Analisis Portofolio Investasi pada PT Asuransi

24
III. METODE PENELITIAN
3.1. Kerangka Pemikiran
Bisnis utama perusahaan asuransi adalah penjualan premi atau pengumpulan
dana masyarakat. Pengumpulan dana ini dilakukan melalui upaya perusahaan
asuransi untuk mengumpulkan dana dari nasabah (premi) dan memberikan ganti
rugi atas kerugian yang diderita oleh para nasabahnya (klaim). Laba diperoleh
apabila total penjualan lebih besar daripada biaya-biaya. Dalam konteks asuransi,
penjualan adalah produk premi, dan biaya-biaya adalah kewajiban klaim, premi
asuransi, biaya operasional dan biaya pemasaran. Dengan demikian, laba
diperoleh apabila produksi premi lebih besar daripada kewajiban klaim ditambah
premi reasuransi ditambah biaya operasional dan pemasaran.
Sumber pendapatan perusahaan asuransi berasal dari premi yang dibayarkan
oleh para nasabah, namun investasi juga dapat menjadi sumber pendapatan
perusahaan. Adapun proses investasi menurut Husnan (1998), yaitu : menentukan
kebijakan investasi, analisis sekuritas, pembentukan portofolio, melakukan revisi
portofolio, dan evaluasi kinerja portofolio.
Kebijakan investasi pada perusahaan asuransi dibatasi oleh batasan risiko
yang ditentukan oleh perusahaan. Kecenderungan yang sering terjadi perusahaan
memilih untuk berinvestasi pada aset yang aman, aset yang aman memiliki risiko
rendah. Risiko rendah tersebut berkorelasi positif dengan tingkat pengembalian
yang rendah pula. Hal tersebut mengakibatkan portofolio investasi yang dipilih
pada perusahaan asuransi belum efisien.
Para pemodal sering melakukan diversifikasi untuk mengurangi risiko.
Adanya diversifikasi tersebut dapat mengakibatkan risiko yang dihadapi
perusahaan kemungkinan akan turun. Namun tidak semua jenis investasi jika
dimasukkan dalam portofolio akan mengurangi risiko. Diversifikasi akan efektif
untuk menurunkan risiko investasi dalam portofolio, dengan catatan bahwa jenis
investasi dalam portofolio tersebut tidak berkorelasi positif dengan jenis investasi
yang lain. Dalam dunia sebenarnya kebanyakan koefisien korelasi saham adalah
terletak antara 0 dan +1, maka diversifikasi dapat dicapai melalui pembentukan
25
portofolio yang terdiri daripada saham-saham yang berkorelasi positif yang paling
rendah. (Rodoni dan Yong, 2002)
Pengembalian yang diterima dari portofolio merupakan gabungan dari
pengembalian masing-masing jenis investasi dari portofolio tersebut sehingga
didapat hasil yang maksimal. Hal ini disebabkan karena pengembalian dari salah
satu jenis investasi yang lebih besar akan menutupi pengembalian pada jenis
investasi lain yang sedikit. Sedangkan risiko portofolio ditunjukkan oleh besar
kecilnya penyimpangan tingkat keuntungan yang diharapkan. Portofolio efisien
dapat diperoleh dari salah satu kombinasi portofolio efisien yang sesuai dengan
preferensi perusahaan terhadap risiko dan tingkat pengembalian yang diharapkan.
26
Nasabah
Klaim
Premi
PT Asuransi MSIG
NDONESIA
Investasi
Pilihan –
pilihan
Aset
Batasan Risiko
Tujuan Investasi
Portofolio
Aman
Tingkat
pengembalian
Kebijakan
Portofolio
Risiko
Tingkat
Pengembalian
Risiko
Gambar 4. Kerangka Pemikiran
3.2. Lokasi dan Waktu Penelitian
Penelitian dilaksanakan pada bulan Februari hingga Maret, di PT Asuransi
MSIG Indonesia, yang berlokasi di Summitmas II Building Lantai 15, Jalan
Jenderal Sudirman Kav. 61-62, Jakarta.
3.3. Pengumpulan Data
Data yang digunakan adalah data primer dan sekunder. Data primer diperoleh
dari observasi langsung serta wawancara kepada para pakar dari PT Asuransi
27
MSIG Indonesia. Data sekunder diperoleh dari studi literatur, internet, skripsi
terdahulu, laporan alokasi investasi perusahaan serta berbagai dokumen tertulis
dan bahan pustaka instansi-instansi yang terkait dengan penelitian.
3.4. Pengolahan dan Analisis Data
Pengolahan dan analisis data dilakukan dengan pendekatan matematika dalam
penggunaan programMicrosoft Excel for Windows dan Minitab 15.Data yang
diperoleh diolah baik secara manual maupun dengan menggunakan software akan
disajikan dalam bentuk tabulasi yang dibahas secara terperinci. Sedangkan data
kualitatif disajikan dalam bentuk uraian secara deskriptif.
Prosedur pengolahan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai
berikut :
1.
Seleksi data
Seleksi data adalah kegiatan pemilihan data dan informasi.
2.
Tabulasi
Merupakan kegiatan merumuskan data ke dalam bentuk Tabel dan grafik.
3.
Interpretasi
Interpretasi adalah kegiatan yang bertujuan untuk mencari arti yang lebih luas dari
hasil penelitian.
28
Persiapan penelitian
Perancangan
Kerangka penelitian
Pengambilan data
Pengolahan data
Analisis Kebijakan
Investasi perusahaan
Identifikasi
peraturan yang
yang dipakai
perusahaan untuk
portofolio
investasi
Analisis Portofolio
Investasi
Perusahaan
Tingkat
pengembalian
dan risiko
investasi
Portofolio Efisien
Model Markowitz
Tingkat pengembalian
dan risiko investasi
Seleksi aset
Alokasi bobot
investasi
Kombinasi investasi
yang efisien
Tingkat pengembalian
dan risiko portofolio
Gambar 5. Tahapan Penelitian
Langkah-langkah dalam pengolahan data adalah sebagai berikut :
1.
Menganalisa kebijakan investasi perusahaan
Mengidentifikasi peraturan yang menjadi pedoman perusahaan dalam melakukan
investasi
2.
Melakukan analisis portofolio investasi
a.
Perhitungan keuntungan dan risiko untuk satu sekuritas
29
1) Rumus tingkat keuntungan rata-rata
=
∑
............................................................................................................. (1)
ř
= Tingkat keuntungan rata-rata
ri
= Rate of return sekuritas i
n
= Jumlah sampel
2) Varians dan standar deviasi
[(
=∑
=(
)
/
ř]
................................................................................................ (2)
...........................................................................................................(3)
= Varians
= Standar deviasi
3) Kovarians
∑ ∑ [
(r , r ) =
)[
(
)
]
..........................................................................(4)
portofolio akan memiliki kovarians sebanyak (n2-n)/2.
4) Koefisien Korelasi
( , )
=
.......................................................................................................(5)
= Koefisien korelasi sekuritas i dan j
,
( , )
= Kovarian antara sekuritas i dan j
= Standar deviasi sekuritas i
= Standar deviasi sekuritas j
b.
Menghitung tingkat pengembalian yang diharapkan dan risiko portofolio
perusahaan untuk melihat kinerja portofolionya.
1) Tingkat pengembalian yang diharapkan
=∑
( ).........................................................................................(6)
E(Rp)
= Tingkat keuntungan yang diharapkan dari portofolio
Wi
= Bobot portofolio jenis investasi ke-i
E(Ri)
= Tingkat pengembalian yang diharapkan dari jenis investasi ke-i
N
= Jumlah jenis investasi yang ada dalam portofolio
2) Varians Portofolio
= [∑
+ 2∑ ∑
( , )]...................................................(7)
= varians return sekuritas ke-i
30
Wi
= bobot sekuritas i
Wj
= bobot sekuritas j
Cov(ri,rj)
= kovarians antar sekuritas i dan j
3) Menginvestasikan dana pada aset bebas risiko
( )=
+ (1 −
) ( ).....................................................................(8)
Dimana :
= Proporsi dana pada aset bebas risiko
RF
= Return Aset bebas risiko
E(rL) = expected return aset berisiko
Rumus untuk menghitung standar deviasinya adalah sebagai berikut :
= (1 −
) .................................................................................................(9)
Dimana :
= Standar deviasi sekuritas berisiko