pengaruh kebijakan dividen terhadap harga saham
advertisement
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2011-2013 SKRIPSI Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi Oleh: Yoakim Fernandus NIM: 112114092 PROGRAM STUDI AKUNTANSI JURUSAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA 2015 PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2011-2013 SKRIPSI Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi Oleh: Yoakim Fernandus NIM: 112114092 PROGRAM STUDI AKUNTANSI JURUSAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA 2015 i PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI Halaman Persembahan Apabilaandaberbuatkebaikankepada orang lain, makaandatelahberbuatbaikterhadapdirisendiri. –Benyamin Franklin- Orang – orang yang telahsuksesbelajarmembuatdirimerekamelakukanhal yang harusdikerjakanketika mal itumemangharusdikerjakan, entahmenyukainyaatautidak. – Aldus Huxley) Berkeluh kesah justru hanya akan membuat kamu lelah, dan akan membuatmu tidak akan mengerjakan apa pun dengan baik. So, Nikmatilah segala sesuatu yang harus kamu kerjakan. -Donald Walter- Kupersembahkan untuk: Keduaorangtuakutercinta Drs. DpKeliatdanRosmalabrTarigan AbangkutersayangRestuSuranta Yehuda Keliat Saudaraku dan teman-teman dimanapunmerekaberada iv PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI UNIVERSITAS SANATA DHARMA FAKULTAS EKONOMI JURUSAN AKUNTANSI – PROGRAM STUDI AKUNTANSI PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS SKRIPSI Yang bertandatangan dibawah ini, saya menyatakam bahwa skripsi dengan judul: PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM StudiEmpirispada Perusahaan yang Terdaftardalam Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2011-2013 dan dimajukan untuk diuji pada tanggal 23November 2015 adalah hasil karya saya. Dengan ini saya menyatakan dengan sesungguhnya bahwa dalam skripsi ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan orang lain yang saya ambil dengan cara menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat atau simbol yang menunjukkan gagasan atau pendapat ataui pemikiran dari penulis lain yang saya aku seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri dan atau tidak terdapat bagian atau keseluruhan tulisan yang saya salin, tiru, atau yang saya ambil dari tulisan orang lain tanpa memberikan pengakuan pada penulis aslinya. Apabila saya melakukan hal tersebut di atas, baik sengaja maupun tidak, dengan ini saya menyatakan menarik skripsi yang saya ajukan sebagai hasil tulisan saya sendiri ini. Bila kemudian terbukti bahwa saya ternyata melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolah-olah hasil pemikiran saya sendiri, berarti gelar dan ijasah yang telah diberikan oleh universitas batal saya terima. Yogyakarta, 31Desember 2015 Yang membuat pernyataan, Yoakim Fernandus v PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI KARYA ILMIAH UNTUK KEPENTINGAN AKADEMIS Yang bertandatangan dibawah ini, saya mahasiswa Universitas Sanata Dharma: Nama : YoakimFernandus NIM : 112114092 Demi pengembangan ilmu pengetahuan, saya memberikan kepada Perpustakaan Universitas Sanata Dharma karya ilmiah saya yang berjudul: PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM StudiEmpirispada Perusahaan yang Terdaftardalam Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2011-2013 Beserta perangkat yang diperlukan. Dengan demikian saya memberikan kepada Perpustakaan Universitas Sanata Dharma hak untuk menyimpan, mengalihkan dalam bentuk media lain, mengolah dalam bentuk pangkalan, mendistribusikan secara terbatas, dan mempublikasikannya di internet atau media lain untuk kepentingan akademis tanpa perlu meminta izin dari saya maupun memberi royalti kepada saya selama tetap mencantumkan nama saya sebagai penulis. Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya. Dibuat di Yogyakarta Pada tanggal, 31Desember2015 Yang membuat pernyatakan, Yoakim Fernandus vi PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI KATA PENGANTAR Puji syukur dan terima kasih ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa, yang telah melimpahkan rahmat dan karunia kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan skripsi ini. Penulisan skripsi ini bertujuan untuk memenuhi salah satu syarat untuk memperoleh gelar sarjana pada Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma. Dalam menyelesaikan skripsi ini penulis mendapat bantuan, bimbingan dan arahan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, penulis mengucapkan terima kasih yang tak terhingga kepada: 1. Drs. Johanes Eka Priyatma, M.Sc., Ph.D selaku Rektor Universitas Sanata Dharma yang telah memberikan kesempatan untuk belajar dan mengembangkan kepribadian penulis. 2. Ir. Drs. Hansiadi Yuli H., M.Si., Ak., QIA., CA selaku Dosen Pembimbing Akademik 3. Dr. Fr. Ninik. Yudianti, M. Acc., QIA selakuPembimbing I yang telahmembantusertamembimbingpenulisandalammenyelesaikanskripsiini 4. Seluruh Dosen Program Studi Akuntansi Universitas Sanata Dharma atas bimbingan dan ilmu yang telah diberikan selama dibangku kuliah, serta Staff Sekretariat Fakultas Ekonomi atas bantuan dalam pengurusan administrasi. vii PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 5. Orang tua penulis, Drs. DpKeliat dan Ibu RosmalabrTarigan yang selalu memberi semangat dan doa sehingga skripsi ini dapat terselesaikan. 6. Arta, Ganang, Nata, Arga, Dewi, Mia, Koidoyang selalu memberikan dukungan dan doa dalam penulisan skripsi selama ini. 7. Teman-teman MPT atas dukungan dan kebersamaannya selama proses kuliah. 8. Teman-teman mahasiswa akuntansi angkatan 2011 atas dukungan dan kebersamaannya yang telah kita lalui bersama di kota pelajar ini. 9. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu. Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih ada kekurangannya, oleh karena itu penulis mengharapkan kritik dan saran. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi pembaca. Yogyakarta, 31Desember 2015 (Yoakim Fernandus) viii PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL ......................................................................................... i HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ................................................ ii HALAMAN PENGESAHAN ........................................................................... iii HALAMAN PERSEMBAHAN ........................................................................ iv HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS .......................... v HALAMAN PERNYATAAN PERSETUJUAN .............................................. vi HALAMAN KATA PENGANTAR .................................................................. vii HALAMAN DAFTAR ISI ................................................................................ viii HALAMAN DAFTAR TABEL ........................................................................ xi HALAMAN DAFTAR GAMBAR.................................................................... xii ABSTRAK ......................................................................................................... xiii ABSTRCT ........................................................................................................... xiv BAB I PENDAHULUAN ....................................................................... A. Latar Belakang Masalah ....................................................... B. Rumusan Masalah ................................................................ C. Tujuan Penelitian ................................................................. D. Manfaat Penelitian ............................................................... E. Sistematika Penulisan........................................................... 1 1 4 4 4 5 BAB IITINJAUAN PUSTAKA ......................................................................... A. Signaling Hypothesis (Dividend SignallingHpohesis) ......... B. Bird-in-the Hand Theory ...................................................... C. Dividend adalahTidakRelevan ............................................. D. Tax Differential Theory (teoriperbedaanpajak) .................... E. Efficiency Market Hypothesis (EMH) .................................. F. HargaSaham ......................................................................... G. Dividen……………………………………………………. H. KebijakanDividen………………………………… ............ I. PenelitianTerdahulu ............................................................. J. KerangkaKonseptual ............................................................ K. Hipotesis............................................................................... 7 7 7 8 9 10 11 14 17 19 20 20 ix PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI BAB III METODE PENELITIAN ............................................................ A. Jenis Penelitian ..................................................................... B. ObjekPenelitian .................................................................... C. PopulasidanSampelPenelitian .............................................. D. Teknik Pengumpulan Data ................................................... E. VariabelPenelitian ................................................................ F. Teknik Analisis Data ............................................................ 23 23 23 23 24 25 26 BAB IV GAMBARAN UMUM PENELITIAN ......................................... A. GambaranUmumObajekPenelitian ...................................... B. DeskripsiSampelPenelitian .................................................. C. AnalisisStatistikDeskriptif ................................................... 30 30 30 32 BAB V ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ................................ 33 A. Analisis Data ........................................................................ 33 B. Pembahasan .......................................................................... 37 BAB VI PENUTUP .................................................................................. A. Kesimpulan .......................................................................... B. Keterbatasan Penelitian ........................................................ C. Saran ..................................................................................... 40 40 40 41 DAFTAR PUSTAKA ....................................................................................... 42 LAMPIRAN ...................................................................................................... 44 Lampiran I:Daftar Perusahaan yang MembagikanDividen................................ 45 Lampiran II: Data untukRegresi......................................................................... 50 Lampiran III:HasilUjiNormalitas ....................................................................... 61 Lampiran IV:HasilUjiHipotesis ......................................................................... 62 x PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI DAFTAR TABEL Judul Tabel ....................................................................................... Halaman Tabel 2.1.PenelitianTerdahulu ........................................................................... 19 Tabel 4.1. PenentuanSampelPenelitian ............................................................. 31 Tabel 4.2.HasilSatistikDeskriptif ....................................................................... 32 Tabel 5.1. HasilUjiNormalitas .......................................................................... 33 Tabel 5.2. HasilRegresiDividend Payout-HargaSaham .................................... 34 Tabel 5.3. HasilRegresiDividend Yield-HargaSaham ....................................... 34 Tabel 5.4. Perbandingan T hitungdengan T tabel ............................................. 36 xi PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI DAFTAR GAMBAR Judul GambarHalaman Gambar 2.1 Kerangka KonseptualPenelitian .................................................... 20 xii PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2011-2013 Yoakim Fernandus NIM : 112114092 Universitas Sanata Dharma Yogyakarta 2015 Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh kebijakan dividen yang diukur dengan indikator dividend payout ratio dan dividen yield terhadap harga saham. Penelitian ini adalah studi empiris dalam bursa efek Indonesia (BEI). Teknik pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan purposive sampling. Penelitian ini terdiri dari 198 perusahaan Bursa Efek Indonesia dari tahun 2011-2013. Teknik analisis data yang digunakan adalah regresi linear sederhana. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa dividend payout ratio tidak berpengaruh positif terhadap harga saham dan dividen yield tidak berpengaruh positif terhadap harga saham. Kata kunci: kebijakan dividen, dividen payout ratio, dividen yield, harga saham PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI The Influence of Dividend Policy on Stock Prices Empirical studies on Companies That are Registered in The Indonesia Stock Exchange (IDX) from 2011-2013 Yoakim Fernandus NIM : 112114092 Universitas Sanata Dharma Yogyakarta 2015 This research aims to determine the effect of dividend policy which is measured by the dividend payout ratio and dividend yield on stock prices. The research was an empirical study on the Indonesia Stock Exchange (IDX). The sampling technique in this research was purposive sampling. This research consist of 198 companies listed on Indonesian Stock Exchange in the year 2011-2013. Simple linear regression was used to analyze tha data. The results showed that the dividend payout ratio and dividend yield had no positive effect on stock prices. Keywords : dividend policy, dividen payout ratio, dividen yield, stock prices PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah Perkembangan perekonomian berbagai negara saat ini sangatlah berkembang pesat khususnya Indonesia, hal ini ditandai dengan banyak negaranegara yang telah memiliki pasar modal. Pasar modal adalah tempat diperjualbelikannya berbagai instrumen keuangan jangka panjang, seperti utang, ekuitas (saham), instrumen devivatif, dan intrumen lainnya. Pasar modal berperan besar bagi perekonomian suatu negara karena menjalankan dua fungsi skaligus yaitu: ekonomi dan keuangan ( Darmadji dan Fakhruddin, 2011: 1). Pasar modal yang dimiliki banyak negara tersebut memiliki beberapa manfaat salah satunya adalah menyediakan sumber pembiayaan (jangka panjang) bagi dunia usaha sekaligus memungkinkan alokasi sumber dana secara optimal. Hal ini lah yang dipandang baik oleh para investor yang ingin menginvestasikan uanganya pada perusahaan melalui pasar modal. Investasi merupakan komitmen atas sejumlah dana atau sumber dana lainnya yang dilakukan pada saat ini, dengan tujuan memperoleh sejumlah keuntungan di masa yang akan datang (Tandelilin, 2010: 2). Hasil investasi yang didapat oleh perusahan dari investor digunakan untuk membiayai proses operasi perusahaan untuk mendapatkan keuntungan. Keuntungan yang diperoleh atau didapat oleh perusahaan dapat dibagikan kepada investor dalam bentuk yield (dividend) atau capital gain bisa juga perusahaan laba 1 PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 2 atau keuntungan yang diperoleh perusahan ditahan untuk sumber pendanaan yang paling penting untuk pembiayaan pertumbuhan perusahaan. Penentuan besarnya dividen yang akan dibagiakan kepada pemegang saham berupa yield (dividend) atau capital gain merupakan kebijakan dividen dari pimpinan perusahaan. Pada umumnya pembayaran dividen dalam bentuk tunai yang dilakukan secara teratur setiap tahunnya tetapi bisa juga dengan cara lain yaitu pembagian dividen dalam bentuk saham yang biasa disebut dengan dividen saham. Menurut (Sartono, 2010 : 281) kebijakan dividen adalah keputusan apakah laba yang diperoleh perusahaan akan dibagikan kepada pemegang saham sebagai dividen atau akan ditahan dalam bentuk laba ditahan guna pembiayaan investasi di masa yang akan datang. Kebijakan dividen ini mempunyai arti yang sangat penting, karena secara tidak langsung kebijakan dividen menpunyai kandungann informasi yang penting untuk para investor. Para investor yang menginginkan yield (dividend) atau capital gain kedua-duanya sama-sama menginginkan dan membutuhkan informasi mengenai kebijakan dividen pada perusahaan. Informasi mengenai kebijakan dividen ini dapat menjadi salah satu faktor apakah investor akan menginvestasikan dana mereka atau tidak. Investasi yang dilakukan oleh investor pasti ini akan berdampak pada harga saham yang dimiliki oleh perusahaan tersebut. Saham adalah surat berharga yang menunjukkan kepemilikan perusahaan sehingga pemegang saham memiliki hak klaim atas dividen atau distribusi lain yang dilakukan perusahaan kepada pemegang sahamnya, termasuk hak klaim atas aset perusahaan dengan prioritas setelah hak klain pemegang surat berharga lain PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 3 dipenuhi jika terjadi likuiditas sedangkan harga saham adalah harga suatu saham yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar dan ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan di pasar modal (Jogiyanto 2010: 130). Pergerakan harga saham ini dipengaruhi oleh beberapa faktor salah satunya adalah informasi mengenai kebijakan didviden. Dividen yang dibagikan dapat mengundang reaksi pasar sehingga investor berkeinginan untuk menanamkan modalnya dalam bentuk saham pada perusahaan. Menurut Warsono (2003 : 275) yang dikutip oleh Khurniaji (2013) kebijakan dividen memiliki indikator pengukuran yang dapat digunakan yaitu dividend payout untuk mengestimasi dividen periode mendatang dan dividend yield yang merupakan pengembalian total yang dihasilkan dividen. Dari salah satu faktor yang mempengaruhi harga saham yaitu kebijakan dividen dan terdapat juga ketidakkonsistenan hasil penelitian terdahulu mengenai kebijakan dividen yang dilihat dari indikatornya yaitu dividend payout dan dividend yield maka penulis ingin membuktikan salah satu faktor yang mempengaruhi harga saham dan meneliti kembali mengenai kebijakan dividen yang dilihat dari indikatornya yaitu dividend payout dan dividend yield dengan judul “PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM” PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 4 B. Rumusan Masalah Berdasarkan latar belakang di atas, rumusan masalah dalam penelitian ini adalah: 1. Apakah dividend payout ratio (DPR) berpengaruh terhadap harga saham di perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)? 2. Apakah dividend yield berpengaruh terhadap harga saham di perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)? C. Tujuan Penelitian Tujuan yang ingin dicapai dalam penelitian ini adalah: 1. Untuk mengetahui pengaruh dividend payout ratio (DPR) terhadap harga saham di perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). 2. Untuk mengetahui pengaruh dividen yield terhadap harga saham di perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). D. Manfaat Penelitian Manfaat yang diharapkan dari penelitian ini adalah: 1. Bagi peneliti Menambah pengetahuan peneliti mengenai kebijakan dividend dan mengenai pergerakan pergerakan atau fluktuasi harga saham. PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 5 2. Bagi investor Memberi pertimbangan kepada para invenstor mengenai prospek perusahaan ke depannya setelah penentuan kebijakan dividend yang telah diputuskan. 3. Bagi akademisi Penelitian ini diharapkan dapat menjadi bahan referensi dalam melakukan penelitian selanjutnya mengenai hubungan kebijakan dividend terhadap fluktuasi harga saham. E. Sitematika Penulisan Sistematika penulisan dalam penelitian ini adalah: Bab I: Pendahuluan Bab ini berisi latar belakang masalah, rumusan masalah, tujuan dan manfaat penelitian, serta sistematika penulisan penelitian. Bab II: Landasan Teori Dalam bab ini berisi landasan teori yang mendasari penelitian ini, penelitian terdahulu kerangka pemikiran dan hipotesis penelitian. Bab III : Metode Penelitian Bab ini terdiri dari variabel penelitian dan definisi operasional, cara menentukan populasi atau sampel, jenis data dan sumber data metode pengumpulan data, dan metode analisis. PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 6 Bab IV: Gambaran Umum Sampel Penelitian Bab ini berisi proses penemtuan sampel penelitian serta daftar perusahaan yang menjadi sampel. Bab V: Analisis Data dan Pembahasan Bab ini berisi tentang deskripsi data, pengolahan daa, analisis data, serta hasil daru penelitian yang telah dilakukan Bab VI: Penutup Bab ini berisi kesimpulan dari penelitian ini, keterbatasan penelitian, dan saran yang diberikan oleh peneliti. PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Signalling Hypothesis (Dividend Signalling Hyphotesis) Bringham dan Houston (2001: 71) mengatakan isyarat (signal) merupakan tindakan yang diambil manajemen perusahaan yang memberikan petunjuk bagi investor tentang bagaimana manajemen memandang prospek masa depan. Suatu pesan atau kejadian (misalnya pengumuman laba) dikatakan mengandung informasi kalau pesan tersebut menyebabkan perubahan keyakinan penerima (pasar modal) dan akan memicu tindakan tertentu (misalnya terrefleksi dalam perubahan harga atau volume saham di pasar modal (Suwardjono, 2005: 33). Signalling hyphotesis adalah teori yang menyatakan bahwa investor menganggap perubahan dividen sebagai isyarat dari prakiraan manajemen atas laba (Bringham dan Houston, 2001: 71). Kenaikan dividen seringkali menyebabkan kenaikan harga saham, sementara pemotongan dividen umumnya menyebabkan penurunan harga saham. Signaling hypothesis mendasari dugaan bahwa pebagian dividen memiliki kandungan informasi yang akan direspon oleh penerima (pasar modal) yang menyebabkan harga saham meningkat. B. Bird-in-the Hand Theory Sartono (2010: 284) mengatakan bahwa salah satu asumsi dalam pendekatan Modigliani-Miller ini adalah bahwa kebijakan dividen tidak 7 PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 8 mempengaruhi tingkat keuntungan yang diisyaratkan oleh investor. Hal itu telah dibuktikan secara matematis bahwa investor merasa sama saja apakah menerima dividen saat ini atau menerima capital gain di masa yang akan datang, sehingga tingkat keuntungan yang diisyaratkan investor tidak dipengaruhi kebijakan dividen. Sementara itu Gordon dan Lintner yang dikutip oleh (Sartono 2010: 284) berpendapat bahwa investor akan meningkat sebagai akibat penurunan pembayaran dividen. Mereka beranggapan bahwa investor memandang satu burung di tangan lebih berharga dari pada seribu burung diudara. C. Dividen adalah tidak relevan Modigliani - Miller (MM) yang dikutip Sartono (2010: 282) berpendapat bahwa di dalam kondisi bahwa keputusan investasi yang given, pembayaran dividen tidak berpengaruh terhadap kemakmuran pemegang saham. Lebih lanjut nilai perusahaan ditentukan oleh earning power dari aset perusahaan. Dengan demikian nilai perusahaan ditentukan oleh keputusaan investasi. Sementara itu keputusan apakah laba yang diperoleh akan dibagikan dalam bentuk dividen atau akan ditahan tidak mempengaruhi nilai perusahaan. Modigliani – Miller (MM) yang dikiutip (Sartono, 2010: 282) membuktikan pendapatnya secara matematis dengan berbagai asumsi: 1. Pasar modal sempurna di mana semua investor bersikap rasional. 2. Tidak ada pajak perseorangan dan pajak penghasilan perusahaan. 3. Tidak ada biaya emisi atau flotation cost dan biaya transaksi PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 9 4. Kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap biaya modal sendiri perusahaan 5. Informasi tersedia untuk setiap individu terutama yang menyangkut tentang kesempatan investasi. Sartono (2010: 282) mengatakan hal penting dari pendapat ModiglianiMiller adalah bahwa pengaruh pembayaran dividen terhadap kemakmuran pemegang saham akan diimbangai dengan jumlah yang sama dengan cara pembelanjaan atau pemenuhan dana yang lain D. Tax Differential Theory (Teori Perbedaaan Pajak) Bringham dan Houston (2001: 67) mengatakan ada 3 alasan yang berkaitan dengan pajak untuk beranggapan bahwa investor mungkin lebih menyukai pembagian dividen yang rendah dari pada yang tinggi yaitu: 1. Keuntungan modal dikenakan pajak dengan tarif 28 persen , sedangkan pendapatan dividen dikenakan pajak 39,6 persen. 2. Pajak atas keuntungan tidak dibayarkan sampai saham terjual, karena adanya efek nilai waktu, satu dolar pajak yang dibayarkan di masa mendatang mempunyai biaya efektif yang lebih rendah dari pada satu dolar yang dibayarkan hari ini 3. Jika selembar saham dimiliki oleh seseorang sampai ia meninggal, sama sekali tidak ada pajak keuntungan modal yang terutang. Ahli waris yang menerima saham itu dapat menggunakan nilai saham pada PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 10 hari kematian sebagai dasar nilai mereka, dengan demikian mereka terhindar dari pajak. Karena adanya keuntungan-keuntungan pajak ini, para investor mungkin lebih suka perusahaan menahan sebagian besar laba perusahaan. E. Efficiency Market Hypothesis (EMH) Menurut Tandelilin (2010: 219) pasar yang effisien adalah pasar di mana harga semua sekuritas yang diperdagangkan telah mencerminkan semua informasi yang tersedia. Informasi yang tersedia bs meliputi semua informasi yang tersedia baik informasi di masa lalu (misalkan laba perusahaan tahun lalu), maupun informasi tahun ini (misalkan rencana kenaikan dividen tahun ini). Tandelilin (2010: 223) mengatakan terdapat beberapa kondisi yang harus terpenuhi untuk tercapainya pasar yang efisien: 1. Ada banyak investor yang rasional dan berusaha untuk memaksimalkan profit. 2. Semua pelaku pasar dapat memperoleh informasi pada saat yang sama dengan cara yang murah dan mudah. 3. Informasi yang tersedia bersifat random. 4. Investor bereaksi secara cepat terhadap informasi baru, sehingga harga sekuritas akan berubah sesuai dengan perubahan nilai sebenarnya akibat informasi tersebut. PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 11 Fama (1970) yang dikutip oleh Tandelilin (2010: 223) mengklasifikasikan bentuk pasar yang efisien ke dalam tiga efficient market hypothesis (EMH) yaitu: 1. Efisien dalam bentuk lemah (weak form) Pasar dalam bentuk lemah berarti semua informasi di masa lalu (historis) akan tercermin dalam harga yang terbentuk sekarang 2. Efisien salam bentuk setengah kuat (semi strong) Pasar efisien dalam bentuk setengah kuat berarti harga pasar saham yang terbentuk sekarang telah mencerminkan informasi historis ditambah dengan semua informasi yang dipublikasikan. 3. Efisien dalam bentuk kuat (strong form) Pasar dalam bentuk kuat berarti harga pasar saham yang terbentuk sekarang telah mencerminkan informasi historis ditambah dan semua informasi yang dipublikasikan ditambah dengan informasi yang tidak dipublikasikan. F. Harga saham 1. Pengertian harga saham Darmadji dan Fakhruddin (2011: 5) menyatakan saham adalah tanda penyertaan atau kepemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan atau peseroan terbatas. Saham berwujud selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut adalah pemilik perusahaan PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 12 yang menerbitkan surat berharga tersebut. Porsi kepemilikan ditentukan oleh seberapa besar pernyertaan yang ditanamkan di perusahaan tersebut. Harga saham adalah harga saham yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar. Nilai pasar ini ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham bersangkutan di pasar bursa Jogiyanto (2010: 130). Harga saham merupakan salah satu indikator pengelolaan perusahaan. Keberhasilan dalam menghasilkan keuntungan akan memberikan kepuasan bagi investor yang rasional. Harga saham yang cukup tinggi akan memberikan keuntungan, yaitu berupa capital gain dan citra yang lebih baik bagiperusahaan sehingga memudahkan bagi manajemen untuk mendapatkan dana dari luar perusahaan. 2. Elemen – Elemen Harga Saham Menurut Salim (2003: 7) harga saham memilikin elemen elemen yang menjelaskan harga dan volume yaitu: a. Open Open adalah harga pembukaan perdagangan pertama suatu periode (misalnya, harga perdagangan pertama untuk hari ini) b. High High adalah harga tertinggi atau perdagangan tertinggi untuk suatu periode. Ini adalah titik dimana ada lebih banyak pentuajl dari pada PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 13 pembeli. High juga mencerminkan harga tertinggi di mana pembeli bersedia membayar. c. Low Low adalah harga terendah atau harga perdagangan terendah untuk suatu periode. Ini adalah titik dimana lebih banyak pembeli dari pada penjual. d. Close Close adalah harga penutupan atau harga perdagangan terakhir untuk suatu periode. Close adalah harga yang paling sering digunakan untuk analisis. e. Volume Volume adalah jumlah saham (atau kontrak) yang diperdagangkan untuk suatu periode. f. Open interest Open interest adalah total jumlah yang outstanding dari futures atau option (yaitu, kontrak yang belum ditutup atau kadaluarsa). g. Bid Bid adalah harga dimana pembeli bersedia membayar untuk suatu saham. h. Ask Ask adalah harga di mana penjualm bersedia menerima untuk suatu saham, PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 14 G. Dividen Seorang investor yang menanamkan modalnya pada suatu perusahaan tentu saja mengharapkan return atau keuntungan yang akan diperoleh dari investasi yang telah dilakukannya. Keuntungan yang dapat diterima oleh investor atau pemegang saham dari penanaman modal dapat di peroleh melalui beberapa cara dan salah sautnya adalah pembagian dividen yang dilakukan oleh perusahaan. 1. Pengertian Dividen Baridwan (2004: 434) menyatakan bahwa dividen adalah pembagian laba perusahaan kepada para pemegang saham yang besarnya sebanding dengan jumlah lembar saham yang dimiliki. 2. Bentuk Dividen Ada beberapa bentuk pemberian dividen yang diberikan oleh perusahaan kepada pemegang saham. Fakruddin (2008: 94) menyatakan dividen yang dibagikan kepada pemegang saham terdiri dari atas beberapa bentuk, yaitu: a. Dividen Tunai (cash dividen) Dividen tunai (cash dividen) merupakan dividen yang dibagikan kepada pemegang saham dalam bentuk kas (tunai) b. Dividen Saham Dividen saham (stock dividend) merupakan dividen yang dibagikan dalam bentuk saham dalam perusahaan tersebut. PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 15 c. Property Dividend Property Dividend merupakan dividen yang dibagikan dalam bentuk aktiva selain kas atau saham, misalnya aktiva tetap dan surat berharga d. Liquidating Dividend Liquidating Dividend merupakan dividen yang dibagikan kepada pemegang saham sebagi akibat dari likuidasi perusahaan. Dividen tersebut merupakan selisih antara nilai realisasi aset perusahaan dan total kewajiban perusahaan. 3. Pola Pembayaran Dividen Menurut Ang (1997) yang dikutip oleh Khurniaji (2013), ada beberapa pola pembayaran dividen yang dapat dipilih sebagai alternatif dividend perusahaan, yaitu : a. Stable and Occasionally Increasing Dividend per-share Kebijakan ini menetapkan dividen per saham yang stabil, selama tidak ada peningkatan yang permanen dalam earning power dan kemampuan membayar dividen. Manajemen akan menaikkan dividen, jika ada keyakinan bahwa tingkat yang lebih tinggi tersebut dapat dipertahankan. Hal ini dilandasi adanya psikologi pemegang saham, dimana dividen naik maka akan menaikkan juga harga saham dan sebaliknya. PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 16 b. Stable Dividen Per-Share Dasar pemikirannya adalah bahwa pasar mungkin akan menilai suatu saham lebih tinggi bila dividen yang diharapkan tetap stabil daripada bila dividen berfluktuasi. Perusahaan yang memilih cara ini akan membayar dividen dalam jumlah yang tetap (stable amount) dari tahun ke tahun. c. Stable Payout Ratio Dalam pola pembayaran dividen ini, jumlah dividen dihitung berdasar suatu presentase tetap (constant) dari laba (earnings). Bila laba berfluktuasi, maka jumlah dividen yang dibayarkan kepada pemegang saham pun akan ikut berfluktuasi. d. Regular Dividend plus Extras Dalam cara ini, dividen regular ditetapkan dalam jumlah yang diyakini oleh manajemen mampu dipertahankan di masa mendatang tanpa menghiraukan fluktuasi laba dan kebutuhan investasi modal. Bila tambahan kas tersedia, perusahaan memberikan dividen ekstra (bonus) kepada pemegang saham. Pola ini mengakui bahwa dividen mempunyai kandungan informasi, sehingga dengan pemberian dividen ekstra dapat menarik minat pemodal yang pada akhirnya akan dapat meningkatkan harga saham. PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 17 e. Fluctuating Dividend and Payout Ratio Dalam pola pembayaran ini besarnya dividen dan payout ratio disesuaikan dengan perubahan laba dan kebutuhan investasi modal perusahaan untuk setiap periode H. Kebijakan Dividen 1. Pengertian Menurut (Sartono : 281) kebijakan dividen adalah keputusan apakan laba yang diperoleh perusahaan akan dibagikan kepada pemegang saham sebagai dividen ataua akan ditahan dalam bentuk laba ditahan guna pembiayaan investasi di masa yang akan datang. 2. Indikator kebijakan dividen Menurut Warsono (2003 : 275) yang dikutip oleh Khurniaji (2013) indikator untuk mengukur kebijakan dividen yang secara luas digunakan ada dua macam, yaitu: a. Hasil dividen (Dividend Yield) Dividend Yield adalah suatu rasio yang menghubungkan dividen yang dibayar dengan harga saham biasa. Dividend Yield menyediakan suatu ukuran komponen pengembalian total yang dihasilkan dividen, dengan menambahkan apresiasi harga yang ada. Beberapa investor menggunakan dividend yield sebagai suatu ukuran risiko dan sebagai suatu penyaring investasi, yaitu mereka PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 18 akan berusaha menginvestasikan dananya dalam saham yang menghasilkan dividend yield yang tinggi. Yiel = a) Rasio pembayaran dividen (Dividend Payout Ratio/DPR) Dividend Payout Ratio merupakan rasio hasil perbandingan antara dividen dengan laba yang tersedia bagi para pemegang saham biasa. DPR banyak digunakan dalam penilaian sebagai cara pengestimasian dividen untuk periode yang akan datang, DPR = PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 19 I. Penelitian Terdahulu Tabel 2.1: Tabel Penelitian Terdahulu No 1 Nama Peneliti dan Judul Penelitian Fidhi Himawan (2007) Variabel Penelitian Variabel Independen: Earning per share) dan Dividen Yield Hasil penelitian ini adalah: secara parsial EPS berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham perusahaan pengakuisisi sebelum melakukan akuisisi, namun DY tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Secara simultan EPS dan DY berpengaruh terhadap harga saham perushaan pengakuisisi sebelum melakukan akuisisi. Secara parsial EPS berpengaruh terhadap harga saham setelah melakukan akuisisi, namun DY tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Secara simultan EPS dan DY berpengaruh terhadap harga saham pengakuisisi setelah melakukan akuisisi. Variabel Independen: Dividend Per Share dan Earning Per Share Hasil penelitian ini adalah: menunjukkan bahwa secara parsial variabel Dividend Per Share tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham, dan secara parsial variabel Earning Per Share harga saham serta secara simultan baik variabel Dividend Per Share dan Earning Per Share berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada perusahaan go public di BEI Pengaruh Earning per share (EPS dan Variabel Dependen: Dividend yield Harga Saham pada terhadap harga saaat close price saham perusahaan pengakuisisi yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta (BEI) 2 Taranika Intan (2009) Pengaruh Dividend Per Share dan Earning Per Share Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Go Public di Bursa Efek Indonesia Hasil Penelitian Variabel Dependen: Harga Saham padasaat close price PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 20 J. Kerangka Konseptual Tujuan dari penelitian ini adalah ingin mengetahui pengaruh Dividend Payout Ratio (DPR) dan Dividen Yield terhadap harga saham, sehingga penulis menyusun kerangka konseptual dalam penelitian ini adalah: H1 Dividend Payou Ratio (DPR) Harga Saham Dividen Yield H2 Gambar 2.1 Kerangka Konseptual Penelitian K. Hipotesis Teori the birt in the hand yang menyatakan bahwa terdapat investor yang lebih menyukai pembagian dividen dari pada capital gain pembagian dividen. Investor meresa lebih lebih baik menerima dividen karena lebih pasti. Dengan pembagian dividen investor merasa sudah pasti mendapat keuntungan mengapa harus menunggu capital gain yang sifatnya tidak pasti dan mempunya resiko yang lebih tinggi. Para investor yang lebih menyukai pembagian dividen ini akan merespon informasi atau signal yang diberikan oleh perusahaan ketika perusahaan membagiakan dividen. Bringham dan Houston (2001: 71) mengatakan isyarat (signal) merupakan tindakan yang diambil manajemen perusahaan yang memberikan petunjuk bagi investor tentang bagaimana manajemen memandang prospek masa PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 21 depan. Pembagian dividen mempunyai kadungan informasi berupa prospek masa depan yang baik dan cerah dari perusahaan, sehingga investor akan bereaksi dengan informasi yang diberikan oleh perusahaan dan akan mempengaruhi harga saham. Pembagian dividen seringkali diikuti oleh kenaikan harga saham, sementara jika perusahaan tidak membagikan dividen umumnya menyebabkan penurunan harga saham. Berdasarkan diskripsi singkat di atas dan rumusan masalah dalam penelitian ini maka penulis membuat hipotesis pertama yaitu: H1 : Dividend Payout Ratio berpengaruh positif terhadap harga saham. Sama halnya dengan hipotesis yang pertama, dividen memberikan signal kepada investor berupa informasi mengenai kondisi keuangan perusahaan. Pembagian dividen yang dilakukan oleh perusahaan ingin memberi informasi ke investor bahwa perusahaan memiliki prospek yang baik kedepannya dan dalam kondisi yang baik. Selain itu, terdapat juga kecenderungan suatu perusahaan untuk menarik sekelompok investor yang menyukai dividen yang disebut pengaruh clientele (clientele effect) (Bringham dan Houston, 2001: 73). Kelompok (clientele) merupakan para pemegang saham yang berbeda dari pemegang saham yang lain, mereka lebih menyukai kebijakan dividen yang berbeda atau dengan kata lain lebih menyukai perusahaan melakukan pembagian dividen dengan presentasi yang cukup besar dari labanya. Perusahaan harus mempertimbangkan dengan baik kebijakan dividen yang digunakan apakah akan membagi dividen atau menahan laba perusahaan. PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 22 (Bringham dan Houston, 2001: 72) mengatakan manajemen harus mempertimbangan dengan matang perubahan kebijakan dividen, karena suatu perubahan dapat menyababkan pemegang saham saat ini menjual saham mereka dan mengakibatkan harga saham menjadi turun. Kebijakan baru yang dibuat perusahaan mungkin saja dapat menarik lebih banyak clientele dari pada yang sebelumnya dimiliki perusahaan sehingga harga saham menjadi naik. Berdasarkan teori signaling dan terdapat kelompok pemegang saham yang lebih menyukai pembagian dividen maka akan mempengaruhi harga saham perusahan dan rumusan masalah dalam penelitian ini maka penulis membuat hipotesis ke dua yaitu: H2 : Dividen Yied berpengaruh positif terdapat harga saham. PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI BAB III METODE PENELITIAN A. Jenis Penelitian Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah studi empiris yang di lakukan di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan melihat laporan keuangan perusahaan - perusahan yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia yang berfokus pada data deviden dan harga saham. B. Objek Penelitian Dalam penelitian ini objek penelitian yang digunakan adalah laporan keuangan tahunan perusahaan (go public) yang terdaftar (listing) di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2013. C. Populasi dan Sampel Penelitian 1. Populasi Penelitian Populasi penelitian adalah keseluruhan dari objek yang akan di teliti. Dalam penelitian ini yang menjadi populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang terdaftar di BEI pada tahun 20112013. 2. Sampel penelitian adalah sebagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi tersebut. Sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan yang dipilih sesuai dengan kriteria dari penulis. Pemilihan 23 PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 24 sampel dalam penelitian ini menggunakan teknik purposive sampling yaitu teknik pengambilan sampel dengan pertimbangan tertentu. Kretiteria yang dipertimbangan adalah: a. Sampel yang dipilih adalah perusahaan yang terdaftar (listing) di Bursa Efek Indonesia sebelum tahun 2011. b. Perusahaan yang menjadi sampel adalah perusahaan yang menerbitkan laporan keuangan dari tahun 2011-2013. c. Perusahaan yang menjadi sampel adalah perusahaan yang membagikan dividen tunai kepada pemegang saham pada tahun 2011-2013. d. Memiliki catatan harga saham penutupan (closing price) pada tahun 2011-2013 D. Teknik Pengumpulan Data Teknik pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah dengan teknik dokumentasi. Teknik ini merupakan teknik pengumpulan data dengan mencari dan mengumpulkan data laporan keuangan perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 20112013. Data tersebut didapat dengan mengakses situs Bursa Efek Indonesia (BEI). PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 25 E. Variabel Penelitian 1. Variabel Dependen Variabel dependen adalah variabel yang dijelaskan atau dipengaruhi oleh variabel independen atau variabel bebas. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah harga saham (close price) perusahaanpeusahan yang telah masuk ke dalam sampel dalam penelitian ini setelah melakukan teknik purposive sampling. Harga saham yang digunakan dalam penelitian ini adalah harga saham perusahaan Bursa Efek Indonesia pada akhir tahun (closing price). 2. Variabel Independen Variabel independen atau variabel bebas adalah variabel yang membantu menjelaskan varians dalam variabel terikat. Variabel independen dalam penelitian kebijakan dividen yang dikur dengan menggunakan: a. Dividen Payout Ratio DPR = DPS = jumlah dividen yang dibagikan kepada pemegang saham EPS = jumlah laba bersih perusahaan per lembar saham PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 26 b. Dividen yield Yiel = DPS = jumlah dividen yang dibagikan kepada pemegang saham Share price = harga saham biasa per lembar F. Teknik Analisis Data Dalam melakukan pengiolahan data, peneliti menggunakan teknologi computer berupa aplikasi statistik SPSS. Langkah – langkah yang perlu dilakukan dalam analisis data ini adalah sebagai berikut: 1. Uji Normalitas Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah model regresi terdistribusi secara normal atau tidak. Dalam penelitian ini uji normalitas yang akan dilakukan mengunakan uji KolmogorovSmirnov. Kriteria pengujian dari test of normality ini adalah: a. Jika angka signifikansi (sig) ≥ 0,05, maka data berdistribusi normal. b. Jika angka signifikansi (sig) < 0,05, maka data tidak berdistribusi normal. PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 27 2. Menentukan Persamaan Regresi Y = α + β1X1 + e Y = α + β2X2 + e Keterangan Y = perubahan harga saham α = konstanta β1 = koefisien regresi dividen payout β2 = koefisien regresi dividen yield X1 = dividen payout X2 = dividend yield 3. Uji T Pengujian koefiseien regresi (uji t) ini bertujuan untuk memastikan apakah variable independen berpengaruh terhadap nilai variabel dependen pengujian hipotesis dalam penelitian ini dengan mengunanakan alat bantu SPSS 16.0. Langkah- langkah yang dilakukan sebagai berikut: a. Merumuskan hipotesis Ho : β1 ≤ 0 Artinya dividen payout ratio tidak berpengaruh positif terhadap harga saham. PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 28 Ha1 : β1 > 0, Artinya dividen payout ratio berpengaruh positif terhadap harga saham. Ho : β2 ≤ 0 Artinya dividen yield tidak berpengaruh positif terhadap harga saham. Ha2 : β2 > 0 Artinya dividen yield berpengaruh positif terhadap harga saham. b. Menentukan tingkat signifikansi (α) = 5% dengan nilai level of confidence sebesar 95% dengan degree of freedom (df) = n-k c. Mengambil keputusan dengan membandingkan hasil dari thitung dengan ttabel untuk mengetahui menerima H0 diterima atau menolak H0. H0 diterima apabila thitung ≤ ttabel atau p ≥ 0,05 H0 ditolak apabila thitung > ttabel atau p < 0,05 d. Menarik Kesimpulan berdasarkan nilai probabilitas atau signifikansi dari hasil pengujian hipotesis: 1) Pengaruh dividend payout terhadap harga saham PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI a) 29 Apabila H0 diterima maka variabel dividen payout ratio tidak berpengaruh positif terhadap harga saham. b) Apabila H0 ditolak maka variabel dividen payout ratio berpengaruh positif terhadap harga saham. 2) Pengaruh dividend yield terhadap harga saham a) Apabila H0 diterima maka variabel dividen payout ratio tidak berpengaruh positif terhadap harga saham. b) Apabila H0 ditolak maka variabel dividen payout ratio berpengaruh positif terhadap harga saham. PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI BAB IV GAMBARAN UMUM PENELITIAN A. Gambaran Umum Objek Penelitian Objek dalam penelitian ini adalah perusahaan yang sudah terdaftar atau listing pada Bursa Efek Indonesia. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang terdaftar atau listing di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2011-2013. Jumlah perusahaan yang listing di Bursa Efek Indonesia hingga tahun 2013 adalah 498 perusahaan yang terdiri dari 9 sektor yaitu pertanian, pertambangan, industri dasar dan kimia, aneka industri, industri barang konsumsi, property dan real estate, infrastruktur, utilitas, transportasi, keuangan dan perdagangan jasa dan invesitasi. B. Deskripsi Sampel Penelitian Berdasarkan populasi yang telah ditentukan oleh penulis kemudian penulis menetukan sampel yang akan digunakan dalam penelitian ini. Pengambilan sampel yang akan digunakan dalam penelitian ini menggungkan teknik purposive judgement sampling. Purposive judgement sampling yaitu pemilihan sampel berdasarkan kriteria yang telah ditentukan. Kriteria pengambilan sampel pada penelitian ini adalah: 1) Sampel yang dipilih adalah perusahaan yang terdaftar (listing) di Bursa Efek Indonesia sebelum tahun 2011. 2) Perusahaan yang menjadi sampel adalah perusahaan yang menerbitkan laporan keuangan dari tahun 2011-2013. 30 PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 31 3) Perusahaan yang menjadi sampel adalah perusahaan yang membagikan dividen tunai kepada pemegang saham pada tahun 2011-2013. 4) Memiliki data Divident Payout, Divident Yield dan Close Price tahun 2011-2013. Setelah dilakukan teknik purposive judgement sampling yang dapat dijadikan sampel dalam penelitian ini adalah: Tabel 4.1: Penentuan Sampel Penelitian Kriteria Seluruh perusahaan yang listing di Bursa Efek Indonesia dan menerbitkan laporan keuangan pada tahun 2011-2013 Perusahaan yang tidak membagikan dividen pada tahun dan tidak memiliki data keuangan lengkap 2011-2013 Sampel penelitan Jumlah perusahaan 498 (300) 198 Dari tabel 4.1 dapat diketahui dari populasi seluruh perushaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan dapat di jadikan sampel dalam penelitian ini berjumlah 198 perusahaan. Hal itu dikarenakan sebanyak 300 perusahaan tidak memenuhi kriteria yang telah di buat yaitu tidak membagikan dividen pada tahun 2011-2013. Dari 198 perusahaan yang telah menjadi sampel dalam penelitan ini akan di olah selama 3 tahun dari tahun 2011 hingga 2013 menjadi 366 tahun perusahaan (firm year). Daftar nama perusahan yang menjadi sampel dalam penelitian ini pada lampiran 1 (halaman 43-47) PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 32 C. Analisis Statistik Deskriptif Statistik deskriptif memberikan informasi mengenai karakteristik variabel penelitian serta cara pengumpulan dan penyajian data sehingga mudah dipahami. Analisis statistik desktiptif dalam penelitian ini adalah nilai maksimum, minimum, rata-rata, dan standar deviasi variabel dividend payout, dividend yield dan harga saham. Hasil hasil statistik deskriptif data sampel penelitian adalah: Tabel 4.2: Tabel Hasil Statistik Deskriptif Variabel N Max Min Dividend Payout 94,99 -0,7 366 34,4 Dividend Yield 0,002 Harga Saham Rp 120.000 Rp 3 Rata-rata 36,83389534 3,720 Rp 15.631,77 Std Deviasi 72,12532162 4,949 83146,158 Berdasarkan tabel 4.3 dapat dilihat untuk variabel dividend payout mempunyai nilai maksimum sebesar 94,99, nilai minimum sebesar -0,7, untuk rata-rata dari dividend payout sebesar 36,83389534 dan nilai standar deviasi dari dividend payout adalah 72,12532162. Variabel dividend yield mempunyai nilai maksimum sebesar 34,4, nilai minimum sebesar 0,002, untuk rata-rata dari dividend yield sebesar 3,720 dan nilai standar deviasi dari dividend yield adalah 4,949. Tabel 4.3 juga menunjukkan hasil statistik deskriptif dari variabel dependen yaitu harga saham adalah mempunyai nilai maksimum sebesar Rp 120.000, nilai minimal sebesar Rp 3, untuk rata-rata dari harga sebesar Rp 15.631,77 dan nilai standar seviasi dari harga saham adalah 83146,158. PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI BAB V ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN A. Analisis Data Untuk menjawab rumusan masalah yang ada pada penelitian ini harus dilakukan melalui beberapa tahapan yaitu uji normalitas, membuat persamaan linear sederhana dan, melakukan uji t. 1. Uji Normalitas Uji normalitas ini untuk melihat apakah variabel independen yaitu dividend payout dan dividend yield terdistribusi dengan normal atau tidak. Apabila dalam pengujian normalitas nilai Kolmogorov-Smirnov signifikannya > 5% maka data tersebut terdistribusi secara normal. Setelah dilakukan pengujian normalitas hasil yang didapatkan adalah sebagai berikut: Tabel 5.1: Hasil Uji Normalitas Variabel Uji N Signifikansi Payout - Harga Saham 366 0,199 Yield - Harga Saham 366 0,068 Nilai Kritis 0,05 0,05 Keterangan Normal Normal Tabel 5.1 menunjukkan hasil uji normalitas dengan nilai Kolmogorov-Smirnov dividend payout terhadap harga saham sebesar dan Dividend yield terhadap harga saham sebesae 0,199 atau 19,1% dan 0,068 atau 6,8%. Kedua pengukuran diatas menunjukkan hasil Kolmogorov-Smirnov lebih dari 5% yang berarti kedua pengukuran dalam penelitian ini terdistribusi secara normal. 33 PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 34 2. Uji Hipotesis Setelah melakukan uji normalitas maka selanjutnya adalah melakukan pengujian regresi linear sederhana. Pengujian regresi linear sederhana dilakukan untuk mengetahui apakah variabel independen berpengaruh terhadap variabel dependent. Dalam penelitian ini untuk melakukan pengujian regresi dengan bantuan program SPSS. Setelah dilakukan pengujian hasil yang diperoleh adalah sebagai berikut: Tabel 5.2: Tabel Hasil Regresi Dividend Payout – Harga Saham Variabel Coefficient Std. Error t-Statistic Constnt 7,560 0,169 44,620 Dividend payout -0,081 0,052 -0,082 Berdasarkan hasil uji regresi di atas dapat dibuat persamaan regresi untuk pengukuran yang pertama adalah: Harga Saham = 7,560 – 0,081Dp Tabel 5.3: Tabel Hasil Regresi Dividend Yield – Harga Saham Variabel Coefficient Std. Error t-Statistic Constnt 7,373 0,097 75,817 Dividend Yield -0,120 0,047 -2,535 PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 35 Berdasarkan hasil uji regresi di atas dapat dibuat persamaan regresi untuk pengukuran yang kedua adalah Harga Saham = 7,373 – 0,120Dy 3. Uji T Uji T dilakukan untuk mengetahui apakah variabel independent yaitu dividend payout dan dividend yield berpengaruh secara individu terhadap variabel dependen yaitu harga saham. a. Merumuskan hipotesis H0 : β1 ; B2 < 0 Ha : β1 ; B2 > 0 H01 dividen payout ratio tidak berpengaruh positif terhadap harga saham. Ha1 dividen payout ratio berpengaruh positif terhadap harga saham. H02 dividen yield tidak berpengaruh positif terhadap harga saham. Ha2 Artinya dividen yield berpengaruh positif terhadap harga saham b. Menentukan tingkat signifikansi (α) = 5% dengan nilai level of confidence sebesar 95% dengan degree of freedom (df) = n-k. n adalah jumlah sampel penelitian dan k adalah jumlah variabel independen. Sehingga di peroleh ttabel sebesar 1,649. PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 36 c. Mengambil keputusan dengan membandingkan hasil dari thitung dengan ttabel untuk mengetahui menerima H0 diterima atau menolak H0. Tabel 5.4: Tabel Perbandingan t hitung dengan t tabel Variabel uji T hitung T tabel keterangan Payout – harga saham -0,082 1,649 Ho diterima Yield – harga saham -2,535 1,649 Ho diterima d. Menarik kesimpulan 1) Pengujian terhadap pengukuran pertama, pengaruh Dividend payout terhadap harga saham: Berdasarkan tabel 5.3 dapat dilihat nilai t hitung pada variabel dividend payout adalah -0,082 dan dibandingkan dengan nilai t tabel yaitu sebesar 1,649. Karena nilai t hitung -0,082 lebih kecil dari pada t tabel 1,649. maka H0 diterima dan H1 ditolak. Kesimpulan, dividend payout tidak berpengaruh positif terhadap harga saham. 2) Pengujian terhadap pengukuran kedua, pengaruh dividend yield terhadap harga saham: Berdasarkan tabel 5.4 dapat dilihat nilai t hitung pada variabel dividend yield adalah -2,535 dan dibandingkan dengan nilai t tabel yaitu sebesar 1,649. Karena nilai t hitung -2,535 lebih kecil dari pada t tabel 1,649 maka H0 diterima dan H1 ditolak. PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI Kesimpulan, dividend yield tidak berpengaruh 37 positif terhadap harga saham. B. Pembahasan 1. Pengaruh dividend payout terhadap harga saham. Setelah dilakukan pengujian hipotesis menunjukkan hasil bahwa dividend payout tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hal ini menunjukkan setiap perubahan yang terjadi pada dividend payout tidak akan berpengaruh pada harga saham. Dividend payout merupakan perbandingan antara dividend per share dengan earning per share pada suatu periode. Dividend per share yang meningkat akan berdampak pada peningkatan dividend payout. Salah satu pertimbangan investor dalam memutuskan untuk membeli sebuah saham adalah pembagian dividen. Dengan pembagian dividen, investor dapat menilai prospek masa depan perusahaan. Dari hal itu dapat dilihat bahwa dividen menjadi sinyal untuk para investor menanamkan modalnya dalam bentuk saham. Hal tersebut sejalan dengan teori dividend signalling hypothesis yang menyatakan bahwa dividen sebagai isyarat dari prakiraan manajemen atas laba perusahaan (Bringham dan Houston, 2001: 71). Akan tetapi, hasil dari penelitian ini tidak mendukung teori signalling dividend signalling hypothesis. Dividen tidak memberikan sinyal atau informasi kepada investor untuk menanamkan modalnya dalam bentuk saham. Dividen tidak mengandung signal dikarenakan investor merasa sama aja saat akan PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 38 menerima dividen saat ini atau tidak, karena pada akhirnya investor akan melakukan reinvestasii atau menginvestasikan kembali dananya dengan menggunakan dividen yang diterima. Dividen dianggap membawa informasi jika dividen menyebabkan laba (Jogiyanto, 2010: 576). Dengan kata lain tinggi rendahnya dividend payout ratio tidak menjadi pertimbangan para investor apakah akan menanam modal dalam bentuk saham pada perusahan atau tidak. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Kusnanto (2007) dan Aprilia (2012) yang menyatakan bahwa dividend payout ratio tidak berpengaruh terhadap harga saham. 2. Pengaruh dividend yield terhadap harga saham. Setelah dilakukan pengujian hipotesis menunjukkan hasil bahwa dividend yield tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hal ini menunjukkan setiap perubahan pada dividend yield tidak akan berdampak pada harga saham. Hal ini disebabkan karena para calon investor mengambil keputusan untuk berinvestasi tidak dipengaruhi oleh pembayaran dividen oleh perusahaan. Para investor lebih menyukai pembagian dividen yang rendah dibandingkan yang tinggi. Hal ini disebabkan karena ketika pembagian dividen yang rendah akan membuat laba ditahan akan bertambah sehingga perusahaan dapat menahan laba untuk mengembangkan perusahaaan. Dengan menggunakan laba yang ditahan oleh perusahaan diharapkan perusahaan akan semakin bertumbuhan dengan pesat dan akan membuat harga saham perusahaan akan meningkat yang mengakibatkan PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 39 terjadinya peningkatan harga saham sehingga menghasilkan capital gain yang pajaknya lebih rendah bagi para investornya. Hal ini sesuai dengan tax differential theory atau teori perbedaaan pajak yang beranggapan bahwa investor lebih menyukai pembagian dividen yang rendah dari pada yang tinggi (Bringham dan Houston, 2001: 67) . Hal ini juga sejalan dengan teori dividen adalah tidak relevan Modigliani-Miller yang di kutip oleh Sartono (2010: 282) yang menyatakan bahwa dalam kondisi bahwa keputusan investasi yang given, pembayaran dividen tidak berpengaruh terhadap kemakmuran pemegang saham. Penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Himawan (2007) dan Wagiri (2013) yang menyatakan dividend yield tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI Bab VI PENUTUP A. Kesimpulan Berdasarkan hasil analisis data yang telah dilakukan maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut: 1. Dividend payout ratio tidak berpengaruh positif terhadap perubahan harga saham perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 2. Dividend yield tidak berpengaruh positif terhadap harga saham perusahaanperusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. B. Keterbatasan Penelitian 1. Periode yang diambil oleh peneliti dalam penelitian ini masih sangat singkat yaitu 3 tahun. Mungkin peneliti selanjutnya bisa menambah periode penelitiannya menjadi 5 tahun. 2. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini hanya terbatas pada perusahaan yang membagikan dividend selama 3 tahun. 3. Variabel independen dalam penelitian ini hanya berasal dari internal perusahaan. 40 PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 41 A. Saran 1. Peneliti selanjutnya bisa memasukan variabel independen yang berasal dari eksternal perusahan agar pembaca dapat melihat yang lebih bepengaruh terhadap harga saham apakah yang berasal dari internal perusahaan atau eksternal. 2. Bisa meambah periode waktu dalam penelitian selanjutnya misalnya 5 tahun agar hasil penelitian selanjutnya dapat lebih akurat PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI DAFTAR PUSTAKA Aprilia, Eka P. 2013. Pengaruh Return On Equity (ROE), Dividend Payout Ratio (DPR), Eaarning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER) dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Harga Saham Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Listing di Bursa Efek Indonesia. Universitas Brawijaya, Malang. Baridwan, Z. 2004. Yogyakarta. Intermediate Accounting. Edisi Kedelapan. BPFE, Bringham, Eugene F. dan Joel F Houston. 2001. Manajemen Keuangan. Buku 1. Erlangga, Jakarta Darmadji, T dan Hendy M. Fakhruddin. 2011. Pasar Modal di Indonesia. Edisi ketiga. Salemba Empat, Jakarta Fakhruddin, Hendy M. 2008. Go Public: Strategi pendanaan. PT Elex Media Komputindo, Jakarta Ghozali, I. 2006. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Edisi keempat. Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang. Himawan, F. 2007. Pengaruh Earning Per Share (EPS) dan Dividend Yield (DY) Terhadap Harga Saham Perusahaan Pengakuisisi yang Terdaftar Pada Bursa Efek Indonesia. Universitas Negeri Semarang, Semarang. Intan, T. 2009. Pengaruh Dividend Per Share dan Earning Per Share Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Go Public di Bursa Efek Indonesia. Universitas Sumatera Utara, Sumatera Utara. Jogiyanto, H. 2010. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi ketujuh. BPFE, Yogyakarta. Khurniaji, A. W. 2013. Hubungan Kebijakan Dividen (Dividend Payout Ratio dan Dividend Yield) Terhadap Volatilitas Harga Saham Di PerusahaanPerusahaan Yang Terdaftar di Bursa Efek In donesia. Universitas Diponegoro, Semarang. 42 PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI Kusnanto, 2007. Pengaruh Dividend Payout Ratio dan Laba Ditahan terhadapHarga Saham pada Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta., Universitas Negeri Semarang, Semarang. Salim, L. 2003. Analisa Teknikal dalam Perdagangan Saham. PT Gramedia, Jakarta. Sari, N. 2012. Pengaruh Earning per Share (EPS) dan Dividen per Share (DPS) terhadap harga saham perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010. Universitas Sanata Dharma, Yogyakarta. Sartono, A. 2001. Manajemen Keuangan : Teori dan Aplikasi. Edisi Keempat. BPFE, Yogyakarta. Sugiono. 2008. Statistika untuk terapan. Cv Alvabeta, Bandung. Suwardjono. 2006. Teori Akuntansi: Perekayasaan Pelaporan Keuangan. Edisi Ketiga. BPFE, Yogyakarta Tandelilin, D. 2010. Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi. Edisi Pertama. Kanisius, Yogyakarta. Wagiri, W. A. 2013. Pengaruh Dividend Yield, B/M (BOOK TO MARKET) dan Earning Yield Terhadap Harga Saham perusahaan Pada Sektor Aneka Industri Periode 2007-2011. Jurnal Ilmiah. Vol 2 No 1. 43 PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI LAMPIRAN 44 PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI Lampiran 1: Daftar Perusahaan yang Membagikan Dividen No dividend per share Kode Perusahaan 2011 2012 2013 No Kode Perusahaan dividend per share 2011 2012 1 AALI V V V 99 KAEF V 2 ABDA V V V 100 KBLI V 3 ABMM V 101 KBLM 4 ACES V 102 KIJA V V 5 ADHI V 103 KKGI V V 6 ADMF V V V 7 ADRO V V 10 AISA 13 AMAG V 105 KOBX V 106 KRAS V V 107 LION V V V 108 LMSH V V V 109 LPGI V V V V 110 LSIP V V V 111 LTLS V V V V V 11 AKPI 12 AKRA 104 KLBF V V 8 AGRO 9 AHAP V V 2013 V V V 14 AMFG V 112 MAPI V 15 AMRT V 113 MASA V 114 MAYA V V 115 MBSS V V V 116 MBTO V 117 MDRN V V V 16 ANTM V V 17 APLN V V 18 ARNA V V 19 ASDM V V V V 45 PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI Daftar Perusahaan yang Membagikan Dividen (LANJUTAN) 20 ASGR V 21 ASII V V 118 MEGA V V V 119 MERK V V V V V V 22 ASJT V V 120 MFMI 23 ASRI V V 121 MIDI V V 122 MITI V V 123 MKPI V V 124 MLBI 24 ASRM V 25 ASSA 26 AUTO V V V 125 MLPL V V V V V 27 BATA V 28 BBCA V V 126 MLPT V 127 MNCN V 128 MPPA V V 129 MRAT V V V 29 BBKP V V 30 BBLD V V 31 BBNI V V 30 BBLD V V 31 BBNI V V V 131 MTDL V V V 32 BBNP V V V 132 MTLA V V V 33 BBRI V V V 133 MYOR V V V 134 NELY V V 135 NIKL 36 BEST V V 136 PEGE V V 37 BISI V V 137 PJAA V V V V 138 PLIN V V V V V 139 PNIN V V V 140 PNSE V V V 34 BCAP 35 BDMN 38 BJBR V V 39 BJTM 40 BMRI V V 130 MREI 46 V V V V V PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 41 BNBA V V V 141 PTBA V V V Daftar Perusahaan yang Membagikan Dividen (LANJUTAN) 42 BNLI 43 BPFI 44 BRAU V V 142 PTIS V 143 PTPP V 45 BSDE 144 PTRO V 46 CEKA V V V V V V 145 PTSN V V 146 PUDP V 47 CFIN V V 147 RAJA V 48 CLPI V V 148 RALS V 49 CMNP V 149 RANC V 150 ROTI V 50 CPIN V 51 CSAP V 52 CTBN V 53 CTRA 54 CTRP V 151 RUIS V V 152 SCCO V V V 153 SCMA V V 154 SDMU 55 DART V 56 DGIK V 57 DILD V V 58 DKFT V V V 59 DLTA V 60 DSNG V V V V 156 SGRO V V 157 SIMP V V 158 SKLT V V 159 SMAR V 160 SMBR V 161 SMCB 62 EKAD V V 162 SMDR 47 V V V V V V 155 SDRA 61 DVLA V V V V V V V V V V PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 63 ELSA V V 163 SMGR V V V Daftar Perusahaan yang Membagikan Dividen (LANJUTAN) 64 EMTK V 164 SMMA 65 EPMT V 165 SMRA 66 ERAA V 166 SONA 67 EXCL V 68 FAST V V V 69 FISH V 70 FORU V V 71 GDYR V V 73 GEMS V V 74 GGRM V V 75 GJTL V V 76 GLOB V V V V 169 SSIA V 170 TALF V 171 TBLA V V 172 TBMS V V 173 TCID V 174 TGKA V 175 TIFA V V 176 TINS V V V V V V V V V V V 168 SRIL V 72 GEMA 167 SQBI V V V V V V 77 GPRA V 177 TIRA 78 GZCO V 178 TLKM V 179 TMAS V 180 TMPO V 181 TOTL V V V V 79 HMSP V 80 HRUM V 81 ICBP V V V 82 IGAR V V 182 TOTO 83 INCO V V 183 TPIA 84 INDF V V 184 TRIO 85 INDS V V 185 TRIS 48 V V V V V V PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 86 INDY V 87 INTA V V 186 TSPC V 187 TURI V V V V V V V V Daftar Perusahaan yang Membagikan Dividen (LANJUTAN) 88 INTP V 89 IPOL 188 UNIC V V 189 UNSP V 90 ISAT V 190 UNTR V 91 ITMG V V 191 UNVR V 92 JAWA V V 192 VOKS V 95 JRPT V V 193 WIIM V V 96 JSMR` V V 194 WIKA V V 97 JSPT V V 195 WINS V V 98 JTPE V V V 196 WSKT 49 V V PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI LAMPIRAN 2: DATA UNTUK REGRESI NO Kode Payout Yield Saham N0 Kode Payout Yield Saham 1 AALI 2011 43.8 12.99 21700 184 KBLM 2011 17.57 1.37 114 2 AALI 2012 29.2 7.65 19700 185 KBLM 2012 14.01 1.26 135 3 AALI 2013 41.88 9.7 25100 186 KIJA 2012 7 0.67 200 4 ABDA 2011 15.26 3.9 770 187 KIJA 2013 6.42 0.18 193 5 ABDA 2012 10.99 2.19 1830 188 KKGI 2012 34.94 3.03 2475 6 ABDA 2013 21.2 1.76 4250 189 KKGI 2013 415.31 4.88 2050 7 ABMM 2012 53.26 1.04 3000 190 KLBF 2011 62.66 14.81 3400 8 ACES 2012 4 1.22 1830 191 KLBF 2012 54.45 13.09 1060 9 ADHI 2012 19.8 3.58 1760 192 KLBF 2013 39.76 9.38 1250 10 ADHI 2013 29.71 7.87 1510 193 KOBX 2012 24.71 0.83 600 11 ADMF 2012 50.45 7.24 9800 194 KRAS 2011 23.13 1.79 840 12 ADRO 2012 11 0.77 1590 195 LION 2011 29.7 5.71 5250 13 ADRO 2013 20.52 1.24 1090 196 LION 2013 32.13 3.33 12000 14 AGRO 2013 57.17 0.01 118 197 LMSH 2011 8.81 2 5000 15 AHAP 2011 0.22 0.04 200 198 LMSH 2013 13.35 2.5 8000 50 PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 16 AHAP 2012 0.23 0.04 190 199 LPGI 2011 -0.7 0.02 1690 17 AISA 2012 9.22 1.15 1080 200 LPGI 2012 0.04 0.01 1990 DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 18 AKPI 2013 6.21 2.1 810 201 LPGI 2013 0.25 0.02 3275 19 AKRA 2012 33.12 1.57 4150 202 LSIP 2011 24.46 7.13 2250 20 AKRA 2013 25.72 1.49 4375 203 LSIP 2012 40.11 7.17 2300 21 AMAG 2011 28.75 6.12 147 204 LSIP 2013 39.83 4.75 1930 22 AMFG 2012 10.02 0.96 8300 205 LTLS 2011 22.24 3.75 800 23 AMRT 2012 40.02 0.97 5250 206 LTLS 2012 16.88 4.32 740 24 ANTM 2011 45.09 5.62 1620 207 LTLS 2013 8.32 4.58 720 25 ANTM 2012 15.03 3.68 1280 208 MAPI 2011 16.22 3.24 5150 26 ANTM 2013 109.52 4 1090 209 MAPI 2012 16.35 3.29 6650 27 APLN 2011 17.96 2.44 350 210 MAPI 2013 10.17 1.37 5500 28 APLN 2012 14.62 1.94 370 211 MASA 2011 8.24 0.4 500 29 ARNA 2011 38.26 5.48 365 212 MAYA 2011 46.4 1.89 1430 30 ARNA 2012 46.26 2.44 1640 213 MAYA 2012 37.31 0.94 3400 31 ARNA 2013 12.35 1.95 820 214 MBSS 2011 30.58 4.94 870 32 ASDM 2011 39.19 10.5 500 215 MBSS 2012 36.5 5.05 990 33 ASDM 2012 36.07 7.3 740 216 MBSS 2013 45.66 6.68 1010 51 PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 34 ASGR 2011 0.48 0.04 1140 217 MBTO 2011 25.08 2.44 410 35 ASGR 2012 0.5 0.05 1350 218 MDRN 2011 0.12 0.003 3200 DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 36 ASGR 2013 0.28 0.03 1670 219 MDRN 2012 0.15 0.002 760 37 ASII 2012 27.03 1.97 7600 220 MDRN 2013 0.17 0.002 770 38 ASII 2013 25.95 2.24 6800 221 MEGA 2012 49.97 5.67 3350 39 ASJT 2011 31.97 2.9 52433 222 MERK 2011 0.08 0.01 132500 40 ASJT 2012 31.75 2.71 55946 223 MERK 2012 0.07 0.002 152000 41 ASRI 2011 18.17 3.93 460 224 MERK 2013 0.08 0.003 189000 42 ASRI 2012 23.59 6.06 600 225 MFMI 2011 10.3 0.71 225 43 ASRM 2012 35.71 5.61 980 226 MFMI 2012 10.3 0.79 190 44 ASRM 2013 34.18 5.73 960 227 MFMI 2013 10.04 0.89 180 45 ASSA 2013 3.22 3.21 280 228 MIDI 2012 24.98 2.53 790 46 AUTO 2011 5.23 1.22 3400 229 MITI 2012 4.66 1.08 83 47 AUTO 2012 31.16 6.12 3700 230 MITI 2013 4.7 0.92 75 48 AUTO 2013 36.6 4.21 3650 231 MKPI 2012 43.09 9.15 3900 49 BATA 2012 22.22 3.98 60000 232 MLBI 2011 28.86 1.94 359000 50 BBCA 2012 14.59 0.01 9100 233 MLBI 2012 0.07 0.002 740000 52 PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 51 BBCA 2013 22.75 0.01 9600 234 MLBI 2013 81.42 3.84 1200000 52 BBKP 2011 0.3 0.05 580 235 MLPL 2012 3 0.49 205 53 BBKP 2012 0.3 0.05 620 236 MLPL 2013 13.15 5.89 360 DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 54 BBKP 2013 0.28 0.05 620 237 MLPT 2013 5.68 0.16 1010 55 BBLD 2011 42.31 5.49 510 238 MNCN 2011 42.02 2.67 1310 56 BBLD 2012 32.03 4.23 710 239 MPPA 2011 27.81 0.59 920 57 BBNI 2011 19.45 0.02 3800 240 MPPA 2012 434.92 26.97 1150 58 BBNI 2012 29.35 0.03 3700 241 MPPA 2013 224.83 30.36 1940 59 BBNI 2013 43.52 0.04 3950 242 MRAT 2011 27.05 3.26 500 60 BBNP 2011 10.39 0.01 1300 243 MRAT 2012 20.55 3.37 490 61 BBNP 2012 6.34 0.01 1300 244 MREI 2012 15.06 2.22 70712 62 BBRI 2011 9.86 0.02 6750 245 MTDL 2011 12.22 3.39 118 63 BBRI 2012 29.77 0.03 6950 246 MTDL 2012 8.67 3.05 164 64 BBRI 2013 31.87 0.04 7250 247 MTDL 2013 11.64 4.39 285 65 BCAP 2013 84.88 0.22 1340 248 MTLA 2011 20 1.69 245 66 BDMN 2011 0.3 0.03 4100 249 MTLA 2012 20 1.69 540 67 BDMN 2012 0.3 0.02 5650 250 MTLA 2013 20 1.69 380 68 BDMN 2013 0.3 0.03 3775 251 MYOR 2011 0.21 0.01 14250 53 PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 69 BEST 2012 18.03 5.03 680 252 MYOR 2012 0.24 0.01 20000 70 BEST 2013 2.95 0.89 445 253 NELY 2012 35.32 4.52 199 71 BISI 2012 23.19 2.18 790 254 NIKL 2013 49.25 0.31 164 DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 72 BISI 2013 28.34 2.44 560 255 PEGE 2012 36.54 4.44 225 73 BJBR 2011 61.51 10.99 11 256 PEGE 2013 32.33 3.64 275 74 BJBR 2012 55.63 11.05 11 257 PJAA 2012 44.53 6.69 740 75 BJBR 2013 55.02 11.27 11 258 PJAA 2013 44.98 4.9 1090 76 BJTM 2012 81.81 10.8 11 259 PLIN 2011 360.86 13.06 1550 77 BJTM 2013 73.49 10.59 11 260 PLIN 2012 64.28 6.76 1620 78 BMRI 2011 19.63 1.56 115 261 PLIN 2013 452.49 6.99 1920 79 BMRI 2012 28.61 2.46 88 262 PNIN 2011 1.18 0.72 415 80 BMRI 2013 30.34 1.29 80 263 PNSE 2011 34.89 5.01 2375 81 BNBA 2011 25.2 3.35 139 264 PNSE 2012 16.93 1.76 510 82 BNBA 2012 25.03 3.75 165 265 PNSE 2013 16.49 1.72 580 83 BNBA 2013 25.07 3.89 157 266 PTBA 2011 52.27 19.77 17350 84 BNLI 2013 9.51 1.15 1260 267 PTBA 2012 72.71 19.4 15100 85 BPFI 2012 16.5 2.78 180 268 PTBA 2013 45.27 14.1 10200 86 BPFI 2013 13.44 1.19 420 269 PTIS 2011 23.34 1.13 930 54 PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 87 BRAU 2011 21.01 6 415 270 PTIS 2012 23.15 1.79 840 88 BSDE 2012 17.73 2.49 1110 271 PTPP 2013 29.99 0.36 1160 89 BSDE 2013 9.02 1.96 1290 272 PTRO 2011 40.67 13.44 33200 DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 90 CFIN 2011 20.5 3.49 430 273 PTSN 2012 12.31 0.56 100 91 CFIN 2012 20.42 4.44 405 274 PUDP 2012 17.49 2.4 500 92 CLPI 2011 18.88 1.28 1340 275 RAJA 2012 217.55 2.47 560 93 CLPI 2012 28.51 2.31 1460 276 RALS 2012 54.84 7 1220 94 CMNP 2011 10.2 1.07 1680 277 RALS 2013 54.84 6.62 1060 95 CPIN 2012 0.28 0.09 3650 278 RANC 2012 15.02 1.52 800 96 CSAP 2012 15.43 1.52 230 279 ROTI 2013 2 0.31 1020 97 CTBN 2012 71.37 6.77 4400 280 ROTI 2012 25 0.53 6900 98 CTBN 2013 3.25 0.42 4500 281 RUIS 2011 76.83 1.82 220 99 CTRA 2012 21.43 2.15 800 282 RUIS 2013 19.42 3.91 192 100 CTRA 2013 20.39 2.95 750 283 SCCO 2011 31.82 5.44 3125 101 CTRP 2011 30.72 1.37 490 284 SCCO 2012 30.28 6.17 4050 102 CTRP 2012 32.65 2.47 610 285 SCCO 2013 29.38 3.41 4400 103 DART 2012 48.76 3.94 710 286 SCMA 2012 40 2.13 2250 104 DGIK 2012 23.34 1 144 287 SDMU 2013 11.06 0.84 300 55 PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 105 DGIK 2013 20.96 1 150 288 SDRA 2011 25.63 5.38 220 106 DILD 2011 21.09 1.18 255 289 SDRA 2012 45.7 7.75 8 DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 107 DILD 2012 25.85 1.49 335 290 SDRA 2013 29.93 3.45 3 108 DKFT 2011 0.62 0.06 1560 291 SGRO 2011 0.3 0.25 2975 109 DKFT 2012 0.92 0.12 415 292 SGRO 2012 0.25 0.03 2500 110 DKFT 2013 0.82 0.13 380 293 SIMP 2012 22.84 2.16 1150 111 DLTA 2012 86.29 30.78 255000 294 SIMP 2013 24.16 0.98 780 112 DLTA 2013 71.04 28.4 380000 295 SKLT 2012 0.26 0.02 180 113 DSNG 2013 19.65 2.53 2050 296 SMAR 2011 0.32 0.03 6400 114 DVLA 2012 0.26 0.02 1690 297 SMAR 2012 1.58 0.18 6550 115 DVLA 2013 0.2 0.01 2200 298 SMBR 2013 24.99 3.16 330 116 EKAD 2012 11.36 2.29 350 299 SMCB 2011 44.38 3.16 2175 117 EKAD 2013 12.25 2.31 390 300 SMCB 2012 44.38 7.28 2900 118 ELSA 2012 9.47 1.02 173 301 SMCB 2013 40.36 4.63 2275 119 ELSA 2013 5.29 0.53 330 302 SMDR 2012 303.29 3.6 4025 120 EMTK 2011 26.75 1.06 3300 303 SMGR 2011 49.62 13.43 11450 121 EPMT 2012 1.35 0.21 1750 304 SMGR 2012 44.29 12.01 15850 56 PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 122 ERAA 2012 40.08 6.75 2950 305 SMGR 2013 49.05 11.08 14150 123 EXCL 2011 39.09 2.87 4525 306 SMMA 2012 0.37 0.02 4575 124 EXCL 2012 41.95 2.87 5700 307 SMRA 2011 40.67 1.85 1240 DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 125 EXCL 2013 51.73 1.23 5200 308 SMRA 2012 39.16 2.26 1900 126 FAST 2012 22.35 0.83 12000 309 SMRA 2013 55.82 5.51 780 127 FISH 2011 13.2 0.5 4375 310 SONA 2012 33.13 5.72 2300 128 FISH 2013 10.17 1.03 2025 311 SQBI 2011 9.00E-04 0.01 127500 129 FORU 2011 25.14 4.83 145 312 SQBI 2012 9.00E-04 0.01 238000 130 FORU 2012 25.73 5.34 131 313 SQBI 2013 0.1 0.004 304000 131 GDYR 2011 944.99 2.72 9550 314 SRIL 2013 12.01 0.82 245 132 GDYR 2012 17.46 2.24 12300 315 SSIA 2012 19.09 2.78 1080 133 GDYR 2013 27.43 1.58 19000 316 SSIA 2013 18.91 5.3672 560 134 GEMA 2013 12.08 1.49 470 317 TALF 2012 51.68 0.96 8300 135 GEMS 2011 10.58 0.21 2725 318 TBLA 2011 7.62 1.1 590 136 GEMS 2012 93.55 1.33 2375 319 TBLA 2012 6.07 0.61 490 137 GEMS 2013 72.88 1.45 2175 320 TBMS 2011 82.82 14.29 5900 138 GGRM 2011 38.81 1.61 62050 321 TCID 2011 53.03 4.81 7700 139 GGRM 2012 37.83 1.61 56300 322 TCID 2012 49.33 3.36 11000 57 PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 140 GJTL 2011 3.85 0.33 3000 323 TCID 2013 46.33 3.11 11900 141 GJTL 2012 8.66 1.21 2225 324 TGKA 2011 53.76 5.77 1100 142 GJTL 2013 10.23 0.6 1680 325 TIFA 2011 24.73 4.5 200 DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 143 GLOB 2012 50.09 4.36 1170 326 TIFA 2012 24.92 4.17 240 144 GPRA 2011 10.73 0.74 156 327 TINS 2011 49.98 5.33 1670 145 GZCO 2011 2.98 0.38 265 328 TINS 2012 49.52 2.78 1540 146 HMSP 2012 58.11 2.17 59900 329 TINS 2013 51.54 3.52 1600 147 HMSP 2013 37.59 1.49 62400 330 TIRA 2011 13.4 0.98 1740 148 HRUM 2012 46.57 4.2 6000 331 TIRA 2012 39.51 2.76 1740 149 ICBP 2012 47.42 2.38 7800 332 TLKM 2012 47.81 4.82 9050 150 ICBP 2013 48.45 1.86 10200 333 TLKM 2013 43.09 20.28 2150 151 IGAR 2011 142.35 27.1 475 334 TMAS 2012 11.34 2.84 370 152 IGAR 2012 94.37 17.35 375 335 TMPO 2012 2.45 0.67 150 153 INCO 2011 21.53 2.47 3200 336 TOTL 2012 55.04 14.17 900 154 INCO 2012 213.02 1.04 2350 337 TOTL 2013 55.99 14.57 500 155 INDF 2012 33.34 3.16 4600 338 TOTO 2011 22.65 2 50000 156 INDF 2013 24.16 2.15 6600 339 TOTO 2012 20.93 1.5 6650 157 INDS 2012 27.69 11.31 4200 340 TOTO 2013 20.94 1.3 7700 58 PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 158 INDS 2013 12.76 3.74 2675 341 TPIA 2013 41.71 0.32 2975 159 INDY 2011 26.03 2.76 2175 342 TRIO 2011 3.23 0.02 890 160 INDY 2012 23.65 2.48 1420 343 TRIO 2012 0.25 0.02 1000 DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 161 INTA 2011 40.43 9.05 590 344 TRIS 2013 19.76 2.38 400 162 INTP 2012 34.78 8.53 22450 345 TSPC 2011 0.58 0.03 2550 163 INTP 2013 63.49 14.42 20000 346 TSPC 2012 0.52 0.02 3725 164 IPOL 2012 9.65 0.52 106 347 TURI 2012 20.04 1.51 930 165 ISAT 2012 21.42 0.54 6450 348 TURI 2013 27.16 3.02 530 166 ITMG 2012 384.94 34.3 41500 349 UNIC 2011 60.74 4.5 2000 167 ITMG 2013 38.96 3.42 28500 350 UNIC 2012 72.83 1.92 2000 168 JAWA 2012 29.37 3.6 380 351 UNIC 2013 45.15 5.45 1910 169 JAWA 2013 9.7 0.53 380 352 UNSP 2011 0.09 0.01 285 170 JECC 2011 57.78 18.33 600 353 UNTR 2011 40.4 8.61 26350 171 JECC 2012 56.68 6.32 1900 354 UNTR 2012 39.46 7.16 19700 172 JKON 2012 29.32 5.35 1500 355 UNTR 2013 30.71 5.39 19000 173 JKON 2013 32.47 4.24 550 356 UNVR 2012 52.66 1.6 20850 174 JRPT 2012 34.06 6.56 3100 357 UNVR 2013 52.88 1.43 26000 175 JRPT 2013 6.8 1.38 800 358 VOKS 2012 28.27 6.89 1030 59 PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 176 JSMR 2012 41.71 1.73 5450 359 WIIM 2012 9.78 0.47 760 177 JSMR 2013 43.22 1.66 4725 360 WIIM 2013 29.98 2.82 670 178 JSPT 2012 11.83 1.54 750 361 WIKA 2012 14.15 2.63 1480 DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 179 JSPT 2013 15.6 1.59 750 362 WIKA 2013 27.36 5.29 1580 180 JTPE 2011 6.22 4.67 300 363 WINS 2011 9.49 1.52 330 181 JTPE 2012 29.19 1.89 370 364 WINS 2012 3.53 0.45 480 182 KAEF 2012 0.15 0.01 740 365 WINS 2013 8.67 1.18 680 183 KBLI 2012 25.6 3.79 187 366 WSKT 2013 0.11 4.63 405 60 PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI LAMPIRAN 3: HASIL UJI NORMALITAS B. PENGUKURAN YIELD- HARGA SAHAM A. PENGUKURAN PAYOUT-HARGA SAHAM One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Unstandardized Residual N Normal Parameters Residual 365 a Mean Std. Deviation Most Extreme Differences Absolute Kolmogorov-Smirnov Z N .0000000 Normal Parameters 366 a 1.85653193 Std. Deviation .056 Positive .056 Negative -.047 Most Extreme Differences .0000000 1.84403167 Absolute .068 Positive .068 Negative -.042 1.074 Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed) Mean 1.300 .199 Asymp. Sig. (2-tailed) 61 .068 PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI LAMPIRAN 4 HASIL UJI HIPOTESIS A. PENGUKURAN PAYOUT-HARGA SAHAM Coefficientsa Standardized Coefficients Unstandardized Coefficients Model 1 B Std. Error Beta (Constant) 7.560 .169 PAYOUT -.081 .052 t -.082 Sig. 44.620 .000 -1.565 .119 B. PENGUKURAN YIELD-HARGA SAHAM Coefficientsa Model Standardized Coefficients Unstandardized Coefficients 62 t Sig. PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI B 1 Std. Error Beta (Constant) 7.373 .097 YIELD -.120 .047 -.132 63 75.817 .000 -2.535 .012
