Surat berharga komersial

'Treasury Bill - T-Bill'
Sebuah kewajiban utang jangka pendek didukung oleh pemerintah AS dengan jatuh tempo
kurang dari satu tahun. T-bills yang dijual dalam denominasi sebesar $ 1.000 hingga
pembelian maksimum $ 5 juta dan umumnya memiliki jatuh tempo satu bulan (empat
minggu), tiga bulan (13 minggu) atau enam bulan (26 minggu).
T-bills yang dikeluarkan melalui proses penawaran yang kompetitif dengan diskon dari
nominal, yang berarti bahwa daripada membayar pembayaran bunga tetap seperti obligasi
konvensional, apresiasi obligasi memberikan return kepada pemegang.
 Investopedia menjelaskan 'Treasury Bill - T-Bill'
Sebagai contoh, katakanlah Anda membeli 13-minggu T-bill harga $ 9.800. Pada
dasarnya, pemerintah AS (dan peringkat kredit hampir antipeluru nya) menulis Anda
sebuah surat hutang sebesar $ 10.000 yang setuju untuk membayar kembali dalam tiga
bulan. Anda tidak akan menerima pembayaran rutin seperti yang Anda lakukan dengan
obligasi kupon, misalnya. Sebaliknya, apresiasi - dan, karenanya, nilai untuk Anda berasal dari selisih antara nilai diskon Anda awalnya dibayar dan jumlah yang Anda
terima kembali ($ 10.000). Dalam kasus ini, T-bill membayar tingkat bunga 2,04% ($ 200
/ $ 9.800 = 2,04%) lebih
Surat berharga komersial
Surat berharga komersial atau Commercial paper adalah sekuritas dalam pasar uang yang
diterbitkan oleh bank berkapitalisasi besar serta perusahaan. Biasanya instrumen ini tidak
digunakan sebagai investasi jangka panjang melainkan hanya sebagai pembelian inventaris
atau untuk pengelolaan modal kerja. Dimana biasanya pula instrumen ini dibeli oleh lembaga
keuangan karena nilai nominalnya terlalu besar bagi investor perorangan, dan termasuk
dalam kategori investasi yang sangat aman sehingga imbal hasil dari surat berharga komersial
ini juga rendah. Ada empat macam bentuk dasar dari surat berharga komersial ini yaitu :
1.
2.
3.
4.
Surat sanggup bayar
Cek
Deposito
Wesel aksep (Bank draft)
Sebab jatuh tempo dari surat berharga komersial ini tidak melebihi 9 bulan serta
penggunaannya hanya untuk keperluan pembayaran transaksi maka surat berharga komersial
ini dikecualikan dari kewajiban pendaftaran sebagai surat berharga yang dapat di perdagangkan
oleh komisi pengawas bursa efek Amerika (Securities and Exchange Commission-SEC)
Surat berharga komersial ini di Kanada didefinisikan sebagai efek yang memiliki masa jatuh
tempo tidak melebihi 1 tahun dan oleh karenanya dikecualikan dari kewajiban pendaftaran
serta penerbitan prospektus
Apabila suatu usaha telah sedemikian besarnya dan memiliki peringkat kredit yang tinggi
maka penggunaan surat berharga komersial ini sebagai sumber pembiayaan akan lebih murah
daripada menggunakan sumber pembiayaan dari pinjaman bank. Sehingga surat berharga ini
dapat dianggap alternatif sumber pembiayaan selain bank. Namun demikian banyak
perusahaan tetap mengambil fasilitas kredit sebagai perlindungan atas surat berharga
komersial yang diterbitkannya. Dalam keadaan demikian, bank seringkali mengenakan biaya
atas fasilitas kredit tersebut walaupun kenyataannya dana kredit tersebut belum digunakan.
Walaupun imbalan ini nampaknya suatu keuntungan bagi bank namun apabila perusahaan
tersebut menggunakan fasilitas kredit tersebut guna membayar surat berharga komersialnya
yang jatuh tempo maka seringkali perusahaan tersebut akan sulit mengembalikan kredit yang
diambilnya.
Pada saat ini lebih dari 1.700 perusahaan di Amerika yang menerbitkan surat berharga
komersial ini dimana lembaga keuangan merupakan penerbit yang terbesar dimana
berdasarkan data tahun 1990 lembaga keuangan ini menerbitkan 75 % surat berharga
komersial yang beredar dan sisanya 25% adalah diterbitkan oleh perusahaan yang bergerak di
bidang pabrikan, utilitas publik, industrial dan industri jasa.
 Penerbitan surat berharga komersial
Terdapat dua cara penerbitan surat berharga yaitu :

Penerbitan secara langsung kepada investor jangka panjang seperti lembaga
keuangan, atau
Penerbitan langsung ini biasanya dilakukan oleh lembaga keuangan yang memiliki
kebutuhan tetap atas pinjaman dalam jumlah besar yang memilih melakukan
penerbitan langsung yang lebih ekonomis dibandingkan menggunakan pialang
investasi . Di Amerika perusahaan yang melakukan penerbitan surat berharga
komersial secara langsung ini dapat menghemat 3 basis poin ( 1 basis poin =
1/10000%) setahunnya. Diluar Amerika imbalan jasa pialang investasi ini lebih
murah.

Penerbitan secara tidak langsung yaitu dijual kepada pialang dan pialang tersebutlah
yang memperdagangkannya di pasar uang.
Bursa perdagangan surat berharga komersial ini melibatkan perusahaan-perusahaan
pialang yang besar dan anak perusahaan bank dimana banyak diantaranya juga
merupakan pialang pada pasar keuangan Amerika (US Treasury Securities)
Di Indonesia
Perkembangan surat berharga komersial ini di Indonesia diawali pada tahun 1980 dimana
pemerintah mengeluarkan serangkaian paket kebijakan deregulasi pada sektor riel, sektor
finansial, sektor investasi dimana surat berharga komersial ini adalah merupakan salah satu
bentuk pengembangan pasar finansial. Dimana selanjutnya pemerintah mengeluarkan Surat
Keputusan Direksi Bank Indonesia No. 28/52/KEP/DIR dan Surat Edaran Bank Indonesia
No. 49/52/UPG yang masing-masing bertanggal 11 Agustus 1995 tentang "Persyaratan
Perdagangan dan Penerbitan Surat Berharga Komersial" (Commercial Paper) melalui bank
umum di Indonesia, dimana dengan adanya peraturan tersebut maka bank umum di Indonesia
mempunyai pedoman yang seragam serta memiliki dasar hukum yang kuat terhadap
keberadaan surat berharga komersial.
Penerbitan surat berharga komersial di Indonesia juga harus memperoleh peringkat dari
Lembaga Pemeringkat Kredit (Credit Rating). Di Indonesia dikenal dengan nama PT.
PEFINDO (Pemeringkat Efek Indonesia) yang berdiri pada tahun 1993.
Definisi commercial paper di Indonesia diartikan sebagai suatu obigasi jangka pendek
dengan jangka waktu jatuh tempo berkisar 2 sampai 270 hari, yang dikeluarkan oleh bank
atau perusahaan atau peminjam lain kepada investor yang mempunyai uang tunai untuk
sementara waktu. Instrumen tersebut tidak ada jaminannya (unsecured instrument) dan
biasanya diberikan secara discount namun ada juga yang memberikan bunga tertentu”.
Syarat-syarat penerbitan surat berharga komersial di Indonesia
Syarat-syarat penerbitan surat berharga komersial ini dapat ditemukan pada ketentuan pasal 2
sampai dengan pasal 5 dari Surat Keputusan Direksi Bank Indonesia No. 28/52/KEP/DIR
tanggal 11 Agustus 1995 yaitu :
Kriteria
1. Berjangka waktu paling lama 270 (dua ratus tujuh puluh) hari
2. Diterbitkan oleh perusahaan bukan bank dalam Pasal 1 angka 9 surat keputusan ini.
3. Mencantumkan







Klausula sanggup dan kata-kata “Surat Sanggup” di dalam teksnya dan dinyatakan
dalam bahasa Indonesia.
Janji tidak bersyarat untuk membayar sejumlah uang tertentu.
Penetapan hari bayar
Penetapan pembayaran
Nama pihak yang harus menerima pembayaran atau penggantinya
Tanggal dan tempat surat sanggup diterbitkan
Tanda tangan penerbit
Pada halaman muka commercial paper sekurang-kurangnya dicantumkan hal-hal sebagai
berikut :





Kata-kata "Surat Berharga Komersial" (Commercial Paper) yang ditulis kata-kata "Surat
Sanggup"
Pernyataan “tanpa protes” dan “tanpa biaya” sebagaimana yang dimaksud dalam Pasal 176 jo
Pasal 145 KUHD ;
Nama bank atau perusahaan efek dan nama serta tanda tangan pejabat bank atau perusahaan
efek yang ditunjuk sebagai agen tanda keaslian Commercial Paper, tanpa penempatan logo
atau perusahaan efek secara mencolok ;
Nama dan alamat bank atau perusahaan yang ditunjuk sebagai pembayar tanpa penempatan
logo bank atau perusahaan secara mencolok ;
Nomor seri Commercial Paper ;
Keterangan cara penguangan Commercial Paper sebagaimana diatur dalam pasal 4 surat keputusan
ini.
Definisi 'Negotiable Certificate Of Deposit (NCD)'
Sebuah sertifikat deposito dengan nilai nominal minimal $ 100.000. Ini dijamin oleh bank
dan biasanya dapat dijual di pasar sekunder sangat likuid, namun mereka tidak dapat
diuangkan-in sebelum jatuh tempo.
Investopedia menjelaskan 'Negotiable Certificate Of Deposit (NCD)'
Karena denominasi besar mereka, NCD yang dibeli paling sering oleh investor institusi besar.
Lembaga sering menggunakan ini sebagai cara untuk berinvestasi dalam keamanan berisiko
rendah, bunga rendah.
Sebuah CD Yankee akan menjadi salah satu contoh dari sebuah NCD.
Penerimaan seorang bankir, atau BA, adalah pembayaran masa depan yang dijanjikan, atau
konsep waktu, yang diterima dan dijamin oleh bank dan digambar pada deposito di bank.
Penerimaan bankir menentukan jumlah uang, tanggal, dan orang yang pembayaran jatuh
tempo. Setelah penerimaan, draft menjadi kewajiban tanpa syarat dari bank. Namun
pemegang draft dapat menjual (pertukaran) untuk tunai di diskon kepada pembeli yang
bersedia menunggu sampai tanggal jatuh tempo untuk dana di deposito.
Penerimaan seorang bankir dimulai sebagai konsep waktu ditarik pada deposito bank oleh
pelanggan bank untuk membayar uang di masa mendatang, biasanya dalam waktu enam
bulan, analog dengan cek giro mundur. Selanjutnya, bank menerima (jaminan) pembayaran
kepada pemegang draft, analog dengan cek giro mundur digambar di deposit dengan lebihrancangan perlindungan.
Partai yang memegang penerimaan bankir dapat menjaga penerimaan sampai jatuh tempo,
dan dengan demikian memungkinkan bank untuk melakukan pembayaran yang dijanjikan,
atau mungkin menjual penerimaan dengan harga diskon hari ini untuk pihak bersedia untuk
menunggu pembayaran nilai nominal deposit pada tanggal jatuh tempo. Tingkat di mana
mereka perdagangan, dihitung dari harga diskon relatif terhadap nilai wajah mereka, disebut
tingkat penerimaan bankir
Akseptasi bankir melakukan transaksi antara dua pihak yang tidak mengenal satu sama lain
lebih aman karena mereka memungkinkan para pihak untuk menggantikan kelayakan kredit
bank untuk itu yang berutang pembayaran. Mereka digunakan secara luas dalam perdagangan
internasional untuk pembayaran yang jatuh tempo untuk pengiriman masa depan barang dan
jasa. Sebagai contoh, importir dapat menyusun penerimaan seorang bankir saat itu tidak
memiliki hubungan yang dekat dengan dan tidak dapat memperoleh kredit dari eksportir.
Setelah importir dan bank telah menyelesaikan perjanjian penerimaan, dimana bank
menerima kewajiban importir dan importir deposito dana di bank (cukup untuk pembayaran
di masa mendatang ditambah biaya), importir dapat mengeluarkan konsep waktu kepada
eksportir untuk masa depan pembayaran dengan jaminan bank.
Akseptasi bankir biasanya dijual dalam kelipatan US $ 100.000 akseptasi Banker lebih kecil
dari jumlah ini disebut sebagai banyak aneh.
Urungkan pengeditan
sejarah
Akseptasi bankir tanggal kembali ke abad ke-12 ketika mereka muncul sebagai sarana untuk
membiayai perdagangan pasti, karena bank membeli wesel dengan harga diskon. Selama
abad 18 dan 19, ada pasar aktif untuk akseptasi sterling bankir di London. Ketika Amerika
Serikat Federal Reserve dibentuk pada tahun 1913, salah satu tujuannya adalah untuk
mempromosikan penerimaan pasar yang bankir domestik 'untuk menyaingi di London untuk
meningkatkan perdagangan AS dan meningkatkan posisi kompetitif dari bank-bank AS. Bank
nasional berwenang untuk menerima konsep waktu, dan Federal Reserve diberi wewenang
untuk membeli akseptasi bankir memenuhi syarat tertentu, tetapi hari ini bank sentral AS
tidak lagi membeli akseptasi bankir (tetapi sebagian besar membeli obligasi pemerintah AS
dari dealer Primer).
Ketika draft menjanjikan pembayaran langsung kepada pemegang draft, itu disebut draft
penglihatan. Cek ditulis pada giro adalah contoh draf penglihatan. Ketika draft menjanjikan
pembayaran ditangguhkan kepada pemegang draft, itu disebut konsep waktu. Tanggal dimana
pembayaran tersebut jatuh tempo disebut tanggal jatuh tempo. Dalam kasus di mana laci dan
drawee dari rancangan waktu adalah pihak yang berbeda, penerima dapat mengajukan
rancangan ke drawee untuk konfirmasi bahwa draft adalah perintah yang sah dan bahwa
drawee akan melakukan pembayaran pada tanggal yang ditentukan. Konfirmasi tersebut
disebut suatu penerimaan - drawee menerima perintah untuk membayar sebagai sah.
Perangko drawee DITERIMA pada draft dan selanjutnya wajib melakukan pembayaran
ditentukan pada saat jatuh. Jika drawee adalah bank, penerimaan disebut penerimaan seorang
bankir. Akseptasi bankir dianggap agunan di bawah Pajak Treasury & Loan (TT & L)
Program di bawah 31 CFR bagian 203
BANKER’S Acceptance ( BA )
Di pasar uang global, commercial paper adalah surat promes tanpa jaminan dengan jatuh tempo yang
pasti dari 1 sampai 364 hari. Surat berharga adalah keamanan pasar uang yang dikeluarkan (dijual)
oleh perusahaan-perusahaan besar untuk mendapatkan uang untuk memenuhi kewajiban utang jangka
pendek (misalnya, gaji), dan hanya didukung oleh bank penerbit atau janji korporasi untuk membayar
jumlah nominal pada saat jatuh tempo yang saat ini ditentukan pada catatan. Karena tidak didukung
oleh agunan, perusahaan hanya dengan peringkat kredit yang sangat baik dari lembaga pemeringkat
yang diakui akan dapat menjual surat berharga mereka pada harga yang wajar. Commercial paper
biasanya dijual dengan diskon dari nilai nominal, dan membawa tingkat pengembalian bunga yang
lebih tinggi dibandingkan obligasi. Biasanya, semakin lama jatuh tempo pada catatan, semakin tinggi
tingkat bunga lembaga penerbit harus membayar. Suku bunga berfluktuasi dengan kondisi pasar,
tetapi biasanya lebih rendah daripada tingkat bank '.
Ikhtisar
Seperti yang didefinisikan oleh Pasal Empat dari Uniform Commercial Code, satu set non-federal
hukum bisnis diadopsi oleh semua 50 negara Amerika Serikat kecuali Louisiana [2].
Pada akhir tahun 2009, lebih dari 1.700 perusahaan di kertas Amerika Serikat masalah komersial.
Pada 2008 Oktober 31, Federal Reserve AS melaporkan angka musiman disesuaikan dengan akhir
tahun 2007: ada $ 1780700000000 (short-skala, atau 1,780,700,000,000) di commercial paper total
outstanding; $ 801.300.000.000 adalah "aset didukung" dan $ 979.400.000.000 tidak ;. $
162.700.000.000 yang terakhir dikeluarkan oleh non-keuangan perusahaan, dan $ 816.700.000.000
dikeluarkan oleh perusahaan keuangan [3]
sejarah
Surat berharga, dalam bentuk surat hutang yang diterbitkan oleh perusahaan, telah ada
setidaknya sejak abad ke-19. Misalnya, Marcus Goldman, pendiri Goldman Sachs,
mengawali perdagangan nya surat berharga di New York pada tahun 1869.
Ada dua metode menerbitkan uang kertas. Penerbit dapat memasarkan efek langsung ke
investor buy and hold seperti dana uang paling pasar. Atau, dapat menjual kertas ke dealer,
yang kemudian menjual kertas di pasar. Pasar dealer untuk commercial paper melibatkan
perusahaan besar sekuritas dan anak perusahaan holding bank. Sebagian besar dari
perusahaan-perusahaan ini juga adalah dealer di AS sekuritas Treasury. Emiten Langsung
commercial paper biasanya adalah perusahaan keuangan yang memiliki kebutuhan pinjaman
sering dan cukup besar dan merasa lebih ekonomis untuk menjual kertas tanpa menggunakan
perantara. Di Amerika Serikat, emiten langsung menyimpan biaya agen sekitar 5 basis poin,
atau 0,05% tahunan, yang diterjemahkan menjadi $ 50.000 pada setiap $ 100.000.000 luar
biasa. Tabungan ini mengkompensasi biaya mempertahankan staf penjualan permanen untuk
memasarkan kertas. Biaya Dealer cenderung lebih rendah di luar Amerika Serikat.
Commercial paper adalah alternatif biaya rendah untuk jalur kredit dengan bank. Setelah bisnis
menjadi mapan, dan membangun peringkat kredit yang tinggi, sering lebih murah untuk menarik pada
surat berharga dari pada jalur bank kredit. Namun demikian, banyak perusahaan masih
mempertahankan jalur bank kredit sebagai "cadangan". Bank sering membebankan biaya untuk
jumlah garis kredit yang tidak memiliki keseimbangan. Sementara biaya ini mungkin tampak seperti
laba murni untuk bank, dalam beberapa kasus perusahaan dalam masalah serius mungkin tidak dapat
membayar kembali pinjaman yang mengakibatkan kerugian bagi bank.
Keuntungan dari surat berharga:
* Peringkat kredit tinggi mengambil biaya yang lebih rendah dari modal.
* Wide berbagai kematangan memberikan fleksibilitas lebih.
* Ini tidak menimbulkan lien atas aset perusahaan.
* Tradability dari Commercial Paper menyediakan investor dengan pilihan keluar.
Kekurangan surat berharga:
* Penggunaannya terbatas pada perusahaan chip hanya biru.
* Penerbitan Commercial Paper menurunkan batas kredit bank tersebut.
* Sebuah tingkat kontrol yang tinggi dilaksanakan pada isu Commercial Paper.
* Stand-by kredit dapat menjadi perlu
Seperti Treasury Bills, imbal hasil surat berharga yang dikutip di diskon secara-kembali diskon untuk
pemegang surat berharga adalah perbedaan persentase tahunan antara harga yang dibayarkan untuk
kertas dan nilai nominal menggunakan tahun 360 hari. Khususnya: icp (dy) = [(Pf - P0) / Pf] x (360 /
h) dan ketika dikonversi ke yield obligasi setara: icp (bey) = [(Pf - P0) / P0] x (365 / h)