RASIO PROFITABILITAS TERHADAP HARGA SAHAM Oleh

PENGARUH EVA DAN RASIO – RASIO PROFITABILITAS
TERHADAP HARGA SAHAM
Oleh :
Lita Rosvita
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Jurusan Akuntansi
Universitas Dian Nuswantoro Semarang
Email : [email protected]
ABSTRAK
Tujuan penelitian ini adalah untuk meneliti pengaruh EVA dan rasio-rasio
profitabilitas terhadap harga saham perusahaan manufaktur yang tergabung di Bursa
Efek Indonesia (BEI). Penelitian ini menguji hubungan antara harga saham sebagai
variabel dependen dan ROA (Return On Assets), ROE (Return On Equity), ROS
(Return On Sales), EPS (Earning Per Share), BEP (Basic Earning Power) dan EVA
(Economic Value Added) sebagai variabel independen.
Metode statistik menggunakan Analisis Regresi Linear Berganda. Sampel
diambil dengan metode purposive sampling. Sampel yang digunakan sebanyak 108
perusahaan.Sampel yang digunakan adalah data sekunder dari Bursa Efek Indonesia
(BEI) yaitu ICMD dan Annual Report perusahaan yang tergabung dalam perusahaan
manufaktur tahun 2011 dan 2012.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa secara parsial variabel ROA (Return
On Assets)tidak berpengaruh terhadap harga saham, ROE (Return On Equity) tidak
berpengaruh terhadap harga saham, ), ROS (Return On Sales)berpengaruh terhadap
harga saham, EPS (Earning Per Share) tidak berpengaruh terhadap harga saham, BEP
(Basic Earning Power) tidak berpengaruh terhadap harga saham, EVA (Economic
Value Added) tidak berpengaruh terhadap harga saham .Pengujian secara simultan
menunjukkan hasil keenam variabel berpengaruh harga saham.
Kata kunci :
Return On Assets, Return On Equity, Return On Sales, Earning Per
Share, Basic Earning Power, Economic Value Added, harga saham.
ABSTRACT
The purpose of this study was to examine the influence of EVA and
profitability ratios to the stock price manufacturing company incorporated in the
Indonesia Stock Exchange (IDX). This study examined the relationship between harga
saham as the dependent variable and ROA (Return On Assets), ROE (Return On
Equity), ROS (Return On Sales), EPS (Earning Per Share), BEP (Basic Earning
Power) dan EVA (Economic Value Added) as independent variables.
Statistical methods using Multiple Linear Regression Analysis. Samples were
taken by purposive sampling method. The sample used by 108 companies. The sample
used was secondary data from the Indonesia Stock Exchange (IDX) namely ICMD
and Financial Statements company manufacturing in 2011 and 2012.
The results of this study indicated that in partial ROA (Return On Assets) did
not affect the stock price, ROE (Return On Equity) did not affect the stock price, ROS
(Return On Sales) affected the stock price, EPS (Earning Per Share) did not affect the
stock price, BEP (Basic Earning Power) did not affect the stock price, and EVA
(Economic Value Added) did not affect the stock price. Simultaneous testing showed
the results of the six variables affected the stock price.
Keywords: Return On Assets, Return On Equity, Return On Sales, Earning Per Share,
Basic Earning Power, Economic Value Added, stock price.
PENDAHULUAN
akuntansi yang terdapat dalam laporan
Latar Belakang
keuangan. Pada perusahaan besar yang
Pasar modal adalah salah satu
sahamnya dijual ke masyarakat, maka
alternatif yang dapat dimanfaatkan
bursa saham bisa merupakan indeks
perusahaan
memenuhi
yang baik untuk mengukur tingkat
Perkembangan
efektivitas perusahaan. Harga saham
kebutuhan
pasar
untuk
datanya.
modal
telah
terpengaruh langsung dengan cepat
perusahaan-perusahaan
oleh informasi yang tersedia. Dalam
untuk menjual sebagian sahamnya
laporan keuangan, terdapat analisis
kepada
rasio
mendorong
di
Indonesia
masyarakat.
Banyaknya
keuangan
yang
ternyata
perusahaan yang go public mendorong
mempunyai pengaruh yang cukup
para investor berhati-hati sebelum
besar terhadap perubahan harga saham.
mengambil keputusan investasi yang
(Haryuningputri, 2012).
ada. Oleh karena itu, investor harus
Sebelum melakukan investasi,
terlebih dahulu menganalisis informasi
para investor perlu mengetahui dan
memilih saham– saham mana yang
investasinya. Jika kondisi perusahaan
dapat memberikan keuntungan paling
dikategorikan
optimal bagi dana yang diinvestasikan.
menjanjikan
Dalam kegiatan analisis dan meMilih
mendatang maka banyak investor yang
saham, para investor memerlukan
akan menanamkan dananya untuk
informasi – informasi yang relevan dan
membeli saham tersebut. Dan hal itu
memadai melalui laporan keuangan
tentu saja mendorong harga saham naik
perusahaan. Sehubungan dengan hal
menjadi lebih tinggi. (Agustina, 2012)
itu, Bapepam melalui Keputusan Ketua
Bapepam
tentang
No.
Kep.
laporan
38/PM/1996
menguntungkan
keuntungan
Tingkat
di
atau
masa
profitabilitas
perusahaan dapat diukur dari beberapa
tahunan,
telah
aspek, yaitu berdasarkan ROS (Return
emiten
untuk
on Sales), EPS (Earning Per Share),
menyampaikan laporan tahunan agar
ROA (Return on Asset), ROE (Return
terdapat
on Equity) dan BEP (Basic Earning
mewajibkan
para
transparansi
dalam
pengungkapan berbagai informasi yang
Power).
berhubungan dengan kinerja emiten
Berdasarkan
latar
belakang
yang bersangkutan melalui Keputusan
yang telah dijelaskan di atas, maka
Ketua Bapepam No. Kep. 38/PM/1996
penelitian
tentang laporan tahunan. (Wulandini,
“Pengaruh EVA dan rasio-rasio
2010).
profitabilitas terhadap harga saham
Rasio profitabilitas adalah salah
(studi
ini
mengambil
perusahaan
judul
manufaktur
satu cara untuk menilai secara tepat
periode tahun 2011 - 2012 yang
sejauh mana tingkat pengembalian
terdaftar di BEI)”.
yang akan didapat dari aktivitas
profesi yang berkaitan dengan efek.
Rumusan Masalah
Apakah ROA, ROE, ROS, EPS,
(Samsul, 2006).
BEP dan EVA berpengaruh
Pengertian Saham
terhadap
harga
saham
perusahaan manufaktur di BEI?
Saham
memiliki
adalah
tanda
bukti
di
mana
perusahaan
pemiliknya
disebut
juga
sebagai
Untuk menguji secara empiris
pemegang
saham.
Bukti
bahwa
pengaruh ROA, ROE, ROS,
seseorang atau suatu pihak dapat
EPS, BEP dan EVA terhadap
dianggap sebagai pemegang saham
harga
adalah apabila mereka sudah tercatat
Tujuan Penelitian
saham
perusahaan
sebagai pemegang saham dalam buku
manufaktur di BEI.
TINJAUAN PUSTAKA
yang disebut Daftar Pemegang Saham
Pengertian Pasar Modal
(DPS). (Samsul, 2006).
Secara umum, pasar modal
Analisis Fundamental
adalah tempat atau sarana bertemunya
Analisis fundamental adalah
antara permintaan dan penawaran atas
teknik yang mencoba memperkirakan
instrumen keuangan jangka panjang,
harga saham di masa yang akan datang
umumnya lebih dari 1 (satu) tahun.
dengan cara mengestimasi nilai faktor-
Hukum mendefinisikan pasar modal
faktor
sebagai kegiatan yang bersangkutan
mempengaruhi harga saham di masa
dengan
dan
yang akan datang, dan menerapkan
perdagangan efek, perusahaan publik
hubungan variable-variabel tersebut
yang berkaitan dengan efek yang
sehingga diperoleh taksiran harga
diterbitkannya, serta lembaga dan
saham. (Suad Husnan, 2001).
penawaran
umum
fundamental
yang
dalam indeks LQ45 yang terdaftar di
Analisis Rasio
Menurut
Irawati,
(2006),
BEI.
Tri
Suciyati
(2010)
untuk
bahwa
variabel
ROS
analisis rasio keungan didefenisikan
mengetahui
sebagai, analisis rasio keuangan adalah
berpengaruh signifikan terhadap harga
suatu teknik analisis dalam bidang
saham. Hasil penelitian membuktikan
keuangan yang dimanfaatkan sebagai
bahwa variabel ROS
alat ukur kondisi – kondisi keuangan
signifikan terhadap harga saham.
suatu
perusahaan
dalam
periode
tertentu, ataupun hasil - hasil usaha
dari suatu perusahaan pada satu periode
tertentu dengan jalan membandingkan
dua variabel yang diambil dari laporan
keuangan perrusahaan, baik daftar
neraca maupun rugi – laba.
berpengaruh
METODOLOGI PENELITIAN
Objek penelitian
Penelitian ini dilakukan di Kantor
Perwakilan Pusat Informasi Pasar
Modal IDX Jawa Tengah.
Jenis Data dan Sumber Data
1. Jenis data dalam penelitian ini
Penelitian terdahulu
adalah data kuantitatif, yaitu
Agustina dan Noviri (2013) dalam
data berbentuk angka yang
penelitian terdahulu , penelitian ini
berasal dari Return on Asset
bertujuan untuk menguji secara empiris
(ROA),
pengaruh ROA terhadap harga saham.
(ROE), Return on Sales (ROS),
Hasil penelitian membuktikan bahwa
Earning Per Share (EPS), Basic
variabel ROA secara parsial dan
Earning Power (BEP)
simultan
Economic Value Added (EVA).
mempunyai
pengaruh
terhadap harga saham pada perusahaan
Return
on
Equity
dan
2) Data perusahaan yang delisting
2. Sumber Data
Sedangkan sumber data dalam
diperoleh dari JSX Statistic.
penelitian
3) Data laporan keuangan
ini
adalah
data
Sekunder yang diperoleh dari
4) Data ini diperoleh dari Pusat Data
Bursa Efek Indonesia. Menurut
Pasar Modal.
Indriantoro
Supomo,
5) Data tanggal laporan keuangan. Data
(2013), data sekunder yaitu data
ini diperlukan untuk menentukan harga
yang
saham.
dan
diterbitkan
atau
digunakan oleh organisasi yang
6)
bukan merupakan pengolahnya.
perusahaan
Dalam
data
digunakan dalam penelitian ini yaitu
sekunder meliputi ROA, ROE,
harga saham saat laporan keuangan
ROS, EPS BEP dan EVA yaitu
diserahkan ke BAPEPAM. Harga
tahun 2011 dan 2012.
saham harian yang dipakai adalah
penelitian
ini
dalam
penelitian
saham
masing-masing
manufaktur
yang
closing price.
Metode Pengumpulan Data
Data
Harga
ini
adalah data sekunder yang diperoleh
dari Bursa Efek Indonesia. Data yang
digunakan dalam penelitian ini adalah:
Metode Analisis Data
Metode analisis
digunakan
adalah
data
teknik
yang
regresi
berganda atau multiple regression
untuk menguji pengaruh ROA, ROE,
1) Data perusahaan yang terdaftar di
BEI. Data ini diperolah dari JSX
Statistic.
ROS, EPS, BEP, dan EVA terhadap
harga saham. Model regresi berganda
adalah teknik analisis regresi yang
menjelaskan hubungan antara variabel
dependen dengan beberapa variabel
independen.
Dalam
Pengaruh
penggunaan
Return
On
Equity
terhadap Harga Saham
persamaan regresi terdapat beberapa
Variabel
asumsi-asumsi
harus
signifikan terhadap harga saham, hal
tersebut
ini menunjukkan bahwa ROE hanya
dipenuhi.
dasar
yang
Asumsi-asumsi
ROE
tidak
berpengaruh
adalah: uji normalitas, uji
menggambarkan
kemampuan
multikolenearitas, uji autokorelasi, dan
perusahaan
uji heteroskedastisitas. Analisis ini
keuntungan dengan investasi para
mencakup uji asumsi klasik dan uji
pemilik,
hipotesis.
menggambarkan perkembangan dan
HASIL PENELITIAN DAN
PEMBAHASAN
prospek perusahaan sehingga para
untuk
menghasilkan
namun
kurang
investor tidak terlalu memperhitungkan
Pengaruh Return On Assets terhadap
ROE
sebagai
pertimbangan
Harga Saham
investasinya.
Variabel
ROA
tidak
berpengaruh
Pengaruh Return On sales terhadap
signifikan terhadap harga saham, hal
Harga Saham
ini menunjukkan adanya penggunaan
Variabel ROS berpengaruh signifikan
dan pengelolaan aset perusahaan yang
terhadap
tidak
optimal
dan
harga
saham,
hal
ini
kemampuan
menandakan bahwa semakin tinggi
perusahaan dalam menghasilkan laba
ROS, maka akan semakin tinggi pula
dari aktiva yang dipergunakan kurang
harga saham. Selain itu, para investor
efektif dan efisien, sehingga investor
dalam
melakukan
investasi
tidak terlalu memperhitungkan ROA
memperhitungkan variabel ROS untuk
sebagai pertimbangan investasi.
memprediksi harga saham
Pengaruh
Earning
Per
Share
berdampak pada harga saham.
terhadap Harga Saham
Variabel
EPS
tidak
akan menurun yang pada akhirnya akan
berpengaruh
Pengaruh Economic Value Added
signifikan terhadap harga saham, hal
terhadap Harga Saham
ini menandakan bahwa penurunan EPS
Variabel
tidak
hasil
signifikan terhadap harga saham, hal
pengembalian yang berhak diperoleh
ini menandakan bahwa perusahaan
investor dalam bentuk dividen dan
tidak mampu menciptakan nilai tetapi
capital gain. Selain itu, EPS memiliki
menghancurkan
nilai rendah yang menandakan bahwa
pemegang saham. Bahkan terdapat
perusahaan gagal dalam memberikan
beberapa perusahaan yang selama
kemanfaatan
yang
beberapa tahun menghasilkan tingkat
diharapkan oleh pemegang saham
imbal hasil yang lebih rendah daripada
(investor).
tingkat bunga bebas resiko.
akan
Pengaruh
mempengaruhi
sebagaimana
Basic
Earning
Power
terhadap Harga Saham
Variabel
BEP
tidak
EVA
tidak
berpengaruh
nilai
kekayaan
PENUTUP
Kesimpulan
berpengaruh
1.
Variabel Return on Asset tidak
signifikan terhadap harga saham, hal
memiliki pengaruh terhadap harga
ini menandakan bahwa kinerja suatu
saham,
perusahaan
on Asset tidak memiliki kontribusi
semakin
rendah
dikarenakan perusahaan belum mampu
menghasilkan laba dengan efektif dan
dapat dikatakan Return
terhadap harga
2.
saham.
Variabel Return on Equity tidak
efisien. Jika kinerja suatu perusahaan
memiliki pengaruh terhadap harga
rendah maka nilai perusahaan juga
saham, dapat dikatakan Return
on Equity tidak memiliki kontribusi
terhadap
3.
4.
harga saham.
Variabel
Return
a) Diharapkan mengganti variabel
on
Sales
lain diluar
dapat dikatakan
Return on Sales
penelitian ini yang berkaitan
memiliki kontribusi terhadap harga
dengan harga saham, seperti
saham.
debt
Variabel Earning Per Share
variabel dalam
to equity ratio, debt
ratio, asset growth ratio, sales
tidak memiliki pengaruh terhadap
growth ratio, current
harga
inventory turnover.
saham, dapat dikatakan
kontribusi terhadap harga saham.
Variabel Basic Earning Power
keuangan
harga
keuangan
Earning
Power
memiliki kontribusi
tidak
terhadap
harga saham.
Variabel
lainnya
variabel independen,
sangat
saham, dapat dikatakan
ratio,
b) Diharapkan menambah rasio
tidak memiliki pengaruh terhadap
Basic
6.
atau menambah jumlah variabel
berpengaruh terhadap harga saham,
Earning Per Share tidak memiliki
5.
Saran
karena
dimungkinkan
lain
dimasukkan
ini
sebagai
rasio
yang
tidak
dalam penelitian
berpengaruh
terhadap
perubahan harga saham, seperti
Economic
Value
debt to equity ratio, debt ratio,
Added tidak memiliki pengaruh
asset growth ratio, sales growth
terhadap harga
ratio, current
saham,
dapat
dikatakan Economic Value Added
tidak memiliki kontribusi terhadap
harga saham.
ratio, inventory
turnover.
c) Diharapkan
memperpanjang
periode pengamatan agar hasil
penelitian
dapat
digeneralisasikan.
DAFTAR PUSTAKA
Abdul, Halim. 2003. Analisis Investasi . Salemba Empat, Jakarta.
Agnes, Sawir. 2001. Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan
Perusahaan. Jakarta: PT Gramedia Pustaka Utama.
Anoraga, Pandji, dan Pakarti Piji. 2001. Pengantar Pasar Modal. Edisi Revisi.
PT.Asdi Mahasatya. Jakarta.
Alexandri, Moh Benny, 2008. Manajemen Keuangan Bisnis. Cetakan Kesatu.
Bandung: Alfabeta.
Brigham.Eugene F and Joel F Houston. 2001. Manajemen Keuangan. Edisi
kedelapan. Erlangga: Jakarta.
Ghozali, Imam. 2013. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS
21. Badan Penerbit Universitas Diponegoro: Semarang.
Harahap, Sofyan Safiri. 2004. Analisis Kritis atas Laporan Keuangan. Jakarta:
PT.Raja Grafindo Persada.
Irawati, Susan. 2006. Manajemen Keuangan. Cetakan Pertama. Bandung:
Pustaka.
Indriantoro Nur dan Bambang Supomo. 2014. Metodelogi Penelitian Bisnis.
BPFE-Yogyakarta. Yogyakarta.
Jim De Mello. 2006. Cases in Finance. Kasus-kasus Keuangan. Jakarta:
Salemba Empat.
Jogiyanto. 2007. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Revisi.
Yogyakarta: BPFE.
Riyanto, Bambang. 2001. Dasar-dasar Pembelajaran Perusahaan. Edisi
keempat.Yogyakarta: BPFE.
Samsul, Mohamad. 2006. Pasar Modal & Manajemen Portofolio. Surabaya:
Erlangga.
Suad, Husnan. 2001. Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi
kelima. Yogyakarta: BPFE.
Sartono, Agus. 2001. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Yogyakarta:
BPFE.
Subramanyam dan John J.Wild. 2010. Analisis Laporan Keuangan. Salemba
Empat, Jakarta
Syamsudin, Lukman. 2004. Manajemen Keuangan. Penerbit Raja Grafindo
Persada. Jakarta
Astri Wulan Dini dan Iin Indarti. 2010. Pengaruh Net Profit Margin (NPM),
Return On Assets (ROA) Dan Return On Equity (ROE) Terhadap Harga
Saham Yang Terdaftar Dalam Indeks Emiten LQ45 Tahun 2008 – 2010.
Jurnal Akuntansi.
Astrid Amanda, Darminto dan Achmad Husaini. 2011. Pengaruh DER, ROE,
EPS, PER terhadap Harga Saham. Jurnal Akuntansi.
Lidya Agustina dan Sany Noviri. 2013. Pengaruh Return On Asset (ROA),
Earning Per Share (EPS), dan Tingkat Suku Bunga SBI Terhadap Harga
Saham (Studi Pada Indeks LQ45 Tahun 2010). Jurnal Akuntansi.
Meilinda Haryuningputri dan Endang Tri Widyarti. 2012. Pengaruh Rasio
Profitabilitas dan EVA terhadap Harga Saham pada Sektor Industri
Manufaktur di BEI tahun 2007-2010. Jurnal Akuntansi.
Noer Sasongko dan Nila Wulandari. 2006. Pengaruh EVA dan Rasio – Rasio
Profitabilitas terhadap Harga Saham. Jurnal Akuntansi.
www.idx.co.id