1 analisis arus kas

1
F0392 Simulasi Perdagangan di Bursa Efek / Latihan / 02
ANALISIS ARUS KAS
A. Analisis Perubahan Posisi Keuangan
Analisis ini dibedakan menjadi dua ketegori , yaitu sumber dana (sources) dan penggunaan
dana (usages), dengan konsep sbb :
•
•
•
•
•
Bila AKTIVA BERKURANG, maka selisihnya menjadi SUMBER
Bila AKTIVA BERTAMBAH, maka selisihnya menjadi PENGGUNAAN
Bila PASIVA BERKURANG, maka selisihnya menjadi PENGGUNAAN
Bila PASIVA BERTAMBAH, maka selisihnya menjadi SUMBER
TOTAL SUMBER DANA = TOTAL PENGGUNAAN DANA
Contoh :
(dalam jutaan dolar)
AKTIVA
Kas
Surat berharga
Piutang
Persediaan
Aktiva Lancar (A)
Pabrik dan peralatan
Akum. penyusutan
Pabrik dan peralatan bersih (B)
Total Aktiva (A+B)
1991
1992
Sumber
Penggunaan
400
100
1.500
1.500
3.500
9.000
3.500
5.500
9.000
500
500
1.200
1.800
4.000
10.000
4.000
6.000
10.000
300
500
-
100
400
300
1.000
-
600
200
200
100
1.000
200
400
400
400
200
300
-
900
2.000
2.400
1.000
1.000
2.600
4.600
9.000
1.000
2.000
2.000
1.000
1.000
3.000
5.000
10.000
Total
100
400
2.200
400
2.200
PASIVA
Hutang dagang
Wesel bayar
Upah yang masih hrs dibayar
Pos-pos lainnya yangg masih
harus dibayar
Pajak yang ditangguhkan
Total Kewajiban Lancar (C)
Hutang jk panjang (D)
Saham biasa
Modal disetor
Laba ditahan
Ekuitas Pemegang Saham (E)
Total Pasiva (C+D+E)
Penjumlahan antar pos -pos keuangan tidak perlu dilibatkan pada kolom sumber ataupun
penggunaan. Misalkan, Pos keuangan dalam bentuk kas tahun 1992 naik $100
dibandingkan tahun 1991, maka selisihnya ditempatkan pada kolom penggunaan.
Kemudian, hutang jangka panjang tahun 1992 turun $400, maka selisih tersebut
ditempatkan sebagai penggunaan dana, dst.
Petunjuk :
•
Bila total sumber dana dan penggunaan dana tidak sama, maka analisis salah !
•
Sumber dana dari jangka pendek sebaiknya digunakan untuk penggunaan dana jangka pendek pula.
• Sumber dana dari jangka panjang sebaiknya digunakan untuk penggunaan dana jangka panjang,
tetapi sebagian kecil dari sumber tersebut dapat digunakan untuk penggunaan jangka pendek.
Mission Impossible Target : If you were trusted and creaditable, use other people’s money to make money.
F0392 Simulasi Perdagangan di Bursa Efek / Latihan / 02
2
Informasi yang diperoleh untuk keperluan analisis :
• Total sumber-penggunaan dana periode 1991-1992 adalah $2.200, semakin besar
nilai ini, berarti semakin besar skala bisnis perusahaan. Tetapi, informasi ini belum
cukup untuk melihat perkembangan posisi keuangan perusahaan jangka waktu yang
lebih panjang (3 s/d 5 tahun). Kita harus menganalisis sumber-penggunaan dana
dari laporan keuangan sebelumnya (misal 1991-1990) sebagai perbandingan, yang
akan menjelaskan perkembangan posisi perusahaan untuk menilai keberhasilan
keputusan keuangan guna meningkatkan nilai perusahaan, yang berujung pada nilai
saham.
• Kas dan setara dengan kas, kemudian dikeluarkan dari analisis ini, karena
sebenarnya kedua pos tersebut bukanlah sumber dana atau penggunaan dana.
Kedua pos tersebut adalah hasil rekonsiliasi antara catatan perusahaan dengan
catatan pihak lain (misalnya : catatan perusahaan dengan rekening di bank).
Akibatnya, total sumber dana tetap sebesar $2.200, sedangkan total penggunaan
dana menjadi $1.700. Karena total sumber dana > penggunaan dana, berarti
perusahaan ini mengalami surplus arus kas (selisih positif arus kas bersih). Surplus
arus kas tidak selalu berarti perusahaan berkinerja baik. Bila surplus terlalu besar,
ada kemungkinan perusahaan belum menggunakan sumber dananya. Surplus yang
terlalu besar akan menyebabkan dana menganggur (idle money). Kita harus melihat
dimanakah pos-pos keuangan yang menyebabkan pembengkakan idle money
tersebut. Catatan : kita dapat melihat keputusan keuangan, secara umum, apakah
baik atau tidak, saat surplus arus kas relatif sama dengan cadangan kas minimum.
Coba anda simak kembali materi cash management, capital budgeting dst.
• Dst…
Untuk menilai pelaksanaan keputusan keuangan, kita perlu melihat perincian sumber dan
penggunaan dana menurut aktivitasnya, yang dikelompokkan menjadi 3 (tiga) : arus kas
dari kegiatan operasi, investasi dan pembiayaan.
A. Arus Kas Operasi (operating)
• Pos-pos keuangan aktiva lancar (piutang, inventory, bunga hutang jangka
pendek, biaya-biaya yang masih harus dibayar, hutang lancar, akumulasi
penyusutan dst)
B. Arus Kas Investasi (investing)
• Pos penempatan untuk investasi
• Pos-pos keuangan aktiva tetap (pabrik, bangunan, peralatan dst)
C. Arus Kas Pembiayaan (financing)
• Pos-pos keuangan hutang jangka panjang (surat hutang, obligasi dst)
• Pos-pos keuangan modal (ekuitas, modal disetor, saham, laba ditahan,
pembayaran dividen dst)
Penentuan sumber dan penggunaan arus kas dari masing-masing kegiatan tetap
menggunakan konsep sebelumnya (sources and usages).
Untuk melakukan analisis arus kas menurut kegiatannya, kita akan memerlukan datadata dari Laporan Laba-Rugi perusahaan (Income statement ), yaitu Laba Bersih tahun
1992.
Mission Impossible Target : If you were trusted and creaditable, use other people’s money to make money.
3
F0392 Simulasi Perdagangan di Bursa Efek / Latihan / 02
Analisis Arus Kas Menurut Kegiatannya Tahun 1992
(dalam jutaan dolar)
1991
Arus Kas Operasi
Laba Bersih
Piutang
Persediaan
Hutang dagang
Wesel bayar
Upah yg masih hrs dibayar
Pos-pos lainnya yg masih
harus di bayar
Pajak yg ditangguhkan
Arus Kas Investasi
Penempatan untuk investasi
Pabrik dan peralatan
Akum. penyusutan
Arus Kas Pembiayaan
Hutang jk panjang
Saham biasa
Modal disetor
Laba ditahan
1992
Sumber
Penggunaan
600
1.200
1.800
1.000
200
400
400
600
300
400
200
300
300
-
900
1.000
Total Arus Kas Operasi
100
1.900
300
9.000
10.000
3.500
4.000
Total Arus Kas Investasi
500
500
1.000
1.000
2.400
2.000
1.000
1.000
1.000
1.000
2.600
3.000
Total Arus Kas Pembiayaan
400
-
400
-
Arus Kas Operasi Bersih
Arus Kas Investasi Bersih
Arus Kas Pembiayaan Bersih
Kenaikan Arus Kas
+1.600
-500
+1.100
1.500
1.500
600
200
200
100
Ringkasan
Positif
Negatif
Nihil
Positif
Kesimpulan Utama (semua angka dalam jutaan dolar)
1.
2.
3.
Bila kita tanpa melihat adanya Laba Bersih tahun 1991, maka menggunakan
tambahan sumber dana pada kegiatan operasi perusahaan berasal dari penundaan
pembayaran biaya, hutang dagang, wesel, pajak, dan pos -pos lainnya. Di lain pihak,
perusahaan “menimbun” persediaan dengan tambahan persediaan sebesar $300.
Perusahaan melakukan reinvestasi Laba Bersih tahun 1991 ($600) untuk membiayai
tambahan fasilitas pabrik dengan tambahan hutang jangka panjang sebesar $400
juga ($600+$400=$1.000), lihat arus kas investasi.
Secara keseluruhan arus kas tahun 1992 mengalami kenaikan bersih sebesar
$1.100 yang sebagian besar berasal dari kegiatan operasi perusahaan (setengahnya
berasal dari Laba Bersih tahun 1991). Hanya sebesar $100 yang ditambahkan ke
pos kas tahun 1992, akibatnya pos kas naik dari $400 menjadi $500.
LATIHAN – 02
1.
Apakah maksud perusahaan menambah $300 persediaan tahun 1992? Jelaskan
beberapa alternatif yang mungkin terjadi!
2.
Bisa saja tambahan investasi pada fasilitas pabrik berasal dari laba ditahan sebesar
$400. Tetapi mengapa analisis kita harus berkesimpulan bahwa tambahan fasilitas
pabrik berasal dari tambahan hutang jangka panjang sebesar $400?
Mission Impossible Target : If you were trusted and creaditable, use other people’s money to make money.