarkan rata-rata dari return yang didapat oleh masing-masing instrumen investasi selama 5 tahun terakhir. Berikut adalah instrumen investasi yang akan jadi pembanding unit link: 55 1. Reksadana BRIvestama Reksadana adalah wadah yang dipergunakan untuk menghimpun dana dari masyarakat (pemodal) untuk selanjutnya diinvestasikan dalam Portofolio Efek oleh Manajer Investasi. Sebagian besar masyarakat umumnya tidak mengikuti perkembangan pasar modal karena tidak mempunyai banyak waktu untuk mempelajari instrumen investasi seperti saham, obligasi, dan sebagainya. Tapi bagaimana jika seseorang ingin berinvestasi pada saham atau obligasi dengan hanya memiliki sedikit informasi? Bisa dipastikan orang tersebut menempuh risiko yang sangat besar. Reksadana memiliki surat berharga dari beberapa emiten, sehingga apabila nilai investasi salah satu emiten turun, Anda masih memiliki harapan terhadap emiten yang lain. Hasil investasi dari dana yang ditempatkan sebagian besar akan diinvestasikan kembali sehingga adanya efek bunga berbunga atau biasa disebut compound interest. Reksadana BRInvestama merupakan reksadana fixed income yang diterbitkan oleh Bank BRI, minimal 80% investasi pada produk reksadana pendapatan tetap dialokasikan pada instrumen obligasi, sisanya 20% di investasikan pada instrumen investasi lainnya. Jadi yang dimaksud dengan pendapatan tetap bukan dari sisi return tapi dari sisi portofolionya. Faktanya tingkat keuntungan pada reksadana pendapatan tetap bersifat fluktuatif. Hal ini disebabkan oleh fluktuasi harga obligasi yang disebabkan oleh beberapa hal, utamanya adalah karena perubahan 56 tingkat suku bunga pasar (BI rate). Pada saat suku bunga naik, maka harga obligasi akan turun dan diikuti pula dengan penurunan tingkat keuntungan, dan begitu pula sebaliknya. Berikut ini merupakan Nilai Aktiva Bersih reksadana BRInvestama Pasti selama 5 tahun, disajikan dalam tabel dibawah ini: Tabel 4.3. Tabel ROI dari NAB Reksadana BRInvestama Pasti Nilai Aktiva Bersih (NAB) per Unit Awal Akhir Rate Of Return 2007 1.399,25 1.522,03 8.8% 2006 1.167,90 1.399,25 19.8% 2005 1.157,39 1.167,90 0.9% 2004 1.052,17 1.157,39 10% 2003 1.000 1.052,17 5,2% Tahun (Sumber: www.bri.co.id) Tingkat pengembalian yang dihasilkan dalam 5 tahun terakhir terlihat bahwa rata-ratanya adalah 8.96%. Pada tahun 2005 tingkat pengembalian adalah paling kecil ini disebabkan karena kesalahan persepsi investor yang menganggap produk reksadana ini sejenis dengan deposito, dimana tingkat keuntungan yang akan diterima tetap, dimana para investor reksadana menarik hampir semua dananya sehingga anjloknya nilai reksadana pada tahun 2005. Investasi pada produk reksadana pendapatan tetap cocok untuk kebutuhan investasi jangka menengah (1 sampai dengan 3 tahun). 57 Karena untuk jangka pendek Anda akan menanggung risiko gejolak obligasi yang biasanya terjadi dalam jangka pendek. Untuk reksadana BRIvestama Pasti memiliki pertumbuhan yang positif dari 5 tahun terakhir (tahun 2003 – 2007), pertumbuhan rata-rata harga jual sebesar 0.779% per bulan atau sama dengan 9,35% per tahunnya. Pertumbuhan NAB BRInvestama Pasti memiliki rata-rata pertumbuhan yang positif selama 4 tahun terakhir. a. Modal Investasi Investasi yang diinvestasikan di dalam Reksadana adalah Rp. 90.000.000,-. Modal ini akan diinvestasikan seluruhnya dengan proporsi investasi 80% diinvestasikan di Obligasi, Deposito dan 20% diinvestasikan pada instrumen investasi lain. Modal yang diinvestasikan dikelola oleh manager investasi, pengelolaan tersebut dilakukan agar mendapatkan return yang positif yang berbentuk persentase tingkat pengembalian modal. b. Rate Of Return (ROR) yang diterima Asumsi perhitungan investasi Reksadana BRIvestama adalah 9% sesuai dengan perkembangan selama 5 tahun terakhir. Besar investasi yang akan diterima oleh investor pertahun selama 5 tahun adalah sebagai berikut ini: Besar Investasi tahun ke-1 = M x (1 + r)t = Rp. 90.000.000,- x (1 + 9%)1 = Rp. 98.100.000,- 58 Rate Of Return (ROR) = Besar Investasi tahun ke-t – Modal = Rp. 98.100.000, - Rp. 90.000.000,= Rp. 8.100.000,- Net Present Value = C0 + C1 / (1 + 9%)1 = 0 + Rp. 8.100.000,- / (1 + 9%)1 = Rp. 7.731.193,- Selanjutnya untuk tingkat pengembalian sampai dengan tahun ke-4 dapat disajikan dalam tabel berikut: Tabel 4.4. Return Reksadana Tahun Return NPV Pajak 2008 2009 2010 2011 2012 2013 0 8.100.000 16.929.000 26.552.610 37.042.345 48.476.156 0 7.431.193 14.862.385 22.293.578 29.724.771 37.155.963 0 0 0 0 0 0 Return setelah pajak 0 7.431.193 14.862.385 22.293.578 29.724.771 37.155.963 (Sumber : Perhitungan ROR PT BRI Sekuritas) Besar tingkat pengembalian yang diterima oleh investor pada tahun ke-5 adalah sebesar Rp. 37.155.963,-, tingkat pengembalian lebih besar dari JS-Link Fixed 95, tetapi pada reksadana jika tertanggung meninggal dunia tidak di mendapatkan manfaat kematian. Dan juga reksadana tidak dibebankan pajak PPh final sebesar 20%, maka besar uang yang diinvestasikan adalah sebesar modal awal ditambah dengan tingkat pengembaliannya. KMK Menteri Keuangan No : 121/KMK.03/2002 tanggal 01.04.2002 pasal 5. Pajak dari reksadana akan dikenakan pada saat jangka 59 waktu reksadana lebih dari 5 tahun. Oleh sebab itu jangka waktu reksadana hanya 5 tahun. Untuk itu solusi dari manajer investasi adalah dengan mengkonversi reksadana tersebut ke reksadana lain atau baru. 2. Obligasi Ritel Indonesia III (ORI) Instrumen lainnya yang merupakan instrumen baru di sektor keuangan Indonesia adalah Obligasi Ritel Indonesia (ORI) yang dikeluarkan pemerintah Indonesia. ORI memecah nilai obligasi pemerintah menjadi jumlah yang kecil, yaitu Rp 5 juta minimal, 1 lot ORI seri III, terdiri dari 5 unit obligasi yang masing-masing nominalnya Rp. 1,000,000,ORI 3 ditawarkan kepada masyarakat dengan maksud untuk memasuki pasar kelas menengah sehingga segmen pasar ini dapat menginvestasikan dana di ORI. Tingkat pengembalian ORI 3 yang ditawarkan kepada masyarakat adalah sekitar 9.4% pertahun. Ini lebih tinggi dari bunga deposito yang rata-rata yang 7% pertahun. ORI 3 mempunyai resiko capital lost akibat turunnya harga unit diakibatkan dari bunganya lebih rendah dari bunga pasar, tetapi tergantung juga pada inflasi, BI rate. Harga perolehan Obligasi dengan dengan kupon (interest bearing bonds) pada saat penerbitan perdana tidak harus sama dengan nilai nominalnya. Pembeli bisa memperoleh obligasi dengan harga dibawah nilai nominal (at discount) atau diatas nilai nominalnya (at premium). 60 Pada hakekatnya selisih harga beli dibawah atau diatas nilai nominal tersebut merupakan penyesuaian tingkat bunga obligasi yang diperhitungkan ke dalam harga perolehan. Dalam menginvestasikan dana di ORI terdapat biaya-biaya yang harus dibayar dan dikenakan pajak penghasilan 20% dan juga pajak atas capital gain (apabila saat dijual harganya naik, selisih keuntungan dikenakan pajak PPh 20%) sesuai dengan KMK Menteri Keuangan Nomor : 121/KMK.03/2002 tanggal 01.04.2002 pasal 2.a. 2b. perhitungan yang akan dipakai adalah sesuai dengan ilustrasi pada unit link. a. Modal Investasi Investasi yang diinvestasikan di dalam ORI III adalah Rp. 90.000.000,-. Modal ini akan diinvestasikan seluruhnya di instrumen ORI 3 melalui Perusahaan sekuritas maupun bank. Pada tiap jatuh tempo bunga akan di berikan kepada investor dalam bentuk return yang nantinya dapat diambil pada saat jatuh tempo atau dijadikan sebagai tambahan modal (roll over). b. Rate Of Return (ROR) yang diterima Asumsi perhitungan investasi ORI III adalah 9.4% sesuai dengan yang ditetapkan oleh pemerintah. Besar investasi yang akan diterima oleh investor pertahun selama 5 tahun adalah sebagai berikut ini: 61 Besar Investasi tahun ke-1 = M x (1 + r)t = Rp. 90.000.000,- x (1 + 9.4%)1 = Rp. 98.460.000,Rate Of Return (ROR) = Besar Investasi tahun ke-t – Modal = Rp. 98.460.000,- - Rp. 90.000.000,= Rp. 8.460.000,Net Present Value = C0 + C1 / (1 + 9.4%)1 = 0 + Rp. 8.100.000,- / (1 + 9.4%)1 = Rp. 7.733.090,- Selanjutnya untuk tingkat pengembalian sampai dengan tahun ke-5 dapat disajikan dalam tabel berikut: Tabel 4.5. Return ORI III Tahun Return NPV Pajak 2008 2009 2010 2011 2012 2013 0 8.460.000 17.715.240 27.840.473 38.917.477 51.035.720 0 7.733.900 15.466.179 23.199.269 30.932.358 38.665.448 0 1.546.618 3.093.236 4.639.854 6.186.472 7.733.090 Return setelah pajak 0 6.186.472 12.372.943 18.559.415 24.745.887 30.932.358 (Sumber : Perhitungan ROR ORI III Pemerintah) Tingkat pengembalian yang diterima dari ORI III adalah sebesar Rp. 30.932.358,- lebih besar sari tingkat pengembalian deposito ORI III dapat dijual melalui Bursa ataupun langsung kepada investor lain melalui perantara yang ingin membelinya. ORI III 62 juga kita dapat jual seluruhnya atau sebagian dari kupon yang yang kita miliki. Jika pada saat inflasi rendah dan bunga deposito rendah maka ORI III dapat dijual lebih tinggi dari harga pada saat kita membeli ORI III tersebut. Pada hakekatnya selisih dari harga dibawah harga nominal atau harga diatas harga nominal tersebut merupakan penyesuaian tingkat bunga obligasi yang diperhitungkan kedalam harga perolehan. 4. Deposito Deposito Bank adalah deposito berjangka yang ditempatkan di Bank selama jangka waktu tertentu dengan tingkat bunga tetap selama jangka waktu tersebut. Umumnya, semakin lama jangka waktu deposito, semakin tinggi tingkat bunganya. Bunga deposito yang akan digunakan dalam perhitungan adalah investasi suku bunga berjangka (yang digunakan adalah Bank persero). Bunga deposito sebaiknya jangan diambil, tetapi di-roll over. Maksudnya, bunga deposito itu langsung masuk lagi ke nominalnya. Deposito adalah produk investasi yang paling dikenal oleh masyarakat kita. Walaupun kebanyakan dari kita menganggap bahwa deposito adalah produk yang paling “aman”, namun kenyataannya jumlah uang kita yang dilindungi dalam produk deposito hanyalah 150 juta saja. Diantara semua produk investasi, biasanya deposito menjanjikan hasil yang paling rendah. Mengapa? Karena “aman”. Biasanya kata aman diikuti dengan hasil yang rendah juga. 63 Setelah dilakukan perhitungan terhadap investasi deposito berjangka (yang digunakan adalah Bank Mandiri (Persero) Tbk. dapat dilihat pada tabel dibawah ini: Tabel 4.6. Tabel Tingkat Pengembalian Deposito Bank Mandiri Tbk Tahun Bunga Deposito 2007 6.63% 2006 9% 2005 7.17% 2004 5.79% 2003 10.23% (Sumber : PT Bank Mandiri Tbk) Tingkat pengembalian yang dihasilkan dalam 5 tahun terakhir terlihat bahwa rata-ratanya adalah 7,75%. Mengacu pada Peraturan Pemerintah, maka selisih lebih antara manfaat deposito yang diterima dan uang yang telah dibayarkan, penghasilan dari bunga deposito dengan pembayaran bunga dalam jangka waktu 3 tahun atau kurang yang dikenai PPh final Saat ini besarnya pajak penghasilan untuk bunga deposito adalah sebesar 20% final. Sebagai contoh, jika bunga deposito 10 persen, maka bunga riil yang diterima adalah 10% - (10% x 20%) = 8 %. Jadi yang riil return diterima investor adalah sekitar 8% setelah pendapatan bunga dipotong pajak. Apabila Anda memiliki deposito dan tabungan dalam 1 Bank dan total uang Anda lebih dari Rp 7,5 juta, maka bunga dari tabungan dan 64 bunga dari deposito keduanya dikenakan pajak sesuai dengan KMK.51/KMK.04/2001 pasal 4.a. a. Modal Investasi Investasi yang diinvestasikan di dalam deposito mandiri adalah Rp. 90.000.000,-. Modal ini akan diinvestasikan seluruhnya di instrumen deposito yang dikelola oleh bank. Pada tiap jatuh tempo bunga akan di berikan kepada investor dalam bentuk bunga deposito yang nantinya dapat diambil pada saat jatuh tempo atau dijadikan sebagai tambahan modal (roll over). b. Rate Of Return (ROR) yang diterima Asumsi perhitungan investasi deposito adalah 7% sesuai dengan perkembangan Deposito Bank Mandiri selama 5 tahun. Besar investasi yang akan diterima oleh investor pertahun selama 5 tahun adalah sebagai berikut ini: Besar Investasi tahun ke-1 = M x (1 + r)t = Rp. 90.000.000,- x (1 + 7%)1 = Rp. 96.300.000,Rate Of Return (ROR) = Besar Investasi tahun ke-t – Modal = Rp. 96.300.000,- - Rp. 90.000.000,= Rp. 6.300.000,Net Present Value = C0 + C1 / (1 + 9.4%)1 = 0 + Rp. 8.100.000,- / (1 + 9.4%)1 = Rp. 5.887.850,- 65 Selanjutnya untuk tingkat pengembalian sampai dengan tahun ke-5 dapat disajikan dalam tabel berikut: Tabel 4.7. Return Deposito Tahun Return NPV Pajak 2008 2009 2010 2011 2012 2013 0 6.300.000 13.041.000 20.253.870 27.971.641 36.229.656 0 5.887.850 11.775.701 17.663.551 23.551.402 29.439.252 0 1.177.570 2.355.140 3.532.710 4.710.280 5.887.850 Return setelah pajak 0 4.710.280 9.420.561 14.130.841 18.841.121 23.551.402 (Sumber : Perhitungan ROR PT Bank Mandiri Tbk) Return yang diberikan adalah sebesar Rp. 23.551.402,-, pastinya return lebih kecil bila dibandingkan dengan JS-Link Fixed’95, Reksadana BRIvestama, dan ORI3, ini dikarenakan tingkat pengembaliannya lebih kecil. Dari ilustrasi hitungan diatas deposito juga dipotong pajak PPh final 20%, sesuai dengan ketentuan yang berlaku. Ketentuan lainnya dari deposito adalah jika deposito di tebus atau diambil seluruh dananya dari bank akan dikenakan penalti yang besarnya sesuai dengan ketentuan dari bank bersangkutan sebagai pengelola deposito. Di Bank Mandiri penalti deposito dibebankan sebesar 5% sampai dengan 10%. Jadi jika investor ingin menarik seluruh dana depositonya maka selain dipotong 66 pajak juga dipotong pinalti sesuai dengan ketentuan yang berlaku pada bank. Dari ilustrasi diatas didapat bahwa tingkat pengembalian yang diterima investor sangat bervariasi, tergantung dari instrumen apa investor akan menanamkan modalnya. Dari segi kebijakan investasi yang diberikan juga dapat mempengaruhi tingkat pengembalian yang diterima. Pada JS-Link Fixed 95 return yang diterima pada tahun ke-1, 2 dan 3 dikenakan pajak PPh final 20%. Pada reksa dana tidak dikenakan pajak PPh Final 20% selama 5 tahun, tetapi jika sudah lebih dari 5 tahun reksadana akan dikenakan pajak PPh Final 20%. pada deposito dikenakan PPh Final 20% disetiap tahunnya, dan jika diambil semua dananya sebelum jatuh tempo akan dikenakan pinalti sebesar 5% - 10% tergantung dari kebijakan Bank yang mengelola deposito. Pada ORI III disetiap tahunnya dikenakan pajak PPh Final 20% sampai jangka waktu ORI III berakhir. Selain itu pada JS-Link Fixed 95 jika investor meninggal dunia pada saat investasi sedang berjalan maka akan dibayarkan santunan kematian sebesar 130% dari dana yang diinvestasikan ditambah dengan nilai unit pada saat meningal dikalikan NAB pada saat meninggal. Pada reksadana, Deposito dan ORI III jika pada jangka waktu investasi sedang berjalan investor meninggal 67 dunia maka hanya dibayarkan besar investasi pada saat investor meninggal saja. C. Prospek Asuransi Jiwa Unit Link Kedepan sebagai Salah Satu Alternatif Investasi Jangka Panjang Prospek asuransi unit link di Indonesia menunjukan trend yang cukup baik. Hal ini dibuktikan dengan makin maraknya perusahaan asuransi di Indonesia yang meluncurkan produk-produk unit link. Pada tahun 1998 hanya dua (dua) perusahaan asuransi yang menjual produk unit link yaitu Prudential dan Manulife Financial. Perkembangan jumlah perusahaan yang menjual produk unit link sudah tentu berpengaruh pada perkembangan penerimaan preminya. Seperti di negara lain, efesiensi modal pemegang saham serta fleksibilitas dan transparansi polis unit link menjadi dasar utama perusahaan asuransi di Indonesia dalam meluncurkan produk unit link. Saat ini sebagian perusahaan asuransi jiwa memanfaatkan reksa dana sebagai instrumen dana unit link mereka. Pertumbuhan dana unit link rata-rata 37% (data investasi jiwasraya). Pertumbuhan unit tahun 2007 diperkirakan 37% dari tahun 2006 yang mencapai 65.666.854,65, sehingga pencapaian dana unit link diasumsikan sebesar Rp. 87.371.348.825,10 (tabel 4.8) . 68 Tabel 4.8. Data Portofolio, Investasi dan NAB TAHUN DATA PORTOFOLIO DATA INVESTASI NAB 2007* 54,023,733 82,877,460,811.81 1534.094 2006 48,000,660 63,866,046,172.48 1330.524 2005 44,948,044 56,537,672,886.84 1257.845 2004 28,752,211 33,838,284,072.11 1176.893 2003 8,802,051 9,253,638,831.47 1051.305 (Sumber : www.jiwasraya.co.id) *) s.d. September 2007 Jumlah perusahaan asuransi yang menjual produk unit link sudah tentu berpengaruh pada perkembangan penerimaan preminya. Di Indonesia banyak perusahaan asuransi yang menjual produk unit link seperti Prudential, Manulife, Bringin Life, Bakrie Life, Jiwasraya dan banyak lagi perusahaan asuransi lainnya. Saat ini sebagian besar perusahaan asuransi jiwa memanfaatkan reksadana sebagai instrumen investasinya. Pertumbuhan dana unit link rata-rata 20 % per tahunnya pertumbuhan tahun 2006 diperkirakan 33 % dari tahun 2005 yang mencapai Rp. 5.6 Trilyun, sehingga pencapaian dana unit link diasumsikan sebesar Rp. 7 triliyun di tahun 2007. Sejak diluncurkan di Indonesia penerimaan premi unit link menunjukan perkembangan yang cukup pesat bila dibandingkan denan penerimaan premi asuransi jiwa secara keseluruhan dari tahun 2002 sampai dengan tahun 2006 (Tabel 4.9) 69 Tabel 4.9. Perkembangan Premi Unit Link (dalam jutaan Rupiah) Tahun Premi Tradisional Premi Unit Link Total Premi Asuransi Jiwa % 2002 5.065.494,68 751.151,06 5.816.645,74 13 % 2003 5.689,963.56 1.489.167,33 7.179.130,89 20 % 2004 7.405.423,53 1.924.578,67 9.330.002,20 21 % 2005 7.952.789,97 2.468.022,13 10.420.812,10 24 % 2006 11.476.640,60 5.608.699,19 17.085.339,79 33 % Sumber : Bappepam-LK tahun 2007Melihat prospek asuransi Keadaan ini juga dapat kita lihat dari nilai investasi yang dikembangkan oleh perusahaan asuransi. Dengan membandingkan besar investasi yang diberikan dengan instrumen investasi lain seperti Reksadana, ORI III, dan Deposito, Unit Link sebagai instrumen investasi jangka panjang juga selain memberikan proteksi kematian kepada investor selama menginvestasikan dananya di Asuransi Unit Link. Dari ilustrasi diatas dapat juga di buat kesimpulan melalu tabel dibawah, berikut ini : Tabel 4.10 Tingkat Pengembalian Nilai Investasi Return A. JS-Link Fixed 95 ( 9% ) Return 1 7.059.633 Tahun Return 46.052.348 5 Tahun NVP 35.298.165 Return Pajak Setelah Pajak 1.411.927 5.647.706 - 46.052.348 - 35.298.165 70 B. Reksadana BRIvestama ( 9% ) Return 1 Tahun Return 5 Tahun NVP Return 8.100.000 - 8.100.000 48.476.156 - 48.476.156 37.155.963 - 37.155.963 8.460.000 1.692.000 6.768.000 51.035.720 10.207.144 40.828.576 38.665.448 7.733.090 30.932.358 6.300.000 1.260.000 5.040.000 36.229.656 7.245.931 28.893.725 29.439.252 5.887.850 23.551.402 C. ORI III ( 9.4% ) Return 1 Tahun Return 5 Tahun NVP Return D. Deposito Bank Mandiri ( 7% ) Return 1 Tahun Return 5 Tahun NVP Return (Sumber : Perhitungan ROR) Dari keempat instrumen investasi diatas reksadana BRIvestama dengan return 9% per tahun adalah yang paling besar nilai investasinya, yang paling rendah nilai investasinya adalah Deposito Bank Mandiri dengan return 7% pertahun. Walaupun return reksadana BRIvestama 9% lebih kecil dari ORI III (9.4%), Jiwasraya Link Fixed’95 (9.5%) dalam nilai investasi reksadana BRIvestama yang paling besar, ini dikarenakan Reksadana tidak dikenakan pajak Final 20%, ORI III dan Deposito dikenakan pajak PPH sebesar 20% final, dan Jiwasraya Link Fixed’95 dikenakan pajak sampai tahun ke-2 saja, setelah itu tidak dikenakan pajak. 71 Diantara semua instrumen investasi yang dibandingkan hanya JS-Link Fixed’95 yang mengcover santunan kematian jika tertanggung meninggal dunia selama jangka waktu investasi. Reksadana, ORI III dan Deposito hanya melakukan investasi dari dana yang diinvestasikan. 72 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN A. Kesimpulan a. Unit Link pada dasarnya merupakan produk asuransi jiwa yang didalamnya mengandung unsur investasi, artinya pemegang polis unit link akan mendapatkan paling tidak dua keuntungan yaitu proteksi asuransi jiwa dan investasi. Asuransi unit link dapat bersaing dalam mendapatkan tingkat pengembalian dalam waktu jangka panjang dengan instrumen investasi lainnya. Dan keuggulan dari unit link adalah dalam jangka waktu investasi, jiwa pemilik modal (investor) dicover oleh asuransi kematian. Produk asuransi unit link bisa dapat diklasifikasikan sebagai salah satu alat untuk perencanaan jangka panjang baik individu maupun perusahaan. Dengan memiliki return yang cukup besar, keamanan berinvestasi dan manfaat asuransi jiwa, produk unit link merupakan salah satu pilihan tepat untuk berinvestasi jangka panjang. b. Jika dibandingkan dengan instrumen investasi lainnya tingkat pengembalian (Return) yang diterima oleh asuransi jiwa unit link adalah lebih besar dari ORI III dan Deposito. Jika unit link dibandingkan dengan reksadana, return yang diterima adalah lebih kecil, karena nilai uang yang diinvestasikan lebih kecil dari reksadana. Nilai uang yang diinvestasikan di Unit Link lebih kecil dari reksadana 73 karena sebagian premi unit link diperuntukan untuk premi asuransi kematian dan sisanya dinvestasikan dalam bentuk reksadana. c. Prospek asuransi unit link dimasa yang akan datang adalah sebagai instrumen investasi yang dapat dipilih oleh investor yang ingin menginvestasikan dananya dan juga sebagai proteksi kematian selama jangka waktu investasi. Banyak pilihan dalam memilih produk asuransi unit link, karena banyak perusahaan asuransi yang menjual dan pilihan produk unit link. B. SARAN a. Dalam menginvestasikan dana di Unit link, untuk tidak menebus atau menarik dana dalam jangka waktu 2 tahun atau kurang, karena akan dikenakan pajak sebesar penarikan pajak deposito yaitu 20% dari total penarikan. Ini sesuai dengan Surat Edaran Dirjen Pajak Nomor SE09/PJ.42/1997 yang berisi seperti dibawah ini: apabila terdapat pembayaran akibat penutupan asuransi yang mengandung unsur tabungan (investasi) dan apabila pembayaran manfaatnya dilakukan dalam jangka waktu 3 (tiga) tahun atau kurang, maka selisih lebih antara manfaat tabungan yang diterima dan premi yang telah dibayarkan, diperlakukan sama dengan penghasilan dari bunga tabungan atau bunga deposito yang dikenai PPh final. b. Agar masyarakat dapat mempertimbangkan asuransi jiwa unit link sebagai sarana investasi jangka panjang, selain berinvestasi juga 74 medapatkan proteksi kematian selama jangka waktu tertentu sesuai dengan lama investor ingin berinvestasi. c. Memperbanyak sosialisasi kepada masyarakat terhadap produk unit link, karena banyak masyarakat tidak mengenal dan mengetahui tentang produk insurance / unit link. d. PT Asuransi Jiwasraya (Persero) harus memiliki ahli investasi sendiri sehingga tidak perlu memakai perusahaan lain untuk mengelola investasi (Reksadana). Dengan demikian akan mengurangi biaya perusahaan asuransi itu sendiri sekaligus meningkatkan kinerja perusahaan. e. Dalam penulisan ini, penulis belum memberikan data untuk semua produk unit link, penulis hanya meriset Produk PT Asuransi Jiwasraya (Persero), jadi data yang ditampilkan hanya sebagian kecil dari produk unit link di Indonesia. f. Penulisan ini hanya membahas tetang Produk unit link dengan premi tunggal. Untuk premi berkala belum dibahas di penulisan ini, karena PT Asuransi Jiwasraya (Persero) belum memiliki produk dengan premi berkala, hanya menjual produk Unit Link dengan premi tunggal. 75 DAFTAR PUSTAKA Sendra, Ketut, Konsep dan Penerapan Asuransi Jiwa Unit Link, (Jakarta : Penerbit PPM, 2004) Husnan, Suad dan Enny Pudjiastuti, Dasar - Dasar Manajemen Keuangan, (Yogyakarta : Penerbit UPP AMP YKPN, 2002) Van Horne, James C and John M Wachowicz, Jr, Prinsip – prinsip Manajemen Keuangan, (Jakarta : Salemba Empat, 1997) Singapore College of Insurance, Sertifikat Asuransi Jiwa Unit Link, (Singapore : 2002) Wijanarko, Taurus, Pelaksanaan Produk Asuransi yang Dikaitkan dengan Investasi (Unit Link) dan Penyelesaian Klaimnya, (Semarang : Fakultas Hukum Universitas Diponegoro, 2005) Manurung, Adler Haymans, Berinvestasi, Pendirian dan Pembubaran Reksadana, (Jakarta : Penerbit PT. Adler Manurung Press, 2003) Ibrahim, Drs H. M. Yakob, Studi Kelayakan Bisnis (Edisi Revisi), (Banda Aceh : Penerbit Rineka Cipta, 2003) Aritonang, Kevin Marcel, Asuransi Jiwa Sebagai Pilihan Tepat Untuk Perencanaan Keuangan Jangka Panjang, (Jakarta : Jiwasraya Magazine edisi ke- , 2006) DAI, Kamus Istilah Asuransi Jiwa, Dewan Asuransi Indonesia, Jakarta Agustus 1996. Website Bapepam LK (www.bapepam.go.id), Statistik Reksadana 76 Website PT Asuransi Jiwasraya (Persero) (www.jiwasraya.co.id), Nilai Aktiva Bersih (NAB) tahun 2003 s.d. September 2007. Website Bank Indonesia (www.bi.go.id), Perkembangan Inflasi, Suku Bunga, Deposito. CURRICULUM VITAE PERSONAL DETAILS Full Name Place of Birth Date of Birth Gender Religion Marital Status Nationality & Citizenship Phone Number Address Permanent Phone Number Email : : : : : : : : : LEO VEDI TRIDHASA, SE Jakarta 10 Agustus 1983 Male Moslem Single Indonesian 081311041408 / 021-92399789 Perumahan Pondok Kelapa Dua Jl. Camar MC-4 RT/RW 05/05 Kelurahan Pasir Gunung Selatan Cimanggis – Depok 16951 : 021-8725162 : [email protected] FORMAL EDUCATION University/School Faculty Mercubuana University Economic Discipline Finance Management Statistic / Mathematic GPA 3.13 Degree SE. Predicate Good Dates From to Aug 05-June 08 Prodip III Keuangan Actuary 2.99 AMD Good Aug 01-Sept 04 Spesialisasi Aktuaria Departemen Keuangan SMAN 14 Cililitan IPA Jul 98-Jun 01 SMPN 150 Kramatjati Jul 95-Jun 98 SDN 07 Kramatjati Jul 89-Jun 95 Graduated/Under graduated Dates Defense Final Project : June 6th, 2008 Estimated Graduated : Thesis Title : “Asuransi Unit Link sebagai Salah Satu Alternatif Investasi Jangka Panjang” TRAINING/COURSES/SEMINAR Name Lembaga Bahasa & Pendidikan LIA “General English : Advance Level” BICA “Sinergic Building” Bursa Kajian dan Diskusi Kontemporer “Prospek Penerbitan SUN Syariah di Indonesia & Pengembangan Unit Link pada Asuransi Syariah” Kubik Leadership Training AAMAI & LOMA “Future Market Of The Unit Link Products In Indonesia” LANGUAGE SKILL Languages Indonesian English Note A : Excellent Place Year LIA, Jakarta 2002 BICA Consultant, Jakarta 2005 Forum ICMI, Jakarta 2005 KUBIK, Jakarta 2007 AAMAI & LOMA, Jakarta 2007 Speak A C C : Good Read A B B : Very Good Page 1 of 3 Write A C D : Fair COMPUTER SKILL Software Hardware Internet MS Office (Word, Excel, Power Point, Access) Good Familiar ORGANIZATION EXPERIENCES Organization Dates From to SENAT Aktuaria 2003 – 2004 Position Manager WANADIPA Member 2004 – 2005 WORK EXPERIENCES Firm Name Bumiputera Insurance PT Asuransi Jiwasraya (Persero) REFERENCE : Name Mochammad Rosul. Ph.D, M.Ec.Dev,SE Drs. Noor Fuad, M.Sc Herris B Simanjuntak, SE,MM,ACII,AAIK Azwir Arifin, M.Sc, AAIJ, FSAI Tugendar FSAI Responsibilities Organize Football Team Support WANADIPA Logistic activities Position Held Staff Staff Years April 2004 Oct 2004 – Now Position Director Institution/Company Prodip III Keuangan Aktuaria Director Director Kepala Badan Pendidikan dan Pelatihan Keuangan Ex PT Asuransi Jiwasraya (Persero) - Director PT Asuransi Jiwasraya (Persero) - Lecturer Prodip III Keuangan Aktuaria - I declare the details stated to be true and complete Sincerely, [Leo Vedi Tridhasa] Page 2 of 3 Phone Number -