Goncangan Harga Minyak Dunia Terhadap Pasar Modal Indonesia

ABSTRACT
This research is aimed at studying the linkages between the movements of the oil prices with the
Indonesian stock market return. Economic theories have established that oil price causes chain
reaction effects on the real economic activities. Also, oil price changes and shocks is said to be
one of the factors that influence the performance of the stock market. In this paper, Vector
Autoregression (VAR) approach was used to determine the impact of the oil price changes on each
industry sector and the mining sector listed on Bursa Efek Indonesia by way of analysing the trend
of the return on the three Industry Indices and one Mining Indices, for the period 1 January 2004
to 31 December 2013. Daily data were used for the analysis. The result show any significant
impact of the stock market return on the four sectors in Bursa Efek Indonesia given the shocks in
the global crude oil price. Granger causality test also shows uni-directional causality from oil
price to the market return on each respective sector.
Keywords:
oil price, stock market return, Vector Autoregression, Bursa Efek Indonesia,
Granger causality test, industry sector, mining sector
SARIPATI
Penelitian ini bertujuan untuk mempelajari hubungan antara pergerakan harga minyak dengan
return pasar saham Indonesia. Teori ekonomi telah menetapkan bahwa harga minyak
menyebabkan efek reaksi berantai pada kegiatan ekonomi riil. Selain itu, perubahan harga minyak
dan guncangan dikatakan salah satu faktor yang mempengaruhi kinerja pasar saham. Dalam tulisan
ini, Vector Autoregression (VAR) digunakan untuk menentukan dampak dari perubahan harga
minyak pada setiap sektor industri dan sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
dengan cara menganalisis tren pengembalian pada tiga Indeks Industri dan satu Indeks
Pertambangan, untuk periode 1 Januari 2004 hingga 31 Desember 2013. Data harian yang
digunakan untuk analisis menunjukkan dampak yang signifikan dari return pasar saham di empat
sektor di Bursa Efek Indonesia mengingat guncangan harga minyak mentah dunia. Uji kausalitas
Granger juga menunjukkan hubungan kausalitas searah dari harga minyak ke return pasar pada
masing-masing sektor.
Kata Kunci:
harga minyak, return saham, Vector Autoregression, Bursa Efek Indonesia, uji
kausalitas Granger, sektor industri, sektor pertambangan