Jumlah uang beredar M

®
BAB 18
Jumlah Uang Beredar dan
Permintaan Uang
Tutorial PowerPoint

Untuk mendampingi
MAKROEKONOMI, edisi ke-6.
N. Gregory Mankiw
oleh
Chapter Eighteen
Mannig J. Simidian
1
Untuk memahami jumlah uang beredar, kita harus memahami
interaksi antara mata uang dan rekening giro dan bagaimana
kebijakan Bank Sentral mempengaruhi dua komponen jumlah uang
beredar ini.
Chapter Eighteen
2
M=C+D
Jumlah Uang Beredar Mata Uang
Rekening Giro
Pada bab ini, kita akan lihat bahwa jumlah uang beredar ditentukan
Tidak hanya oleh Bank Sentral, tapi juga oleh perilaku rumah tangga
(yang memegang uang) dan bank (di mana uang disimpan).
Chapter Eighteen
3
Deposito yang diterima bank tapi belum dipinjamkan disebut
cadangan (reserves). Misalkan semua deposito disimpan sebagai
cadangan : bank menerima deposito, menempatkan uang dalam
cadangan, dan meninggalkan uang sampai deposan melakukan
penarikan atau menulis cek.
Dalam sistem perbankan cadangan-100-persen, semua deposito
disimpan dalam cadangan; sehingga sistem perbankan tidak
mempengaruhi jumlah uang beredar.
Contoh Neraca Bank Cadangan-100-Persen
Aset
Kewajiban
Cadangan
Deposito
$1,000
$1,000
Chapter Eighteen
4
Sepanjang jumlah deposito baru hampir sama dengan jumlah
penarikan, bank tidak perlu menyimpan semua depositonya dalam
cadangan. Catatan : rasio deposito-cadangan (reserve-deposit
ratio) adalah bagian deposito yang bank cadangkan. Cadangan
berlebih (excess reserves) adalah cadangan di atas cadangan yang
disyaratkan.
Perbankan cadangan-fraksional (Fractional-reserve banking),
sistem di mana bank hanya menyimpan sebagian depositonya
dalam cadangan. Pada sistem ini, bank menciptakan uang.
Contoh Neraca Bank Cadangan-Fraksional
Aset
Kewajiban
Mari kita lihat
Cadangan $200 Deposito $1,000 bagaimana uang
Pinjaman $800
tercipta…
5
Chapter Eighteen
Asumsikan tiap bank menjaga rasio deposit-cadangan, reserve-deposit ratio (rr) pada 20 persen dan
bahwa deposito awal sebesar $1.000.
Neraca Firstbank Neraca Secondbank Neraca Thirdbank
Aset
Kewajiban
Aset
Kewajiban
Aset
Kewajiban
Cadangan $200 Deposito $1,000 Cadangan $160 Deposito $800 Cadangan$128 Deposito $640
Pinjaman $800
Pinjaman $640
Pinjaman $512
Secara matematis, jumlah uang yang diciptakan deposito awal $1000 :
Deposito Awal
=$1,000
Proses mentransfer dana dari
Pinjaman Firstbank
= (1- rr)  $1,000
Pinjaman Secondbank
= (1- rr)2  $1,000 penabung ke peminjam disebut
Pinjaman Thirdbank
= (1- rr)3  $1,000 perantara keuangan (financial
Pinjaman Fourthbank
=. (1- rr)4  $1,000
..
Jumlah Uang Beredar
Total
Chapter Eighteen
intermediation).
= [1 + (1-rr) + (1-rr)2 + (1-rr)3 + …]  $,1000
= (1/rr)  $1,000
Penciptaan Uang dan Likuiditas
= (1/.2)  $1,000
(tapi bukan penciptaan kekayaan) 6
= $5,000
Tiga variabel eksogen :
Basis moneter (monetary base) B adalah jumlah dolar yang dipegang
oleh publik sebagai mata uang C dan oleh bank sebagai cadangan R.
Rasio deposito-cadangan (reserve-deposit ratio) rr adalah bagian
deposito D yang bank simpan dalam cadangan R.
Rasio deposito-uang kartal (currency-deposit ratio) cr adalah jumlah
Uang kartal C yang orang pegang dalam bentuk rekening giro D.
Definisi jumlah uang beredar dan basis moneter :
M =C+D
B =C+R
Mencari M sebagai fungsi dari 3 variabel eksogen :
M/B = C/D + 1
C/D + R/D
Membuat substitusi untuk pecahan-pecahan di atas, kita peroleh :
Mari kita sebut ini pengganda uang
cr + 1

B
M=
(money multiplier), m.
cr + rr
Chapter Eighteen
7
M=mB
Jumlah Uang
Beredar
Pengganda Uang
Basis Moneter
Karena memiliki dampak pengganda terhadap jumlah uang beredar,
basis moneter kadang disebut uang berdaya-tinggi (high-powered
money).
Chapter Eighteen
8
Mari kita kembali ke tiga variabel eksogen kita untuk melihat
bagaimana perubahannya menyebabkan jumlah uang beredar
berubah:
Jumlah uang beredar M adalah proporsional terhadap basis
moneter B. Jadi, kenaikan basis moneter meningkatkan jumlah
uang beredar dalam persentase yang sama.
Semakin kecil rasio deposito-cadangan rr (R/D), semakin
banyak pinjaman yang bank buat, dan semakin banyak uang yang
bank ciptakan dari setiap dolar cadangan.
Semakin kecil rasio deposito-uang kartal cr (C/D) , semakin
sedikit dolar pada basis moneter yang dipegang publik, semakin
besar cadangan, dan semakin banyak uang yang bank ciptakan.
Jadi, penurunan rasio deposito-uang kartal meningkatkan
pengganda uang dan jumlah uang beredar.
Chapter Eighteen
9
Bagaimana
Fed mengendalikan
mengendalikan
Bagaiman Fed
jumlah uang beredar
1) Operasi pasar-terbuka (open-market operations), pembelian dan
penjualan obligasi pemerintah).
2) D Persyaratan cadangan (Reserve requirements), instrumen yang
paling jarang digunakan).
3) D Tingkat diskonto (Discount rate) di mana bank-bank anggota—
tidak memenuhi persyaratan cadangan—bisa meminjam dari the
Fed.
Chapter Eighteen
10
Chapter Eighteen
11
Teoro Klasik Permintaan Uang
Menurut teori kuantitas uang, (M/P)d = kY, di mana k adalah konstanta mengukur
berapa banyak yang orang ingin pegang untuk setiap dolar pendapatan.
Teori Keynesian tentang Permintaan Uang
Lalu kita mengadopsi fungsi permintaan uang yang lebih realistis, di mana permintaan
untuk keseimbangan uang riil bergantung pada i dan Y: (M/P)d = L(i, Y).
Teori Portofolio dari Permintaan Uang
Ini menekankan peran uang sebagai penyimpan nilai; orang menyimpan uang sebagai
bagian portofolio aset mereka. Intinya : uang memberikan risiko dan pengembalian
berbeda dibanding aset lain. Uang memberikan pengembalian nominal aman,
sementara investasi lain bisa turun baik secara riil dan nominal. (M/P)d= L (rs, rb, Pe,
W), di mana rs adalah pengembalian yang diharapkan di pasar saham, rb adalah
pengembalian yang diharapkan pada obligasi, Pe adalah tingkat inflasi yang
diharapkan, dan W adalah kekayaan riil.
Teori Transaksi dari Permintaan Uang
Ini menekankan peran uang sebagai media pertukaran; ini menyatakan uang adalah aset
yang didominasi dan menekankan orang memegang uang, tak seperti aset lain, untuk
melakukan pembelian. Ini menjelaskan mengapa orang memegang ukuran uang yang
sempit seperti mata uang atau rekening cek.
Chapter Eighteen
12
Biaya Total = Bunga yang hilang + Biaya perjalanan
Biaya Total = iY/(2N)
+
FN
bunga
# perjalanan
pendapatan
biaya # perjalanan
perjalanan
Hanya ada satu nilai N yang meminimalkan biaya tottal.
Nilai optimal dari N dinotasikan N*.
N* =
iY/2F
Pemegangan Uang Rata-rata = Y/2(N*)
Chapter Eighteen
= YF/2i
13
Biaya memegang uang : bunga yang hilang, biaya perjalanan ke bank,
dan biaya total bergantung pada jumlah perjalanan N. Salah satu nilai
dari N dinotasikan N*, meminimalkan biaya total.
Biaya
Biaya total = iY/(2N) + FN
Biaya perjalanan ke bank (FN)
Bunga yang hilang (iY/(2N))
N*
Jumlah perjalanan ke bank
Salah satu implikasi model Baumol-Tobin adalah bahwa setiap
perubahan biaya tetap pergi ke bank F mengubah fungsi permintaan
uang—yakni, mengubah kuantitas uang yang diminta untuk tingkat
14
Chapter
Eighteen
bunga
dan
pendapatan tertentu.
Rumus akar kuadrat model Baumol-Tobin menandakan elastisitas
pendapatan dari permintaan uang = ½: kenaikan 10-persen pendapatan
akan menimbulkan kenaikan 5-persen permintaan keseimbangan riil.
Nyatanya, sebagian besar orang punya elastisitas pendapatan yang lebih
besar dari ½ dan elastisitas bunga lebih kecil dari ½.
Tapi, jika Anda bayangkan dunia dengan dua jenis orang : pengikut model
Baumol-Tobins dengan elastisitas ½. Yang lain punya N tertentu, jadi
mereka punya elastisitas pendapatan 1 dan elastisitas bunga 0. Pada kasus
ini, permintaan keseluruhan seperti rata-rata tertimbang permintaan kedua
kelompok. Elastisitas pendapatan antara ½ dan 1, dan elastisitas bunga
antara ½ dan 0– sebagaimana bukti empiris tunjukkan.
Chapter Eighteen
15
Aset dikelompokkan ke dalam dua kategori :
1) UANG: Aset yang digunakan sebagai media pertukaran dan
penyimpan nilai (mata uang, rekening cek)
2) Aktiva yang segera dapat diuangkan (NEAR MONEY) : Aset yang
digunakan sebagai penyimpan nilai (saham, obligasi, dan rekening
tabungan).
Near money terdiri dari aset yang telah memiliki likuiditas uang (contoh,
cek yang bisa ditulis terhadap rekening reksa dana).
Near money menyebabkan ketidakstabilan permintaan uang dan bisa
memberi sinyal yang salah tentang permintaan agregat.
Salah satu responsnya adalah menggunakan definisi yang luas tentang
uang yang mencakup near money, tapi sulit memilih jenis aset apa yang
16
Chapter Eighteen
sebaiknya
dikelompokkan bersama.
Ketidakstabilan permintaan uang telah menjadi isu politis bagi Fed. Pada
1993, gubernur Fed Alan Greenspan mengatakan agregat ini “tidak
nampak memberikan indikasi perkembangan ekonomi dan tekanan harga
yang dapat diandalkan”.
Selama tahun sebelumnya, M1 tumbuh 12 persen, M2 tumbuh 0,5
persen. Bergantung pada bobot yang diberikan pada tiap ukuran,
kebijakan moneter dapat sangat longgar, sangat ketat, atau di antaranya. .
Sejak itu, Fed membuat target untuk tingkat dana federal, tingkat bunga
jangka-pendek yang dipinjamkan bank kepada bank lain. Fed akan
menyesuaikan tingkat bunga yang ditargetkan sebagai respons terhadap
kondisi ekonomi yang berubah.
Chapter Eighteen
17
Cadangan (Reserves)
Perbankan cadangan-100-persen (100-percent-reserve banking)
Neraca (Balance sheet)
Perbankan cadangan-fraksional (Fractional-reserve banking)
Perantara keuangan (Financial intermediation)
Basis moneter (Monetary base)
Rasio deposito-cadangan (Reserve-deposit ratio)
Rasio deposito-uang kartal (Currency-deposit ratio)
Pengganda uang (Money multiplier)
Uang berdaya-tinggi (High-powered money)
Chapter Eighteen
18
Operasi pasar-terbuka (Open-market operations)
Persyaratan cadangan (Reserve requirements)
Tingkat diskonto (Discount rate)
Cadangan berlebih (Excess reserves)
Teori portofolio (Portfolio theories)
Aset yang didominasi (Dominated asset)
Teori transaksi (Transactions theories)
Model Baumol-Tobin (Baumol-Tobin model)
Aktiva yang segera dapat diuangkan (Near money)
Chapter Eighteen
19