BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Penelitian Salah satu

1
BAB I
PENDAHULUAN
1.1
Latar Belakang Penelitian
Salah satu tujuan didirikannya perusahaan adalah untuk meningkatkan
kemakmuran pemegang saham melalui peningkatan nilai perusahaan (Sartono,
2010:8). Semakin tinggi nilai perusahaan, maka kemakmuran pemegang saham juga
akan semakin meningkat. Semakin rendah nilai perusahaan, maka kemakmuran
pemegang saham pun akan menjadi semakin kecil.
Memaksimumkan kemakmuran pemegang saham diterjemahkan sebagai
memaksimumkan harga saham (Sartono, 2001:xxi). Hal ini berarti semakin tinggi
harga saham, maka semakin tinggi pula nilai perusahaan dan berakibat semakin
maksimal pula kemakmuran pemegang saham. Sebaliknya, semakin rendah harga
saham, maka semakin rendah pula nilai perusahaan dan berarti bahwa kemakmuran
pemegang saham akan berkurang pula.
Nilai perusahaan memegang peranan yang sangat penting bagi investor yang
akan menanamkan dana yang dimilikinya. Semakin tinggi nilai perusahaan, maka
investor akan semakin tertarik untuk menanamkan dana pada perusahaan tersebut.
Namun jika nilai perusahaan rendah, para investor cenderung akan menahan diri
untuk melakukan investasi pada perusahaan tersebut dan memilih investasi pada
instrumen yang lain seperti deposito atau obligasi.
Untuk dapat bertahan dan terhindar dari kebangkrutan, perusahaan harus
berupaya untuk mengembangkan usaha dengan harapan mendapatkan keuntungan
semaksimal
mungkin.
Untuk mengembangkan usahanya, maka
perusahaan
membutuhkan dana yang cukup besar. Semakin besar perusahaan, semakin besar pula
dana yang dibutuhkan.
1
2
Sumber dana dapat diperoleh dari modal asing maupun modal sendiri. Modal
asing merupakan modal yang berasal dari pihak di luar perusahaan yang tidak
memiliki kepemilikan perusahaan seperti bank, perusahaan leasing dan lain-lain.
Modal asing ini dapat berupa utang jangka pendek maupun utang jangka panjang.
Modal sendiri berasal dari laba ditahan dan modal saham. Laba ditahan merupakan
hasil kinerja perusahaan, sedangkan modal saham, khususnya perusahaan yang
terdaftar di pasar modal, merupakan modal yang berasal dari penjualan saham di
pasar modal.
Tinggi rendahnya harga saham di pasar modal menentukan jumlah dana yang
dapat diperoleh. Semakin tinggi harga saham, maka semakin besar pula dana yang
akan diperoleh perusahaan, namun semakin rendah harga saham, maka semakin kecil
pula dana yang akan diperoleh. Harga pasar saham ditentukan oleh mekanisme yang
terjadi di pasar tersebut. Mekanisme pasar tersebut merupakan mekanisme yang
terjadi antara kekuatan penawaran dengan permintaan.
Selain sejumlah dana yang dapat diperoleh, tinggi rendahnya harga saham di
pasar modal juga berpengaruh terhadap nilai suatu perusahaan. Semakin tinggi harga
suatu saham, maka semakin tinggi pula nilai perusahaan, sebaliknya, semakin rendah
harga suatu saham, maka semakin rendah pula nilai perusahaan tersebut. Nilai
perusahaan yang tercermin pada tinggi rendahnya harga saham sebuah perusahaan
dapat dipengaruhi antara lain oleh tingkat keuntungan (profitabilitas) perusahaan
tersebut, keputusan investasi yang diambil oleh perusahaan, dan kebijakan dividen
yang diambil.
Data yang diperoleh dari www.idx.co.id dalam tabel 1.1 menunjukkan
hubungan profitabilitas, peningkatan aktiva, pembagian cash dividend, serta nilai
perusahaan dari PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. Dari data tersebut dapat
dilihat bahwa nilai perusahaan dari PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk
mengalami peningkatan sekitar 344% selama kurun waktu 10 tahun terakhir. Dari Rp.
2
3
62.827.275.392.500,-
pada
tahun
2006,
meningkat
menjadi
Rp.
279.026.724.091.500,- pada tahun 2015.
Tabel 1.1
Hubungan Cash Dividend, Total Aktiva, Net Profit, dan Nilai Perusahaan PT
Bank Rakyat Indonesia Tbk (dalam Triliun Rupiah)
Cash
Total
Nilai
Tahun
Net Profit
Dividend
Aktiva
Perusahaan
2006
173.04
154.73
4.84
62.83
2007
196.34
203.73
4.26
90.38
2008
168.82
246.08
5.96
55.89
2009
132.08
316.95
7.31
93.46
2010
115.97
404.29
11.47
128.28
2011
122.28
469.90
15.09
164.85
2012
225.23
551.34
18.69
169.74
2013
257.33
626.18
21.35
177.06
2014
294.80
801.96
24.25
284.52
2015
311.66
878.43
25.41
279.03
Sumber Data : www.idx.co.id (diolah)
Berdasarkan tabel 1.1 dapat dilihat bahwa pembagian dividen PT Bank
Rakyat Indonesia Tbk berfluktuasi turun dan naik. Pembagian dividen mengalami
penurunan dari tahun 2007-2010, dari Rp.196,34 (2007) menjadi Rp. 115,97 (2010).
Pada tahun 2011 pembagian dividen mengalami peningkatan dari Rp. 122,28 menjadi
Rp. 311,66 pada tahun 2015.
Total aktiva yang dimiliki oleh PT Bank Rakyat Indonesia Tbk mengalami
peningkatan setiap tahunnya secara terus menerus. Dari 154,73 triliun rupiah pada
tahun 2006 menjadi 878,43 triliun rupiah pada tahun 2015.
Laba bersih yang dicapai oleh PT Bank Rakyat Indonesia Tbk selama 20062015 mengalami peningkatan terus menerus pada setiap tahunnya. Tercatat bahwa
pada tahun 2006, PT Bank Rakyat Indonesia Tbk membukukan laba bersih sebesar
4,48 triliun rupiah dan pada tahun 2015 PT Bank Rakyat Indonesia Tbk membukukan
laba bersih sebesar 25,41 trilun rupiah.
3
4
Nilai perusahaan PT Bank Rakyat Indonesia Tbk pada 2006-2015 mengalami
peningkatan pula. Seperti telah dijelaskan sebelumnya bahwa pada tahun 2006 nilai
perusahaan PT Bank Rakyat Indonesia Tbk mengalami peningkatan jika
dibandingkan dengan tahun 2015. Pada tabel 1.1 terlihat bahwa peningkatan nilai
perusahaan tidak terjadi secara terus menerus setiap tahun. Pada tahun 2008, nilai
perusahaan PT Bank Rakyat Indonesia Tbk mengalami penuruan menjadi 55,89
triliun rupiah. Pada tahun 2009, nilai perusahaan PT Bank Rakyat Indonesia Tbk
mulai mengalami peningkatan secara terus menerus sampai 2015.
Peningkatan nilai perusahaan dari tahun 2006 – 2015 tidak sejalan dengan
pola peningkatan keuntungan, peningkatan aktiva, serta pembayaran dividen. Hal ini
dapat terlihat jelas dalam grafik 1.1.
1,000.00
900.00
Jumlah (Triliun Rupiah)
800.00
700.00
600.00
Dividen
500.00
Aktiva
400.00
Profit
Nilai Perusahaan
300.00
200.00
100.00
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Grafik 1.1
Grafik Hubungan Cash Dividend, Total Aktiva, Profit,
dan Nilai Perusahaan PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk
4
5
Jika melihat grafik 1.1 di atas, maka terlihat bahwa grafik untuk nilai
perusahaan cenderung naik dengan pola fluktuatif. Pola yang terbentuk oleh grafik
nilai perusahaan tidak sama dengan pola yang dibentuk oleh profit, dividen yang
dibagikan, dan total aktiva yang dimiliki oleh perusahaan.
Hasil penelitian Rury Setiani (2013) menyatakan bahwa keputusan investasi
berpengaruh tidak signifikan dan negatif terhadap nilai perusahaan. Penelitian Yulia
Efni (2011) mengenai pengaruh keputusan investasi terhadap nilai perusahaan
menyatakan bahwa keputusan investasi berpengaruh positif dan signifikan terhadap
nilai perusahaan.
Penelitian yang dilakukan oleh Vinaj Kandpal dan Kavidayal (2015) terhadap
perusahaan perbankan di India menyatakan bahwa terdapat pengaruh positif
signifikan antara kebijakan dividen dengan harga saham. Menurut Yulia Efni (2011)
dalam penelitiannya mengenai pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan
menyatakan bahwa kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Berdasarkan uraian di atas, maka penulis tertarik untuk melakukan penelitian
dengan judul, “PENGARUH PROFITABILITAS, KEPUTUSAN INVESTASI,
DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA
PERUSAHAAN SEKTOR KEUANGAN”.
1.2
Identifikasi Masalah
Berdasarkan hal yang telah diuraikan, yaitu adanya perbedaan pola grafik
yang terbentuk antara profit, total aktiva, pembagian dividen, dan nilai perusahaan,
serta keterbatasan yang ada, sehingga penelitian ini memfokuskan dan membatasi
masalah pada pengaruh profitabilitas, keputusan investasi, dan kebijakan dividen
terhadap nilai perusahaan, maka permasalahan yang dapat dirumuskan dalam
penelitian ini adalah:
1.
Apakah profitabilitas mempunyai pengaruh terhadap nilai perusahaan
sektor keuangan pada indeks LQ45 periode 2010-2015
5
6
2.
Apakah keputusan investasi mempunyai pengaruh terhadap nilai
perusahaan sektor keuangan pada indeks LQ45 periode 2010-2015
3.
Apakah
kebijakan
dividen
mempunyai
pengaruh
terhadap
nilai
perusahaan sektor keuangan pada indeks LQ45 periode 2010-2015
4.
Apakah profitabilitas, keputusan investasi, dan kebijakan dividen secara
simultan mempunyai pengaruh terhadap nilai perusahaan sektor keuangan
pada indeks LQ45 periode 2010-2015
1.3
Tujuan Penelitian
Sesuai dengan identifikasi masalah, maka penelitian ini dimaksudkan untuk :
1.
Mengetahui pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan sektor
keuangan pada indeks LQ45 periode 2010-2015
2.
Mengetahui pengaruh keputusan investasi terhadap nilai perusahaan
sektor keuangan pada indeks LQ45 periode 2010-2015
3.
Mengetahui pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan sektor
keuangan pada indeks LQ45 periode 2010-2015
4.
Mengetahui pengaruh profitabilitas, keputusan investasi, dan kebijakan
dividen secara simultan terhadap nilai perusahaan sektor keuangan pada
indeks LQ45 periode 2010-2015
1.4
Kegunaan Penelitian
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat yang baik diantaranya :
1. Bagi Investor
Penelitian ini diharapkan menjadi suatu referensi dalam pengambilan
keputusan saat akan berinvestasi.
6
7
2. Bagi perusahaan
Dengan adanya penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai bahan
pertimbangan dalam mengambil keputusan dan penentuan kebijakan dalam
rangka peningkatan nilai perusahaan. Diharapkan penelitian ini dapat
membantu untuk mengetahui pengaruh profitabilitas, keputusan investasi,
dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan.
3. Bagi akademisi
Penelitian ini diharapkan bisa menjadi bahan referensi dan penambah
pengetahuan dalam melakukan penelitian di bidang ilmu manajemen
keuangan
khususnya
mengenai
profitabilitas,
keputusan
investasi,
kebijakan dividen, dan nilai perusahaan.
1.5
Lokasi dan Waktu Penelitian
Penelitian ini dilakukan pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta
dan termasuk ke dalam LQ45 dengan sektor keuangan periode 2010-2015. Data yang
digunakan adalah laporan keuangan perusahaan sektor keuangan yang masuk dalam
indeks LQ45 periode 2010-2015. Data diambil dari situs www.idx.co.id. Pelaksanaan
penelitian akan dilakukan pada bulan Oktober 2016 sampai dengan selesai.
7