HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS
TURNOVER DAN FINANCIAL LEVERAGE DENGAN
HARGA SAHAM
Studi kasus pada 65 Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di
Bursa Efek Jakarta
Tahun 2005
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat
Memeperoleh Gelar Sarjana Pendidikan
Program Studi Pendidikan Akuntansi
Oleh:
SISILIA RINA LESTARI
NIM : 021334024
PROGRAM STUDI PENDIDIKAN AKUNTANSI
JURUSAN PENDIDIKAN ILMU PENGETAHUAN SOSIAL
FAKULTAS KEGURUAN DAN ILMU PENDIDIKAN
UNIVERSITAS SANATA DHARMA
YOGYAKARTA
2007
i
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
ii
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
iii
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
PERSEMBAHAN
Raga ini tumbuh
Mengakar sampai akhirnya mendaging
Aku, jiwa dan raga ini
Punya angan dan asa….
Dalam mencari sepotong GELAR
Jatuh… pernah kuterjatuh
Ingin rasanya ku berlari
Boleh kutenggelam dalam jurang itu
Tapi ku tetap harus bangkit
Karena kupunya angan dan asa
Yang selalu Kupegang, yang takkan hanya menjadi sepotong angan
Untuk jalani hidup ini
Hidup yang penuh cita dan cinta
Untuk-ku dan untuk semua insan…
KUPERSEMBAHKAN
Skripsiku ini
Untuk :
1.
Allah Bapa-Ku di Surga
2.
Bapak dan Mama-ku tercinta,
3.
‘Ade’ku tersayang, dan
4.
Kakanda-ku tersayang ‘mas cahyo’
iv
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
v
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
ABSTRAK
HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS TURNOVER DAN
FINANCIAL LEVERAGE DENGAN
HARGA SAHAM
Studi kasus pada 65 Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta
Tahun 2005
Sisilia Rina Lestari
Universitas Sanata Dharma
Yogyakarta
2007
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui: 1) Hubungan net profit
margin dengan harga saham. 2) Hubungan total assets turnover dengan harga
saham. 3) Hubungan financial leverage dengan harga saham.
Penelitian ini dilakukan di Indonesia pada bulan November 2006-Januari
2007. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar
di Bursa Efek Jakarta tahun 2005 yang berjumlah 147 perusahaan. Karena tidak
tersedianya laporan keuangan sebanyak 15 perusahaan dan adanya data outlier
sebanyak 57 perusahaan sehingga sampel yang diambil sebanyak 65 perusahaan.
Teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah purposive sampling. Data
diolah dan dianalisis dengan uji t dan uji f.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa: 1) net profit margin berhubungan
positif dan signifikan dengan harga saham (thitung = 2,420 > ttabel = 1,67) dengan dk
= 61. 2) total assets turnover berhubungan positif dan tidak signifikan dengan
harga saham (thitung = 0,193 < ttabel = 1,67) dengan dk = 61. 3) Financial leverage
berhubungan positif dan signifikan dengan harga saham (thitung = 2,250 > ttabel =
1,67) dengan dk = 61.
vi
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
ABSTRACT
THE RELATIONSHIP BETWEEN NET PROFIT MARGIN , TOTAL
ASSETS TURNOVER AND FINANCIAL LEVERAGE WITH STOCK
PRICE
A Case Study at 65 Manufacturer Companies listed in “Jakarta Stock Exchange”
2005
Sisilia Rina Lestari
Sanata Dharma Univercity
Yogyakarta
2007
This research purposes are to know: 1) the relationship of net profit margin
with stock price, 2) the relationship of total assets turnover with stock price, 3)
the relationship of financial leverage with stock price.
This research was conducted in Indonesia from November 2006 to Januari
2007. The population in this research is manufacturer companies that are listed in
“Jakarta Stock Exchange” 2005 amount 147 companies. Due to the inavailable
data of financial reports about 15 companies and the available outliers data about
57 companies, so the samples taken are 65 companies. The technique which is
used to take the sample is purposive sampling. The data is processed and analized
by t test and f test.
The result of this research showed that: 1) there is a positif and significant
relationship between net profit margin and stock price (tcount = 2,420 > ttable = 1,67)
with the degree of freedom = 61, 2) there is a positive and not significant
relationship between total assets turnover and stock price (tcount = 0,193 < ttable =
1,67) with the degree of freedom = 61, 3) there is a positive and significant
relationship between financial leverage and stock price (tcount = 2,250 > ttable =
1,67) with the degree of freedom = 61.
vii
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
viii
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
ix
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
x
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
DAFTAR ISI
Hal
HALAMAN JUDUL ..........................................................................................
i
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ..............................................
ii
HALAMAN PENGESAHAN ............................................................................
iii
HALAMAN PERSEMBAHAN ........................................................................
iv
PERNYATAAN KEASLIAN KARYA ............................................................
v
ABSTRAK ..........................................................................................................
vi
ABSTRACT ........................................................................................................
vii
KATA PENGANTAR ........................................................................................
viii
DAFTAR ISI .......................................................................................................
xi
DAFTAR BAGAN .............................................................................................
xiv
DAFTAR TABEL ..............................................................................................
xv
DAFTAR LAMPIRAN ......................................................................................
xvi
BAB I PENDAHULUAN ..................................................................................
1
A. Latar Belakang ................................................................................
1
B. Batasan Masalah .............................................................................
5
C. Rumusan Masalah ...........................................................................
6
D. Tujuan Penelitian ............................................................................
6
E. Manfaat Penelitian ..........................................................................
7
BAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN HIPOTESIS............
8
A. Tinjauan Pustaka ..............................................................................
8
1. Net Profit Margin.......................................................................
8
2. Total Assets Turnover ................................................................
11
3. Earning Power atau Return on Assets .......................................
12
4. Financial Leverage ....................................................................
13
5. Harga Saham..............................................................................
16
a. Pengertian.............................................................................
16
b. Karakteristik Yuridis Kepemilikan Saham ..........................
19
c. Jenis-jenis saham..................................................................
19
xi
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
d. Keuntungan investasi saham................................................
21
e. Resiko investasi saham ........................................................
22
f. Faktor-faktor
yang
perlu
dipertimbangkan
sebelum menjadi investor saham .........................................
24
g. Faktor-faktor yang menentukan harga saham......................
26
h. Faktor-faktor yang mempengaruhi naik turunnya
harga saham..........................................................................
28
6. Hubungan Net Profit Margin dengan Harga Saham..................
30
7. Hubungan Total Assets Turnover dengan Harga Saham ...........
31
8. Hubungan Financial Leverage dengan Harga Saham ...............
32
B. Rasionalitas Penelitian.....................................................................
33
1. Hubungan Net Profit Margin dengan Harga Saham..................
33
2. Hubungan Total Assets Turnover dengan Harga Saham ...........
33
3. Hubungan Financial Leverage dengan Harga Saham ...............
33
C. Hipotesis Penelitian..........................................................................
34
BAB III METODOLOGI PENELITIAN .........................................................
35
A. Jenis Penelitian.................................................................................
35
B. Tempat dan Waktu Penelitian..........................................................
35
C. Subyek Penelitian dan Obyek Penelitian.........................................
35
D. Populasi dan Sampel Penelitian.......................................................
36
E. Variabel Penelitian dan Pengukurannya ..........................................
37
F. Teknik Pengumpulan Data...............................................................
38
G. Teknik Analisis Data........................................................................
38
1. Uji Normalitas............................................................................
38
2. Uji Linieritas ..............................................................................
39
3. Uji Asumsi Klasik ......................................................................
40
a. Multikolinieritas...................................................................
40
b. Heterokedastisitas ................................................................
40
4. Pengujian Hipotesis ...................................................................
41
a. Pengujian hipotesis I, II dan III............................................
41
b. Mencari persamaan regresi linier berganda .........................
43
xii
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN.........................................
45
A. Deskripsi Data..................................................................................
45
1. Net Profit Margin.......................................................................
48
2. Total Assets Turnover ................................................................
50
3. Financial Leverage ....................................................................
53
4. Harga Saham..............................................................................
55
B. Hasil Pengujian Normalitas dan Linieritas ......................................
57
1. Uji Normalitas............................................................................
57
2. Uji Linieritas ..............................................................................
58
C. Pengujian Asumsi Klasik .................................................................
59
1. Multikolinieritas.........................................................................
59
2. Heterokedastisitas ......................................................................
60
D. Pengujian Hipotesis .........................................................................
61
1. Pengujian Hipotesis I .................................................................
61
2. Pengujian Hipotesis II ................................................................
61
3. Pengujian Hipotesis III...............................................................
62
4. Persamaan Regresi Ganda..........................................................
63
E. Pembahasan......................................................................................
65
1. Hubungan Net Profit Margin dengan Harga Saham..................
65
2. Hubungan Total Assets Turnover dengan Harga Saham ...........
66
3. Hubungan Financial Leverage dengan Harga Saham ...............
68
BAB V KESIMPULAN, SARAN DAN KETERBATASAN PENELITIAN
70
A. Kesimpulan ......................................................................................
70
B. Saran.................................................................................................
71
C. Keterbatasan.....................................................................................
72
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xiii
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
DAFTAR BAGAN
Bagan 2.1
Hubungan Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Earning Power .............
13
Bagan 2.2
Beberapa Faktor yang Mempengaruhi Fluktuasi Harga Saham .............
30
Bagan 2.3
Hubungan Net Profit Margin, Total Assets Turnover dan Financial
Leverage dengan Harga Saham...............................................................
xiv
34
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Daftar Nama Perusahaan Manufaktur yang Menjadi Sampel Penelitian...
46
Tabel 4.2 Perhitungan Net Profit Margin ..................................................................
49
Tabel 4.3 Perhitungan Total Assets Turnover............................................................
51
Tabel 4.4 Perhitungan Financial Leverage................................................................
54
Tabel 4.5 Harga
Saham
Penutupan
(Closing Price) Hari ke-5
setelah
Tanggal Publikasi Laporan Keuangan Tahun ...........................................
56
Tabel 4.6 Rangkuman Pengujian Normalitas ............................................................
58
Tabel 4.7 Rangkuman Pengujian Linieritas Masing- masing Variabel Penelitian .....
59
Tabel 4.8 Rangkuman Hasil Pengujian Multikolinieritas ..........................................
60
Tabel 4.9 Rangkuman Hasil Pengujian Heterokedastisitas .......................................
60
Tabel 4.10 Hasil Pengujian Hipotesis 1, 2 dan 3 .........................................................
63
Tabel 4.11 Hasil Pengujian Uji F .................................................................................
65
xv
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1
Daftar Nama Perusahaan......................................................................
77
Lampiran 2
Tanggal Berdiri dan Tanggal Listing Perusahaan................................
79
Lampiran 3
Tanggal Publikasi Perusahaan .............................................................
82
Lampiran 4
Data Net Profit Margin ........................................................................
84
Lampiran 5
Data Total Assets Turnover..................................................................
86
Lampiran 6
Data Financial Leverage......................................................................
88
Lampiran 7
Data Harga Saham ...............................................................................
93
Lampiran 8
Data SPSS ............................................................................................
95
Lampiran 9
Uji Normalitas dan Uji Linieritas ........................................................
97
Lampiran 10 Uji Asumsi Klasik ................................................................................
99
Lampiran 11 Regresi Ganda ......................................................................................
101
Lampiran 12 Tabel-tabel ...........................................................................................
103
Lampiran 13 Surat Keterangan Penelitian.................................................................
106
xvi
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
1
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Perkembangan dunia saat ini membawa berbagai aspek kehidupan
masyarakat di Indonesia kepada persaingan bebas. Setiap perusahaan dituntut
untuk dapat bersaing dengan perusahaan-perusahaan lainnya untuk dapat
mempertahankan hidupnya dan mengembangkan perusahaan di masa yang
akan datang. Oleh karena itu, setiap perusahaan harus memiliki tujuan supaya
berhasil dan memperoleh posisi strategis di masa yang akan datang.
Pada umumnya terdapat 2 tujuan utama perusahaan yang profit oriented
yaitu maksimisasi keuntungan (profit) dan maksimisasi kemakmuran (wealth).
Berhasil tidaknya perusahaan menghasilkan laba atau keuntungan tergantung
pada efisiensi operasi perusahaan. Laba belum menjamin keberhasilan dalam
melaksanakan operasi suatu perusahaan. Efisiensi operasi perusahaan baru
dapat diketahui bila laba yang diperoleh itu dibandingkan dengan
kekayaan/modal yang menghasilkan laba tersebut. Maksimisasi kemakmuran
yang dimaksudkan disini adalah memaksimumkan nilai perusahaan. Hal ini
berkaitan dengan pengaruh laba terhadap harga saham perusahaan di pasar
modal saat ini. Bila perusahaan dapat memberikan harapan nilai yang lebih
besar di masa depan maka perusahaan akan memperoleh nilai yang tinggi bagi
masyarakat dan pemegang saham/pemilik perusahaan, begitu pula sebaliknya.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
2
Perusahaan yang terdaftar di pasar modal merupakan perusahaan yang
sudah go publik yang berbentuk Perseroan Terbatas (PT) terbuka dan
memenuhi syarat-syarat yang ditentukan BAPEPAM. Perusahaan yang sudah
go publik ini dapat menawarkan saham/efek lainnya kepada masyarakat.
Ketatnya persaingan antar perusahaan memberikan dampak pada harga
saham yang selalu berubah-ubah dari waktu ke waktu di pasar modal.
Perubahan harga saham tersebut ditentukan oleh penawaran dan permintaan.
Harga akan bergerak naik jika permintaan lebih tinggi daripada penawarannya
dan harga akan bergerak turun jika penawaran lebih tinggi daripada
permintaannya.
Tujuan utama investor melakukan investasi yaitu memperoleh laba.
Untuk
mengetahui
hasil
pengembalian
atas
investasinya
investor
membutuhkan informasi tentang pembagian laba yang menjadi haknya, yaitu
seberapa banyak yang diinvestasikan kembali dan seberapa banyak yang
dibayarkan sebagai deviden kepada mereka. Selain itu juga investor
membutuhkan
informasi
tentang
rasio
keuangan
perusahaan
serta
pengaruhnya terhadap nilai pasar saham mereka, khususnya jika saham dijual
kepada umum. Untuk dapat menghasilkan tingkat keuntungan yang maksimal,
setiap rupiah dana yang tertanam di dalamnya harus dapat digunakan seefisien
mungkin. Untuk menilai kemampuan perusahaan menghasilkan laba ini,
diukur return on assets (ROA) atau earning power yang dipengaruhi oleh 2
faktor yaitu net profit margin dan total assets turnover.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
3
Net profit margin dimaksudkan untuk mengetahui efisiensi perusahaan
dengan melihat besar kecilnya laba bersih setelah pajak dalam hubungan
dengan penjualan bersih. Dengan meningkatnya efisiensi perusahaan maka
nilai perusahaan akan meningkat. Hal ini sejalan dengan tujuan investor
adalah untuk mendapatkan tingkat keuntungan yang besar. Jika nilai
perusahaan tinggi maka permintaan investor untuk membeli saham juga
tinggi, yang akhirnya akan mengakibatkan naiknya harga saham.
Total assets turnover dimaksudkan untuk mengetahui efisiensi
perusahaan dengan melihat kecepatan perputaran seluruh aktiva yang dimiliki
perusahaan
dalam
hubungannya
dengan
penjualan
bersih.
Dengan
meningkatnya efisiensi perusahaan maka akan meningkatkan nilai perusahaan,
sehingga kepercayaan investor terhadap perusahaan juga meningkat. Jika
kepercayaan investor meningkat maka permintaan akan saham perusahaan
juga meningkat dan akhirnya akan meningkatkan harga saham di pasar modal.
Untuk melangsungkan hidupnya, perusahaan membutuhkan sumber
modal yang dapat berasal dari dalam perusahaan dan luar perusahaan. Dari
dalam perusahaan dapat berupa laba ditahan, dan jika pembiayaan dari dalam
perusahaan ini belum mencukupi maka perusahaan masih memerlukan
tambahan modal dari luar yang dapat berupa utang (financial leverage), modal
sendiri (menerbitkan saham baru), atau kombinasi antara keduanya.
Penambahan dana dari utang/modal sendiri tersebut bisa memberikan
pengaruh yang menguntungkan/merugikan. Menguntungkan bila rate of
return yang dihasilkan lebih besar daripada biaya modalnya, yang akan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
4
meningkatkan tingkat pengembalian investasi. Hal tersebut dapat menambah
kepercayaan investor akan keamanan investasinya sehingga nilai perusahaan
di mata investor akan meningkat dan menyebabkan meningkatnya harga
saham di pasar modal. Merugikan bila rate of return lebih kecil dari biaya
modalnya, yang akan meningkatkan resiko investasi. Jika resikonya besar,
maka kepercayaan investor akan menurun sehingga mengakibatkan turunnya
nilai perusahaan dan menyebabkan turunnya harga saham di pasar modal.
Penelitian yang dilakukan oleh Leunupun (2003:133) mengenai
hubungan kausal antara profit margin, investment turnover dan equity
multiplier dengan profitabilitas ekuitas. Hasil penelitian dengan regresi
menunjukkan bahwa ketiga variabel independen tersebut secara parsial
maupun simultan berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas ekuitas.
Penelitian yang dilakukan oleh Natarsyah (2000:294) mengenai
pengaruh faktor-faktor fundamental (Return On Assets, Return On Equity,
Dividend Payout ratio, Debt to Equity Ratio, Book Value equiy per Share dan
resiko sistematik) terhadap harga saham industri barang konsumsi. Hasil
penelitian dengan regresi menunjukkan bahwa ROA mempunyai pengaruh
positif dan signifikan terhadap harga saham. Hasil ini konsisten dengan teori
dan cenderung mendukung pendapatnya Modigliani dan Miller (Natarsyah,
2000:307) yang menyatakan bahwa nilai perusahaan ditentukan oleh earning
power dari aset perusahaan. Dengan demikian membuktikan bahwa nilai
perusahaan ditentukan oleh keputusan investasi. Hasil positif mengindikasikan
bahwa tinggi earning power semakin efisien perputaran asset dan atau
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
5
semakin tinggi profit margin yang diperoleh oleh perusahaan dan
implikasinya akan meningkatkan nilai perusahaan.
Penelitian yang dilakukan oleh Payamta (2000:153) mengenai pengaruh
variabel keuangan (EPS, Proceeds, Tipe Penawaran, Indeks Saham industri)
dan variabel signaling (Kualitas Underwriter, Proceeds yang untuk investasi,
Financial Leverage, Rate of Return on Assets) mempengaruhi penentuan
harga pasar saham. Hasil penelitian menunjukkan bahwa financial leverage
berpengaruh signifikan terhadap perubahan harga saham.
Penelitian ini memfokuskan perhatian pada faktor net profit margin,
total assets turnover, dan financial leverage. Oleh karena itu penulis tertarik
untuk meneliti hal tersebut dan selanjutnya dituangkan dalam judul, yaitu
“Hubungan Net Profit Margin, Total Assets Turnover dan Financial
Leverage dengan Harga Saham.”
B. Batasan Masalah
Melihat banyaknya permasalahan penelitian, maka perlu adanya
pembatasan masalah. Penelitian lebih terfokus pada net profit margin, total
assets turnover dan financial leverage yang akan dilihat hubungannya
terhadap harga saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Jakarta pada tahun 2005.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
6
C. Rumusan Masalah
Memperhatikan latar belakang di atas, maka dapat dirumuskan masalah
penelitian sebagai berikut:
1.
Apakah ada hubungan net profit margin dengan harga saham pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada tahun
2005 ?
2.
Apakah ada hubungan total assets turnover dengan harga saham pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada tahun
2005 ?
3.
Apakah ada hubungan financial leverage dengan harga saham pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada tahun
2005 ?
D. Tujuan Penelitian
1.
Untuk mengetahui hubungan net profit margin dengan harga saham
pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada
tahun 2005.
2.
Untuk mengetahui hubungan total assets turnover dengan harga saham
pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada
tahun 2005.
3.
Untuk mengetahui hubungan financial leverage dengan harga saham
pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada
tahun 2005.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
7
E. Manfaat Penelitian
1. Bagi investor
Memberikan informasi dan masukan dalam pengambilan keputusan dalam
melaksanakan investasi atau melakukan jual beli saham di pasar modal.
2. Bagi Penulis
Penelitian ini merupakan sarana untuk menerapkan teori-teori yang
diperoleh saat perkuliahan ke dalam praktik.
3. Bagi Universitas Sanata Dharma
Hasil penelitian ilmiah ini dapat menambah koleksi bacaan ilmiah di
perpustakaan Universitas Sanata Dharma.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
8
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN HIPOTESIS
A. Tinjauan Pustaka
1. Net Profit Margin
Menurut Helfert (1993:57) manajemen mempunyai kepentingan
ganda dalam analisis prestasi keuangan dengan menilai efisiensi dan
profitabilitas operasi dan menimbang seberapa efektif penggunaan sumber
daya perusahaan, salah satunya dengan mengukur margin laba yaitu
hubungan antara laba bersih setelah pajak dan penjualan bersih, yang
menunjukkan kemampuan manajemen untuk mengemudikan perusahaan
secara cukup berhasil, tidak hanya untuk memulihkan harga pokok
persediaan/jasa, beban operasi (termasuk penyusutan) dan bia ya bunga
pinjaman tetapi juga menyisakan marjin tertentu sebagai kompensasi yang
wajar bagi pemilik yang telah menyediakan modalnya dengan suatu
resiko. Rasio laba bersih terhadap penjualan pada dasarnya mencerminkan
efektifitas biaya/harga dari kegiatan perusahaan. (Adanya argumen yang
kuat
untuk
mempertimbangkan
pajak
penghasilan,
bagaimanapun
perhitungannya, sebagai beban perusahaan yang berkesinambungan).
Untuk menghitung profit margin, laba yang dipakai adalah Earning
After Tax bukan laba sebelum bunga dan pajak. Dipandang sebagai suatu
kesatuan dengan maksud untuk mengadakan penilaian maka mungkin
sekali bermanfaat jika laba diukur atas dasar sesudah pajak. Pendeknya
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
9
hanya laba setelah pajak itulah yang dipakai sebagai dasar oleh
perusahaan untuk memberikan penghasilan kepada pemiliknya dan untuk
ditahan demi perkembangan perusahaan. Pajak dengan sendirinya akan
mempunyai pengaruh penting terhadap tersedianya laba untuk kedua
tujuan tersebut diatas.
Menurut Syamsuddin (1983:55) net profit margin merupakan rasio
antara laba bersih (net profit) yaitu penjualan setelah dikurangi dengan
seluruh expenses termasuk pajak dibandingkan dengan penjualan.
Semakin tinggi net profit margin semakin baik operasi suatu perusahaan.
Kalkulasi net profit margin adalah sebagai berikut :
Net Pr ofitAfterTaxes
x100%
Sales
Net Profit Margin =
Menurut Sartono (2001:91)
Net Profit Margin =
LabaSetelahPajak
x100%
PenjualanBersih
Menurut Sabardi (1994:115)
Net Profit Margin =
LabaBersih SetelahPajak ( EAT )
x100%
PenjualanBersih
Menurut Sarwoko dan Halim (1989:60) net profit margin ratio
yakni perbandingan antara laba bersih (laba setelah biaya bunga dan
pajak) dengan penjualan.
Perhitungan Laba Setelah Pajak:
Penjualan bersih
xxx
Harga Pokok penjualan
xxx –
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
10
Laba Kotor Penjualan
xxx
Biaya Operasi :
Biaya…
xxx
Biaya…
xxx +
Jumlah Biaya Operasi
xxx –
Laba sebelum bunga dan pajak (EBIT)
xxx
Bunga utang
xxx –
Laba sebelum pajak (Earning Before Tax)
xxx
Pajak
xxx –
Laba Setelah Pajak (Earning After Tax)
xxx
Penjualan bersih (net sales) adalah suatu sub total dalam income
statement (perhitungan laba rugi) yang mencerminkan total pendapatan
penjualan dikurangi dengan perkiraan-perkiraan lawan tertentu, seperti
sales return and allowances (retur dan potongan penjualan) dan sales
discount (diskon penjualan).
Perhitungan Penjualan Bersih :
Penjualan kotor
xxx
Retur dan Potongan Penjualan
xxx
Potongan Penjualan
xxx +
xxx -
Penjualan bersih (net sales)
xxx
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
11
2. Total Assets Turnover
Menurut Sabardi (1994:114) perputaran total asset adalah hubungan
antara penjualan bersih yang juga dikenal perputaran modal, dengan
rumus :
Perputaran Total Aset =
Menurut
Sartono
(2001:88)
PenjualanBersih
TotalAset
perputaran
aktiva
menunjukkan
bagaimana efektivitas perusahaan menggunakan keseluruhan aktiva untuk
menciptakan penjualan dan mendapatkan laba.
Perputaran Aktiva =
PenjualanBersih
TotalAktiva
Menurut Syamsuddin (1983:56) total assets turnover menunjukkan
tingkat efisiensi penggunaan keseluruhan aktiva perusahaan di dalam
menghasilkan volume penjualan tertentu. Semakin tinggi rasio total assets
turnover berarti semakin efisien penggunaan keseluruhan aktiva di dalam
menghasilkan penjualan. Dengan kata lain jumlah assets yang sama dapat
memperbesar
volume
penjualan
apabila
total
assets
turnover
ditingkatkan/diperbesar. Total assets turnover ini penting bagi para
kreditur dan pemilik perusahaan tetapi akan lebih penting lagi bagi
manajemen perusahaan, karena hal ini akan menunjukkan efisien tidaknya
penggunaan seluruh aktiva di dalam perusahaan.
Total Assets Turnover =
AnnualSales
x 1 kali
TotalAssets
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
12
Total aktiva mencakup seluruh sarana yang dimiliki perusahaan
untuk menjalankan kegiatan usaha, yang terdiri dari aktiva lancar,
investasi jangka panjang, aktiva tetap, aktiva tetap tidak berwujud dan
aktiva lain- lain.
3. Earning Power atau Return on Assets
Menurut Sartono (2001:93) dengan menggunakan hubungan antara
perputaran aktiva dengan net profit margin maka dapat dicari earning
power atau return on assets ratio. Earning power adalah hasil kali net
profit margin dengan perputaran aktiva.
Earning power =
Penjualan
LabaSetelahPajak
x=
TotalAktiva
Penjualan
Earning power merupakan tolak ukur kemampuan perusahaan
dalam menghasilkan laba dengan aktiva yang digunakan. Ratio ini
menunjukkan pula tingkat efisiensi investasi yang nampak pada tingkat
perputaran aktiva. Apabila perputaran aktiva meningkat dan net profit
margin tetap maka earning power juga akan meningkat. Dua perusahaan
mungkin akan mempunyai earning power yang sama meskipun perputaran
aktiva dan net profit margin keduanya berbeda.
Menurut Helfert (1993:77) rumus dasar untuk hasil pengembalian
atas aktiva (Return on Assets) yaitu:
Hasil pengembalian atas aktiva =
LabaBersih
Aktiva
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
13
=
Penjualan
LabaSetelahPajak
x
TotalAktiva
Penjualan
Berikut ini dapat digambarkan hubungan berbagai faktor yang
mempengaruhi besarnya Earning Power yaitu sebagai berikut.
Bagan 2.1
Hubungan Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Earning Power
Harga Pokok
Penjualan
Penjualan
Biaya Operasi
Laba setelah
Pajak
Net Profit
Margin
Bunga
Total Biaya
Penjualan
Pajak
Earning
Power
Kas
Penjualan
Total
Assets
Turnover
Total
Aktiva
Aktiva
Lancar
Aktiva
Tetap
Surat berharga
Piutang
Persediaan
4. Financial Leverage
Menurut Riyanto (1995:375) financial leverage adalah penggunaan
aktiva dengan biaya tetap dengan harapan bahwa revenue yang dihasilkan
oleh penggunaan aktiva tersebut akan menutup biaya tetap dan biaya
variabel dan dapat memperbesar pendapatan per lembar saham (EPS),
dengan rumus :
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
14
Financial Leverage =
Debt
x100%
Equity
Debt (utang) adalah suatu kewajiban untuk membayar kas atau
barang lainnya atau untuk memberikan jasa kepada pihak lainnya.
Sedangkan Equity (ekuitas, modal) adalah suatu kepentingan dalam atau
hak atas sumber daya baik kreditor maupun pemilik perusahaan memiliki
suatu kekayaan dalam aktiva perusahaan.
Menurut Gitosudarmo dan Basri (2000:222) financial leverage
adalah penggunaan dana dengan beban tetap dengan harapan untuk
menambah/memperbesar pendapatan per lembar saham biasa. Financial
leverage menguntungkan kalau pendapatan dari penggunaan dana lebih
besar dari beban tetap penggunaan dana tersebut.
Menurut
Alwi
(1983:190)
financial
leverage
merupakan
penggunaan dana yang disertai dengan beban tetap. Financial leverage
ditentukan oleh hubungan antara EBIT dan EPS yang menguntungkan
pemegang saham. Financial leverage merupakan perbandingan antara
total utang dengan seluruh dana atau aktiva dalam perusahaan yang
disebut juga dengan leverage factor.
Misalnya leverage factor 80%
berarti perusahaan menggunakan 80% utang dan 20% modal sendiri.
Masalah
financial
leverage
timbul
setelah
perusahaan
menggunakan dana dengan dana tetap. Perusahaan yang menggunakan
dana dengan beban tetap, menghasilkan leverage yang menguntungkan
atau pengaruh yang positif kalau pendapatan yang diterima lebih besar
beban tetap dari penggunaan dana. Perusahaan yang menggunakan dana
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
15
dengan beban tetap, menghasilkan leverage yang merugikan kalau
perusahaan tidak memperoleh pendapatan dari penggunaan dana, sebesar
beban tetap yang harus dibayar.
Menurut Sartono (2001:218) tujuan perusahaan menggunakan
sumber dana yang berbeban tetap adalah untuk meningkatkan pendapatan
yang tersedia bagi pemegang saham. Dengan penggunaan financial
leverage diharapkan terjadi perubahan laba per lembar saham (EPS) yang
lebih besar daripada perubahan laba sebelum bunga dan pajak (EBIT).
Tingkat leverage atau degree of financial leverage (DFL) adalah
perubahan dari earning per share karena perubahan persentase dari EBIT,
yang dapat dinyatakan dengan rumus :
DFL pada X =
% PerubahanEPS
% PerubahanEBIT
atau
∆EPS
DFL pada X = EPS
∆EBIT
EBIT
dimana ∆EPS adalah perubahan EPS sedangkan ∆EBIT adalah
perubahan EBIT. Karena DFL berbeda untuk setiap EBIT maka perlu
diberikan tingkat EBIT tertentu dalam mengukur financial leverage.
DFL dapat berubah dengan menaikkan atau menurunkan biaya
modal tetapnya. Biaya modal yang ditanggung perusahaan sangat
tergantung pada kombinasi utang dan modal saham atau struktur modal
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
16
yang dimiliki perusahaan. Utang dan modal biasa yang besar akan
memiliki biaya tetap yang besar sehingga DFL akan tinggi.
Semakin tinggi financial leverage maka akan mengakibatkan
semakin tinggi pula tingkat financial risk. Menurut Brigham financial risk
adalah resiko tambahan bagi pemegang saham biasa akibat keputusan
penggunaan utang. Bila panggunaan financial leverage tinggi, maka biaya
modalnya juga tinggi, maka perusahaan harus dapat menghasilkan
tambahan EBIT yang lebih tinggi daripada biaya tetapnya.
5. Harga Saham
a. Pengertian
Menurut Asri (1986:279) harga adalah suatu nilai tukar untuk
manfaat yang ditimbulkan oleh barang/jasa tertentu bagi seseorang.
Menurut Gitosudarmo dan Basri (2000:265) saham adalah
penyertaan modal pada Perseroan Terbatas (PT). Menurut Ratih
(2002:1) saham adalah surat berharga sebagai bukti penyertaan atau
pemilikan individu maupun institusi atas suatu perusahaan. Sedangkan
menurut Adiningsih (1998:66) saham menunjukkan surat bukti bagian
modal atau tanda penyertaan modal pada perseroan terbatas (PT).
Menurut Darmadji dan Fakhrudin (2006:6) saham (stock atau share)
dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan atau pemilikan seseorang
atau badan dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas. Saham
berwujud selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
17
adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan surat berharga tersebut.
Porsi kepemilikan ditentukan oleh seberapa besar penyertaan yang
ditanamkan di perusahaan tersebut.
Menurut Jogiyanto (2000:88) harga saham merupakan harga
yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh
pelaku pasar.
Menurut Ratih (2002:1) nilai suatu saham dapat dipandang
dalam 4 konsep yang memberikan makna yang berbeda, yaitu :
1)
Nilai nominal, yaitu nilai per lembar saham yang berkaitan
dengan kepentingan akuntansi. Nilai nominal tidak mengukur
nilai riil suatu saham, tetapi hanya digunakan untuk menentukan
besarnya modal disetor penuh dalam neraca.
2)
Nilai buku per lembar saham (book value per share),yaitu total
ekuitas dibagi jumlah lembar saham beredar. Nilai buku per
lembar saham menunjukkan nilai aktiva bersih per lembar saham
yang dimiliki oleh pemegang saham. Nilai ini juga ingin
menunjukkan berapa besarnya jaminan yang akan diterima oleh
pemegang saham apabila perusahaan penerbit saham dilikuidasi.
3)
Nilai pasar (market value) adalah nilai suatu saham yang
ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham di bursa
saham. Harga pasar ini yang menentukan indeks harga saham
gabungan (IHSG).
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
18
4)
Nilai fundamental atau nilai intrinsik digunakan untuk menilai
harga wajar suatu saham agar harga saham mencerminkan nilai
saham yang sebenarnya.
Menurut Basir dan Fakhruddin (2005:63) dalam perdagangan
saham dikenal beberapa istilah yang berkaitan dengan harga saham,
antara lain:
1)
Previous Price menunjukkan harga pada penutupan hari
sebelumnya.
2)
Open atau Opening Price menunjukkan harga pertama kali pada
saat pembukaan sesi I perdagangan.
3)
High atau Highest Price menunjukkan harga tertinggi atas suatu
saham yang terjadi sepanjang perdagangan pada hari tersebut.
4)
Low atau Lowest Price menunjukkan harga terendah atas suatu
saham yang terjadi sepanjang perdagangan pada hari tersebut.
5)
Last Price menunjukkan harga terakhir yang terjadi atas suatu
saham.
6)
Change menunjukkan selisih antara harga penutupan hari
sebelumnya dengan harga terakhir yang terjadi atau selisih
antara previous dengan last. Jika nilai pada change positif,
misalnya +100 artinya harga saham tersebut lebih tinggi 100 jika
dibandingkan hari sebelumnya. Jika nilai pada change negatif
misalnya -50, artinya harga saham tersebut turun 50 jika
dibandingkan hari sebelumnya.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
19
7)
Close atau Closing Price menunjukkan harga penutupan suatu
saham. Closing Price suatu saham dalam satu hari perdagangan
ditentukan pada akhir sesi II yaitu pada jam 16.00 sore.
b. Karakteristik yuridis kepemilikan saham
Menurut Darmadji dan Fakhrudin (2006:7) karakterisrik yuridis
kepemilikan saham suatu perusahaan, antara lain:
1)
Resiko terbatas (limited risk) artinya pemegang saham hanya
bertanggung jawab sampai jumlah yang disetorkan ke dalam
perusahaan.
2)
Pengendali utama (ultimate control) artinya pemegang saham
(secara kolektif) akan menentukan arah dan tuj uan perusahaan.
3)
Klaim sisa (residual claim) artinya pemegang saham merupakan
pihak terakhir yang mendapat pembagian hasil usaha perusahaan
(dalam bentuk deviden) dan sisa aset dalam proses likuidasi
perusahaan. Pemegang saham memiliki posisi junior (lebih
rendah) dibanding pemegang obligasi atau kreditor.
c. Jenis-jenis saham
Menurut Fakhrudin dan Hadianto (2001:12) saham dapat
dibedakan berdasarkan 3 hal, yaitu menurut cara peralihan, kinerja
saham dan hak tagihan/klaim, antara lain :
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
20
1)
Menurut cara peralihan hak
a) Saham atas rujuk (bearer stocks), artinya pada saham
tersebut tidak tertulis nama pemiliknya agar mudah
dipindahtangankan dari satu investor ke investor lainnya.
b) Saham atas nama (registered stocks), artinya saham yang
tertulis dengan jelas siapa nama pemiliknya, dimana cara
peralihannya harus melalui prosedur tertentu.
2)
Menurut kinerja saham
a) Blue-chip stocks, yaitu saham biasa dari suatu perusahaan
yang memiliki reputasi tinggi sebagai leader di industri
sejenis, memiliki pendapatan yang stabil dan konsisten
dalam membayar deviden.
b) Income stocks, yaitu saham dari suatu emiten yang memiliki
kemampuan membayar deviden lebih tinggi dari rata-rata
deviden yang dibayarkan pada tahun sebelumnya.
c) Growth stocks, yaitu saham-saham dari emiten yang
memiliki pertumbuhan pendapatan yang tinggi, sebagai
leader di industri sejenis yang mempunyai reputasi tinggi.
d) Speculative stocks, yaitu saham suatu perusahaan yang tidak
bisa secara konsisten memperoleh penghasilan dari tahun ke
tahun, tapi mempunyai kemampuan penghasilan yang tinggi
di masa mendatang meskipun belum pasti.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
21
e) Counter cyclical stocks, yaitu saham yang tidak terpengaruh
oleh kondisi ekonomi maupun situasi bisnis secara umum.
3)
Menurut hak tagihan atau klaim
a) Saham biasa (common stocks)
Saham
biasa
merupakan
saham
yang
menempatkan
pemiliknya paling yunior terhadap pembagian deviden dan
hak atas harta kekayaan perusahaan apabila perusahaan
tersebut dilikuidasi.
b) Saham preferen (preffered stocks)
Saham
preferen
merupakan
saham
yang
memiliki
karakteristik gabungan antara obligasi dan saham biasa,
karena bisa menghasilkan pendapatan tetap tetapi juga bisa
tidak mendatangkan hasil seperti yang dikehendaki investor.
Pemegang saham preferen memiliki preferensi atau prioritas
dalam pembayaran deviden maupun pembagian kekayaan
apabila perusahaan dilikuidasi.
d. Keuntungan investasi saham
Menurut Darmadji dan Fakhrudin (2006:11) keuntungan yang
diperoleh investor dengan membeli atau memiliki saham, yaitu:
1)
Deviden
Deviden
adalah
pembagian
keuntungan
yang
diberikan
perusahaan penerbit saham atas keuntungan yang dihasilkan
perusahaan. Investor yang berhak menerima deviden adalah
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
22
investor yang memegang saham hingga batas waktu yang telah
ditentukan oleh perusahaan pada saat pengumuman deviden.
Deviden yang dibagikan perusahaan dapat berupa deviden tunai
atau deviden saham.
2)
Capital gain
Capital gain merupakan selisih antara harga beli dan harga jual.
Capital gain terbentuk dengan adanya aktivitas perdagangan
saham di pasar sekunder. Umumnya investor dengan orientasi
jangka pendek mengejar keuntungan melalui capital gain.
Investor seperti ini bisa saja membeli saham pada pagi hari, lalu
menjualnya lagi pada siang hari jika saham mengalami
kenaikan.
3)
Saham Bonus
Saham bonus adalah saham yang dibagikan perusahaan kepada
para pemegang saham yang diambil dari agio saham. Agio
saham adalah selisih antara harga jual terhadap harga nominal
saham pada saat perusahaan melakukan penawaran umum di
pasar perdana.
e. Resiko investasi saham
Menurut
Darmadji
dan
Fakhrudin
(2006:13)
seiring
berfluktuasinya harga saham, maka saham juga dapat membuat
investor mengalami kerugian besar dalam waktu singkat. Resiko
investor yang memiliki saham, diantaranya:
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
23
1)
Tidak mendapat deviden
Perusahaan
akan
membagikan
deviden
jika
operasinya
menghasilkan keuntungan. Oleh karena itu, perusahaan tidak
dapat membagikan deviden jika mengalami kerugian. Dengan
demikian potensi keuntungan investor untuk mendapatkan
deviden ditentukan oleh kinerja perusahaan tersebut.
2)
Capital Loss
Investor tidak selalu mendapatkan capital gain, ada kalanya
investor harus menjual saham dengan harga jual lebih rendah
dari harga beli.
3)
Perusahaan bangkrut atau dilikuidasi
Jika perusahaan bangkrut atau dilikuidasi, maka secara otomatis
saham perusahaan akan dikeluarkan dari bursa atau di-delist.
Pemegang saham menempati posisi lebih rendah dibanding
kreditor atau pemegang obligasi. Jika semua aset perusahaan
dijual, maka hasil penjualan terlebih dahulu dibagikan kepada
para kreditor atau pemegang obligasi, dan jika masih terdapat
sisa baru dibagikan kepada para pemegang saham.
4)
Saham dikeluarkan dari bursa (delisting)
Saham perusahaan di-delist dari bursa umumnya dikarenakan
kinerja yang buruk, misalnya kurun waktu tertentu tidak pernah
diperdagangkan, mengalami kerugian beberapa tahun, tidak
membagikan deviden secara berturut-turut selama beberapa
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
24
tahun,
dan
lain- lain.
Saham
yang
di-delist
tidak
lagi
diperdagangkan di bursa, meskipun diperdagangkan di luar
bursa tidak terdapat patokan harga yang jelas dan biasanya
terjual dengan harga yang jauh lebih rendah dari harga
sebelumnya.
5)
Saham dihentikan sementara (suspensi)
Suspensi biasanya berlangsung dalam waktu singkat, misalnya
satu sesi perdagangan, dua sesi perdagangan, namun dapat pula
berlangsung dalam kurun waktu beberapa hari perdagangan. Hal
tersebut dilakukan otoritas bursa jika suatu saham mengalami
lonjakan harga yang luar biasa, perusahaan dipailitkan oleh
kreditornya
sehingga
mengharuskan
Otoritas
Bursa
menghentikan perdagangan saham untuk sementara waktu
sampai perusahaan memberikan konfirmasi/kejelasan informasi.
f.
Faktor-faktor yang perlu dipertimbangkan sebelum menjadi investor
saham
Menurut Darmadji dan Fakhrudin (2006:114) dalam melakukan
investasi pada saham, ada beberapa pedoman yang perlu dicermati, di
antaranya:
1)
Tentukan tujuan investasi
Tujuan investasi pada saham adalah untuk memperoleh capital
gain dan deviden. Jika capital gain yang menjadi tujuan maka
investor cenderung menjadi agresif dengan mengambil posisi
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
25
jual atau beli yang cukup sering di pasar. Jika deviden yang
menjadi tujuan maka investor akan cenderung menjadi pasif dan
sangat
berhati- hati
dalam
memilih
saham
yang
dapat
memberikan deviden yang paling besar.
2)
Ketahui kemampuan sumber daya yang dimiliki
Sebaiknya dana-dana yang diinvestasikan adalah dana-dana
yang tidak memengaruhi kondisi likuiditas perusahaan atau
dana-dana yang menganggur (idle fund).
3)
Tentukan jangka waktu investasi
Semakin pendek jangka waktu, akan semakin mendorong
perilaku agresif dalam mengambil posisi jual dan beli di pasar.
4)
Pahami resiko investasi pada saham
Resiko investasi pada saham adalah adanya kemungkinan
mengalami
kerugian
kesempatan
untuk
modal
melakukan
(capital
investasi
loss),
kehilangan
instrumen
lain
(opportunity loss), dan adanya kemungkinan emiten akan
dilikuidasi. Kemungkinan investor mengalami kerugian timbul
karena adanya fluktuasi harga saham.
5)
Kenali jenis-jenis saham
Karakteristik saham perlu dikenali karena akan memengaruhi
tingkat pengembalian hasil yang diperoleh.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
26
6)
Tentukan strategi investasi
Hal yang perlu diperhatikan dan dicermati adalah proporsi
portofolio (pasar uang, saham, dan obligasi), jenis saham yang
dimasukkan dalam portofolio, pemilihan sektor bisnis yang
potensial, mengutamakan saham-saham perusahaan dengan arus
kas yang sehat dan neraca yang solid, dan perkembangan tingkat
suku bunga.
7)
Manfaatkan jasa profesional
Jasa yang diberikan meliputi jasa analis sekuritas dan jasa
pengelolaan dana.
8)
Ikuti perkembangan informasi yang terjadi secara terus- menerus
Hal ini penting agar investor tetap berhubungan (keep in touch)
dengan isu terakhir yang terjadi di pasar modal. Hal ini
dimaksudkan juga agar investor dapat mengambil tindakan
secara cepat jika terjadi perkembangan yang tidak diinginkan di
pasar modal guna meminimalkan kerugian yang mungkin terjadi
dan memanfaatkan setiap momen positif semaksimal mungkin.
g. Faktor-faktor yang menentukan harga saham
Banyak faktor yang dapat mempengaruhi harga saham yakni
faktor eksternal dan faktor internal. Faktor internal adalah faktor yang
berasal dari dalam perusahaan. Menurut Sarwoko dan Halim (1995:7)
yang termasuk dalam faktor internal antara lain :
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
27
1)
Pengaruh pendapatan
Para pemegang saham sangat memperhatikan pendapatan dan
ramalan
pendapatan
karena
membantu
investor
dalam
memperkirakan dan meramalkan arus deviden di masa yang
akan datang.
2)
Pengaruh deviden
Harga saham adalah nilai sekarang dari seluruh deviden yang
diharapkan di masa yang akan datang. Pengumuman deviden
berhubungan secara linier dengan harga saham.
3)
Pengaruh aliran kas
Aliran kas didefinisikan sebagai pendapatan sesudah pajak
ditambah dengan beban-beban non kas, khususnya depresiasi.
Berdasarkan analisis aliran kas ini akan didapat pengetahuan
yang berharga tentang profitabilitas perusahaan di masa- masa
yang akan datang.
4)
Pengaruh pertumbuhan
Pertumbuhan diartikan sebagai perkembangan laba. Pemegang
saham dapat melihaat sejauh mana perusahaan mampu
mengubah pertumbuhan penjualan dan kegiatan operasinya ke
dalam
kenaikan
penghasilan
bagi
pemegang
saham.
Pertumbuhan keuntungan ini diukur melalui laba per lembar
saham.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
28
h. Faktor-faktor yang mempengaruhi naik turunnya harga saham
Menurut Brigham dan Gapenski (1991:14) faktor-faktor yang
mempengaruhi naik turunnya harga saham, antara lain :
1)
Laba per lembar saham yang direncanakan
Peningkatan atau penurunan laba per lembar saham akan
mempengaruhi perilaku pemodal atau calon pemodal untuk
memiliki saham perusahaan, sehingga harga saham akan
berpengaruh di pasar sekunder.
2)
Arus waktu penerimaan laba
Waktu penerimaan laba bagi investor sangat mempengaruhi naik
turunnya harga saham. Dalam pemilihan proyek yang terbaik
bukan tergantung pada proyek mana yang dapat memberikan
tambahan nilai yang besar bagi investor, tetapi tergantung pada
nilai waktu uang investor.
3)
Resiko dari laba yang direncanakan
Dengan adanya jaminan kepastian kenaikan laba, pemodal akan
memberikan nilai yang tinggi terhadap saham yang ditawarkan.
4)
Penggunaan hutang
Penggunaan hutang merupakan resiko bagi pemodal, tetapi
resiko tersebut diimbangi dengan adanya harapan untuk
mendapatkan tingkat keuntungan yang lebih tinggi dari biaya
modalnya. Tetapi penggunaan hutang yang berlebihan malah
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
29
akan menimbulkan hambatan dan akhirnya akan menurunkan
nilai perusahaan dan berdampak pada menurunnya harga saham.
5)
Kebijakan deviden
Investor tidak hanya menginginkan deviden dalam bentuk kas
melainkan juga peningkatan aliran laba di masa yang akan
datang. Kebijakan manajemen dalam memutuskan besarnya laba
yang dibagikan sebagai deviden atau dialokasikan untuk laba
yang ditahan akan mempengaruhi besar kecilnya keuntungan per
lembar saham dan harga saham di masa yang akan datang.
Dari faktor-faktor yang mempengaruhi naik turunnya harga
saham di atas, di bawah ini digambarkan sebuah bagan beberapa
faktor yang mempengaruhi fluktuasi harga saham, yaitu sebagai
berikut.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
30
Bagan 2.2
Beberapa Faktor yang Mempengaruhi Fluktuasi Harga Saham
Net Profit Margin
Total Assets Turnover
Financial Leverage
Bunga > Biaya
Bunga < Biaya
Return on assets (ROA)
atau Earning power
Efisiensi perusahaan
Menguntungkan
(Pengembalian investasi)
Merugikan
(Resiko investasi)
Kepercayaan investor & calon investor
Permintaan saham
Harga Saham
6. Hubungan Net profit margin dengan Harga Saham
Efisiensi perusahaan dapat dinilai dengan membandingkan laba
yang diperoleh dengan aktiva atau modal yang menghasilkan laba
tersebut. Net profit margin adalah perbandingan antara laba bersih setelah
pajak dengan penjualan bersih. Net profit margin adalah salah satu faktor
penting dari return on assets (ROA) atau earning power. Semakin tinggi
net profit margin maka semakin tinggi ROA- nya. Semakin efisien
perusahaan dalam mengelola seluruh aktiva yang ada dalam perusahaan
maka kesempatan perusahaan untuk memperoleh keuntungan semakin
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
31
tinggi. Semakin efisien perusahaan dalam menghasilkan keuntungan maka
semakin tinggi nilai perusahaan. Hal ini sesuai dengan tujuan investor
dalam melakukan investasi adalah mendapatkan tingkat keuntungan yang
besar dari investasi yang dilakukan. Dengan demikian banyak investor
yang tertarik untuk membeli saham perusahaan. Harga saham terbentuk
oleh berbagai interaksi antara permintaan dan penawaran. Semakin tinggi
nilai perusahaan maka akan semakin tinggi permintaan akan saham pada
perusahaan tersebut. Hal tersebut mengakibatkan naiknya harga saham
perusahaan. Dengan demikian net profit margin yang tinggi akan
meningkatkan harga saham, begitu pun sebaliknya net profit margin yang
rendah akan menurunkan harga saham.
7. Hubungan Total Assets Turnover dengan Harga Saham
Peningkatan return on assets atau earning power selain dipengaruhi
oleh net profit margin juga dipengaruhi oleh total assets turnover. Untuk
meningkatkan total assets turnover dilakukan dengan cara meningkatkan
total aktiva sampai tingkat tertentu dan diusahakan tercapainya tambahan
penjualan bersih sebesar-besarnya, ataupun dengan menurunkan penjualan
bersih sampai tingkat tertentu dan diusahakan penurunan total aktiva
sebesar-besarnya. Dengan meningkatnya total assets turnover, maka
efisiensi perusahaan juga meningkat. Hal ini dapat meningkatkan nilai
perusahaan, sehingga akan meningkatkan kepercayaan investor terhadap
perusahaan.
Sehingga
akan
berpengaruh
terhadap
meningkatnya
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
32
permintaan saham perusahaan, dan akhirnya akan meningkatkan harga
saham di pasar modal.
8. Hubungan Financial Leverage dengan Harga Saham
Dalam menjala nkan perusahaan, perusahaan membutuhkan modal.
Sumber modal dapat berasal dari modal sendiri dan bisa juga berasal dari
modal asing. Penggunaan hutang (financial leverage) dapat meningkatkan
tingkat pengembalian yang diharapkan dari suatu investasi tetapi juga
dapat meningkatkan tingkat resiko investasi (financial risk). Penambahan
modal asing (financial leverage besar) dibenarkan bila memberikan
pengaruh yang menguntungkan (favorable financial leverage) apabila rate
of return dari tambahan modal asing tersebut relatif lebih besar daripada
biaya modalnya/bunganya. Hal tersebut dapat meningkatkan kepercayaan
investor dan calon investor
terhadap investor akan keamanan
investasinya. Sehingga nilai perusahaan di mata investor akan meningkat
dan menyebabkan meningkatnya harga saham di bursa efek. Begitupun
sebaliknya penambahan modal asing (financial leverage besar) akan
mengakibatkan efek yang merugikan (unfavorable financial leverage)
terhadap modal sendiri apabila rate of return dari modal tersebut lebih
kecil daripada biaya modalnya. Hal ini dapat mengakibatkan menurunnya
kepercayaan investor terhadap perusahaan, dan menyebabkan turunnya
nilai perusahaan sehingga akan menurunkan harga saham.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
33
B. Rasionalitas Penelitian
1. Hubungan Net Profit Margin dengan Harga Saham
Net profit margin adalah ukuran efisiensi perusahaan. Investor
menginginkan pengembalian investasi yang tinggi dengan melihat
efisiensi perusahaan yang salah satunya diukur net profit margin-nya.
Harga saham meningkat jika permintaan investor untuk membeli saham
meningkat. Net profit margin perusahaan yang meningkat akan
berpengaruh pada fluktuasi harga saham.
2. Hubungan Total Assets Turnover dengan Harga Saham
Total assets turnover adalah ukuran efisiensi perusahaan dalam
pemakaian aktiva. Kepercayaan investor akan meningkat jika efisiensi
perusahaan tinggi yang salah satunya diukur total assets turnover-nya.
Harga saham meningkat jika permintaan investor untuk membeli saham
meningkat. Total assets turnover yang tinggi akan berpengaruh pada
fluktuasi harga saham.
3. Hubungan Financial Leverage dengan Harga Saham
Financial leverage (utang) adalah tambahan modal dari sumber
ekstern yang disertai dengan beban tetap. Kepercayaan investor akan
keamanan investasinya dapat dilihat dari tingkat financial leverage-nya.
Harga saham meningkat jika kepercayaan investor akan keamanan
investasinya meningkat.
Berdasarkan
kajian
penelitian sebagai berikut.
teoritis,
berikut
ini
digambarkan model
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
34
Bagan 2.3
Hubungan Net Profit Margin, Total Assets Turnover dan Financial Leverage
dengan Harga Saham
Net Profit Margin
Total Assets Turnover
Harga Saham
Financial Leverage
C. Hipotesis Penelitian
Dalam penelitian ini, hipotesis yang diajukan adalah
1. Net profit margin berhubungan positif dengan harga saham.
2. Total assets turnover berhubungan positif dengan harga saham.
3. Financial leverage berhubungan dengan harga saham.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
35
BAB III
METODE PENELITIAN
A. Jenis Penelitian
Jenis penelitian berupa studi empiris merupakan meneliti reaksi obyek
tertentu yaitu saham yang diperdagangkan di pasar modal khususnya di Bursa
Efek Jakarta.
B. Tempat dan Waktu Penelitian
1. Tempat penelitian
Penelitian dilakukan di Indonesia
2. Waktu Penelitian
Penelitian dilakukan pada bulan November 2006 - Januari 2007.
C. Subyek Penelitian dan Obyek Penelitian
1. Subyek penelitian
Subyek penelitian meliputi perusahaan-perusahaan manufaktur yang
sudah go publik di Bursa Efek Jakarta.
2. Obyek penelitian
a. Laporan keuangan dari masing- masing perusahaan manufaktur yaitu
Neraca dan Laporan Laba Rugi dari tahun 2005.
b. Harga per lembar saham yang diperdagangkan dari masing- masing
emiten yang laporan keuangannya dipublikasikan.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
36
D. Populasi dan Sampel Penelitian
1. Populasi Penelitian
Menurut Sugiyono (2005:72) populasi adalah wilayah generalisasi
yang terdiri atas obyek atau subyek yang mempunyai kualitas dan
karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan
kemudian ditarik kesimpulannya. Populasi dalam penelitian ini adalah
seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta yang
berjumlah sebanyak 147 perusahaan.
2. Sampel Penelitian
Sampel penelitian ini berjumlah 65 perusahaan. Jumlah sampel
tersebut ditentukan berdasarkan metode purposive sampling. Menurut
Sugiyono (2005:78) sampling purposive adalah teknik penentuan sampel
dengan pertimbangan tertentu. Pertimbangan mengambil sampel ini
dikarenakan
tidak
semua
perusahaan
manufaktur
sahamnya
diperdagangkan secara aktif terdaftar di Bursa Efek Jakarta selama
periode 2005, adanya laporan keuangan perusahaan yang tidak
dipublikasikan, dan adanya data outlier.
Jumlah populasi
Tidak ada laporan keuangan
147 perusahaan
15 perusahaan 132 perusahaan
Data outlier
Sampel
57 perusahaan 65 perusahaan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
37
E. Variabel Penelitian dan Pengukurannya
1. Variabel Dependen
Harga saham (Y), yang dimaksud adalah harga saham penutupan
(closing price) harian yaitu harga saham penutupan 5 hari setelah tanggal
publikasi laporan keuangan tahun 2005.
2. Variabel Independen
a. Net Profit Margin (X1 ), yaitu perbandingan antara laba bersih setelah
dikurangi biaya bunga dan pajak dengan penjualan bersih. Net profit
margin dinyatakan dalam bentuk persentase (%) (Sartono, 2001:91),
dengan rumus :
Net Profit Margin =
Labasetela hPajak
x100%
PenjualanBersih
b. Total Assets Turnover (X2 ), yaitu kecepatan berputarnya total aktiva
dalam suatu periode tertentu. Total assets turnover dinyatakan dalam
bentuk jumlah kali (Sartono, 2001:88), dengan rumus :
Total Assets Turnover =
PenjualanBersih
TotalAktiva
c. Financial Leverage (X3 ), yaitu penggunaan dana yang disertai dengan
beban tetap. Degree of Financial Leverage pada EBIT tertentu
(Sartono, 2001:218), dapat dirumuskan sebagai berikut :
DFL pada X =
atau
% PerubahanEPS
% PerubahanEBIT
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
38
∆EPS
DFL pada X = EPS
∆EBIT
EBIT
F. Teknik Pengumpulan Data
Teknik pengumpulan data dalam penelitian ini adalah dokumentasi, yaitu
mengumpulkan, mencatat, dan mempelajari dokumen-dokumen yang ada
hubungannya dengan penelitian ini Data yang digunakan adalah data sekunder
yaitu data yang diperoleh dari pihak lain dalam bentuk yang sudah jadi berupa
publikasi laporan keuangan lalu diolah dan dihitung net profit margin, total
assets turnover dan financial leverage.
G. Teknik Analisis Data
1. Uji Normalitas
Uji normalitas dimaksudkan untuk mengetahui apakah setiap data
pada setiap variabel berdistribusi normal atau tidak. Untuk menguji
normalitas setiap data variabel, digunakan uji One Sample KolmogorovSmirnov. Pengujian normalitas dilakukan dengan bantuan SPSS 12. Jika
nilai α hitung untuk tiap-tiap variabel penelitian ini di bawah nilai α =
0,05
maka distribusi data variabel tersebut adalah tidak normal. Jika
masing- masing variabel mempunyai nilai di atas 0.05 maka dapat
disimpulkan bahwa variabel penelitian berdistribusi normal. Menurut
Sugiyono (2002:150) rumus Uji Kolmogorov-Smirnov sebagai berikut :
D = Max S n1 ( X ) − S n 2 ( X )
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
39
Keterangan :
D
: deviasi maksimum
Sn1 (X) : fungsi distribusi frekuensi kumulatif yang ditentukan
Sn2 (X) : distribusi frekuensi kumulatif yang diobservasi
2. Uji Linieritas
Uji ini dimaksudkan untuk mengetahui apakah variabel bebas dan
terikat mempunyai hubungan linier atau tidak. Antara variabel bebas dan
terikat dikatakan mempunyai hubungan yang linier jika kenaikan skor
variabel bebas diikuti oleh kenaikan skor variabel terikat. Menurut
Sudjana (1996:310) untuk mengetahui apakah kedua variabel tersebut
mempunyai hubungan yang linier maka digunakan uji statistik dengan uji
F sebagai berikut :
F reg =
RKreg
RKres
Keterangan :
F reg : Harga bilangan garis regresi
RK reg : Rerata kuadrat garis regresi
RK res : Rerata kuadrat garis residu
Kriteria pengujian linieritas yaitu jika F reg hitung < nilai F tabel pada
taraf signifikansi 5% dengan db = m lawan N-m-1, maka hubungan
variabel bebas dengan variabel terikat bersifat linier. Sebaliknya jika F
hitung > dari F tabel pada taraf signifikansi 5% dengan db = m lawan Nm-1, maka hubungan variabel bebas dan terikat bersifat tidak linier.
Jika data yang diteliti dan dianalisis telah memenuhi persyaratan uji
normalitas dan uji linieritas maka dapat dilanjutkan Uji Asumsi Klasik.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
40
3. Uji Asumsi Klasik
Sebelum dilakukan pengujian hipotesis dengan analisis regresi,
terlebih dahulu dilakukan uji asumsi klasik untuk mendeteksi ada tidaknya
pelanggaran dalam pengujian regresi linier ganda. Uji asumsi klasik yang
akan dilakukan adalah sebagai berikut.
a. Multikolinieritas
Menurut Ghozali (2001:91) multikolinieritas bertujuan untuk
menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antar
variabel bebas (independen). Model regresi yang baik seharusnya
tidak terjadi korelasi di antara variabel independen. Pengujian
dilakukan dengan bantuan komputer program SPSS diadakan analisis
Collinierity Statistics. Dari hasil Collinierity Statistics akan diperoleh
VIF (Variance Inflation Factor). Menurut Wibisono (1999:246) untuk
mengetahui terjadi
tidaknya multikolinieritas, digunakan ketentuan
sebagai berikut:
•
Jika VIF > 10 maka terjadi multikolinieritas
•
Jika VIF < 10 maka tidak terjadi multikolinieritas
b. Heterokedastisitas
Menurut Gho zali (2001:105) heterokedastisitas bertujuan untuk
menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance
dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Menurut
Supranto (2004:46) heterokedastisitas adalah suatu keadaan dimana
varian dari setiap kesalahan pengganggu tidak konstan untuk semua
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
41
nilai variabel bebas. Dalam penelitian ini, untuk
mendeteksi
kesalahan ada tidaknya masalah heterokedastisitas digunakan Uji Park
(Park test). Menurut Supranto (1984:56), Park menggunakan bentuk
fungsi sebagai berikut:
σi2 = σ2 X iβ eVi
atau
ln σi2 = ln σ2 + β ln X i + vi
di mana vi = kesalahan pengganggu (residual)
Oleh karena pada umumnya σi2
tidak diketahui, Park
mengusulkan menggunakan ei2 sebagai suatu pendekatan dan
membuat regresi berikut:
ln ei2 = ln σ2 + β ln X i + vi
= α + β ln X i + vi
Selanjutnya dengan bantuan komputer program SPSS, untuk
menentukan terjadi tidaknya masalah Heterokedastisitas digunakan
ketentuan sebagai berikut:
•
Jika signifikansi (P) > 0,05 maka tidak terjadi heterokedastisitas
•
Jika signifikansi (P) < 0,05 maka terjadi heterokedastisitas
4. Pengujian Hipotesis
a. Pengujian hipotesis I,II dan III
Untuk menguji hipotesis 1,2 dan 3 dalam pengujian ini
menggunakan langkah- langkah sebagai berikut :
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
42
1) Perumusan hipotesis I
Ho : r ≠ 0 Tidak ada hubungan positif net profit margin dengan
harga saham.
Ha : r = 0 Ada hubungan positif net profit margin dengan harga
saham.
2) Perumusan hipotesis II
Ho : r ≠ 0 Tidak ada hubungan positif total assets turnover
dengan harga saham.
Ha : r = 0 Ada hubungan positif total assets turnover dengan
harga saham.
3) Perumusan hipotesis III
Ho : r ≠ 0 Tidak ada hubungan financial leverage dengan harga
saham.
Ha : r = 0 Ada hubungan financial leverage dengan harga saham.
Untuk menguji ketiga hipotesis di atas, maka dilakukan dengan
membandingkan thitung dengan t
tabel
pada taraf signifikansi 5% dengan
db = n – 2
thitung =
r n−2
1− r2
Kesimpulan :
Jika t hitung ≤ t tabel maka Ho gagal ditolak.
Jika t hitung ≥ t tabel maka Ho harus ditolak.
atau berdasarkan probabilitas pada taraf signifikansi 5%
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
43
Jika probabilitas > 0,05 maka Ho gagal ditolak
Jika probabilitas < 0,05 maka Ho harus ditolak
b. Mencari persamaan regresi linier berganda
Y = a + b1 X1 + b2 X2 + b3 X3 + e
Keterangan :
Y : variabel terikat dari harga saham
A : konstanta
b1 : slope yang berhubungan dengan variabel X1
b2 : slope yang berhubungan dengan variabel X2
b3 : slope yang berhubungan dengan variabel X3
X1 : skor dari net profit margin
X2 : skor dari total assets turnover
X3 : skor dari financial leverage
e : variabel gangguan
Untuk melihat apakah variabel- variabel dalam regresi bisa dipakai
sebagai informasi terhadap harga saham maka dilakukan uji F dengan
membandingkan Fhitung dengan Ftabel pada signifikansi α = 0,05
dengan db pembilang = k dan db penyebut = n-k-1
F=
R 2 (n − k − 1)
1− R 2 k
(
)
Keterangan :
F
: harga F garis regresi yang dicari
n
: banyaknya sampel
2
R
: koefisien determinan korelasi ganda
k
: jumlah variabel bebas
Kesimpulan
•
Jika nilai Fhitung > dari nilai Ftabel berarti variabel-variabel dalam
regresi bisa dipakai sebagai informasi terhadap harga saham.
•
Jika nilai Fhitung < dari nilai Ftabel berarti variabel- variabel dalam
regresi tidak bisa dipakai sebagai informasi terhadap harga saham.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
44
atau berdasarkan probabilitas pada taraf signifikansi 5%
•
Jika probabilitas > 0,05 maka variabel- variabel dalam regresi
tidak bisa dipakai sebagai informasi terhadap harga saham.
•
Jika probabilitas < 0,05 maka variabel- variabel dalam regresi bisa
dipakai sebagai informasi terhadap harga saham.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
45
BAB IV
ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
A. Deskripsi Data
Perkembangan jumlah emiten yang terdaftar (listed) di PT Bursa Efek
Jakarta (BEJ) sampai dengan tahun 2007 telah mencapai 348 emiten.
Perusahaan yang listed di PT Bursa Efek Jakarta terdiri dari 9 sektor usaha
dengan 3 sektor pokok. Sektor-sektor tersebut antara lain:
1. Sektor-sektor usaha primer (ekstraktif) yang terdiri dari:
a. Sektor 1, yaitu Pertanian
b. Sektor 2, yaitu Pertambangan
2. Sektor-sektor sekunder (Industri Pengolahan dan Manufaktur), terdiri dari:
a. Sektor 3, yaitu Industri Dasar dan Kimia
b. Sektor 4, yaitu Aneka Industri
c. Sektor 5, yaitu Industri Barang Konsumsi
3. Sektor-sektor tersier (Jasa), terdiri dari:
a. Sektor 6, yaitu Properti dan Real Estate
b. Sektor 7, yaitu Infrasruktur, Utilitas dan Transportasi
c. Sektor 8, yaitu Keuangan
d. Sektor 9, yaitu Perdagangan , Jasa dan Investasi
Teknik pengambilan sampel dilakukan dengan purposive sampling yaitu
populasi yang akan dijadikan sampel penelitian adalah populasi yang
memenuhi kriteria sampel yaitu emiten yang sahamnya diperdagangkan di
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
46
Bursa Efek Jakarta selama tahun 2005. Kriteria pemilihan sampel sejalan
dengan tujuan penelitian ini adalah sebagai berikut:
a. Saham perusahaan merupakan saham yang aktif pada tahun 2005.
b. Pada tahun 2005 mengeluarkan laporan keuangan dan laporan keuangan
memuat informasi yang dibutuhkan dalam penelitian ini.
Perincian jumlah sampel yang memenuhi kriteria adalah sebagai berikut:
Jumlah populasi
Tidak ada laporan keuangan
147 perusahaan
15 perusahaan 132 perusahaan
Data Outlier
57 perusahaan -
Sampel
65 perusahaan
Berikut ini nama-nama perusahaan manufaktur yang menjadi sampel
penelitian yang disajikan pada tabel di bawah ini:
Tabel 4.1
Daftar Nama Perusahaan Manufaktur yang Menjadi Sampel Penelitian
No.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
Nama Perusahaan
Food & Beverages
PT Cahaya Kalbar Tbk
PT Davomas Abadi TBK
PT Fast Food Indonesia Tbk
PT Indofood Sukses Makmur Tbk
PT Mayora Indah Tbk
PT Prasidha Aneka Niaga Tbk
PT Siantar TOP Tbk
PT Sinar Mas Agro Resources and Technology Corporation Tbk
PT.Tiga Pilar Sejahtera Tbk (Asia Intiselera)
PT Tunas Baru Lampung Tbk
PT Ultra Jaya Milk Industry ang Trading Company Tbk
Textile mill Products
PT Eratex Djaja Limited Tbk
PT Panasia Indosyntec Tbk
PT Roda Vivatex Tbk
Apparel and Other Textile Products
KODE
CEKA
DAVO
FAST
ANDF
MYOR
PSDN
STTP
SMAR
AISA
TBLA
ULTJ
ERTX
HDTX
RDTX
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
47
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
PT Ever Shine Textile Industry Tbk
PT Karwell Indonesia Tbk
PT Pan Brothers Tex Tbk
PT Ricky Putra Globalindo Tbk
Lumber and Wood Products
PT Daya Sakti Unggul Corporation Tbk
PT Tirta Mahakam Plywood Industry Tbk
Paper and Allied Products
PT Suparma Tbk
Chemical and Allied Products
PT Aneka Kimia Raya Tbk
PT Budi Acid Jaya Tbk
PT Colorpak Indonesia Tbk
PT Lautan Luas Tbk
PT Sorini Corporation Tbk
Adhesive
PT Duta Pertiwi Nusantara Tbk
PT Kurnia Kapuas Utama Glue Industries Tbk
Plastics and Glass Products
PT Argha Karya Prima Industry Tbk
PT Berlina Co. Ltd. Tbk
PT Dynaplast Tbk
PT Igarjaya Tbk
PT Langgeng Makmur Plastik Industry Ltd. Tbk
PT Lapindo Packaging Tbk
PT Siwani Makmur Tbk
PT Summitplast Interbenua Tbk
PT Trias Sentosa Tbk
Cement
PT Semen Cibinong Tbk
Metal and Allied Products
PT Alumindo Light Metal industry Tbk
PT Betonjaya Manunggal Tbk
PT Tira Austenite Tbk
Fabricated Metal Products
PT Kedawung Setia Industrial Tbk
PT Jembo Cable Company Tbk
PT Kabelindo Murni Tbk
PT Sumi Indo Kabel Tbk
PT Supreme Cable Manufacturing Corporation (SUCACO) Tbk
PT Voksel Electric Tbk
Electronic and Office Equipment
PT Astra Graphia Tbk
PT Multipolar Corporation Tbk
Automotive and Allied Products
PT Andhi Chandra Automotive Products Tbk
PT Branta Mulia Tbk
PT Gajah Tunggal Tbk
ESTI
KARW
PBRX
RICY
DSUC
TIRT
SPMA
AKRA
BUDI
CLPI
LTLS
SOBI
DPNS
IKKGI
AKPI
BRNA
DYNA
IGAR
LMPI
LAPD
SIMA
SMPL
TRST
SMCB
ALMIO
BTON
TIRA
KDSI
JECC
KBLM
IKBI
SCCO
VOKS
ASGR
MLPL
ACAP
BRAM
GJTL
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
48
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
PT Indospring Tbk
PT Intraco Penta Tbk
PT Nipress Tbk
PT Selamat Sempurna Tbk
PT Tunas Ridean Tbk
Photographic Equipment
PT Inter Delta Tbk
PT Modern Photo Film Tbk
PT Perdana Bangun Pusaka Tbk
Pharmaceuticals
PT Darya-Varia Laboratoria Tbk
PT Indofarma Tbk
PT Kalbe Farma Tbk
PT Kimia Farma Tbk
Consumer Goods
PT Mustika Ratu Tbk
INDS
INTA
NIPS
SMSM
TURI
INTD
MDRN
KONI
DVLA
INAF
KLBF
KAEF
MRAT
Sumber : ICMD
Data yang dibutuhkan dalam penelitian ini adalah data sekunder, yaitu
data yang dipublikasikan oleh Bursa Efek Jakarta tahun 2005. Data untuk
tahun 2005 diperoleh dari Laporan Keuangan Perusahaan yang dipublikasikan
serta kumpulan harga saham penutupan hari kelima setelah tanggal publikasi
laporan keuangan tahun 2005 yang diperoleh dari pojok Bursa Efek Jakarta
Universitas Islam Indonesia. Berdasarkan data publikasi tersebut selanjutnya
dihitung Net Profit Margin, Total Assets Turnover dan Financial Leverage.
Adapun deskripsi dan kriteria penilaian masing- masing variabel yang
dimaksudkan dalam penelitian ini, yaitu:
1. Net Profit Margin
Menurut Syamsuddin (1983:55) net profit margin merupakan rasio
antara laba bersih (net profit) yaitu penjualan setelah dikurangi dengan
seluruh expenses termasuk pajak diband ingkan dengan penjualan.
Semakin tinggi net profit margin semakin baik operasi suatu perusahaan.
Menurut Sartono (2001:91)
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
49
Net Profit Margin =
LabaSetelahPajak( EAT )
x100%
PenjualanBersih
Di bawah ini diperoleh hasil perhitungan net Profit Margin tahun 2005
yaitu sebagai berikut:
Tabel 4.2
Perhitungan Net Profit Margin
No.
KODE
PERSH
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
CEKA
DAVO
FAST
INDF
MYOR
PSDN
STTP
SMAR
AISA
TBLA
ULTJ
ERTX
HDTX
RDTX
ESTI
KARW
PBRX
RICY
DSUC
TIRT
SPMA
AKRA
BUDI
CLPI
LTLS
SOBI
DPNS
IKKGI
AKPI
BRNA
DYNA
IGAR
LMPI
LAPD
SIMA
Laba setelah Pajak
(EAT)
-21594620221
90069211826
41291475
236997704889
48733506459
-2283659690
10636507502
304203348356
936890593
6221116
4420551183
-16411954
75071117380
21134214479
-9205085662
-2421162652
7619255993
37513405412
-50754260958
12239528043
8149182725
-43943510
-6882
7864758115
68443
41121036
4367507972
-3971462425
17620465
5927461582
28246957763
17732767867
5345737591
-3476467837
2204361659
Penjualan Bersih
240713226668
1120893190000
1028392996
18764650331502
1706184294249
387829677404
641698355950
4656674036723
229972896777
1220635658
711731974424
528108346
846946258114
158359839971
479089591493
720096689760
1101502721654
313398159860
485598502588
928141473045
576316117901
2827822649
1024621
212184728027
2166528
711113894
79129524321
100798311498
1049077312
280043033227
886192561505
439233784832
262412336712
81927356900
89370583428
Net Profit
Margin
-9%
8%
4%
1%
3%
-1%
2%
7%
0%
1%
1%
-3%
9%
13%
-2%
0%
1%
12%
-10%
1%
1%
-2%
-1%
4%
3%
6%
6%
-4%
2%
2%
3%
4%
2%
-4%
2%
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
50
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
SMPL
TRST
SMCB
ALMIO
BTON
TIRA
KDSI
JECC
KBLM
IKBI
SCCO
VOKS
ASGR
MLPL
ACAP
BRAM
GJTL
INDS
INTA
NIPS
SMSM
TURI
INTD
MDRN
KONI
DVLA
INAF
KLBF
KAEF
MRAT
-4323050898
16429273408
-334081
35571193817
1749713170
3331458239
-7397998036
-2049344
-6011077738
237492612703
57005166978
-10968463010
36066628399
177709
15970693940
138669810
172373
-6153810219
17997762600
3069003450
71400518165
142732
-1432044519
-37027076980
-697919537
71576356
9594763708
751309944354
52826570670
8510043884
199609792376
1080680385636
3017599
1362138234739
54401158230
173021368344
631078814912
428123327
280513510845
1423928752400
1360228903752
803282867817
545462163734
7490735
217973717502
1764996480
4834003
432282485831
716913027513
218827682017
861531261202
4698222
80461368531
1533479937724
61921818217
540436736
684039648705
5870938590836
1816433228739
208097055563
-2%
2%
-11%
3%
3%
2%
-1%
0%
-2%
2%
4%
-1%
7%
2%
7%
8%
4%
-1%
3%
1%
8%
3%
-2%
-2%
-1%
13%
1%
13%
3%
4%
Sumber : data sekunder diolah
2. Total Assets Turnover
Menurut Sabardi (1994:114) perputaran total asset adalah hubungan
antara penjualan bersih yang juga dikenal perputaran modal. Total assets
turnover menunjukkan tingkat efisiensi penggunaan keseluruhan aktiva
perusahaan di dalam menghasilkan volume penjualan tertentu. Semakin
tinggi rasio total assets turnover berarti semakin efisien penggunaan
keseluruhan aktiva di dalam menghasilkan penjualan. Dengan kata lain
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
51
jumlah assets yang sama dapat memperbesar volume penjualan apabila
total assets turnover ditingkatkan/diperbesar.
Menurut Sartono (2001:88) menghitung total assets turnover dengan
menggunakan rumus:
Perputaran Aktiva =
PenjualanBersih
TotalAktiva
Di bawah ini diperoleh hasil perhitungan total assets turnover tahun
2005 yaitu sebagai berikut:
Tabel 4.3
Perhitungan Total Assets Turnover
No.
KODE
PERSH
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
CEKA
DAVO
FAST
INDF
MYOR
PSDN
STTP
SMAR
AISA
TBLA
ULTJ
ERTX
HDTX
RDTX
ESTI
KARW
PBRX
RICY
DSUC
TIRT
SPMA
AKRA
BUDI
CLPI
LTLS
SOBI
DPNS
Penjualan Bersih
240713226668
1120893190000
1028392996
18764650331502
1706184294249
387829677404
641698355950
4656674036723
229972896777
1220635658
711731974424
528108346
846946258114
158359839971
479089591493
720096689760
1101502721654
313398159860
485598502588
928141473045
576316117901
2827822649
1024621
212184728027
2166528
711113894
79129524321
Total Aktiva
Total Assets
Turnover
333807565504
1746894856853
377905343
14786084242855
1459968922850
284336452300
477443560343
4597226953395
357785756494
1451438727
1254444147713
298198517
1036533198305
364827629328
589887285306
492062656268
390215826546
417333266403
396039088869
856923525684
1320218591556
1979762854
978597
107667985852
1608866
596641916
143511871421
0.72
0.64
2.72
1.27
1.17
1.36
1.34
1.01
0.64
0.84
0.57
1.77
0.82
0.43
0.81
1.46
2.82
0.75
1.23
1.08
0.44
1.43
1.05
1.97
1.35
1.19
0.55
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
52
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
IKKGI
AKPI
BRNA
DYNA
IGAR
LMPI
LAPD
SIMA
SMPL
TRST
SMCB
ALMI
BTON
TIRA
KDSI
JECC
KBLM
IKBI
SCCO
VOKS
ASGR
MLPL
ACAP
BRAM
GJTL
INDS
INTA
NIPS
SMSM
TURI
INTD
MDRN
KONI
DVLA
INAF
KLBF
KAEF
MRAT
100798311498
1049077312
280043033227
886192561505
439233784832
262412336712
81927356900
89370583428
199609792376
1080680385636
3017599
1362138234739
54401158230
173021368344
631078814912
428123327
280513510845
1423928752400
1360228903752
803282867817
545462163734
7490735
217973717502
1764996480
4834003
432282485831
716913027513
218827682017
861531261202
4698222
80461368531
1533479937724
61921818217
540436736
684039648705
5870938590836
1816433228739
208097055563
Sumber : data sekunder diolah
231505280959
1463009401
398392367816
1073711601854
274728393265
505172478369
46792735759
65111750192
204172719044
2104464207467
7324210
805744972702
27720995361
180276908889
384927700206
322661922
259790650418
548244926925
694151496878
414293045440
518803623322
5481883
144415206200
1709355091
7479373
459703456907
887643986602
190224877780
663138307944
2723288
31327586767
888437547218
66231523693
550628937
518823729815
4728368509889
1177602832496
290646485673
0.44
0.72
0.70
0.83
1.60
0.52
1.75
1.37
0.98
0.51
0.41
1.69
1.96
0.96
1.64
1.33
1.08
2.60
1.96
1.94
1.05
1.37
1.51
1.03
0.65
0.94
0.81
1.15
1.30
1.73
2.57
1.73
0.93
0.98
1.32
1.24
1.54
0.72
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
53
3. Financial Leverage
Menurut Riyanto (1995:375) financial leverage adalah penggunaan
aktiva dengan biaya tetap dengan harapan bahwa revenue yang dihasilkan
oleh penggunaan aktiva tersebut akan menutup biaya tetap dan biaya
variabel dan dapat memperbesar pendapatan per lembar saham (EPS).
Penggunaan financial leverage diharapkan memberikan perubahan
laba per lembar saham (EPS) yang lebih besar daripada perubahan laba
sebelum bunga dan pajak (EBIT). Tingkat leverage atau degree of
financial leverage (DFL) adalah perubahan dari earning per share karena
perubahan persentase dari EBIT, yang dapat dinyatakan dengan rumus :
DFL pada X =
% PerubahanEPS
% PerubahanEBIT
atau
∆EPS
DFL pada X = EPS
∆EBIT
EBIT
dimana ∆EPS
adalah perubahan EPS sedangkan ∆EBIT
adalah
perubahan EBIT. Oleh karena DFL berbeda untuk setiap EBIT maka perlu
diberikan tingkat EBIT tertentu dalam mengukur financial leverage.
Di bawah ini diperoleh hasil perhitungan financial leverage tahun
2005 yaitu sebagai berikut:
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
54
Tabel 4.4
Perhitungan Financial Leverage
No.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
KODE
PERSH
CEKA
DAVO
FAST
INDF
MYOR
PSDN
STTP
SMAR
AISA
TBLA
ULTJ
ERTX
HDTX
RDTX
ESTI
KARW
PBRX
RICY
DSUC
TIRT
SPMA
AKRA
BUDI
CLPI
LTLS
SOBI
DPNS
IKKGI
AKPI
BRNA
DYNA
IGAR
LMPI
LAPD
SIMA
SMPL
TRST
SMCB
ALMIO
BTON
TIRA
KDSI
∆EPS
150.59
(1)
13
(25)
(51)
79
(13.88)
502
0.81
(6.15)
0
89
146
39
2.43
1.32
3.00
15.38
(89)
0
72
69
0
5
0
3
(17.47)
(14)
7
(184)
(85.51)
(12)
145.5
(17.16)
0.83
(14.18)
(4)
26
4.28
(3.28)
(139)
50
EPS
72.59
15
93
15
60
82
8.12
139
0.9
3.85
2
(167)
115
82
(4.57)
2.32
25
58.38
(101)
10
8
191
2
26
67
198
33.53
(16)
17
48
65.49
13
144
(13.16)
23.83
(5.18)
6
(44)
121.28
9.72
50
(25)
∆EBIT
14,034
(24,402)
7,731
(426,619)
(58,114)
4,071
(25,817)
302,513
645
(10,893)
3,901
15,222
42,281
8,099
6,746
(7,039)
2,886
27,325
(32,242)
3,698
95,328
(347,956)
11,063
2,447
(2,735)
(2,929)
(3,315)
(6,952)
(2,544)
(26,718)
(42,196)
(20,078)
615,298
(5,161)
201
(16,623)
(15,713)
344,707
65,345
(864)
(9,980)
28,841
EBIT
8,192
118,888
57,870
425,761
67,580
2,458
15,063
237,687
784
18,514
4,808
(12,031)
30,615
24,171
(12,096)
(5,341)
14,759
52,873
(44,516)
17,637
11,913
(183,200)
(2,189)
11,138
83,289
59,590
5,018
(6,588)
7,426
4,184
38,888
25,238
18,930
(3,523)
3,527
(5,595)
24,118
(188,423)
53,143
2,367
7,877
(6,917)
Financial
Leverage
1.21
0.32
1.05
1.66
0.99
0.58
1.00
2.84
1.09
2.71
0.00
0.42
0.92
1.42
0.95
0.43
0.61
0.51
1.22
0.00
1.12
0.19
0.00
0.88
0.00
-0.31
0.79
0.83
-1.20
0.60
1.20
1.16
0.03
0.89
0.61
0.92
1.02
0.32
0.03
0.92
2.19
0.48
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
55
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
JECC
KBLM
IKBI
SCCO
VOKS
ASGR
MLPL
ACAP
BRAM
GJTL
INDS
INTA
NIPS
SMSM
TURI
INTD
MDRN
KONI
DVLA
INAF
KLBF
KAEF
MRAT
(20)
36
54
440.28
507.94
(1.26)
8.37
(5)
172
(42)
351
52
297
2
(7)
(54)
72
28
39
1.10
18
(4.49)
(11)
(14)
13
78
276.28
212.94
26.74
20.37
20
266
109
(156)
83
153
46
102
(47)
(139)
(9)
128
3.10
64
9.51
20
7,486
106,845
24,186
119,051
67,200
(4,669)
122,886
(3,987)
112,739
(69,927)
10,218
17,253
8,481
4,018
(6,498)
(2,087)
19,297
3,056
30,291
(9,522)
409,570
(41,074)
(9,232)
(1,524)
76,528
37,008
78,311
2,685
54,706
205,662
22,512
199,501
193,822
(8,364)
27,150
4,772
102,069
214,893
(1,004)
(33,391)
857
106,050
16,039
1,061,851
82,483
11,266
Sumber : data sekunder diolah
4. Harga saham
Menurut Jogiyanto (2000:88) harga saham merupakan harga yang
terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar.
Harga yang dipakai dalam penelitian ini adalah harga saham penutupan
(closing price) harian pada hari ke-5 setelah tanggal publikasi laporan
keuangan tahun 2005.
Berikut ini diperoleh harga saham penutupan harian pada hari ke-5
setelah tanggal publikasi laporan keuangan tahun 2005
berikut:
yaitu sebagai
-0.29
1.98
1.06
1.05
0.10
0.55
0.69
1.41
1.14
1.07
1.84
0.99
1.09
1.10
2.27
0.55
0.90
-0.87
1.07
-0.60
0.73
0.95
0.67
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
56
Tabel 4.5
Harga Saham Penutupan (Closing Price) Hari ke-5 setelah Tanggal
Publikasi Laporan Keuangan Tahun 2005
No. KODE PERUSAHAAN
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
CEKA
DAVO
FAST
INDF
MYOR
PSDN
STTP
SMAR
AISA
TBLA
ULTJ
ERTX
HDTX
RDTX
ESTI
KARW
PBRX
RICY
DSUC
TIRT
SPMA
AKRA
BUDI
CLPI
LTLS
SOBI
DPNS
IKKGI
AKPI
BRNA
DYNA
IGAR
LMPI
LAPD
SIMA
SMPL
TRST
SMCB
ALMI
BTON
TIRA
HARGA SAHAM
500
110
1150
890
840
70
150
1880
165
220
300
105
400
910
80
100
385
265
170
105
180
1480
105
430
560
1070
930
190
520
1000
980
115
165
480
165
190
140
650
490
175
1500
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
57
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
KDSI
JECC
KBLM
IKBI
SCCO
VOKS
ASGR
MLPL
ACAP
BRAM
GJTL
INDS
INTA
NIPS
SMSM
TURI
INTD
MDRN
KONI
DVLA
INAF
KLBF
KAEF
MRAT
125
315
100
510
1200
455
305
155
270
1250
660
400
600
1400
310
640
135
550
130
820
115
1350
160
365
Sumber : data sekunder diolah
B. Hasil Pengujian Normalitas dan Linieritas
1. Uji Normalitas
Uji normalitas dimaksudkan untuk mengetahui apakah data
berdistribusi normal atau tidak. Dalam penelitian ini uji normalitas
didasarkan pada uji One Sample Kolmogorov Smirnov dengan
menggunakan program SPSS v.12
Kriteria pengujian normalitas yaitu :
a. Probabilitas > 0,05, maka distribusi data normal.
b. Probabilitas < 0,05, maka distribusi data tidak normal.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
58
Berikut ini disajikan rangkuman hasil pengujiannya :
Tabel 4.6
Rangkuman Pengujian Normalitas
No.
Variabel
1.
Net Profit Margin (NPM)
2.
Total Assets Turnover (TATO)
3.
Financial Leverage (FL)
4.
Harga Saham
Sumber : data sekunder diolah
Asymp.
Sig2-tailed
0,156
0,528
0,126
0,068
α
Keterangan
0,05
0,05
0,05
0,05
Normal
Normal
Normal
Normal
Hasil pengujian menunjukkan bahwa nilai- nilai probabilitas Net
Profit Margin = 0,156, Total Assets Turnover = 0,528, Financial
Leverage = 0,126 dan Harga Saham = 0,068 lebih besar dari 0,05. Hal
tersebut menunjukkan bahwa distribusi data keempat variabel adalah
normal.
2. Uji Linieritas
Uji ini dimaksudkan untuk mengetahui apakah variabel bebas dan
terikat mempunyai hubungan linier atau tid ak. Antara variabel bebas
dan terikat dikatakan mempunyai hubungan yang linier jika skor
variabel bebas diikuti oleh kenaikan skor variabel terikat.
Kriteria pengujian linieritas yaitu jika F reghitung < nilai Ftabel pada
taraf signifikansi 5% dengan df (56,8), maka hubungan variabel bebas
dengan variabel terikat bersifat linier.
Hasil pengujian hubungan net profit margin, total assets turnover,
financial leverage terhadap harga saham dengan menggunakan SPSS
v.12 secara lengkap tersaji dalam tabel berikut ini.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
59
Tabel 4.7
Rangkuman Pengujian Linieritas Masing-masing Variabel
Penelitian
No.
Variabel
1. NPM terhadap Harga Saham
2. TATO terhadap Harga Saham
3. FL terhadap Harga Saham
Sumber : data sekunder diolah
Fhitung
2,873
2,757
1,139
Ftabel
3,01
3,01
3,01
Keterangan
Linier
Linier
Linier
Tabel menunjukkan bahwa nilai Fhitung variabel net profit margin
terhadap harga saham = 2,873 lebih kecil dari Ftabel = 3,01, Fhitung
variabel total assets turnover terhadap harga saham = 2,757 lebih
besar dari Ftabel = 3,01, dan Fhitung variabel financial leverage terhadap
harga saham = 1,139 lebih kecil dari Ftabel = 3,01. Dengan demikian
dapat disimpulkan bahwa hubungan net profit margin terhadap harga
saham, hubungan total assets turnover terhadap harga saham dan
hubungan financial leverage terhadap harga saham adalah linier.
C. Pengujian Asumsi Klasik
1. Multikolinieritas
Untuk mengetahui terjadi tidaknya multikolinieritas, digunakan
ketentuan sebagai berikut:
•
Jika VIF > 10 maka terjadi multikolinieritas
•
Jika VIF < 10 maka tidak terjadi multikolinieritas
Hasil analisis Collinearity Statistic dengan menggunakan SPSS
v.12 menunjukkan bahwa VIF variabel net profit margin = 1,016,
variabel total assets turnover = 1,004, variabel financial leverage =
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
60
1,011 kurang dari 10. Dengan demikian dapat dikatakan tidak terjadi
multikolinieritas.
Tabel 4.8
Rangkuman Hasil Pengujian Multikolinieritas
Variabel
Tolerance
Net Profit Margin
0,985
Total Assets Turnover
0,996
Financial leverage
0,989
Sumber : data sekunder diolah
VIF
1,016
1,004
1,011
Kesimpulan
Tidak terjadi multikolinieritas
Tidak terjadi multikolinieritas
Tidak terjadi multikolinieritas
2. Heterokedastisitas
Untuk
mendeteksi
kesalahan
ada
tidaknya
masalah
heterokedastisitas digunakan Uji Park (Park test), digunakan
ketentuan sebagai berikut:
•
Jika signifikansi > 0,05 maka tidak terjadi heterokedastisitas.
•
Jika signifikansi < 0,05 maka terjadi heterokedastisitas.
Berdasarkan
hasil
pengujian
heterokedastisitas
dengan
menggunakan SPSS v.12 yaitu Uji Park diperoleh nilai signifikansi
yang dapat disajikan yaitu sebagai berikut.
Tabel 4.9
Rangkuman Hasil Pengujian Heterokedastisitas
Variabel
Signifikansi
Net Profit Margin
0,789
Total Assets Turnover
0,781
Financial Leverage
0,058
Sumber : data sekunder diolah
α
0,05
0,05
0,05
Kesimpulan
Tidak terjadi heterokedastisitas
Tidak terjadi heterokedastisitas
Tidak terjadi heterokedastisitas
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
61
D. Pengujian Hipotesis
1. Pengujian Hipotesis I
a. Rumusan Hipotesis
Ho : r ≠ 0 Tidak ada hubungan positif net profit margin dengan
harga saham.
Ha : r = 0 Ada hubungan positif net profit margin dengan harga
saham.
b. Penarikan Kesimpulan
Hasil pengujian signifikansi antara net profit margin
terhadap harga saham menunjukkan bahwa nilai thitung = 2,420
dan ttabel = 1,67 pada taraf signifikansi 5% dengan db = n – 2 = 65
– 2 = 63. Mengingat thitung > ttabel, maka dapat disimpulkan
hipotesis nol harus ditolak. Atau dengan melihat probabilitasnya
sebesar 0,019. Pada taraf signifikansi 5%, probabilitas net profit
margin = 0,019 lebih kecil dari 0,05 maka dapat disimpulkan
hipotesis nol harus ditolak. Ini berarti bahwa net profit margin
berhubungan positif dan signifikan dengan harga saham.
2. Pengujian Hipotesis II
a. Rumusan Hipotesis
Ho : r ≠ 0 Tidak ada hubungan positif total assets turnover
dengan harga saham.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
62
Ha : r = 0 Ada hubungan positif total assets turnover dengan harga
saham.
b. Penarikan Kesimpulan
Hasil pengujian signifikansi antara total assets turnover
terhadap harga saham menunjukkan bahwa nilai t hitung = 0,193 dan
t tabel = 1,67 pada taraf signifikansi 5% dengan db = n – 2 = 65 – 2
= 63. Mengingat thitung < ttabel, maka dapat disimpulkan hipotesis
nol gagal ditolak. Atau dengan melihat probabilitasnya sebesar
0,848. Pada taraf signifikansi 5%, probabilitas total assets
turnover = 0,848 lebih besar dari 0,05 maka dapat disimpulkan
hipotesis nol gagal ditolak. Ini berarti bahwa total assets turnover
tidak berhubungan positif dengan harga saham.
3. Pengujian Hipotesis III
a. Rumusan Hipotesis
Ho : r ≠ 0 Tidak ada hubungan financial leverage dengan harga
saham.
Ha : r = 0 Ada hubungan financial leverage dengan harga saham.
b. Penarikan Kesimpulan
Hasil pengujian signifikansi antara financial leverage
terhadap harga saham menunjukkan bahwa nilai thitung = 2,250 dan
ttabel = 1,67 pada taraf signifikansi 5% dengan db = n – 2 = 65 – 2
= 63. Mengingat thitung > ttabel, maka dapat disimpulkan hipotesis
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
63
nol harus ditolak. Atau dengan melihat probabilitasnya sebesar
0,028. Pada taraf signifikansi 5%, probabilitas financial leverage =
0,028 lebih kecil dari 0,05 maka dapat disimpulkan hipotesis nol
harus ditolak. Ini berarti bahwa financial leverage berhubungan
dengan harga saham.
Berikut ini disajikan tabel hasil pengujian hipotesis 1, 2 dan 3
yaitu sebagai berikut:
Tabel 4.10
Hasil Pengujian Hipotesis 1, 2 dan 3
Variabel Variabel
t
Bebas
Terikat
X1
Y
2,420
X2
Y
0,193
X3
Y
2,250
Sumber : data sekunder diolah
Probabilitas
Kesimpulan
0,019
0,848
0,028
Ho harus ditolak
Ho gagal ditolak
Ho harus ditolak
4. Persamaan Regresi Ganda
Mencari persamaan Regresi Linier Ganda melalui program SPSS
v.12 (Lihat lampiran halaman 101) diperoleh nilai koefisien konstanta
= 302,149, koefisien regresi variabel net profit margin = 26,081,
koefisien regresi variabel total assets turnover = 17,345 dan koefisien
regresi variabel financial leverage = 157,108.
Berdasarkan nilai koefisien di atas, didapat persamaan Regresi
Linier Ganda yaitu sebagai berikut:
Y = 302,149 + 26,081 X1 + 17,345 X2 + 157,108 X3 + e
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
64
Koefisien regresi masing- masing variabel ternyata positif. Angka
koefisien regresi tersebut menunjukkan bahwa hubungan ketiga
variabel bebas terhadap variabel terikat adalah positif. Artinya harga
saham akan meningkat jika rasio net profit margin, total assets
turnover dan financial leverage juga ditingkatkan pula (Sugiyono,
1999:214).
Konstanta sebesar 302,149 menyatakan bahwa jika tidak ada net
profit margin, total assets turnover dan financial leverage maka harga
saham adalah Rp. 302,149. Koefisien regresi X1 sebesar 26,081
menyatakan bahwa setiap terjadi perubahan 1% net profit margin akan
meningkatkan harga saham sebesar Rp. 26,081. Koefisien regresi X2
sebesar 17,345 menyatakan bahwa setiap terjadi perubahan 1x total
assets turnover akan meningkatkan harga saham sebesar Rp. 17,345.
Koefisien regresi X3 sebesar 157,108 menyatakan bahwa setiap terjadi
perubahan Rp.1 financial leverage akan meningkatkan harga saham
sebesar Rp. 157,108.
Pada model summary (Lihat lampiran halaman 101) terdapat R
sebesar 0,408, hal ini menunjukkan bahwa ada hubungan antara ketiga
variabel bebas. Sedangkan R square atau koefisien determinasi (R2 )
adalah 0,167 (0,408 x 0,408). Hal ini menunjukkan bahwa 16,7% dari
variasi harga saham bisa dijelaskan oleh variabel net profit margin,
total assets turnover dan financial leverage, sedangkan sisanya
sebesar (100% - 16,7% = 83,3%) dijelaskan oleh sebab-sebab lain.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
65
Selanj utnya untuk menguji signifikan atau tidaknya regresi ganda
dilakukan Uji F yaitu dengan membandingkan Fhitung dengan Ftabel
pada taraf signifikansi 5%. Dari hasil pengujian ANOVA atau Uji F
(Lihat lampiran halaman 101) yaitu sebagai berikut:
Tabel 4.11
Hasil Pengujian Uji F
Model
df Fhitung Ftabel
Regresion
3 4,069 2,76
Residual
61
Total
64
Sumber : data sekunder diolah
Sig.
0,011
Kesimpulan
Variabel-variabel dalam regresi
bisa dipakai sebagai informasi
terhadap harga saham
Diperoleh Fhitung = 4,069 dan Ftabel = 2,76 pada taraf signifikansi
5% dengan db pembilang = 3 dan db penyebut = 61. Hal ini berarti
Fhitung = 4,069 > Ftabel = 2,76, atau dengan melihat signifikansinya
sebesar 0,011 < 0,05 pada taraf signifikansi 5%, dengan demikian
dapat dinyatakan bahwa variabel-variabel dalam regresi bisa dipakai
sebagai informasi terhadap harga saham.
E. Pembahasan
1. Hubungan Net Profit Margin dengan Harga Saham
Berdasarkan
analisis
data
yang
telah
dilakukan
dapat
disimpulkan bahwa ada hubungan positif dan signifikan net profit
margin dengan harga saham. Kesimpulan ini didukung oleh hasil
perhitungan nilai thitung= 2,420 lebih besar dari nilai ttabel = 1,67 atau
dengan melihat signifikan net profit margin = 0,019 < 0,05 pada taraf
signifikansi 5%.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
66
Net profit margin adalah perbandingan laba bersih setelah pajak
dengan penjualan bersih. Semakin tinggi net profit margin maka
semakin tinggi efisiensi perusahaan dalam menghasilkan keuntungan.
Perusahaan dapat meningkatkan net profit margin dengan menaikkan
laba setelah pajak lebih besar daripada penjualan bersih. Semakin
efisien perusahaan dalam menghasilkan keuntungan maka semakin
tinggi nilai perusahaan. Nilai perusahaan ini dapat dilihat dari harga
sahamnya. Jika nilai perusahaan di mata investor tinggi maka harga
sahamnya juga tinggi. Harga saham terbentuk dari berbagai interaksi
antara permintaan dan penawaran. Semakin tinggi nilai perusahaan
maka permintaan akan saham akan meningkat, banyak investor yang
ingin menanamkan modalnya ke perusahaan. Hal tersebut bisa
mengakibatkan naiknya harga saham. Dengan demikian net profit
margin yang meningkat akan berpengaruh pada naiknya harga saham.
2. Hubungan Total Assets Turnover dengan Harga Saham
Berdasarkan analisis data yang dilakukan dapat disimpulkan
bahwa ada hubungan positif dan tidak signifikan total assets turnover
dengan harga saham. Kesimpulan ini didukung oleh hasil perhitungan
nilai thitung = 0,193 lebih kecil dari nilai ttabel = 1,67 atau dengan
melihat signifikansi total assets turnover = 0,848 > 0,05 pada taraf
signifikansi 5%.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
67
Perusahaan akan melihat efisiensi penggunaan aktiva dengan
melihat kecepatan perputaran total aktiva yang dimilikinya atau yang
disebut total assets turnover. Total assets turnover akan meningkat
apabila perusahaan bisa meningkatkan penjualan bersih relatif lebih
besar daripada kenaikan jumlah aset perusahaan. Hasil pengujian
hipotesis menunjukkan ada hubungan positif dan tidak signifikan
antara total assets turnover dengan harga saham. Total assets
mencakup aktiva lancar dan aktiva tidak lancar yang dimiliki
perusahaan. Total assets turnover ini tidak dapat menunjukkan total
aktiva yang sudah dimanfaatkan untuk proses produksi dan tidak dapat
mengetahui mana aktiva yang digunakan secara efektif atau tidak.
Diduga aset-aset perusahaan kurang efesien dan efektif dalam
menghasilkan penjualan. Rata-rata perusahaan manufaktur dalam
penelitian ini, pada aktiva lancar- nya terdapat jumlah yang besar pada
piutang dan persediaan. Jumlah yang besar pada piutang dapat
menimbulkan besarnya penyisihan piutang ragu-ragu yang harus
ditanggung perusahaan. Besarnya piutang yang mungkin tidak
diterima perusahaan akan menimbulkan kerugian bagi perusahaan.
Diduga juga adanya persediaan yang banyak dan terlalu lama berada
di gudang, perputaran persediaan kecil sehingga membutuhkan waktu
yang cukup lama dalam menghasilkan penjualan, selain itu persediaan
yang terlalu lama berada di gudang akan mengakibatkan keusangan
dan menambah biaya usang sehingga tidak laku untuk dijual. Jumlah
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
68
persediaan yang banyak ini mungkin dikarenakan adanya persaingan
dengan perusahaan lain (persaingan harga, kualitas, pemasaran, dan
lain- lain) yang mengakibatkan sulitnya persediaan terjual. Selain
piutang dan persediaan, diduga ada mesin yang menganggur atau
mengalami kerusakan sehingga tidak dapat digunakan (tidak
produktif). Penggunaan aktiva-aktiva tersebut kurang menambah
penjualan bersih perusahaan, sehingga total assets turnover kurang
menunjukkan efisiensi perusahaan dalam pemakaian aktiva.
3. Hubungan Financial Leverage dengan Harga Saham
Berdasarkan
analisis
data
yang
telah
dilakukan
dapat
disimpulkan bahwa ada hubungan positif dan signifikan financial
leverage terhadap harga saham. Kesimpulan ini didukung oleh hasil
perhitungan nilai thitung = 2,250 lebih besar dari nilai ttabel = 1,67 atau
dengan melihat signifikansi financial leverage = 0,028 < 0,05 pada
taraf signifikansi 5%
Dalam menjalankan perusahaan, perusahaan membutuhkan
modal yang salah satunya dengan menggunakan hutang (financial
leverage). Financial leverage adalah penggunaan dana dengan beban
tetap dengan harapan revenue yang dihasilkan oleh penggunaan dana
tersebut akan menutup biaya tetap dan dapat memperbesar pendapatan
per lembar saham (EPS). Dengan adanya penggunaan dana dengan
beban tetap (financial leverage) diharapkan mampu memberikan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
69
pengaruh yang menguntungkan (favorable financial leverage) dengan
rate of return yang lebih besar daripada biaya modalnya. Investor
dapat melihat tingkat financial leverage-nya dengan melihat hubungan
antara EPS dan EBIT yang menguntungkan. Dengan penggunaan
financial leverage diharapkan terjadi perubahan EPS yang lebih besar
daripada perubahan EBIT-nya. Jadi semakin tinggi tingkat financial
leverage (DFL) semakin memberikan pengaruh yang menguntungkan
(favourable financial leverage). Setelah diteliti financial leverage
berpengaruh positif terhadap harga saham. Berarti perusahaan dapat
memanfaatkan penggunaan dana (utang) sehingga menghasilkan laba
yang lebih besar dari biaya modalnya. Dengan adanya pengaruh yang
menguntungkan ini maka dapat meningkatkan kepercayaan investor
dan calon investor akan investasinya yang juga dapat meningkatkan
nilai perusahaan di mata investor sehingga akan menyebabkan
meningkatkan harga saham perusahaan.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
70
BAB V
KESIMPULAN, SARAN DAN KETERBATASAN PENELITIAN
A. Kesimpulan
Berdasarkan analisis data dan pembahasan dapat ditarik kesimpulan sebagai
berikut:
1. Ada hubungan positif dan signifikan net profit margin dengan harga saham.
Hal ini didukung hasil perhitungan nilai thitung = 2,420 lebih besar dari nilai
ttabel =1,67 dengan derajat kebebasan 63, atau melihat probabilitas net profit
margin = 0,019 lebih kecil dari 0,05 pada taraf signifikansi 5%. Semakin
tinggi net profit margin maka semakin tinggi efisiensi perusahaan dalam
menghasilkan keuntungan sehingga nilai perusaha an semakin tinggi dan
mengakibatkan naiknya harga saham. Begitu pula sebaliknya semakin rendah
net profit margin maka semakin semakin rendah efisiensi perusahaan dalam
menghasilkan
keuntungan
sehingga
nilai
perusahaan
rendah
dan
mengakibatkan turunnya harga saham.
2. Ada hubungan positif dan tidak signifikan total assets turnover dengan harga
saham. Hal ini didukung hasil perhitungan nilai thitung = 0,193 lebih kecil dari
nilai ttabel = 1,67 dengan derajat kebebasan 63, atau melihat probabilitas total
assets turnover = 0,848 lebih besar dari 0,05 pada taraf signifikansi 5%. Naik
turunnya total assets turnover kurang mempengaruhi naik turunnya harga
saham. Diduga adanya assets perusahaan yang tidak produktif yaitu
banyaknya jumlah piutang yang memungkinkan adanya piutang yang tidak
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
71
dapat diterima, banyaknya jumlah persediaan yang mungkin dikarenakan
persaingan dengan perusahaan yang lain sehingga perputaran persediaannya
kecil yang bisa mengakibatkan usangnya persediaan, selain itu juga adanya
mesin- mesin yang menganggur atau rusak sehingga mesin tidak produktif.
3. Ada hubungan positif dan signifikan financial leverage
terhadap harga
saham. Hal ini didukung hasil perhitungan nilai thitung = 2,250 lebih besar dari
nilai ttabel =1,67 dengan derajat kebebasan 63, atau melihat probabilitas
financial leverage = 0,028 lebih kecil dari 0,05 pada taraf signifikansi 0,05%.
Semakin tinggi tingkat financial leverage yang menguntungkan maka
semakin tinggi nilai perusahaan di mata investor sehingga mengakibatkan
naiknya harga saham. Begitu pula sebaliknya semakin kecil tingkat financial
leverage yang menguntungkan maka semakin kecil nilai perusahaan di mata
investor sehingga mengakibatkan turunnya harga saham.
B. Saran
Berdasarkan analisis data dan pembahasan yang telah dilakukan, penulis
memberikan saran-saran sebagai berikut.
1. Bagi perusahaan-perusahaan manufaktur
a. Untuk meningkatkan laba bersih yang dihasilkan, perusahaan dapat
meningkatkan penjualan dengan meningkatkan kualitas produk yang bisa
memenuhi standar kualitas internasional, desain produk (menghasilkan
produk baru), meningkatkan strategi pemasaran yang lebih efektif agar
tidak kalah bersaing dengan perusahaan lain, meningkatkan kepuasan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
72
pelanggan (dengan meningkatkan pelayanan), meningkatkan nilai atau
reputasi perusahaan di mata masyarakat (dengan keunggulan mutunya).
b. Lebih mengoptimalkan aktiva agar lebih produktif. Kebijakan perusahaan
dalam penjualan kredit dapat dikurangi dengan lebih selektif dalam
menganalisa pelanggan (dilihat keuangan pelanggan, karakteristik
pelanggan dan kemungkinan terbayarnya piutang). Meminimalkan jumlah
persediaan dengan tidak kalah bersaing dengan perusahaan-perusahaan
lain yang sejenis (perbaikan kualitas, kebijakan harga, pelayanan). Selain
itu juga meminimalkan mesin yang menganggur, memperbaiki dengan
segera aktiva (mesin, kendaraan dan lain- lain) yang mengalami
kerusakan.
C. Keterbatasan
Dalam melakukan penelitian ini peneliti menemui hambatan dan kekurangan
yaitu variabel bebas yang diteliti adalah net profit margin, total assets turnover
dan financial leverage kurang memberikan gambaran secara menyeluruh tentang
faktor- faktor yang berhubungan dengan harga saham.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
DAFTAR PUSTAKA
Adiningsih, Sri. (1998). Perangkat dan Teknik Analisis Investasi di Pasar Modal
Indonesia. Jakarta: PT. BEJ.
Alwi, Syaifuddin. (1983). Alat-alat Analisa Dalam Pembelanjaan. Yogyakarta: Andi
Offset.
Asri, Marwan. (1986). Marketing. Yogyakarta: BPFE.
Astuti, Dewi. (1998). Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Ghalia Indonesia.
Basir, Saleh dan Fakhruddin, M. H. (2005). Aksi Korporasi Strategi Untuk Meningkatkan
Nilai Saham Melalui Aksi Korporasi. Jakarta: Penerbit Salemba Empat.
Brigham, F. E. and Gapenski, C. L. (1984). Intermediate Financial Management. New
York: CBS College Publishing.
Darmadji, Tjiptono dan Fakhrudin, M. H. (2006). Pasar Modal di Indonesia Pendekatan
Tanya Jawab. Jakarta: Penerbit Salemba Empat.
Fakhrudin, M dan Sophian, Hadianto. (2001). Perangkat dan Model Analisis Investasi di
Pasar Modal. Jakarta: PT. Elex Media Komputindo.
Ghozali, Imam. (2001). Aplikasi Analisis Multivariate Program SPSS. Semarang: Badan
Penerbit Universitas Diponegoro
Gitosudarmo, Indriyo dan Basri, H. (2000). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE
UGM.
Hadi, Sutrisno. (2004). Analisis Regresi. Yogyakarta: Andi Offset.
Helfert, A. E. (1993). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Erlangga.
Husnan, Suad dan Pudjiastuti, Enny. (1983). Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis
Sekuritas. Yogyakarta: UPP-AMP YKPN.
Jogiyanto. (1998). Teori dan Analisis Investasi. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.
Leunupun, Pieter. (2003). Jurnal Akuntansi dan Keuangan Volume 5 No.2. Surabaya:
Universitas Kristen Petra.
Natarsyah, Syahib. (2000). Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia Volume 15 No.3.
Yogyakarta: FE UGM.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
Payamta. (2000). Jurnal Akuntansi dan Auditing Indonesia Volume 4 No.2 . Yogyakarta:
FE UII.
Ratih, Dyah. (2002). Saham dan Obligasi. Yogyakarta: Universitas Atmajaya
Yogyakarta.
Riyanto, Bambang. (1995). Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Yogyakarta: BPFE
Sabardi, Agus. (1994). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: AMP YKPN.
Santoso, Singgih. (2005). Menguasai Statistik di Era Informasi dengan SPSS 12. Jakarta:
Elex Media Komputindo.
Sartono, A. (2001). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi Edisi Keempat.
Yogyakarta: BPFE.
Sarwoko dan Halim, Abdul. (1989). Manajemen Keuangan (Dasar-dasar Pembelanjaan
Perusahaan). Yogyakarta: BPFE.
. (1995).
Manajemen Keuangan
Pembelanjaan Perusahaan) Buku Kedua. Yogyakarta: BPFE.
(Dasar-dasar
Sudjana. (1996). Pengantar Statistika. Bandung: Tarsito
Sugiyono. (2005). Metode Penelitian Bisnis. Bandung: CV Alfabeta.
Supranto, J. (2001). Statistik Teori dan Aplikasi Edisi Ke-6 Jilid 2. Jakarta: Erlangga.
. (2004). Ekonometri Buku Kedua. Jakarta: Ghalia Indonesia.
. (1984). Ekonometrik Buku Dua. Jakarta: Lembaga Penerbit Fakultas
Ekonomi Universitas Indonesia
Syamsuddin, Lukman. (1983). Manajemen Keuangan Perusahaan. Yogyakarta:
Hanindita Offset.
Wibisono, Dermawan. (1999). Riset Bisnis Edisi pertama. Yogyakarta: BPFE
Widayat dan Amirullah. (2002). Riset Bisnis. Yogyakarta: Graha Ilmu.
Wright. (1976). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Yayasan Kanisius.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
75
No.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
NAMA PERUSAHAAN
Food & Beverages
PT Cahaya Kalbar Tbk
PT Davomas Abadi TBK
PT Fast Food Indonesia Tbk
PT Indofood Sukses Makmur Tbk
PT Mayora Indah Tbk
PT Prasidha Aneka Niaga Tbk
PT Siantar TOP Tbk
PT Sinar Mas Agro Resources and Technology Corporation Tbk
PT.Tiga Pilar Sejahtera Tbk (Asia Intiselera)
PT Tunas Baru Lampung Tbk
PT Ultra Jaya Milk Industry ang Trading Company Tbk
Textile mill Products
PT Eratex Djaja Limited Tbk
PT Panasia Indosyntec Tbk
PT Roda Vivatex Tbk
Apparel and Other Textile Products
PT Ever Shine Textile Industry Tbk
PT Karwell Indonesia Tbk
PT Pan Brothers Tex Tbk
PT Ricky Putra Globalindo Tbk
Lumber and Wood Products
PT Daya Sakti Unggul Corporation Tbk
PT Tirta Mahakam Plywood Industry Tbk
Paper and Allied Products
PT Suparma Tbk
Chemical and Allied Products
PT Aneka Kimia Raya Tbk
PT Budi Acid Jaya Tbk
PT Colorpak Indonesia Tbk
PT Lautan Luas Tbk
PT Sorini Corporation Tbk
Adhesive
PT Duta Pertiwi Nusantara Tbk
PT Kurnia Kapuas Utama Glue Industries Tbk
Plastics and Glass Products
PT Argha Karya Prima Industry Tbk
PT Berlina Co. Ltd. Tbk
PT Dynaplast Tbk
PT Igarjaya Tbk
PT Langgeng Makmur Plastik Industry Ltd. Tbk
PT Lapindo Packaging Tbk
PT Siwani Makmur Tbk
PT Summitplast Interbenua Tbk
PT Trias Sentosa Tbk
Cement
PT Semen Cibinong Tbk
KODE
CEKA
DAVO
FAST
ANDF
MYOR
PSDN
STTP
SMAR
AISA
TBLA
ULTJ
ERTX
HDTX
RDTX
ESTI
KARW
PBRX
RICY
DSUC
TIRT
SPMA
AKRA
BUDI
CLPI
LTLS
SOBI
DPNS
IKKGI
AKPI
BRNA
DYNA
IGAR
LMPI
LAPD
SIMA
SMPL
TRST
SMCB
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
76
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
Metal and Allied Products
PT Alumindo Light Metal industry Tbk
PT Betonjaya Manunggal Tbk
PT Tira Austenite Tbk
Fabricated Metal Products
PT Kedawung Setia Industrial Tbk
PT Jembo Cable Company Tbk
PT Kabelindo Murni Tbk
PT Sumi Indo Kabel Tbk
PT Supreme Cable Manufacturing Corporation (SUCACO) Tbk
PT Voksel Electric Tbk
Electronic and Office Equipment
PT Astra Graphia Tbk
PT Multipolar Corporation Tbk
Automotive and Allied Products
PT Andhi Chandra Automotive Products Tbk
PT Branta Mulia Tbk
PT Gajah Tunggal Tbk
PT Indospring Tbk
PT Intraco Penta Tbk
PT Nipress Tbk
PT Selamat Sempurna Tbk
PT Tunas Ridean Tbk
Photographic Equipment
PT Inter Delta Tbk
PT Modern Photo Film Tbk
PT Perdana Bangun Pusaka Tbk
Pharmaceuticals
PT Darya-Varia Laboratoria Tbk
PT Indofarma Tbk
PT Kalbe Farma Tbk
PT Kimia Farma Tbk
Consumer Goods
PT Mustika Ratu Tbk
ALMIO
BTON
TIRA
KDSI
JECC
KBLM
IKBI
SCCO
VOKS
ASGR
MLPL
ACAP
BRAM
GJTL
INDS
INTA
NIPS
SMSM
TURI
INTD
MDRN
KONI
DVLA
INAF
KLBF
KAEF
MRAT
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
77
Food & Beverage
No. Stock
Nama Emiten
Tanggal Berdiri
Tanggal Listing
1
CEKA
CAHAYA KALBAR TBK.
03 Feb 1968
09 Jul 1996
2
DAVO
DAVOMAS ABADI TBK
14 Mar 1968
22 Des 1994
3
FAST
FAST FOOD INDONESIA TBK
19 Jun 1978
11 Mei 1993
4
INDF
INDOFOOD SUKSES MAK.TBK
14 Agu 1990
14 Jul 1994
5
MYOR
MAYORA INDAH TBK
17 Feb 1977
04 Jul 1990
6
PSDN
PRASIDHA ANEKA NIAGA TBK
16 Apr 1974
18 Okt 1994
7
STTP
SIANTAR TOP TBK.
12 Mei 1987
16 Des 1996
8
SMAR
SMART CORPORATION TBK
18 Jun 1963
20 Nov 1992
9
AISA
TIGA PILAR SEJAHTERA FOOD TBK
31 Mei 1991
11 Jun 1997
10
TBLA
TUNAS BARU LAMPUNG TBK
22 Des 1973
15 Feb 2000
11
ULTJ
ULTRAJAYA MILK INDUS. TBK
02 Nov 1971
02 Jul 1990
Textile mill Products
No. Stock
Nama Emiten
Tanggal Berdiri
Tanggal Listing
12
ERTX
ERATEX DJAJA TBK
12 Okt 1972
21 Agu 1990
13
HDTX
PANASIA INDOSYNTEX TBK
06 Apr 1973
06 Jun 1990
14
RDTX
RODA VIVATEX TBK
27 Sep 1980
14 Mei 1990
Apparel and Other Textile Products
No. Stock
Nama Emiten
Tanggal Berdiri
Tanggal Listing
15
ESTI
EVER SHINE TEXTILE I. TBK
11 Des 1973
13 Okt 1992
16
KARW
KARWELL INDONESIA TBK
18 Feb 1978
20 Des 1994
17
PBRX
PAN BROTHERS TEX TBK
21 Agu 1980
16 Agu 1990
18
RICY
RICKY PUTRA GLOBALINDO TBK
22 Des 1987
09 Feb 1998
Lumber and Wood Products
No. Stock
Nama Emiten
Tanggal Berdiri
Tanggal Listing
19
DSUC
DAYA SAKTI UNGGUL CORP. TBK
28 Mar 1980
25 Mar 1997
20
TIRT
TIRTA MAHAKAM PLYWOOD TBK
22 Apr 1982
07 Des 1999
Paper and Allied Products
No. Stock
Nama Emiten
Tanggal Berdiri
Tanggal Listing
21
SUPARMA TBK
11 Jan 1901
15 Nov 1994
SPMA
Chemical and Allied Products
No. Stock
Nama Emiten
Tanggal Berdiri
Tanggal Listing
22
AKRA
AKR CORPORINDO TBK
28 Nov 1977
03 Okt 1994
23
BUDI
BUDI ACID JAYA TBK
15 Jan 1979
08 Mei 1995
24
CLPI
COLORPAK INDONESIA TBK
15 Sep 1998
30 Nov 2001
25
LTLS
LAUTAN LUAS TBK
13 Jul 1951
21 Jul 1997
26
SOBI
SORINI CORP. TBK
07 Feb 1983
03 Agu 1992
No. Stock
Nama Emiten
Tanggal Berdiri
Tanggal Listing
27
DPNS
DUTA PERTIWI NUSANTARA TBK
18 Mar 1982
08 Agu 1990
28
KKGI
RESOURCE ALAM IND. TBK
28 Agu 1990
01 Jul 1991
Tanggal Berdiri
Tanggal Listing
Adhesive
Plastics and Glass Products
No. Stock
Nama Emiten
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
78
29
AKPI
ARGHA KARYA PRIMA INDUSTRY
07 Mar 1980
18 Des 1992
30
BRNA
BERLINA TBK
18 Agu 1969
06 Nov 1989
31
DYNA
DYNAPLAST TBK
16 Nov 1959
05 Agu 1991
32
IGAR
KAGEO IGAR JAYA TBK
30 Okt 1975
05 Nov 1990
33
LMPI
LANGGENG MAKMUR TBK
30 Nov 1972
17 Okt 1994
34
LAPD
LAPINDO INTERNATIONALTBK
07 Jun 1990
17 Jul 2001
35
SIMA
SIWANI MAKMUR TBK.
07 Jun 1985
03 Jun 1994
36
SMPL
SUMMITPLAST TBK
14 Des 1991
03 Jul 2000
37
TRST
TRIAS SENTOSA TBK
23 Nov 1979
02 Jul 1990
No. Stock
Nama Emiten
Tanggal Berdiri
Tanggal Listing
38
HOLCIM INDONESIA TBK
15 Jun 1971
10 Agu 1977
Cement
SMCB
Metal and Allied Products
No. Stock
Nama Emiten
Tanggal Berdiri
Tanggal Listing
39
ALMI
ALUMINDO LIGHT METAL INDTRY. TBK.
26 Jun 1978
02 Jan 1997
40
BTON
BETONJAYA MANUNGGAL TBK
27 Feb 1995
18 Jul 2001
41
TIRA
TIRA AUSTENITE TBK
11 Jan 1901
27 Jul 1993
Fabricated Metal Products
No. Stock
Nama Emiten
Tanggal Berdiri
Tanggal Listing
42
KDSI
KEDAWUNG SETIA IND
09 Jan 1973
29 Jul 1996
43
JECC
JEMBO CABLE COMPANY TBK
17 Apr 1973
18 Nov 1992
44
KBLM
KABELINDO MURNI TBK
11 Okt 1979
01 Jun 1992
45
IKBI
SUMI INDO KABEL TBK.
23 Jul 1981
21 Jan 1991
46
SCCO
SUCACO TBK
09 Nov 1970
20 Jun 1982
47
VOKS
VOKSEL ELECTRIC TBK
11 Jan 1901
20 Des 1990
Electronic and Office Equipment
No. Stock
Nama Emiten
Tanggal Berdiri
Tanggal Listing
48
ASGR
ASTRA GRAPHIA TBK
31 Okt 1975
25 Nov 1989
49
MLPL
MULTIPOLAR CORPORATION TBK
04 Des 1975
06 Nov 1989
Automotive and Allied Products
No. Stock
Nama Emiten
Tanggal Berdiri
Tanggal Listing
50
ACAP
ANDHI CHANDRA AUTOMOTIVE PRODUCTS TBK
26 Jan 1976
04 Des 2000
51
BRAM
BRANTA MULIA TBK
08 Jul 1981
05 Sep 1990
52
GJTL
GAJAH TUNGGAL TBK
24 Agu 1951
08 Mei 1990
53
INDS
INDOSPRING TBK
05 Mei 1978
10 Agu 1990
54
INTA
INTRACO PENTA TBK
10 Mei 1975
23 Agu 1993
55
NIPS
NIPRESS TBK
24 Apr 1975
24 Jul 1991
56
SMSM
SELAMAT SEMPURNA TBK
19 Jan 1976
09 Sep 1996
57
TURI
TUNAS RIDEAN TBK.
24 Jul 1980
16 Mei 1995
Photographic Equipment
No. Stock
Nama Emiten
Tanggal Berdiri
Tanggal Listing
58
INTD
INTER DELTA TBK
15 Nov 1976
18 Des 1989
59
MDRN
MODERN PHOTO TBK
12 Mei 1971
16 Jul 1991
60
KONI
PERDANA BANGUN PUSAKA TBK
07 Okt 1987
22 Agu 1995
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
79
Pharmaceuticals
No. Stock
Nama Emiten
Tanggal Berdiri
Tanggal Listing
61
DVLA
DARYA VARIA LAB. TBK.
05 Feb 1976
11 Nov 1994
62
INAF
INDOFARMA TBK
02 Jan 1996
17 Apr 2001
63
KLBF
KALBE FARMA TBK
10 Sep 1966
30 Jul 1991
64
KAEF
KIMIA FARMA TBK
16 Agu 1971
04 Jul 2001
14 Mar 1978
27 Jul 1995
Consumer Goods
65
MRAT
MUSTIKA RATU TBK
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
80
NO.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
NAMA PERUSAHAAN
Food & Beverages
PT Cahaya Kalbar Tbk
PT Davomas Abadi TBK
PT Fast Food Indonesia Tbk
PT Indofood Sukses Makmur Tbk
PT Mayora Indah Tbk
PT Prasidha Aneka Niaga Tbk
PT Siantar TOP Tbk
PT Sinar Mas Agro Resources and Technology Corporation
Tbk
PT.Tiga Pilar Sejahtera Tbk (Asia Intiselera)
PT Tunas Baru Lampung Tbk
PT Ultra Jaya Milk Industry ang Trading Company Tbk
Textile mill Products
PT Eratex Djaja Limited Tbk
PT Panasia Indosyntec Tbk
PT Roda Vivatex Tbk
Apparel and Other Textile Products
PT Ever Shine Textile Industry Tbk
PT Karwell Indonesia Tbk
PT Pan Brothers Tex Tbk
PT Ricky Putra Globalindo Tbk
Lumber and Wood Products
PT Daya Sakti Unggul Corporation Tbk
PT Tirta Mahakam Plywood Industry Tbk
Paper and Allied Products
PT Suparma Tbk
Chemical and Allied Products
PT Aneka Kimia Raya Tbk
PT Budi Acid Jaya Tbk
PT Colorpak Indonesia Tbk
PT Lautan Luas Tbk
PT Sorini Corporation Tbk
Adhesive
PT Duta Pertiwi Nusantara Tbk
PT Kurnia Kapuas Utama Glue Industries Tbk
Plastics and Glass Products
PT Argha Karya Prima Industry Tbk
PT Berlina Co. Ltd. Tbk
PT Dynaplast Tbk
PT Igarjaya Tbk
PT Langgeng Makmur Plastik Industry Ltd. Tbk
PT Lapindo Packaging Tbk
PT Siwani Makmur Tbk
PT Summitplast Interbenua Tbk
PT Trias Sentosa Tbk
KODE
TGL
PUBLIKASI
CEKA
DAVO
FAST
INDF
MYOR
PSDN
STTP
24/3/2006
31/3/2006
29/3/2006
31/3/2006
31/3/2006
31/3/2006
31/3/2006
SMAR
AISA
TBLA
ULTJ
27/3/2006
29/3/2006
22/3/2006
29/3/2006
ERTX
HDTX
RDTX
12/4/2006
28/3/2006
31/3/2006
ESTI
KARW
PBRX
RICY
31/3/2006
6/4/2006
31/3/2006
31/3/2006
DSUC
TIRT
31/3/2006
31/3/2006
SPMA
31/3/2006
AKRA
BUDI
CLPI
LTLS
SOBI
2/3/2006
31/3/2006
31/3/2006
31/3/2006
7/3/2006
DPNS
KKGI
31/3/2006
31/3/2006
AKPI
BRNA
DYNA
IGAR
LMPI
LAPD
SIMA
SMPL
TRST
31/3/2006
31/3/2006
31/3/2006
15/3/2006
16/3/2006
31/3/2006
24/3/2006
31/3/2006
20/3/2006
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
81
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
Cement
PT Semen Cibinong Tbk
Metal and Allied Products
PT Alumindo Light Metal industry Tbk
PT Betonjaya Manunggal Tbk
PT Tira Austenite Tbk
Fabricated Metal Products
PT Kedawung Setia Industrial Tbk
PT Jembo Cable Company Tbk
PT Kabelindo Murni Tbk
PT Sumi Indo Kabel Tbk
PT Supreme Cable Manufacturing Corporation (SUCACO)
Tbk
PT Voksel Electric Tbk
Electronic and Office Equipment
PT Astra Graphia Tbk
PT Multipolar Corporation Tbk
Automotive and Allied Products
PT Andhi Chandra Automotive Products Tbk
PT Branta Mulia Tbk
PT Gajah Tunggal Tbk
PT Indospring Tbk
PT Intraco Penta Tbk
PT Nipress Tbk
PT Selamat Sempurna Tbk
PT Tunas Ridean Tbk
Photographic Equipment
PT Inter Delta Tbk
PT Modern Photo Film Tbk
PT Perdana Bangun Pusaka Tbk
Pharmaceuticals
PT Darya-Varia Laboratoria Tbk
PT Indofarma Tbk
PT Kalbe Farma Tbk
PT Kimia Farma Tbk
Consumer Goods
PT Mustika Ratu Tbk
SMCB
27/3/2006
ALMI
BTON
TIRA
31/3/2006
29/3/2006
27/3/2006
KDSI
JECC
KBLM
IKBI
3/4/2006
31/3/2006
31/3/2006
29/3/2006
SCCO
VOKS
31/3/2006
31/3/2006
ASGR
MLPL
31/3/2006
27/3/2006
ACAP
BRAM
GJTL
INDS
INTA
NIPS
SMSM
TURI
31/3/2006
22/3/2006
31/3/2006
25/3/2006
28/3/2006
23/3/2006
31/3/2006
22/3/2006
INTD
MDRN
KONI
31/3/2006
3/4/2006
31/3/2006
DVLA
INAF
KLBF
KAEF
27/3/2006
24/3/2006
31/3/2006
27/3/2006
MRAT
31/3/2006
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
82
No.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
KODE
PERSH
CEKA
DAVO
FAST
INDF
MYOR
PSDN
STTP
SMAR
AISA
TBLA
ULTJ
ERTX
HDTX
RDTX
ESTI
KARW
PBRX
RICY
DSUC
TIRT
SPMA
AKRA
BUDI
CLPI
LTLS
SOBI
DPNS
IKKGI
AKPI
BRNA
DYNA
IGAR
LMPI
LAPD
SIMA
SMPL
TRST
SMCB
ALMIO
BTON
TIRA
KDSI
JECC
KBLM
IKBI
SCCO
Laba setelah Pajak
(EAT)
-21594620221
90069211826
41291475
236997704889
48733506459
-2283659690
10636507502
304203348356
936890593
6221116
4420551183
-16411954
75071117380
21134214479
-9205085662
-2421162652
7619255993
37513405412
-50754260958
12239528043
8149182725
-43943510
-6882
7864758115
68443
41121036
4367507972
-3971462425
17620465
5927461582
28246957763
17732767867
5345737591
-3476467837
2204361659
-4323050898
16429273408
-334081
35571193817
1749713170
3331458239
-7397998036
-2049344
-6011077738
237492612703
57005166978
Penjualan Bersih
240713226668
1120893190000
1028392996
18764650331502
1706184294249
387829677404
641698355950
4656674036723
229972896777
1220635658
711731974424
528108346
846946258114
158359839971
479089591493
720096689760
1101502721654
313398159860
485598502588
928141473045
576316117901
2827822649
1024621
212184728027
2166528
711113894
79129524321
100798311498
1049077312
280043033227
886192561505
439233784832
262412336712
81927356900
89370583428
199609792376
1080680385636
3017599
1362138234739
54401158230
173021368344
631078814912
428123327
280513510845
1423928752400
1360228903752
Net Profit
Margin
-9%
8%
4%
1%
3%
-1%
2%
7%
0%
1%
1%
-3%
9%
13%
-2%
0%
1%
12%
-10%
1%
1%
-2%
-1%
4%
3%
6%
6%
-4%
2%
2%
3%
4%
2%
-4%
2%
-2%
2%
-11%
3%
3%
2%
-1%
0%
-2%
2%
4%
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
83
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
VOKS
ASGR
MLPL
ACAP
BRAM
GJTL
INDS
INTA
NIPS
SMSM
TURI
INTD
MDRN
KONI
DVLA
INAF
KLBF
KAEF
MRAT
-10968463010
36066628399
177709
15970693940
138669810
172373
-6153810219
17997762600
3069003450
71400518165
142732
-1432044519
-37027076980
-697919537
71576356
9594763708
751309944354
52826570670
8510043884
803282867817
545462163734
7490735
217973717502
1764996480
4834003
432282485831
716913027513
218827682017
861531261202
4698222
80461368531
1533479937724
61921818217
540436736
684039648705
5870938590836
1816433228739
208097055563
-1%
7%
2%
7%
8%
4%
-1%
3%
1%
8%
3%
-2%
-2%
-1%
13%
1%
13%
3%
4%
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
84
No.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
KODE
PERSH
CEKA
DAVO
FAST
INDF
MYOR
PSDN
STTP
SMAR
AISA
TBLA
ULTJ
ERTX
HDTX
RDTX
ESTI
KARW
PBRX
RICY
DSUC
TIRT
SPMA
AKRA
BUDI
CLPI
LTLS
SOBI
DPNS
IKKGI
AKPI
BRNA
DYNA
IGAR
LMPI
LAPD
SIMA
SMPL
TRST
SMCB
ALMI
BTON
TIRA
KDSI
JECC
KBLM
IKBI
SCCO
Penjualan Bersih
240713226668
1120893190000
1028392996
18764650331502
1706184294249
387829677404
641698355950
4656674036723
229972896777
1220635658
711731974424
528108346
846946258114
158359839971
479089591493
720096689760
1101502721654
313398159860
485598502588
928141473045
576316117901
2827822649
1024621
212184728027
2166528
711113894
79129524321
100798311498
1049077312
280043033227
886192561505
439233784832
262412336712
81927356900
89370583428
199609792376
1080680385636
3017599
1362138234739
54401158230
173021368344
631078814912
428123327
280513510845
1423928752400
1360228903752
Total Aktiva
333807565504
1746894856853
377905343
14786084242855
1459968922850
284336452300
477443560343
4597226953395
357785756494
1451438727
1254444147713
298198517
1036533198305
364827629328
589887285306
492062656268
390215826546
417333266403
396039088869
856923525684
1320218591556
1979762854
978597
107667985852
1608866
596641916
143511871421
231505280959
1463009401
398392367816
1073711601854
274728393265
505172478369
46792735759
65111750192
204172719044
2104464207467
7324210
805744972702
27720995361
180276908889
384927700206
322661922
259790650418
548244926925
694151496878
Total Assets
Turnover
0.72
0.64
2.72
1.27
1.17
1.36
1.34
1.01
0.64
0.84
0.57
1.77
0.82
0.43
0.81
1.46
2.82
0.75
1.23
1.08
0.44
1.43
1.05
1.97
1.35
1.19
0.55
0.44
0.72
0.70
0.83
1.60
0.52
1.75
1.37
0.98
0.51
0.41
1.69
1.96
0.96
1.64
1.33
1.08
2.60
1.96
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
85
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
VOKS
ASGR
MLPL
ACAP
BRAM
GJTL
INDS
INTA
NIPS
SMSM
TURI
INTD
MDRN
KONI
DVLA
INAF
KLBF
KAEF
MRAT
803282867817
545462163734
7490735
217973717502
1764996480
4834003
432282485831
716913027513
218827682017
861531261202
4698222
80461368531
1533479937724
61921818217
540436736
684039648705
5870938590836
1816433228739
208097055563
414293045440
518803623322
5481883
144415206200
1709355091
7479373
459703456907
887643986602
190224877780
663138307944
2723288
31327586767
888437547218
66231523693
550628937
518823729815
4728368509889
1177602832496
290646485673
1.94
1.05
1.37
1.51
1.03
0.65
0.94
0.81
1.15
1.30
1.73
2.57
1.73
0.93
0.98
1.32
1.24
1.54
0.72
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
86
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
87
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
88
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
89
No.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
KODE
PERSH
CEKA
DAVO
FAST
INDF
MYOR
PSDN
STTP
SMAR
AISA
TBLA
ULTJ
ERTX
HDTX
RDTX
ESTI
KARW
PBRX
RICY
DSUC
TIRT
SPMA
AKRA
BUDI
CLPI
LTLS
SOBI
DPNS
IKKGI
AKPI
BRNA
DYNA
IGAR
LMPI
LAPD
SIMA
SMPL
TRST
SMCB
ALMIO
BTON
TIRA
KDSI
JECC
KBLM
IKBI
SCCO
∆EPS
150.59
(1)
13
(25)
(51)
79
(13.88)
502
0.81
(6.15)
0
89
146
39
2.43
1.32
3.00
15.38
(89)
0
72
69
0
5
0
3
(17.47)
(14)
7
(184)
(85.51)
(12)
145.5
(17.16)
0.83
(14.18)
(4)
26
4.28
(3.28)
(139)
50
(20)
36
54
440.28
EPS
72.59
15
93
15
60
82
8.12
139
0.9
3.85
2
(167)
115
82
(4.57)
2.32
25
58.38
(101)
10
8
191
2
26
67
198
33.53
(16)
17
48
65.49
13
144
(13.16)
23.83
(5.18)
6
(44)
121.28
9.72
50
(25)
(14)
13
78
276.28
∆EBIT
14,034
(24,402)
7,731
(426,619)
(58,114)
4,071
(25,817)
302,513
645
(10,893)
3,901
15,222
42,281
8,099
6,746
(7,039)
2,886
27,325
(32,242)
3,698
95,328
(347,956)
11,063
2,447
(2,735)
(2,929)
(3,315)
(6,952)
(2,544)
(26,718)
(42,196)
(20,078)
615,298
(5,161)
201
(16,623)
(15,713)
344,707
65,345
(864)
(9,980)
28,841
7,486
106,845
24,186
119,051
EBIT
8,192
118,888
57,870
425,761
67,580
2,458
15,063
237,687
784
18,514
4,808
(12,031)
30,615
24,171
(12,096)
(5,341)
14,759
52,873
(44,516)
17,637
11,913
(183,200)
(2,189)
11,138
83,289
59,590
5,018
(6,588)
7,426
4,184
38,888
25,238
18,930
(3,523)
3,527
(5,595)
24,118
(188,423)
53,143
2,367
7,877
(6,917)
(1,524)
76,528
37,008
78,311
Financial
Leverage
1.21
0.32
1.05
1.66
0.99
0.58
1.00
2.84
1.09
2.71
0.00
0.42
0.92
1.42
0.95
0.43
0.61
0.51
1.22
0.00
1.12
0.19
0.00
0.88
0.00
-0.31
0.79
0.83
-1.20
0.60
1.20
1.16
0.03
0.89
0.61
0.92
1.02
0.32
0.03
0.92
2.19
0.48
-0.29
1.98
1.06
1.05
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
90
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
VOKS
ASGR
MLPL
ACAP
BRAM
GJTL
INDS
INTA
NIPS
SMSM
TURI
INTD
MDRN
KONI
DVLA
INAF
KLBF
KAEF
MRAT
507.94
(1.26)
8.37
(5)
172
(42)
351
52
297
2
(7)
(54)
72
28
39
1.10
18
(4.49)
(11)
212.94
26.74
20.37
20
266
109
(156)
83
153
46
102
(47)
(139)
(9)
128
3.10
64
9.51
20
67,200
(4,669)
122,886
(3,987)
112,739
(69,927)
10,218
17,253
8,481
4,018
(6,498)
(2,087)
19,297
3,056
30,291
(9,522)
409,570
(41,074)
(9,232)
2,685
54,706
205,662
22,512
199,501
193,822
(8,364)
27,150
4,772
102,069
214,893
(1,004)
(33,391)
857
106,050
16,039
1,061,851
82,483
11,266
0.10
0.55
0.69
1.41
1.14
1.07
1.84
0.99
1.09
1.10
2.27
0.55
0.90
-0.87
1.07
-0.60
0.73
0.95
0.67
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
91
No.
KODE PERUSAHAAN
HARGA SAHAM
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
CEKA
DAVO
FAST
INDF
MYOR
PSDN
STTP
SMAR
AISA
TBLA
ULTJ
ERTX
HDTX
RDTX
ESTI
KARW
PBRX
RICY
DSUC
TIRT
SPMA
AKRA
BUDI
CLPI
LTLS
SOBI
DPNS
IKKGI
AKPI
BRNA
DYNA
IGAR
LMPI
LAPD
SIMA
SMPL
TRST
SMCB
ALMI
BTON
TIRA
KDSI
JECC
KBLM
IKBI
SCCO
500
110
1150
890
840
70
150
1880
165
220
300
105
400
910
80
100
385
265
170
105
180
1480
105
430
560
1070
930
190
520
1000
980
115
165
480
165
190
140
650
490
175
1500
125
315
100
510
1200
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
92
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
VOKS
ASGR
MLPL
ACAP
BRAM
GJTL
INDS
INTA
NIPS
SMSM
TURI
INTD
MDRN
KONI
DVLA
INAF
KLBF
KAEF
MRAT
455
305
155
270
1250
660
400
600
1400
310
640
135
550
130
820
115
1350
160
365
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
91
UJI NORMALITAS
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
N
Normal Parameters a,b
Most Extreme
Differences
Mean
Std. Deviation
Absolute
Positive
Negative
Kolmogorov-Smirnov Z
Asymp. Sig. (2-tailed)
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
Net Profit
Margin
65
2.03
Total Assets
Turnover
65
1.2152
Financial
Leverage
65
.8008
Harga Saham
65
470.46
4.776
.140
.140
-.107
.56868
.100
.100
-.078
.73549
.146
.146
-.081
388.868
.168
.168
-.158
1.129
.156
.810
.528
1.176
.126
1.352
.052
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
92
UJI LINIERITAS
Oneway
ANOVA
Net Profit Margin
Total Assets Turnover
Financial Leverage
Between Groups
Within Groups
Sum of
Squares
1312.572
147.367
Total
Between Groups
Within Groups
Total
1459.938
17.113
3.584
20.697
64
52
12
64
Between Groups
Within Groups
Total
29.032
5.589
34.621
52
12
64
df
52
12
Mean Square
25.242
12.281
F
2.055
Sig.
.086
.329
.299
1.102
.454
.558
.466
1.199
.384
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
93
UJI MULTIKOLINIERITAS
Model Summary
Model
1
R
.348a
R Square
.121
Adjusted
R Square
.078
Std. Error of
the Estimate
373.367
a. Predictors: (Constant), Financial Leverage, Total
Assets Turnover, Net Profit Margin
ANOVAb
Model
1
Regression
Residual
Total
Sum of
Squares
1174398
8503588
df
3
61
9677986
Mean Square
391466.078
139403.081
F
2.808
Sig.
.047a
64
a. Predictors: (Constant), Financial Leverage, Total Assets Turnover, Net Profit Margin
b. Dependent Variable: Harga Saham
a
Coefficients
Model
1
(Constant)
Unstandardized
Standardized
Coefficients
Coefficients
B
Std. Error
Beta
307.892 123.330
Net Profit Margin
19.665
Total Assets Turnover 21.838
Financial Leverage 120.004
9.848
82.247
63.814
.242
.032
.227
t
2.496
Sig.
.015
1.997
.266
1.881
.050
.792
.065
Collinearity Statistics
Tolerance
VIF
.985
.996
.989
1.016
1.004
1.011
a. Dependent Variable: Harga Saham
Collinearity Diagnosticsa
Model
1
Dimension
1
2
3
4
Eigenvalue
2.768
.782
.365
.085
Condition
Index
1.000
1.881
2.754
5.717
a. Dependent Variable: Harga Saham
(Constant)
.02
.01
.03
.95
Variance Proportions
Net Profit
Total Assets
Margin
Turnover
.03
.02
.94
.01
.01
.11
.02
.86
Financial
Leverage
.04
.01
.86
.08
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
94
UJI HETEROKEDASTISITAS
Model Summary
Model
1
R
.107a
R Square
.011
Adjusted
R Square
-.037
Std. Error of
the Estimate
223.04598
a. Predictors: (Constant), Financial Leverage, Total
Assets Turnover, Net Profit Margin
ANOVAb
Model
1
Regression
Residual
Total
Sum of
Squares
34952.413
3034720
df
3
61
3069672
Mean Square
11650.804
49749.508
F
.234
Sig.
.872a
64
a. Predictors: (Constant), Financial Leverage, Total Assets Turnover, Net Profit Margin
b. Dependent Variable: absut
Coefficientsa
Model
1
(Constant)
Unstandardized
Coefficients
B
Std. Error
281.819
73.676
Net Profit Margin
Total Assets Turnover
Financial Leverage
.107
-13.761
29.748
a. Dependent Variable: absut
5.883
49.133
38.122
Standardized
Coefficients
Beta
.002
-.036
.100
t
3.825
Sig.
.000
.018
-.280
.780
.986
.780
.438
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
95
Regresi Ganda
Descriptive Statistics
Harga Saham
Net Profit Margin
Total Assets Turnover
Financial Leverage
Mean
470.46
2.03
1.2152
.8008
Std. Deviation
388.868
4.776
.56868
.73549
N
65
65
65
65
Correlations
Harga Saham
1.000
.263
Net Profit
Margin
.263
1.000
Total Assets
Turnover
.014
-.066
Financial
Leverage
.252
.106
Sig. (1-tailed)
Total Assets Turnover
Financial Leverage
Harga Saham
.014
.252
.
-.066
.106
.017
1.000
-.009
.456
-.009
1.000
.021
N
Net Profit Margin
Total Assets Turnover
Financial Leverage
Harga Saham
.017
.456
.021
65
.
.302
.200
65
.302
.
.472
65
.200
.472
.
65
Net Profit Margin
Total Assets Turnover
Financial Leverage
65
65
65
65
65
65
65
65
65
65
65
65
Pearson Correlation
Harga Saham
Net Profit Margin
Variables Entered/Removedb
Model
1
Variables
Entered
Financial
Leverage,
Total
Assets
Turnover,
Net Profit
a
Margin
Variables
Removed
Method
.
Enter
a. All requested variables entered.
b. Dependent Variable: Harga Saham
Model Summary
Model
1
R
.348a
R Square
.121
Adjusted
R Square
.078
Std. Error of
the Estimate
373.367
a. Predictors: (Constant), Financial Leverage, Total
Assets Turnover, Net Profit Margin
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
96
ANOVAb
Model
1
Regression
Residual
Total
Sum of
Squares
1174398
8503588
df
3
61
9677986
Mean Square
391466.078
139403.081
F
2.808
Sig.
.047a
64
a. Predictors: (Constant), Financial Leverage, Total Assets Turnover, Net Profit Margin
b. Dependent Variable: Harga Saham
Coefficientsa
Model
1
(Constant)
Unstandardized
Coefficients
B
Std. Error
307.892
123.330
Net Profit Margin
Total Assets Turnover
Financial Leverage
19.665
21.838
120.004
a. Dependent Variable: Harga Saham
9.848
82.247
63.814
Standardized
Coefficients
Beta
.242
.032
.227
t
2.496
Sig.
.015
1.997
.266
1.881
.050
.792
.065
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI