Portofolio Antara Investasi Emas di Pasar Derivatif dengan Saham

i
PORTOFOLIO ANTARA INVESTASI EMAS DI PASAR
DERIVATIF DENGAN SAHAM DALAM LQ-45
Oleh:
YOSUA HERU PRASETYA
NIM : 212008022
KERTAS KERJA
Diajukan kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis
Guna memenuhi sebagian dari
Persyaratan-persyaratan untuk mencapai
Gelar Sarjana Ekonomi
FAKULTAS
: EKONOMIKA DAN BISNIS
PROGRAM STUDI : MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
SALATIGA
2012
ii
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
Jalan Diponegoro 52-60
Telp: (0298)21212, 311881
Telex 22364 ukwsa ia
Salatiga 50711 – Indonesia
Fax. (0298) - 21433
PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS KERTAS KERJA
Yang bertanda tangan dibawah ini,
Nama
: Yosua Heru Prasetya
NIM
: 212008022
Program Studi : Manajemen – Keuangan
Fakultas Ekonomika dan Bisnis
Universitas Kristen Satya Wacana
Salatiga
Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi,
Judul
: Portofolio Antara Investasi Emas di Pasar Derivatif dengan Saham
dalam LQ-45
Pembimbing : Linda Ariany Mahastanti, SE, MSc.
Tanggal diuji : 8 Juni 2012
adalah benar-benar hasil karya saya.
Di dalam kertas kerja ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan atau gagasan orang
lain yang saya ambil dengan cara menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat atau
symbol yang saya aku seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri tanpa memberikan pengakuan
pada penulis aslinya.
Apabila kemudian terbukti bahwa saya ternyata melakukan tindakan menyalin atau meniru
tulisan orang lain seolah-olah hasil pemikiran saya sendiri, saya bersedia menerima sanksi
sesuai peraturan yang berlaku di Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya
Wacana Salatiga, termasuk pencabutan gelar kesarjanaan yang telah saya peroleh.
Salatiga, 22 Mei 2012
Yang memberi pernyataan,
YOSUA HERU PRASETYA
iii
PORTOFOLIO ANTARA INVESTASI EMAS DI PASAR
DERIVATIF DENGAN SAHAM DALAM LQ-45
Oleh:
YOSUA HERU PRASETYA
NIM : 212008022
KERTAS KERJA
Diajukan kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis
guna memenuhi sebagian dari
persyaratan-persyaratan untuk mencapai
gelar Sarjana Ekonomi
FAKULTAS
: EKONOMIKA DAN BISNIS
PROGRAM STUDI : MANAJEMEN
Disetujui Oleh:
Linda Ariany Mahastanti, SE, MSc.
Pembimbing
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
SALATIGA
2012
iv
HALAMAN MOTTO
“Ada yang menyebar Harta, Tetapi bertambah kaya,
Ada yang menghemat secara luar biasa, namun selalu
berkekurangan”
“Barang siapa setia dalam perkara kecil,
maka kepadanya akan dipercayakan perkara yang besar”
v
ABSTRACT
Gold is an investment vehicle that is currently favored by investors. The relative price
of gold continues to rise, making this investment now become popular. However, gold
investment in derivatif markets is an investment which is has a great risk as well, this is in
accordance with economic principles "high risk, high return". To reduce this risk, investors
can make portfolio investments, that is investments break down not only on a single asset, but
at some risk of investment assets that can be dropped. Establishment of an portfolio is
needed, so the investor can obtain a minimal investment risk, with a certain level of return.
This study intends to determine the portfolio of gold investments in derivatif market with the
LQ-45 shares.
This study, using weekly data for the period January to December of 2011, which in
this study population is of gold and shares in the LQ-45. While the sample was obtained from
the method of purposive sampling, where sampling is based on predetermined criteria. Data
used in the Advanced Research is a data weekly futures prices of gold (the gold price data
taken from PT. Firstate Future, with XAUSD code). Stock price data in the LQ-45 was
obtained from the Stock Exchange, as well as market using the data as a composite index and
the SBI risk free rate. Data processing begins with the search for risk and return of each
asset. Then determined the appropriate share for being a portfolio. After being a portfolio,
then calculated risk and return of the portfolio. For the determination of the risk and return
portfolio, the investment weighting scenarios used.
The results of this study, showed that gold investment in derivatif markets should
being a portofolio with UNVR stock (Unilever Tbk.), because it has the most negative
correlation. Beside that, the stock of UNVR is Defensive stocks, because UNVR produce
consumer goods that people need, so in all circumstances, the company's stock is considered
safe. All the weighting of investment in this portfolio, can provide an risk and return
portfolio, so as for weighting of investment depending on the type of investor.
Key words: Investment gold derivatifs market, shares in the LQ-45, Return and Risk of single
asset, Correlation, Return and Portfolio Risk
vi
SARIPATI
Emas merupakan sarana investasi yang saat ini sedang banyak digemari oleh para
investor. Harga emas yang relatif terus mengalami kenaikan, membuat investasi ini kini
menjadi populer. Namun, investasi emas pada pasar derivatif merupakan invetasi yang
memiliki risiko yang besar juga, hal ini sesuai dengan prinsip ekonomi “high risk, high
return”. Untuk mengurangi risiko yang muncul, investor dapat melakukan portofolio
investasi, yaitu memecah investasi tidak hanya pada satu aset, namun di beberapa aset agar
resiko dari investasi dapat turun. Pembentukan portofolio yang tepat sangat diperlukan agar
investor dapat memperoleh risiko investasi yang minimal, dengan tingkat return tertentu.
Penelitian ini bermaksud untuk mengetahui portofolio yang baik antara investasi emas di
pasar derivatif dengan saham dalam LQ-45.
Penelitian ini, menggunakan data mingguan selama periode Januari-Desember tahun
2011, dimana dalam penelitian ini populasi adalah dari emas dan saham dalam LQ-45.
Sedangkan sampel di peroleh dari metode purposive sampling, dimana pengambilan sampel
berdasarkan kriteria yang telah ditentukan. Data yang dipakai dalam penelitia ini adalah data
mingguan harga komoditas berjangka emas (diambil dari data harga emas PT. Firstate
Future, dengan kode XAUSD). Data harga saham dalam LQ-45 di peroleh dari BEI, serta
data pasar menggunakan data IHSG dan SBI sebagi data risk free rate. Pengolahan data
diawali dengan mencari risk dan return masing-masing aset. Kemudian ditentukan saham
yang tepat untuk diportofoliokan. Setelah diportofoliokan, kemudian dihitung risk dan return
dari portofolio. Untuk penentuan risk dan return portofolio, digunakan skenario pembobotan
investasi.
Hasil penelitian ini, menunjukkan bahwa Investasi emas di pasar derivatif sebaiknya
diportofoliokan dengan saham UNVR, karena memiliki korelasi yang paling negatif. Selain
itu, saham UNVR merupakan saham yang bersifat defensive stock, karena UNVR
memproduksi barang-barang konsumtif yang dibutuhkan masyarakat, jadi dalam kondisi
apapun, saham perusahaan ini dianggap aman. Semua pembobotan investasi dalam portofolio
ini, dapat memberikan risk dan return portofolio yang baik, sehingga untuk pembobotan
investasi tergantung tipe investor tersebut.
Kata kunci : Investasi emas pasar derivatif, Saham dalam LQ-45, Return dan Risiko asset
tunggal, Korelasi, Return dan Risiko Portofolio,
vii
KATA PENGANTAR
Penelitian ini mengangkat topik tentang Portofolio antara investasi emas di pasar
derivatif dengan saham dalam LQ-45. Emas saat ini merupakan sarana investasi yang
digemari oleh banyak investor. Investasi pada pasar derivatif, merupakan investasi yang
membutuhkan keberanian yang besar untuk menghadapi risiko dari investasi yang dilakukan.
Tapi, selain adanya risiko yang besar, juga dapat memberikan return yang besar juga, oleh
sebab itu perlu adanya kecermatan dalam memilih investasi yang akan dilakukan. Cara
terbaik adalah dengan membentuk portofolio yang dapat memaksimalkan kegunaan investasi
serta meringankan risiko yang harus ditanggung oleh investor.
Penelitian ini berbentuk kertas kerja yang terbagi atas lima bagian. Bagian pertama
akan diuraikan alasan yang melatarbelakangi dilakukannya penelitian ini, beserta dengan
perumusan masalah dan tujuan dilakukannya penelitian. Bagian kedua memaparkan konsep
dan teori yang digunakan, sehingga dapat menjadi landasan yang kuat dalam menjawab
masalah penelitian yang ingin dijawab. Bagian ketiga merupakan bagian yang berisi
bagaimana proses penelitian akan dilakukan mulai dari pengambilan data, pengukuran
konsep, serta teknik dan langkah-langkah analisis yang akan digunakan. Dalam bagian
keempat, akan termuat hasil analisis yang dilakukan untuk menjawab masalah penelitian
yang ada, dan bagian kelima akan dikemukan kesimpulan dan implikasi yang dapat diambil
dari penelitian ini.
Penulis berharap agar hasil penelitian ini dapat memberikan masukan dalam dunia
keilmuan dan dapat menjadi masukan yang riil bagi investor sebagai tambahan informasi
dalam pengambilan keputusan investasi
Salatiga,
Mei 2012
Penulis
viii
UCAPAN TERIMAKASIH
Puji Syukur kepada Tuhan Yesus Kristus atas berkat-berkat-Nya, kecerdasan,
kekuatan, kesehatan dan kasih sayang-Nya yang diberikan kepada penulis selama ini.
Keberhasilan dalam menyelesaikan kuliah dan skripsi ini juga tidak lepas dari berbagai pihak.
Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis ingin berterimakasih kepada:
1. Bapak Hari Sunarto, SE, MBA, PhD. selaku Dekan Fakultas Ekonomika dan Bisnis serta
para dosen FEB UKSW
2. Ibu Linda Ariany Mahastanti, SE, MSc., selaku pembimbing yang selalu memberikan ide,
tenaga, perhatian, dan semangatnya kepada penulis
3. Ibu Rita Widayanti Timotius, SE, MM., dan Prof. Dr. Supramono, SE, MBA, DBA
selaku wali studi yang selalu memberi semangat dan masukan dalam penelitian ini.
4. Ibu Sally Dwijayanti, SE, MSM, dan Bp. Harijono, SE, Mcom, PhD, yang telah
memberikan masukan, bantuan kepada penulis dalam penyelesaian penelitian ini.
5. Seluruh Staf dan Pegawai TU FEB UKSW yang telah memberikan banyak bantuan
kepada penulis selama masa kuliah
6. Mas Wawan, selaku narasumber yang terus memberikan masukan, informasi, dan
semangat kepada penulis sehingga skripsi ini dapat terselesaikan
7. Bapak dan Ibu yang telah memberikan kasih sayang serta dukungan berupa doa maupun
dukungan secara materiil kepada Penulis
8. Mas Yoses, Ian, Mbak Ayu yang terus memberikan kasih sayang, semangat dan doanya
kepada penulis
9. Yustika, yang selalu menjadi sahabat terbaik, membantu penulis, memberikan dukungan,
doa, cintanya dan semangatnya selama kuliah dan penulisan skripsi ini.
10. Aditya Fahrizal (Codhot), Aloysius Angga, Laksana (Makole), Arjuna, Liasmi Artupas
Yudhi, Bias Swatsi, Eko, Uma, Ferdiles (Brancong), Franco, Primbon, Genk COBRA dan
teman-teman seperjuangan, terimakasih untuk dukungannya.. Ayo berjuang bersama..
Lanjutkannn!! (Codhot dan Angga, ayo berangkat ke Jogja)…
11. Teman-teman satu angkatan, terima kasih untuk persahabatan dan waktu kalian
12. Serta semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu, terima kasih sebesarbesarnya.
ix
Namun demikian penulis menyadari masih banyak kekurangan dalam penyusunan
penelitian ini, dan kiranya hasil penelitian ini dapat bermanfaat.
Salatiga,
Mei 2012
Penulis
x
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL………………………….………………………………………… i
SURAT PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS KERTAS KERJA.……….
ii
HALAMAN PENGESAHAN……………….………………………………………….
iii
HALAMAN MOTTO.………………………………………………………………….. iv
ABSTRACT…………………………………………………………………………….. v
SARIPATI………………………………………………………………………………. vi
KATA PENGANTAR………………………………………………………………….. vii
UCAPAN TERIMAKASIH……………………………………………………………. viii
DAFTAR ISI…………………………………………………………………………..… x
DAFTAR TABEL…………………………………………………………………….… xii
DAFTAR RUMUS………………………………………………………………..…….. xiii
DAFTAR GRAFIK...……………………………………………………….…………..
xiv
DAFTAR LAMPIRAN………………………………………………….……………... xv
PENDAHULUAN………………………………………………….……………………
1
-
Persoalan Penelitian…………………………………….………………………… 5
-
Tujuan Penelitian………………………………….……………………………… 5
TELAAH TEORITIS……………………………….………………………………….. 6
-
Investasi Emas Derivatif………………….……………………………………… 6
-
Saham-saham dalam LQ-45..………….…………………………………………. 9
-
Portofolio………………………….……………………………………………...
11
METODE PENELITIAN……….……………………………………………………...
13
-
Jenis dan Sumber data.…………………………………………………………… 13
-
Populasi dan Sampel….…………………………………………………………... 13
-
Pengukuran Konsep.……………………………………………………………… 15
-
Teknik dan Langkah-Langkah Analisis.………………………………………….. 16
ANALSIS DATA…………………………….……………………………….................. 21
-
Return dan Risiko Aset tunggal……….………………………………………….. 21
-
Korelasi………………………………….………………………………………... 23
-
Return dan Risiko Portofolio…………… ….……………………………………. 27
xi
KESIMPULAN DAN SARAN…………………………………………………………
29
-
Kesimpulan………………………………………………………………………. 29
-
Implikasi ............…………………………………………………………………
30
- Keterbatasan dan Saran…………………………………………………………… 31
DAFTAR PUSTAKA……………………………………………………………………. 33
LAMPIRAN……………………………………………………………………………… 36
DAFTAR RIWAYAT HIDUP…………………………………………………………... 70
xii
DAFTAR TABEL
Tabel 1
Saham-saham anggota indeks LQ-45 yang diteliti……………………….. 14
Tabel 2
Return Emas dan Saham dalam LQ-45 Periode Januari 2011Desember 2011………………………………………………………….... 21
Tabel 3
Risiko Emas dan Saham dalam LQ-45 Periode Januari 2011Desember 2011………………………………………………………….... 23
Tabel 4
Korelasi Emas dan Saham dalam LQ-45 Periode Januari 2011Desember 2011…………………………………………………………… 25
Tabel 5
Return dan Risiko Portofolio Emas dan Saham UNVR, SBI serta IHSG
Periode Januari 2011-Desember 2011...………………………………….. 27
xiii
DAFTAR RUMUS
Rumus 3.1
Rumus Pengukuran Return asset tunggal………………………………… 16
Rumus 3.2
Rumus Expected Retrun…………………………………………………. 16
Rumus 3.3
Rumus Pengukuran Resiko asset tunggal………………………………… 17
Rumus 3.4
Rumus Kovarian………………………………………………………….. 18
Rumus 3.5
Rumus Korelasi…………………………………………………………… 18
Rumus 3.6
Rumus Korelasi secara langsung…………………………………………. 18
Rumus 3.7
Rumus Return Portofolio…………………………………………………. 20
Rumus 3.8
Rumus Risiko Portofolio…………………………………………………. 20
xiv
DAFTAR GRAFIK
Grafik 1
Grafik Perkembangan Harga Emas Rata-Rata Selama Satu Tahun
(USD $ / Troy Ounce)…………………………………………………….. 2
xv
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1
Daftar anggota saham LQ-45 Periode Januari-Desember 2011…………… 36
Lampiran 2
Harga Emas dan Saham dalam LQ-45 Periode JanuariDesember 2012……..................................................................................... 37
Lampiran 3
Return Emas dan Saham dalam LQ-45 Periode JanuariDesember 2012……..................................................................................... 46
Lampiran 4
Risiko Emas dan Saham dalam LQ-45 Periode JanuariDesember 2012……..................................................................................... 58
Lampiran 5
Kovarian Emas dan Saham dalam LQ-45 Periode JanuariDesember 2012……..................................................................................... 67
Lampiran 6
Korelasi Emas dan Saham dalam LQ-45 Periode JanuariDesember 2012……..................................................................................... 68
Lampiran7
Risiko dan Return IHSG serta SBI Periode Januari –
Desember 2011…….....................................................................................
69